Біткойн колись вважався початком фінансової революції, від символу бунту, зброї проти регулювання до глобального трильйонного активу. Проте, з відкриттям токенізованих активів у різних країнах і повним оновленням фінансової інфраструктури, капітал тихо покидає Біткойн.
Дослідник @PillageCapital вважає, що Біткойн завершив свою історичну місію, під заголовком «Втеча з криптовалюти: чому капітал покидає Біткойн». Він більше не є остаточним рішенням, а лише «облоговою машиною» минулої ери. Наступна хвиля справжнього масового наративу вже перейшла до токенізації фізичних активів.
Колишній факел повстання: як Біткойн став «фінансовим тараном»?
@PillageCapital З моменту народження Біткойна, вказується, що його поява була не для ефективності, а для виживання.
У період з 1990-х до 2000-х років багато цифрових валют були легко знищені урядами через їх централізовані слабкості. Найяскравішим прикладом є електронне золото E-gold, яке стало популярним завдяки своїй анонімності, зручності та міжрегіональним характеристикам. Проте ця платформа з 5 мільйонами користувачів та річним обігом у 2 мільярди доларів зникла в 2005 році після дій контролюючих органів.
Сатоші Накамото побачив фатальний недолік, тому створив децентралізовану систему, яку не можна зламати і яку не можна зупинити за допомогою правоохоронних органів:
Біткойн завжди не був майбутнім грошей, а був зброєю проти національних блокад, штурмовою машиною для розриву фінансової монополії.
Необхідна ілюзія: як Біткойн став революцією для всіх?
Ранні використання Біткойн були політичною акцією, завантаживши гаманець і відсканувавши QR-код, можна миттєво здійснювати платежі без банківського обслуговування та без контролю. Це був перший раз, коли люди відчули шок від “вільної монети”, ця бунтівна наративна складова, разом з мережею ефектів та самопідсилювальним циклом цінностей, сприяла постійному розширенню Біткойн.
Від обговорень у спільноті Reddit до збору коштів на великих виставках, а також до примусового залучення інститутів і регуляторів, включаючи заявку BlackRock на ETF, купівлю BTC за корпоративні облігації, пропозицію президента використовувати Біткойн як національний резерв тощо:
Цей механізм запуску можна вважати ідеальним, оскільки він передбачає інвестування в бізнес, публікацію, просування, дискусії та залучення нових користувачів, що безпосередньо підвищує вартість токенів у вашому гаманці та гаманцях друзів, ця бунтівна діяльність може принести вам винагороду.
Проте автор вважає, що це все ілюзія, оскільки Біткойн продовжує зростати після кожного регуляторного тиску та негативних новин, і здається, що всі вірять, що ця “магічна мережна монета” є справжнім пунктом призначення.
Кінець ери монополії: Біткойн більше не є єдиним вибором
Найбільший захист Біткойна ніколи не був у його ефективності, а в «монополії». У часи суворого фінансового контролю та застарілих платіжних каналів, єдиним шляхом до цифровізації вартості або справжньої фінансової свободи був Біткойн.
Сьогодні ситуація вже інша: фінансові продукти, такі як американські акції, державні облігації та золото починають переходити до токенізації, токенізовані фіатні валюти ( стейблкоїни ) з ринковою капіталізацією в кілька сотень мільярдів, банки підключаються до стейблкоїнів, біржі, такі як Coinbase, інтегрують банківські послуги.
Автор наводить приклад переміщення USDT: «USDT спочатку був випущений на Біткойн, але пізніше, через комісії та доступність, перейшов на Ефір, а потім на Трон.»
Стабільні монети та підприємства не мають лояльності до жодного ланцюга, вони розглядають блокчейн як викидний канал, важливими є активи та емітенти.
Отже, коли з'являться більше доступних і конкурентоспроможних каналів, Біткойн втратить монополію та цінову владу.
(Нікому не цікаві твої ланцюги: чи залишиться місце для Ethereum та L2 після вертикальної інтеграції корпоративного рівня L1?)
Технічна реальність: Біткойн завжди не був хорошою платіжною системою
Одночасно, Біткойн протягом багатьох років все ще має багато технічних недоліків, зокрема:
Адреса важко запам'ятати, легко помилитися та втратити.
Комісії нестабільні, колись сягали кількох сотень доларів.
Гаманець часто стикається з затримками в транзакціях, не відображає баланс.
Переміщення та крос-чейн складності можуть призвести до помилок.
Найіронічніше те, що поліпшення користувацького досвіду забезпечують не децентралізовані протоколи, а централізовані установи, такі як Coinbase, Binance та інші, які спираються на механізми Web2, такі як паролі, відновлення акаунтів, обслуговування клієнтів тощо, щоб розширити доступність BTC. Важко уявити, що Біткойн так і не зміг замінити ті фінансові послуги, які стверджував, що замінить.
Винагорода більше не випереджає: високий ризик не приніс високих винагород, а навпаки, призвів до загального відставання.
Оглядаючись на цей чотирирічний цикл, винагорода Біткойн була перевершена багатьма традиційними фінансовими продуктами.
Інвестори зазнали регуляторного тиску, атак хакерів, різноманітних шахрайств і фішингових сайтів, краху бірж та різких коливань, в результаті чого втратили дохідність в порівнянні з індексом технологічних акцій.
У аспекті попиту та пропозиції, старі великі китові монети потребують щомісячного виведення коштів для підтримки життя, тоді як консервативні нові кошти ETF інвестують лише 1% до 2%: «Ці мізерні кошти повинні протистояти безжальним продажам ранніх власників, комісійним зборам біржі, шахрайським токенам та атакам хакерів, щоб ледве підтримувати ціну без зниження.»
Ера, коли можна було отримати великі прибутки, уникаючи регулювання, вже минула.
Застій криптоекосистеми: розробники переходять до ШІ, нестача інновацій
У сфері технологічного прогресу розробники, здається, відчули, що ореол передових технологій більше не світить, ціни залишаються на місці, активність впала до рівня 2017 року, багато молодих інженерів переходять у сфери AI та робототехніки.
Кількість пропозицій розробників щотижня в кожній екосистемі
Сьогодні код Біткойн важко оновити, швидкість розробки ядра сповільнилася. Немає нових застосувань, немає технічних ітерацій, і немає зростаючого попиту, отже, вартість природно важко підвищити.
Природа людини та вибір системи: світу насправді потрібні «виправні» фінанси
Криптовалюти на чолі з Біткойном стверджують про незворотну реальність «код — це закон (Code is law)», що є прямо протилежним логіці людських соціальних систем.
Він навів причини, чому Tether може широко використовуватися в усьому світі, включаючи можливість заморожування зламаних активів, обробку помилкових переказів через чорний список і повторну виплату, а також наявність процесу скарг і верифікації KYC:
Очевидно, що ніхто насправді не хоче абсолютно неконтрольованої фінансової системи, і саме ці “виправні” механізми можуть забезпечити більшість користувачів відчуттям безпеки.
У цю епоху, коли криптовалюти спрямовані на відповідність нормам, крайня децентралізація Біткойна стала недоречною.
Новий час настало: капітал вливається в токенізацію реальних активів
Автор уточнив, що Біткойн не зазнав невдачі, а навпаки, успішно виконав своє завдання: «Він зламав блокаду держави щодо цифрових активів, змусивши світ змиритися з токенізованими фінансами.»
Зараз з'являється новий головний герой, від токенізації золота, американських акцій до різноманітної інфраструктури, ці активи мають реальну цінність, мають вихід, мають регулювання, мають канали для скарг, і можуть поступово стати основою нової глобальної фінансової системи:
Епоха Біткойн закінчується, відкриваючи двері для токенізації реальних активів. Замість того, щоб поклонятися інструментам, які пробивають двері, краще почати звертати увагу на справжні важливі активи та угоди з іншого боку.
Ця стаття з точки зору позиціонування Біткойна розглядає майбутні перспективи: місія революції BTC закінчилася, капітал відступає до токенізованих активів. Вперше з'явилася в Chain News ABMedia.
