Уряд США відкрився, а BTC навпаки впав нижче 100 тисяч доларів. Що сталося?

Шоу, Золотий фінансовий

З 13 листопада пізно ввечері криптовалюти продовжили падіння. В ніч на 14 число ринок різко впав, біткойн на короткий час впав нижче 99000 доларів, досягнувши 98000.4 доларів, що стало найнижчим показником з початку травня; ефір на короткий час впав нижче 3200 доларів, досягнувши 3154.22 доларів, за 24 години знизившись майже на 7%. Solana, Dogecoin, XRP та інші також зазнали суттєвих втрат. За останні 24 години в мережі сталося ліквідацій на суму 721 мільйон доларів, ліквідацій довгих позицій на 582 мільйони доларів та ліквідацій коротких позицій на 139 мільйонів доларів.

Зупинка уряду США оголошена завершеною, нещодавно з'явилися позитивні новини щодо регулювання та політики криптовалют, але чому ринок продовжує залишатися слабким та знову падає? Які фактори заважають відновленню криптовалют? Чи переживаємо ми глибоку корекцію, чи вже увійшли в ведмежий ринок? Чи можемо очікувати ще одного підйому до кінця року?

Один. Відновлення криптовалюти відсутнє, ринок продовжує бути слабким

Ринок криптовалют сьогодні вранці знову різко впав, біткойн тимчасово опустився нижче 99000 доларів, досягнувши 98000.4 доларів, впавши до найнижчого рівня з початку травня, за 24 години зниження становить майже 3%. Ефір тимчасово опустився нижче 3200 доларів, досягнувши 3154.22 доларів, за 24 години зниження перевищує 6.6%. Solana, Dogecoin, XRP та інші показали помітне зниження. Solana впала на 7.49%, Dogecoin на 5.21%, XRP на 2.43%.

! DHGvBd2MhiNuDKwg1uLRW2JMSTUIA8N9iUP5sIiu.jpeg

Дані Coinglass показують, що протягом останніх 24 годин по всій мережі ліквідували позиції на суму 721 мільйонів доларів, понад 193 тисячі людей втратили свої позиції, з яких ліквідація довгих позицій становила 582 мільйони доларів, а коротких позицій - 139 мільйонів доларів, з основним акцентом на ліквідацію довгих позицій. Ліквідація BTC склала 261 мільйон доларів, ETH - 213 мільйонів доларів, SOL - 49.778 мільйонів доларів.

Окрім того, у четвер три основні індекси американських фондових ринків колективно знизилися в ході торгів, при цьому індекс NASDAQ, що складається переважно з акцій технологічного сектора, закрився з падінням на 2,29%. Технологічні гіганти загалом знизилися в ціні, акції Tesla впали на 6,64%, а акції NVIDIA знизилися на 3,58%.

Після закінчення «зупинки» уряду США зниження оптимізму, триваюче зниження очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи, потоки коштів ETF та продажі великих акулами, всі ці негативні фактори заважають відновленню ринку криптовалют.

Два, уряд США закінчив “зупинку”, але відновлення економіки потребує часу

13 листопада президент США Дональд Трамп підписав законопроект про тимчасове фінансування, найдовша у історії США «зупинка» уряду оголошена закінченою. Цей законопроект забезпечить постійне фінансування федерального уряду, що дозволить більшості урядових установ отримувати кошти на функціонування до 30 січня 2026 року. Проте політична боротьба між Республіканською та Демократичною партіями США продовжується. Бюджетний термін на кінець січня наступного року, боротьба за субсидії на загальнонаціональне медичне страхування, а також фінансова боротьба перед виборами до Конгресу наступного року стануть основними полями битви між двома партіями.

Цей найтриваліший «зупин» в історії має надзвичайно негативний вплив на економіку та ринок. Трамп заявив, що зупин уряду призвів до збитків у 1,5 трильйона доларів, реальне обчислення загального впливу збитків вимагатиме кілька тижнів або навіть місяців. Економічний радник Білого дому Хассет заявив, що через «зупин» уряду впродовж місяця буде опубліковано лише дані про зайнятість, без даних про рівень безробіття. Він прогнозує, що зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) США в четвертому кварталі впаде на 1,5 процентних пункти через «зупин» уряду. Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що шіститижневий зупин призведе до зменшення ВВП у четвертому кварталі на 1,5 процентних пункти, що в результаті призведе до приблизно 11 мільярдів доларів чистих збитків. Представник Міжнародного валютного фонду (МВФ) заявив, що МВФ зафіксував ознаки ослаблення економіки США. Внаслідок часткового впливу зупину уряду прогнозується, що зростання ВВП США в четвертому кварталі буде нижчим за попередній прогноз МВФ на рівні 1,9%.

Оптимістичні настрої, які виникли після закінчення державного закриття в США, швидко зникли, ринок зосередився на великій кількості відкладених економічних даних, невизначеності щодо можливого зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та занепокоєнні щодо переоцінених технологічних акцій, що призвело до “режиму безпеки” та широкомасштабних продажів переоцінених технологічних акцій та ризикових активів. Погіршення ризикового настрою також поширилося на крипторинок, викликавши тривале зниження криптовалютних активів.

Три, внутрішні розбіжності щодо зниження процентних ставок у Федеральній резервній системі постійно зростають, багато голосуючих “підвищують ставки”.

Внутрішні розбіжності в Федеральній резервній системі щодо того, чи продовжувати знижувати процентні ставки в грудні, постійно зростають. Кілька членів Ради Федерального резерву нещодавно висловили свої думки щодо рішення про процентні ставки в грудні. Член Ради ФРС Мілан в середу знову заявив, що він очікує, що інфляція знизиться, і знову закликав до зниження процентних ставок. Мілан вважає, що монетарну політику потрібно налаштувати так, щоб вона вийшла з надто жорсткого стану, що дозволить зменшити частину економічних ризиків. Проте більшість регіональних членів ФРС не налаштовані на зниження ставок у грудні. На сьогодні вже чотири регіональних голови ФРС із правом голосу (голова Федерального резерву Бостона Коллінз, голова ФРС Сент-Луїса Мусалем, голова ФРС Чикаго Гульсбі та голова ФРС Канзасу Шмідт, який голосував проти рішення про зниження ставок у жовтні) не активізують зусиль щодо зниження ставок у грудні. Член Ради ФРС Хамак заявив, що політика процентних ставок повинна залишатися обмежувальною, щоб чинити тиск на все ще тривожний рівень інфляції. Крім того, голова Федерального резерву Міннеаполіса Кашкарі, який заявив, що не підтримує останнє рішення ФРС про зниження ставок, все ще утримується від твердої позиції щодо найкращих дій на засіданні в грудні. Щодо майбутнього рішення щодо процентних ставок у грудні, він зазначив, що може обґрунтувати зниження ставок залежно від даних, або ж висловити причини для збереження ставкок на тому ж рівні, потрібно чекати і дивитися.

Згідно з даними CME “Спостереження за Федеральним резервом”, ймовірність зниження процентної ставки Федеральним резервом на 25 базисних пунктів у грудні становить 51,6%, а ймовірність збереження ставки без змін – 48,4%. Ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів до січня наступного року становить 50,3%, а ймовірність збереження ставки без змін – 29,1%, ймовірність зниження на 50 базисних пунктів – 20,6%. Крім того, контракти на федерал-резервні фонди та нічні індексні свопи, пов'язані з засіданням Федерального резерву 9-10 грудня, показують, що ймовірність зниження на 25 базисних пунктів трохи нижча за 50%.

Загострення внутрішніх розбіжностей в Федеральній резервній системі США, а також активні заяви кількох членів комітету про “підвищення ставок” призвели до зниження ринкових очікувань щодо зниження процентних ставок у грудні. Інвестори стурбовані тим, чи достатня ліквідність і чи зможуть вони безперешкодно входити в криптовалюту та інші ризикові активи.

Чотири. Потоки коштів в ETF ще не відновились, ринок продовжує бути під тиском

Останній тижневий звіт CoinShares повідомляє, що протягом минулого тижня інвестиційні продукти цифрових активів другий тиждень поспіль зазнали відтоку коштів, загальна сума досягла 1,17 мільярда доларів. Через постійну волатильність крипторинку та невизначеність щодо зниження процентних ставок у США в грудні, ринкові настрої є песимістичними, проте обсяги торгів ETP залишаються на високому рівні - 43 мільярди доларів. Минулого тижня загальний відтік коштів з біткойна склав 932 мільйони доларів; ефір також зазнав значного відтоку коштів, загальна сума досягла 438 мільйонів доларів.

Дані Farside Investors показують, що вчора в США з фондового торгівлі зникло 610 мільйонів доларів по ETF на спотовий біткойн, а з ETF на спотовий ефір - 122 мільйони доларів. Протягом цього тижня ETF на ефір показав три дні поспіль відтоку, в загальному 413 мільйонів доларів.

Напрямок коштів ETF є важливим індикатором для інституційних інвесторів на крипторинку, а постійний приплив коштів ETF є дуже важливим фактором для бичачого ринку 2025 року. Постійний чистий відтік коштів ETF свідчить про те, що в даний час крипторинок тимчасово втратив значну підтримку для відновлення.

По-п'яте, довгострокові власники фіксують прибуток, а розпродажі китів посилюють низхідний тиск на ринок

Дані CryptoQuant показують, що довгострокові тримачі біткоїнів (LTH) прискорюють продаж біткоїнів. За останні 30 днів було продано близько 815 000 біткоїнів, що є найвищим показником з січня 2024 року. У зв'язку зі скороченням попиту, тиск на продаж починає стримувати ціну. Аналітик Crazzyblock зазначає, що в останні кілька місяців довгострокові інвестори реалізували частину прибутку через продаж. Крім того, OnchainLens зафіксував, що пов'язаний гаманець SharpLink перевів 4 363,5 ETH на біржу OKX, вартістю приблизно 14,47 мільйона доларів, що підозрюється в початку розпродажу. Моніторинг Lookonchain виявив, що анонімний хакер у паніці продавав на ринку під час спаду — продав 2 243 ефіри (приблизно 8,05 мільйона доларів) за ціною 3 589 доларів.

Моніторинг OnchainLens показує, що у певного велетня, який має 20-кратну коротку позицію по біткойну, наразі прибуток перевищує 15 мільйонів доларів. Цей велетень через багаторазові короткі операції з біткойном накопичив прибуток, що перевищує 41,7 мільйона доларів. Onchain Lens також зафіксував, що раніше цей велетень позичив 66 000 ETH і продав їх, а під час падіння ринку викупив 257 543 ETH, з яких 23 500 ETH (близько 8 262 000 доларів) були знову покладені в Aave V3, а потім було позичено 40 мільйонів USDC та переведено на Binance, після чого знову куплено 20 787 ETH (близько 7 381 000 доларів) та знову покладено в Aave V3. Ланцюговий аналітик Ai Yi моніторить, що певна адреса (0x7fe…17ac6) відкрила короткі позиції по BTC, ETH, HYPE, SOL, наразі загальна позиція становить 74,09 мільйона доларів, прибуток на плаваючому рівні становить 1,805 мільйона доларів, з яких найбільший прибуток по короткій позиції ETH, що становить 541 000 доларів.

Тривалі тримачі реалізують прибуток, а продажі великих китів створюють значний спадний тиск на ринок. Часті угоди з використанням кредитного плеча великих китів ускладнюють ефективне зменшення волатильності ринку.

Шість. Інтерпретація тенденцій ринку криптовалют та інших активів

Очікуване відновлення крипто-ринку досі не настало, натомість він продовжує знижуватися. Інші глобальні ринки активів також не демонструють захоплюючих трендів. Чи зможе глобальний ринок відновитися до кінця 2025 року, коли крипто-ринок все ще перебуває в глибокій корекції, чи це перехід від бичачого до ведмежого тренду? Давайте подивимося, які інтерпретації ринку.

1 Matrixport повідомляє “У порівнянні з розмірами ринку обсяги торгівлі криптовалютами залишаються слабкими. Протягом останніх 12 місяців загальна ринкова капіталізація зросла з 2,4 трильйона доларів до 3,7 трильйона доларів, тоді як денний обсяг торгівлі знизився з 352 мільярдів доларів до 178 мільярдів доларів, що становить зниження на 50%. Це розбіжність може свідчити про те, що участь на ринку є більш обмеженою, а підйомна динаміка зменшилася; якщо ця ситуація збережеться, можливо, потрібно буде взяти обережну позицію. Відповідно до нещодавніх показників на блокчейні, біткоїн, можливо, увійшов в стадію маленького ведмедя. Незважаючи на наявність кількох потенційних каталізаторів, його здатність підтримувати тривалу тенденцію зростання все ще залишається невизначеною. На фоні низької ліквідності звітна торгова активність на ринку та доходи від комісійних залишаються млявими.”

2 Стратег Morgan Stanley Денні Галіондо заявив, що крипторинок увійшов у “осінню стадію” чотирирічного циклу біткоїна та порадив інвесторам зафіксувати прибуток перед можливим приходу “зими”. Він зазначив, що історичні дані показують, що ціновий цикл біткоїна має стабільний ритм “три зростання та одне падіння”. Галіондо рекомендує інвесторам заздалегідь зафіксувати прибуток, щоб підготуватися до можливих морозів у криптовалютному світі.

3 Wintermute заявляє, “Біткойн все ще пов'язаний з фондовим ринком, але лише під час зниження ринку проявляється ця кореляція. Кореляційний коефіцієнт залишається на високому рівні близько 0.8, але реакція біткойна на падіння Nasdaq індексу сильніша, ніж на підвищення. Ця негативна відхилення досягла рівня, що спостерігається з кінця 2022 року, тоді як поточна ціна коливається біля історичних максимумів.”

4 команда аналітиків JPMorgan заявила, що простір для падіння біткойна з поточного рівня “дуже обмежений”, його підтримка становить приблизно 94,000 доларів США. Тим часом аналітики підтвердили прогноз з минулого тижня щодо порівняння біткойна з золотом, відкоригованого за волатильністю, що передбачає зростання ціни біткойна приблизно на 170,000 доларів США протягом наступних 6-12 місяців.

Засновник 5 Strategy Майкл Сейлор заявив, що ринкова капіталізація біткоїна перевищить золото до 2035 року, і впевнено прогнозує: “Я не маю жодних сумнівів, що до 2035 року біткоїн стане активом, що перевищує золото за масштабом.”

6 криптоаналітиків @ali_charts написав, що якщо цей цикл біткойна буде схожий на тренди 2015–2018 або 2018–2022 років, то максимум може з'явитися 26 жовтня, і макроекономічний спад, можливо, вже почався.

7 аналітик CryptoQuant Darkfost заявив, що процес де-лівериджування ринку триває, ризик надмірності постійно усувається, а використання важелів поступово зменшується. Протягом останніх трьох місяців (зміна за 90 днів) обсяг незавершених контрактів знизився на 21%, позиції з важелем значно зменшуються. На етапі бичачого ринку зниження позицій з важелем зазвичай відбувається перед зміною тренду, що сприяє очищенню ринку і дозволяє йому відновитися на більш здоровій основі.

8 Співзасновник Alliance DAO QwQiao написав, що, незважаючи на макрофактори, такі як кількісне пом'якшення (QE) Федеральної резервної системи, відновлення загального рахунку Міністерства фінансів США (TGA) та зниження процентних ставок, показники вказують на зростання ринку, але інтуїтивно все закінчено. Він підкреслив неминучість чотирирічного циклу, що ставить ринок на роздоріжжя з розчаруванням. Він зауважив, що більшість розумних трейдерів і довгострокових інвесторів вже змінили свої погляди на ведмежі. QwQiao вважає штучний інтелект (AI) єдиним фактором, що домінує в циклі, значно перевищуючи показники ліквідності та технічні сигнали. Він попередив, що якщо бульбашка AI лопне, весь ринок впаде; навпаки, якщо акції, пов'язані з AI, продовжать зростати, ведмеді помиляються. Він порівняв NVIDIA (NVDA) з біткоїном у криптовалюті, зауваживши, що коли акції AI (особливо NVIDIA) зростають, гроші виходять з інших активів, таких як криптовалюта, що призводить до її падіння, і навпаки, формуючи бінарну структуру акцій AI проти всього.

9 Anderson Economic Group LLC короткий аналіз вказує, що наслідки найтривалішого закриття уряду США в історії будуть значно більшими, ніж під час закриття 2018-2019 років. Його повний вплив ще не повністю проявився.