Фортуна: Дан Морхед і «банда» Прінстона

Джерело: Fortune; переклад: AIMan@Золота економіка

У 2016 році Дан Морхед вирушив у світову подорож, щоб поширити вчення про біткойн. Морхед колись був трейдером у Goldman Sachs і Tiger Management, кілька років тому він зацікавився біткойном і впевнений, що біткойн змінить світову економіку. Його впевненість у біткойні була такою сильною, що він вийшов з напівпенсійного стану і перетворив свій хедж-фонд Pantera Capital на один з перших у світі біткойн-фондів.

Цей новий бізнес був запущений у 2013 році, успішно стартував, а два випускники Принстона Пітер Брігер (Pete Briger) та Майк Новограц (Mike Novogratz), які походять з приватного капіталу гіганта Fortress, також підтримали цей бізнес. Троє з них з радістю спостерігали, як Pantera спочатку придбала біткоїн за 65 доларів, який до кінця 2013 року підскочив до понад 1000 доларів. Однак, за цим прийшла катастрофа: хакери пограбували основну біржу нової криптовалютної індустрії Mt. Gox, і ціна біткоїна впала на 85%. “Люди кажуть: 'Ти ж не займаєшся цим вже мертвим біткоїн проектом?'” - згадує Морхед. “Він ще живий!” - відповідав він.

У 2016 році Морхед взяв участь у 170 конференціях у своїй подорожі з просування біткоїна, кожного разу заходячи в офіси потенційних інвесторів і витрачаючи годину на пояснення, чому ця нова валюта є найпривабливішою інвестиційною можливістю. Результат: він залучив лише 1 мільйон доларів для свого непереконливого фонду. Ще гірше, витрати на подорожі та готелі Морхеда склали приблизно 17 тисяч доларів. “Я міг заробити лише 100 доларів за кожну зустріч, лише щоб рекламував людям купувати біткоїн,” - сказав він журналу Fortune.

Менше ніж за десять років, коли ціна біткойна перевищить 120 тисяч доларів, ранні важкі зусилля Морхеда стануть схожими на сюжети з міфів про засновників, порівнянні з історією про Стівена Джобса та Стівена Возняка, які ремонтували речі у гаражі батьків Джобса, або історією про те, як Уоррен Баффет і Чарлі Мангер обмінювалися секретами акцій на вечері в Омасі.

Сьогодні Pantera керує активами на суму понад 5 мільярдів доларів, що охоплюють різні криптофонди. Її активи включають цифрові активи, такі як біткойн і ефір, а також венчурні інвестиції в такі проекти, як Circle (яка вийшла на біржу в червні цього року) та Bitstamp (яка раніше цього року була придбана Robinhood за 200 мільйонів доларів). Pantera вирізняється серед численних крипто венчурних компаній завдяки своїй ролі піонера, тобто вона побудувала легендарний міст між консервативним традиційним фінансовим світом і колись бунтівною крипто-сферою. Її ключовою фігурою є Morehead, який є непомітною постаттю в цій індустрії, що очолюється легендарними особистостями.

“Я дуже впертий, я абсолютно вірю, що біткойн змінить світ,” - сказав Pantera журналу “Фортуна”. “Тому я буду продовжувати триматися цього.”

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

Принстонська “група”

Перед проникненням у блокчейн-індустрію на Уолл-Стріт, Морхед вирізнявся у хаотичному світі ранньої криптовалюти. Як гравець у футбол та важкій академічній греблі Принстонського університету, Морхед досі зберігає широкі плечі і квадратний підборіддя, які мав у молодості. Його постава різко контрастує з тими, хто переважно проводить час на інтернет-форумах, маючи худорляву статуру і екстравагантний вигляд. На відміну від цього, Морхед походить з традиційної фінансової сфери. Досі він рідко не носить піджак.

Перед тим, як познайомитися з біткоїном, Морхед вже мав багаторічний досвід торгівлі. Після деякого часу роботи в Goldman Sachs і Tiger Fund, він заснував свій хедж-фонд Pantera, але під час фінансової кризи 2008 року цей фонд збанкрутував, тоді як таємнича особа на ім'я Сатоші Накамото представила біткоїн світові в онлайн-білій книзі.

Морхед вперше почув про біткоїн у 2011 році, коли він почув про біткоїн від свого брата і туманно знав, що його однокурсник з Принстона Ґевін Андресен (Gavin Andresen) управляє сайтом, на якому будь-який користувач може отримати 5 біткоїнів (на сьогоднішній день вартість яких становить 575 тисяч доларів), виконавши капчу. Але Морхед не звернув на це уваги, поки кілька років потому інший однокурсник Брігер (Briger) не запросив Морхеда до офісу Fortres у Сан-Франциско випити кави та поговорити про криптовалюту, а також не зателефонував Новограц (Novogratz). “З того часу я захопився біткоїном”, - сказав Морхед.

Технологічний світ відомий своїм так званим “групуванням” — групою співробітників з відомих організацій, таких як PayPal, які продовжують очолювати нове покоління стартапів. У сфері криптовалют це не компанія, а університет, Принстонський університет вплинув на деякі з найвпливовіших проектів у криптоіндустрії. Брігер та Новограц є основними прихильниками Pantera, Морхед навіть переїхав у вільний офіс у Fortress в Сан-Франциско. Хоча Брігер є людиною за кулісами, він все ще має великий вплив у криптоіндустрії, нещодавно він став членом ради директорів компанії Майкла Сейлора, яка має біткойн-активи вартістю 100 мільярдів доларів, Strategy. Новограц пізніше заснував Galaxy, одну з найбільших криптогруп. Інший однокурсник Джо Любін пізніше став одним з співзасновників Ethereum.

Але в 2013 році випускники Ліги плюща, які працюють у рідкісних сферах, таких як приватний капітал і макро торгівля, все ще здавалися далеко не зацікавленими в біткойні. Брігер розповів журналу Fortune, що вперше почув про біткойн від аргентинського підприємця, одного з ранніх adopters криптовалюти Венсеса Касареса (Wences Casares), коли вони з Касаресом мешкали в одній кімнаті на зустрічі молодих президентів на островах Святого Юана. Брігер швидко зрозумів привабливість, яку має потенційне перетворення глобальної платіжної системи — хоча він вважає, що біткойн все ще на початковій стадії, він досі дотримується цієї думки. Він сказав, що біткойн відображає перспективи Інтернету, який сприяв новій формі інформаційного потоку. “Спосіб, яким рухаються кошти, дійсно на жаль,” — сказав він.

Після обговорення цієї ідеї з Novogratz, вони вважали, що Morehead, який має досвід на валютному ринку, є ідеальним кандидатом. Коли Morehead вирішив присвятити решту своєї фінансової кар'єри криптовалютній сфері, він перейменував Pantera в Біткойн фонд і знову відкрився для зовнішніх інвесторів. Briger та Novogratz вклали кошти як LP, а Fortress, а також венчурні компанії Benchmark і Ribbit стали акціонерами в якості GP, хоча згодом усі вони вийшли. Навіть наставник Morehead у Tiger Fund, легендарний інвестор Джуліан Робертсон (Julian Robertson), підтримав пізніший фонд.

Відродження Pantera

На початкових етапах бурхливого розвитку криптовалют підприємці зіткнулися з різкими підйомами та падіннями, а нинішня волатильність виглядає лише як короткочасне явище. Але Новограц згадує, що різкі коливання цін не були найбільшою проблемою. Найбільше болю голови викликало те, як спочатку купити біткоїн.

Morehead увійшов у Coinbase, яка на той момент існувала лише рік, і хотів купити 30 тисяч біткойнів, які на той час продавалися за приблизно 2 мільйони доларів. В результаті з'явилося вікно, яке повідомляло йому про ліміт у 50 доларів. Після спроби зв'язатися з першим співробітником Coinbase Олафом Карлсоном-Ві, Coinbase погодилася підвищити його ліміт до 300 доларів. Олаф Карлсон-Ві пізніше заснував Polychain Capital і став відомою фігурою в криптовалютному світі.

Однак, можливо, найбільш вражаючим досягненням Моерхеда було те, що він витримав важкі часи з 2013 по 2016 рік. Тоді ціна біткойна залишалася на низькому рівні, і за межами ізольованої спільноти блокчейну майже ніхто не звертав уваги на біткойн. “У ті спокійні роки, коли криптовалюти не мали жодних рухів, Моерхед постійно був у русі”, - сказав Новограц журналу 'Фортуна'.

У той період все ще було чимало яскравих моментів, зокрема три щорічні зустрічі, які проводив Морхед у своєму будинку на озері Тахо. На одній з цих зустрічей співзасновник біржі Kraken Джесі Пауел (Jesse Powell) вирішив не сідати на приватний літак, орендований Морхедом, а поїхати на автомобілі. «У Kraken є чимало BTC від спільноти біткоїнів, і він турбувався, що якщо літак розіб'ється, біткоїн впаде», — згадує Морхед.

На відміну від багатьох своїх колег, Морхед ніколи не позиціонував себе як “максималіст біткойна” або вважаючи, що інші криптовалюти не повинні існувати. Після придбання 2% світового постачання біткойнів, Pantera стала одним із ранніх інвесторів Ripple Labs, які створили цифровий актив Ripple (XRP). “Я вважаю, що біткойн, безсумнівно, є найважливішим,” - сказав Морхед, - “але не лише одна компанія в Інтернеті.”

За словами Морхеда, 86% венчурних інвестицій Pantera вже принесли прибуток. Враховуючи, що абсолютна більшість стартапів, підтримуваних венчурними інвестиціями, зазнають невдачі, ця цифра справді вражає. Інвестиційне середовище криптовалюти, можливо, є більш поблажливим, оскільки багато проектів супроводжуються криптовалютою, що означає, що навіть якщо продукти стартапів не досягають жодного прогресу, їх спекулятивна вартість часто може залишатися.

Morehead зараз проводить половину свого часу в Пуерто-Рико, де це місце стало розсадником криптовалют. Коли партнер Pantera, нинішній менеджер Founders Fund під керівництвом Пітера Тіла Джої Круг (Joey Krug) переїхав туди, Morehead вирішив також переїхати. Він оцінює, що на острові є 1,000 підприємців у сфері блокчейн, хоча їх піддають критиці за підвищення цін на нерухомість. Morehead стикається з розслідуванням Комітету з фінансів Сенату США, що перевіряє, чи порушив він федеральний податковий закон, переїхавши на острів і отримавши понад 850 мільйонів доларів капітального прибутку від Pantera. На початку цього року він сказав The New York Times, що вважає, що “він вжив належних заходів щодо оподаткування”, і відмовився коментувати далі для журналу Fortune.

Майбутнє біткоїна

Morehead визнає, що індустрія криптовалют переповнена азартними іграми, а Pantera, на відміну від багатьох інших венчурних компаній, тримається подалі від memecoin. Проте він вважає, що це не повинно відволікати людей від більшої мети перетворення глобальних фінансів за допомогою блокчейн-технологій. “Тому що намагання знищити блокчейн-індустрію через невелику несправність є абсурдним,” сказав він, “GameStop не означає, що весь американський фондовий ринок був забруднений.”

Pantera продовжує розвиток, включаючи залучення п'ятого ризикового фонду з ціллю в 1 мільярд доларів. Морхед зазначив, що Pantera завершить збір коштів для цього нового фонду після повного інвестування четвертого фонду пізніше цього року. Pantera також входить в гарячу область цифрових активів, де публічні компанії купують криптовалюти та враховують їх у балансі.

Але біткоїн все ще є основою стратегії Pantera. Наприкінці 2024 року фонд біткоїнів зросте в 1000 разів, а загальна прибутковість перевищить 130 000%. Коли його запитали про прогноз щодо майбутнього біткоїна, відповідь Моргеда залишалася незмінною: ціна подвоїться протягом року. У більшості випадків ця проста модель є ефективною, хоча Моргед визнає, що швидкість зростання може сповільнюватися. Він вважає, що біткоїн все ще зросте на один порядок, що означає, що він наблизиться до 1 мільйона доларів, хоча він вважає, що це буде останнє 10-кратне зростання біткоїна.

Якщо біткоїн ніколи не досягне цього рубежу, Morehead також готовий прийняти критику. Адже в 2016 році, коли ціна біткоїна була ще 500 доларів, він вже докладав зусиль для виправдання цієї криптовалюти. А менш ніж через десять років сьогодні він знову починає поширювати нову віру. “Моя віра ніколи не змінилась — але абсолютна більшість установ у цьому не впевнена,” сказав він в інтерв'ю журналу Fortune, “я відчуваю, що нам ще потрібно пройти десяток років.”