Координований розпродаж викликав питання щодо систем бірж і дизайну маржі

Ран Нойнер наводив синхронні відмови оракулів і збої даних як ознаки скоординованої ринкової події.

Wu Blockchain заявив, що єдина маржинальна система Binance та терміни змін оракулів створили вікно вразливості.

Міндао Ян порівняв наслідки, спричинені USDE, з LUNA, зазначивши високі співвідношення застави та повільний арбітраж як чинники ризику.

Раптовий ринковий злам 11 жовтня привернув увагу аналітиків, які вказують на тайминг, збої оракулів та механіку забезпечення як основні фактори. Падіння почалося після закриття ринків США в п'ятницю ввечері, в період, коли європейські та азіатські трейдери були переважно неактивні.

Ран Нойнер зазначив, що послідовність подій показувала ознаки планування, а не випадковості. Він звернув увагу, що ціноорієнтири дали збої в той самий момент, коли системи ліквідності зламалися на основних платформах. Він також вказав на проблеми з доступом на кількох біржах і збої на платформах даних, таких як Coinglass, які обмежували видимість користувачів під час падіння.

Структури маржі біржі під загрозою

Увага потім перемістилася на єдину маржинальну структуру Binance. Wu Blockchain повідомив, що зловмисники, ймовірно, намагалися націлитися на можливість платформи використовувати PoS деривативи та стабільні монети з прибутковістю в якості забезпечення.

Активи, такі як USDE, wBETH та BnSOL, зазнали різкого падіння цін під час події. Їх ліквідаційні ціни були пов'язані з внутрішніми спотовими цінами Binance, на відміну від BUSD, який залишався жорстко прив'язаним.

Коли Bitcoin та інші токени впали, зниження цих колатеральних активів посилило маржинальні збитки. Навіть хеджовані портфелі зіткнулися з ерозією, що спричинило автоматичні ліквідації. Маркет-мейкери, які використовували ці активи як забезпечення, змушені були закривати позиції, що призвело до подальших збитків.

Дизайн забезпечення та питання терміна

Forgiven of Wu Blockchain додав, що Binance оголосила про майбутні коригування цін оракулів 6 жовтня, з реалізацією, запланованою на 14 жовтня. Випуск активів відбувся в цей проміжок, який він описав як чітке вікно можливостей.

Він також підкреслив програму доходності Binance у 12% для USDE, яка заохочувала рекурсивні стратегії кредитування та збільшувала експозицію. Ончейн викуплення для USDE залишалися функціональними, але спотові ціни на Binance впали нижче $0.9, тоді як інші біржі залишалися ближчими до паритету. У估计 реальні збитки від $500 мільйона до $1 мільярда на основі спотових обсягів торгівлі в $3.5–4 мільярди для USDE, wBETH та BnSOL під час події.

Порівняння з ранніми крахами та ширша реакція

Інвестор Міндао Ян порівняв структуру падіння з подією LUNA, зазначивши паралелі між прийняттям нестандартних стабільних монет як забезпечення та системною контамінацією між біржами. Він підкреслив, що використання цін на основі ринку разом із високими коефіцієнтами забезпечення збільшує крихкість, особливо коли арбітраж відбувається повільно.

Він сказав, що активи типу LSD стикаються з подібними ризиками ліквідності та оцінки в умовах стресу. Тим часом, Том Лі сказав CNBC, що відкат показав тиск після місяців зростання. Він сказав, що цей рух занадто рідко потрапляє до категорії сплесків волатильності, хоча він описав зниження як очищення, а не структурний розрив на основі поточних індикаторів.

Пост “Координований розпродаж викликав питання щодо систем бірж і дизайну маржі” з'являється на Crypto Front News. Відвідайте наш веб-сайт, щоб прочитати більше цікавих статей про криптовалюти, технології блокчейн та цифрові активи.