Вилучає всі згадки зі свого порядку денного на 2026 рік

Персонал експертизи SEC не буде розглядати криптовалюту як окремий ризик у своїх пріоритетах на 2026 фінансовий рік, що є чітким відходом від підходу агентства у 2024 та 2025 роках.

Девятнадцятирічна «Пріоритети іспитів 2026 року» Департаменту іспитів на 17 сторінках викладає основні сфери уваги для інвестиційних радників, фондів, брокерів та ринкових утиліт, а також підкреслює кросфункціональну роботу з інформаційної безпеки, операційної стійкості, крадіжки особистих даних, змінених Правил S-P і боротьби з відмиванням грошей.

У розділі про нові фінансові технології документ зосереджується на автоматизованих порадах, алгоритмах та ШІ, включаючи питання про те, чи інструменти генерують рекомендовані рішення, що відповідають вимогам.

Згідно з доповіддю SEC, не згадується про криптовалюту, криптоактиви, цифрові активи, віртуальну валюту чи блокчейн у жодному розділі, включаючи ті області, де ця тема раніше з'являлася, такі як фінансові технології та AML.

Виключення є помітним, оскільки пріоритети 2024 та 2025 років явно позначили криптовалюту як пріоритетний напрямок. Згідно з пріоритетами SEC на 2024 рік, «Криптоактиви та новітні фінансові технології» містили окремий розділ, що зазначав, що перевірки будуть пріоритетними для компаній, які здійснюють діяльність у сфері криптоактивів та супутніх продуктів.

Пріоритети 2025 року знову згадували криптоактиви поряд з ШІ, кібербезпекою та ППП як критичні ризикові зони, при цьому резюме юридичних фірм підкреслювали постійну увагу до компаній, які пропонують послуги, пов'язані з криптовалютою. Документ 2026 року зовсім не містить цих посилань, хоча інші технологічні теми розширюються.

Простий порівняльний вигляд написаних пріоритетів відображає зміну.

Політика та кадровий фон допомагають пояснити тайминг.

Білий дім змінив курс на початку 2025 року, видавши директиви на підтримку відповідального зростання та використання цифрових активів, обмеження федеральної роботи над цифровою валютою центрального банку та створення Робочої групи президента з ринків цифрових активів, згідно з підсумком наказу січня від Pillsbury Law.

Фактологічний лист за березень, зосереджений на створенні стратегічного біткоїн-резерву та запасів цифрових активів США, представляє криптовалюту як стратегічний актив, а не спекулятивний куток ринків, згідно з інформацією Білого дому.

На SEC Пол С. Аткінс був приведений до присяги як голова в квітні 2025 року і асоціюється з більш м'яким регуляторним підходом та акцентом на формуванні капіталу, згідно з інформацією SEC та юридичними коментарями від Armstrong Teasdale. У вересні Мег Райан була призначена директором з виконання, що деякі розглядають як сигнал зміни позиції у виконанні, згідно з Financial Times.

Правозастосування вже відходило від пікового темпу ери Генслера. Cornerstone Research зафіксувала 46 дій правозастосування, пов'язаних з криптовалютами, у 2023 році, що є найбільшим показником на сьогодні, та 33 у 2024 році, що на приблизно 30% менше в річному обчисленні.

По даним результатів виконання SEC за фіскальний 2024 рік, у всьому агентстві фіскальний 2024 рік закрився з 583 загальними заходами примусу, що менше, ніж у попередньому році, в той час як фінансові відшкодування досягли рекорду в 8,2 мільярда доларів, значною мірою під впливом угоди з Terraform Labs. Ситуація змістилася в бік меншої кількості справ з великими заголовковими штрафами, пов'язаними з попередніми діями, а не частими новими поданнями.

Під новим головою кілька спадкових питань було звужено або вирішено.

SEC завершила свою тривалу справу проти Ripple з пенею у $125 мільйон та забороною, обмеженою інституційними продажами.

Вона також закрила своє розслідування щодо криптовалютного бізнесу Robinhood без звинувачень. Investopedia повідомила, що SEC вирішила відхилити свій позов проти Coinbase, в якому стверджувалося про незареєстровану діяльність біржі та продукти стейкінгу.

Розташовані поряд з пріоритетами на 2026 рік, ці результати вказують на перезавантаження, де іспити та контроль зосереджуються на вужчій позиції, орієнтуючись на шахрайство, зберігання, маркетинг, AML та операційні ризики через технологічно нейтральні правила, а не розглядаючи токени як окрему контрольну лінію.

Глобальна капіталізація крипторинку перевищила $4 трильйон у липні 2025 року. Тим часом, спотові біткоїн-ЕТФ у США залучили приблизно $35.7 мільярдів чистих надходжень у 2024 році, з продовженням надходжень протягом більшості 2025 року.

База інвесторів для продуктів, пов'язаних з криптовалютою, зараз охоплює великих керуючих активами, брокерів і канали пенсійного забезпечення, які потрапляють безпосередньо в зону перевірки SEC. Проте нові пріоритети направляють співробітників перевірки на ризики штучного інтелекту, безпеку даних і управління конфіденційністю, реагування на інциденти відповідно до Регламенту S-P та контроль за крадіжкою особистості, а не на огляди, специфічні для криптовалюти.

Ринкові умови підкреслюють напругу.

Біткойн впав нижче $90,000, знизившись майже на 30% від свого жовтневого піку вище $126,000, а Ефір торгується нижче $3,000.

Ширший крипто-ринок втратив приблизно $1 трильйон за шість тижнів. Це той вид волатильності, який може випробувати угоди з кастодією, управління ліквідністю та маркетингову придатність у регульованих каналах. Програма іспитів вирішує ці ризики через теми, що не залежать від конкретної тематики, такі як нагляд за складними продуктами, кіберстійкість та AML, а не через крипто-мітку.

За межами Сполучених Штатів регулятори переходять до специфічних правил для сектору. Рамки ЄС щодо ринків криптоактивів тепер повністю набрали чинності, з правилами для стейблкоїнів, що діють з 30 червня 2024 року, і більш широким режимом для постачальників послуг криптоактивів, що вступив в силу з 30 грудня 2024 року, згідно з ESMA.

Неправильні стейблкоїни зіткнуться з делістингами до 31 березня 2025 року, а аналітики прогнозують великий ринок стейблкоїнів у єврозоні до кінця року, згідно з Stablecoin Insider. Великобританія опублікувала проект статутного інструменту для створення нових регульованих видів діяльності для криптоактивів і відкрила консультації щодо торгових платформ, посередництва, стейкінгу та DeFi, розглядаючи при цьому більш жорсткий контроль ризиків для споживачів.

Гонконг продовжує вдосконалювати свою ліцензійну систему для платформ торгівлі віртуальними активами та оголосив про дорожню карту з 12 ініціатив «A-S-P-I-Re» у 2025 році, яка включає кроки для дозволу ліцензованим платформам ділитися глобальними книгами замовлень з афілійованими особами для підвищення ліквідності. Управління грошово-кредитного регулювання Сінгапуру (MAS) завершило розробку структури стейблтокенів у 2023 році, яка набрала чинності у 2024 році, для стейблтокенів з однією валютою, прив'язаних до SGD або валют G10.

Ця розбіжність прокладає три правдоподібні шляхи на 2026-2027 роки.

Базовий результат - це доброзичливе нехтування, коли SEC тримає криптовалюту поза пріоритетами перевірок і обробляє криптовалютні ризики через правила зберігання, AML, кібербезпеки та маркетингу, в той час як діяльність з правозастосування зосереджується на однозначних кількостях справ, пов'язаних з шахрайством, що відповідає напрямку підрахунків Cornerstone Research.

Результат перерозподілу вимагатиме дій конгресу щодо структури ринку, яка перенаправляє більшість спотових токенів до CFTC і залишає SEC для токенізованих цінних паперів та паїв фондів, після чого програма іспиту могла б знову ввести вузький крипто-обсяг, обмежений продуктами цінних паперів.

Випадок зворотного зв'язку виникне внаслідок високоефективної невдачі, такої як крах стейблкоїна, інцидент на біржі або шок на рівні продукту в комплексі ETF, що може викликати слухання та повторне впровадження криптовалюти в пріоритети 2027 або 2028 років з новими спеціалізованими ресурсами.

Для централізованих бірж та гібридів брокерів, короткострокова перевірка буде зосереджена на AML, зберіганні активів та придатності складних продуктів, а також на CFTC для деривативів.

Для DeFi, відсутність згадки SEC підкреслює, що нагляд за ланцюгом не є в його найближчій програмі перевірок, тоді як процеси ЄС, Великої Британії та Гонконгу можуть стати першими джерелами обов'язкових стандартів.

Для емітентів стейблкоїнів рамки MiCA та MAS швидко стають відправними точками для дизайну та дотримання норм, навіть для учасників ринку США, які працюють на глобальному рівні. Для спонсорів ETF та керуючих активами програма екзаменів продовжує звертати увагу на складні оболонки, розкриття інформації, зобов'язання щодо найкращих інтересів та операційну стійкість, незважаючи на базовий індекс.

В кінці кінців, мовчання SEC може говорити гучніше, ніж його минулі хрестові походи, оскільки зміна підкреслює поворот від рефлекторної ворожості до свідомої стриманості.

Після років, коли мовчання часто передувало повістці, нова позиція свідчить про щось простіше: криптовалюта більше не є спеціальним проектом SEC.

Чи буде це запізніла нормалізація, чи тимчасова пауза, центр ваги в нагляді США зміщується, і цього разу не через те, що SEC утримує, а тому, що він нарешті виходить із центру уваги.

Згадано в цій статті