Скануйте, щоб завантажити додаток Gate

Більше варіантів завантаження

Не нагадувати сьогодні

11 листопада огляд крипторинку та аналіз гарячих тем

PANews

2025-12-01 03:07:24

TL,DR

У листопаді 2025 року в США через закриття уряду виникли дефіцити ключових економічних даних, а також через слабкість зайнятості, зниження споживання та невизначеність політики, що призвело до коливань ринкових очікувань, і виникли розбіжності між сигналами економічного зростання та інфляції. Незважаючи на те, що зовнішні ризики дещо зменшилися, загальне відновлення залишалося помірним, і зросла залежність від прозорості політики, відновлення даних та впевненості ринку.
У листопаді середньоденний обсяг торгів на крипторинку становив приблизно 180,8 мільярда доларів, загалом демонструючи активність у короткостроковій перспективі, часті вливання та виведення коштів, але без стійкої тенденції. У той же час загальна ринкова капіталізація знизилася з приблизно 3,88 трильйона доларів до мінімуму 2,98 трильйона доларів, багаторазові короткочасні відскоки не змогли змінити загальну тенденцію до зниження, нові популярні токени, такі як Monad, Pieverse та Allora, демонстрували активність у торгах, але активність проектів у стилі мемів була низькою.
У листопаді BTC-ETF з фізичною поставкою зазнав значного чистого відтоку у 35,8 мільярда доларів, а ETH-ETF з фізичною поставкою отримав чистий приплив у 8,34 мільярда доларів, в той час як загальний обіг стейблкоїнів знизився на 2,34 мільярда доларів, що свідчить про те, що криптовалютний ринок зазнає значних коливань внаслідок падіння цін і песимістичних настроїв на ринку.
Минулого тижня BTC впав приблизно на 8%, але корекція привернула покупців на низьких рівнях, наразі він намагається повернутися вище 88,000 доларів, чи зможе він подолати 20-денну EMA (94,620 доларів) в короткостроковій перспективі, визначить домінуючий напрямок ринку; ETH та SOL також коливаються поблизу ключових середніх значень, ETH стикається з зоною опору 3,148–3,350 доларів, а SOL перевіряє сили бичків у діапазоні 126–145 доларів. Якщо обидва подолають свої ключові середні, ринковий настрій може змінитися на бичачий, інакше ведмеді все ще домінують, ризик корекції вниз залишається.
У цьому місяці серед актуальних новин, Coinbase вперше запустив функцію публічного збору токенів, Monad демонструє помітну волатильність, а Uniswap запропонував пропозицію “UNIfication”, яка має на меті підвищити цінність протоколу UNI та його довгострокову конкурентоспроможність через дефляційний механізм і реорганізацію управління. З огляду на наступний місяць, Circle прискорює розгортання екосистеми Arc та досліджує випуск нативних токенів, в той час як Dogecoin та XRP ETF отримали схвалення для виходу на ринок, що знаменує офіційний старт ринку ETF для альткоїнів, в майбутньому можуть прискоритися випуски нових токенів.

1. Макроекономічний погляд

У листопаді 2025 року в США через закриття уряду відсутні ключові економічні дані, що призвело до багаторазових реверсів у ринковій оцінці фундаментальних показників, а розбіжності в економічних очікуваннях стали помітними. Незважаючи на те, що фінансові звіти компаній у сфері штучного інтелекту та високих технологій виглядають задовільно, слабка зайнятість, зниження споживання та неясний політичний курс ускладнюють загальну економічну ситуацію.

Політичний напрямок

У листопаді Федеральна резервна система підкреслила необхідність зберігати терпіння в умовах відсутності даних, щоб уникнути нових ударів по в脆кiй економічній ситуації. Закриття уряду призвело до статистичних перерв, що поставило політиків у ситуацію інформаційного дефіциту, також ринок неодноразово змінював свої очікування щодо майбутнього курсу процентних ставок. З одного боку, ослаблення зайнятості підштовхує деяких учасників ринку робити ставки на більш раннє зниження ставок; з іншого боку, стійка інфляція та фінансові ризики посилюють аргументи на користь збереження ставок на більш тривалий період. Очікування політики постійно перемикаються між пом'якшенням та обережністю, стаючи основним джерелом волатильності фінансових ринків у листопаді.

Тренди на американському фондовому ринку

У листопаді на фондовому ринку США спостерігалося помітне коригування під тиском змінних очікувань політики, невизначеності щодо терміна зниження процентних ставок, прогалин у даних через закриття уряду, а також ослаблення зайнятості та споживання, що разом пригнічувало ринковий ризик. Наприкінці місяця, під впливом зростання очікувань зниження процентних ставок і зниження прибутковості довгострокових державних облігацій США, три основні фондові індекси показали короткочасний відскок. Подальша динаміка фондового ринку США залежатиме від того, чи підтвердять основні дані уповільнення економіки та зниження інфляції, що дозволить Федеральній резервній системі продовжити зниження процентних ставок у грудні. Якщо політика стане більш зрозумілою і ліквідність покращиться, ринок може повернутися до зростання, в іншому випадку технологічний сектор та сектора зростання можуть зіткнутися з подальшим тиском на коригування оцінок.

Інфляція все ще перевищує ціль

Внаслідок закриття уряду, відсутність деяких даних про інфляцію посилила короткострокову нестабільність на ринку щодо оцінки цінових тенденцій. Хоча останні дані показують, що ціновий тиск дещо зменшився, проте ціни в сферах послуг, житла та інших залишаються відносно високими, що вказує на те, що структурна інфляція ще не повністю зникла. Федеральна резервна система підкреслила, що в умовах непостійності даних не можна покладатися на один сигнал для прийняття рішень, шлях інфляції потребує декількох місяців повних зразків для перевірки.

Ринок праці подальше слабшає

Перерва в статистиці ринку праці за листопад частково приховує реальну ситуацію, ускладнюючи оцінку. Затриманий звіт про несподіване зростання зайнятості в США за вересень, опублікований Бюро статистики праці, показує, що нові робочі місця зросли на 119 тисяч, що значно перевищує очікування, але рівень безробіття піднявся до найвищого рівня за чотири роки - 4,4%, а дані за два попередні місяці були суттєво переглянуті. Звіти за жовтень і листопад будуть опубліковані 16 грудня, що означає, що звіт за вересень стане останнім звітом про зайнятість, який Федеральна резервна система зможе побачити перед засіданням 10 грудня, що ускладнить ухвалення рішень у грудні.

Політичні, фінансові та зовнішні ризики залишаються

Хоча закриття уряду вже закінчилося, фінансові витрати та статистична робота поступово відновлюються, але раніше накопичені затримки за контрактами та бюджетний тиск все ще потребують часу для переварювання. Тим часом, зовнішнє середовище у листопаді суттєво покращилося: Китай і США відновили та досягли поетапних угод у переговорах, що допомагає знизити напругу в технологічній та торговельній сферах; конфлікт між Росією та Україною також наближається до сигналів про припинення вогню, ризики геополітичного переносу помітно знизилися. Зовнішня невизначеність переходить до покращення, створюючи умови для стабільності глобальних ланцюгів постачання та відновлення очікувань бізнесу.

Перспектива

З відновленням нормальної роботи уряду, відсутні дані поступово будуть заповнені протягом наступних кількох тижнів. Майбутня траєкторія відновлення залежить від того, чи зможе інфляція продовжити знижуватися на основі повних даних, чи зможе зайнятість стабілізуватися під підтримкою політики, а також чи зможе м'яка політика знову отримати чіткий напрямок після повторних очікувань. Загалом, США перебувають у періоді м'якої політики, економічне відновлення є помірним, але волатильність зростає, а процес відновлення все більше залежить від прозорості політики та довіри ринку.

2、Огляд крипторинку

Аналіз даних криптовалюти

Обсяг торгівлі&денний темп зростання

Згідно з даними CoinGecko, станом на 26 листопада, загальний обсяг торгів у крипторинку суттєво коливався, середній денний обсяг торгів становив близько 180,8 мільярда доларів. Загалом, на початку листопада після короткочасної корекції швидко відновився обсяг торгів, у середині місяця обсяг торгів залишався на високих рівнях з частими входами та виходами капіталу, наприкінці місяця знову з'явилися локальні піки обсягу торгів, але не вдалося сформувати стійку динаміку, після чого обсяг торгів помітно знизився, загалом вказуючи на те, що капітал більше схиляється до короткострокових спекуляцій, а не до розвитку трендових стратегій.

Загальна капіталізація ринку & денне зростання

Згідно з даними CoinGecko, станом на 26 листопада загальна капіталізація крипторинку демонструє коливний спад. На початку місяця капіталізація становила приблизно 3,8 трильйона доларів, після чого під час кількох незначних відскоків і падінь центр ваги постійно знижувався, а мінімальні показники постійно оновлювалися (з 3,88 трильйона доларів до мінімуму 2,98 трильйона доларів). Протягом цього часу хоча й відбувалися кілька короткочасних відскоків на 2%-3%, але вони не змогли змінити загальну структуру спаду. В цілому, в листопаді капіталізація демонструвала слабкі результати, маючи структурні корекційні характеристики, а ринкові панічні настрої поширювалися.

Гарячі токени, що з'явилися в листопаді

У листопаді нові популярні токени все ще переважно походять з проектів з VC фоном, активність мемів низька. Серед них проекти Monad, Pieverse, Allora показали чудові результати, їх обсяги торгів після запуску були досить активними.

3、Аналіз даних на блокчейні

Аналіз вливання та виведення ETF BTC, ETH

11 листопада BTC ETF на спот-ринку зазнав чистого відтоку 35,8 мільярда доларів

Цього місяця спостерігалося значне відтік BTC спотових ETF, чистий відтік за місяць склав 35,8 мільярда доларів, що на 23,9% менше порівняно з минулим місяцем. Ця тенденція в основному обумовлена зниженням ціни BTC, протягом місяця BTC впав на 20,6%, що не тільки викликало тиск на викуп, але й призвело до одночасного зменшення загальної вартості активів ETF. З моменту чорного лебедя 11 жовтня загальний відскок криптоактивів виявився слабким, ціни на BTC та інші токени недостатньо відновилися, а ринкові настрої залишаються низькими, що ще більше посилює ефект відтоку капіталу.

11 листопада чистий приплив ETH спот ETF становив 83,4 мільярда доларів

Цього місяця спостерігається значний відтік коштів з ETF на спот-ринку ETH, чистий відтік за місяць склав 8,34 мільярда доларів США, що на 31,3% менше в порівнянні з минулим місяцем. Зниження ціни BTC призвело до суттєвого падіння всього крипторинку, а стійка депресія на ринку загострила відтік коштів з ETF на ETH.

Аналіз ситуації з вливаннями та виведеннями стейблкоїнів

Загальний обсяг обігу стабільних монет у листопаді зменшився на 23,4 мільярда доларів

Внаслідок значного падіння криптовалютного ринку, приплив нових позабіржових коштів помітно сповільнився, і загальний обсяг обігу стейблкоїнів вперше з 2025 року скоротився. Окрім USDT та PYUSD, які все ще демонструють невеликий чистий приплив, інші основні стейблкоїни зазнали значних відтоків, зокрема USDE, який постраждав через «чорний лебідь» 11 жовтня та кілька алгоритмічних стейблкоїнів, що втратили прив'язку, що призвело до різкого падіння впевненості на ринку; обсяг обігу за місяць знизився приблизно на 26,5%. Крім того, головні стейблкоїни, такі як USDC і DAI, також зазнали скорочення різного ступеня через низьку ринкову емоцію.

4. Аналіз цін основних валют

Аналіз змін ціни BTC

BTC минулого тижня впав приблизно на 8%, під впливом загального ослаблення ринкових настроїв, але корекція успішно залучила покупців на дні. Коли розпочинається новий тиждень, бичачі трейдери намагаються знову підняти ціну вище 88,000 доларів, що свідчить про відновлення впевненості після коливань минулого тижня.

Наразі BTC відскакує від різкого падіння до 80,600 доларів, але шлях угору все ще сповнений викликів. 20-денна експоненціальна ковзна середня (EMA, 94,620 доларів) залишається ключовим опором, який може визначити короткострокову тенденцію. Якщо ціна зіткнеться з сильним відмовленням на цьому середньому рівні, це означатиме, що ведмежі настрої все ще домінують, а продавці все ще схильні виходити з позицій під час відскоку. У цьому випадку, корекція вниз може прискоритися, з цільовим рівнем 73,777 доларів, що є історично важливою зоною підтримки, і в цей момент покупці можуть знову спробувати повернути ініціативу.

Якщо бичачі настрої хочуть отримати суттєвий імпульс, BTC має ефективно пробити і закріпитися вище 20-денної EMA, щоб довести, що нещодавній тиск продажів помітно зменшився. Як тільки ціна stabilізується на цьому рівні, ринковий настрій може суттєво змінитися на бік бичачих настроїв, що дасть BTC/USDT можливість далі рухатися до наступної важливої психологічної позначки: 100,000 доларів.

Аналіз зміни ціни ETH

ETH намагається відновитися після нещодавнього падіння, але стикається з очевидною зоною тиску на постачання між 20-денною EMA (3,148 доларів) та 3,350 доларами. Ця область раніше неодноразово блокувала рух, і покупцям потрібна більш сильна імпульс, щоб ефективно прорватися. Якщо ETH не зможе подолати цей верхній опір, ведмежі позиції можуть швидко відновити перевагу. Якщо ціна впаде нижче 2,623 доларів, це сильно підтвердить початок нового циклу падіння і може призвести до подальшого зниження ETH до 2,400 доларів, а можливо, навіть до 2,111 доларів.

З іншого боку, якщо ETH сильно突破є 3,350 доларів США, це свідчитиме про відновлення покупецької сили, готової підтримувати на вищих цінових рівнях. У цій ситуації ETH/USDT має можливість кинути виклик 50-денної простої ковзаючої середньої (SMA, 3,659 доларів США). Якщо ціна закриття зможе закріпитися вище 50-денної SMA, це ще більше підтвердить зміни в ринковому настрої, вказуючи на те, що бичачі настрої готуються до більших відскоків.

Аналіз зміни ціни SOL

SOL намагається закріпитися на рівні підтримки 126 доларів, але поточна сила відскоку є слабкою, що вказує на недостатній інтерес з боку покупців. Така обережна позиція свідчить про те, що бичачі настрої все ще вагаються на фоні недавнього спаду на ринку. Якщо SOL не зможе накопичити імпульс і впаде з поточного рівня або 20-денної EMA (145 доларів), це вказуватиме на те, що ведмеді все ще контролюють верхні рівні. Падіння нижче 126 доларів може призвести до прискореного зниження з метою 110 доларів, а потім, можливо, навіть до 95 доларів — ця зона історично була важливою підтримкою.

Але якщо покупець зможе успішно підняти SOL і закріпитися вище 20-денної EMA, це можна буде вважати раннім сигналом повернення бичачого тренда. Якщо ціна закриття стабільно утримується вище цієї ключової середньої, SOL має потенціал для подальшого відскоку до 50-денної SMA (174 долари), де бичачі трейдери зіткнуться з наступним значним випробуванням.

5, гарячі події цього місяця

Функція публічного продажу Coinbase вперше запущена, показники Monad не виправдали очікувань

У цьому місяці Coinbase оголосила про запуск функції публічного розміщення токенів, першим проектом якої став Monad. З 17 листопада платформа розпочне продаж 7,5 мільярдів MON широкій публіці за ціною 0,025 доларів, що складає 7,5% від загальної пропозиції токенів, що оцінює проект приблизно в 2,5 мільярда доларів. Перед стартом MON на позабіржовому ринку Binance досяг максимальної ціни угоди близько 0,051 доларів, що відповідає ринковій капіталізації майже 5,1 мільярда доларів, а настрої на ринку є досить оптимістичними.

Але після офіційного відкриття 24 листопада, курс MON різко впав, досягнувши мінімуму приблизно 0,0204 долара, під час чого він на деякий час впав нижче публічної ціни, викликавши панічні продажі на короткий термін. Після цього тиск на продаж був поглинений, і ціна швидко відскочила, досягнувши 0,048 долара. Станом на 28 листопада, перший публічний проект Coinbase все ще зафіксував приблизно 92% максимального прибутку, демонструючи помітну волатильну структуру ринкової ситуації.

Uniswap представила пропозицію “UNIfication”: відновлення вартості протоколу та трансформація управлінської структури

Цього місяця засновник Uniswap Хейден Адамс і Uniswap Labs офіційно подали пропозицію “UNIfication”, основна мета якої полягає в активації перемикача комісій протоколу та впровадженні дефляційного механізму, щоб UNI перетворився з токена управління на актив, який дійсно може захоплювати цінність протоколу. Пропозиція спочатку передбачає одноразове знищення 100 мільйонів UNI як ретроспективну компенсацію, після чого запуститься довгостроковий дефляційний механізм: з пулів v2, v3 буде вилучено частину комісій LP за торгівлю, які будуть інвестовані в TokenJar, а контракт через знищення UNI реалізує повернення цінності; одночасно буде впроваджено аукціон з дисконтом на комісії протоколу, доходи від якого також будуть використані для знищення UNI.

На рівні управління пропозиція пропонує реорганізувати структуру управління Uniswap в юридичну особу «DUNI» у штаті Вайомінг, зміцнюючи юридичну відповідальність; Labs також інтегрує екосистему та продуктову команду, скасовуючи збори за інтерфейс, гаманці та API, повністю зосереджуючись на зростанні протоколу. Ринок позитивно реагує на це, UNI значно зріс після оголошення. Однак запуск платіжного перемикача може призвести до зниження доходу LP, викликавши часткову міграцію ліквідності. Але в довгостроковій перспективі Uniswap намагається просунутися від єдиного DEX до розширення на платформу завдяки своїм бренду та технологічним перевагам (особливо v4). Загалом, «UNIfication» знаменує повне оновлення економічної моделі та організаційної структури Uniswap, і якщо все пройде гладко, це переформує логіку вартості UNI та підвищить довгострокову конкурентоспроможність протоколу.

6, прогнози на наступний місяць

Circle прискорює екосистему Arc, досліджуючи випуск рідного токена як стратегічний поворотний момент

Цього місяця, гігант з випуску стейблкоїнів Circle опублікував фінансові результати та бізнес-прогрес за третій квартал, зосередивши увагу на розширенні екосистеми своєї нової публічної блокчейн Arc та потенційних планах щодо токенів. Arc запустив публічну тестову мережу наприкінці жовтня, в якій вже бере участь понад 100 установ. У звіті Circle вперше чітко зазначила, що досліджує можливість випуску рідного токена в мережі Arc, що означає, що компанія переходить від випуску єдиного стейблкоїна до будівництва блокчейн-інфраструктури, намагаючись через токенне стимулювання вдосконалити екосистему Arc, щоб закріпити свої конкурентні переваги в галузі стейблкоїн-платежів, валютного обміну та капітальних ринків.

Щодо фінансових показників, у третьому кварталі Circle досягла зростання доходу на 66% у порівнянні з минулим роком, до приблизно 740 мільйонів доларів США, чистий прибуток зріс на 202% у річному вимірі, ринкова капіталізація USDC перевищила 73 мільярди доларів США, утримуючи друге місце серед стабільних монет у світі. У зв'язку зі зростанням глобального регулювання, підвищенням переваг відповідності MiCA та продовженням підвищеного інтересу до стабільних монет, Circle розглядає розгортання Arc як ключову стратегію для реагування на розширення екосистеми Tether. Якщо рідний токен буде успішно запущений, він стане основним важелем для підвищення рівня прийняття мережі Arc і участі громади, і може створити новий двигун зростання в сферах DeFi, RWA та міжнародних платежів.

Doge та XRP ETF отримали схвалення, сезон ETF альткоїнів офіційно розпочато

26 листопада, спотові ETF Dogecoin та XRP офіційно запустилися, оголосивши про перехід активів альткоїнів в еру ETF. Дані показують, що в перший день чистий приплив DOGE спотового ETF склав 365 тисяч доларів, тоді як чистий приплив XRP спотового ETF в день запуску досяг 21,81 мільйона доларів. Це не лише означає, що основні альткоїни офіційно увійшли в регульований фінансовий канал, але також передбачає, що випуск альткоїн ETF увійде в інтенсивну фазу зростання, і в подальшому може з'явитися більше токенів, які прискорять реалізацію регулювання.

Водночас Bitwise просуває процес створення спотового ETF на Avalanche, подаючи оновлення заявки до SEC. Код цього ETF - BAVA, плата за управління становить 0,34%, планується використати 70% активів AVAX для стейкінгу, що робить його ймовірним кандидатом на один з перших крипто ETF на американському ринку, який має механізм генерації доходу. Для порівняння, плата за ETF VanEck на Avalanche становить 0,40%, а продукт Grayscale - до 0,50%. Оскільки конкуренція ETF переходить на етап порівняння тарифів і структур доходів, криптоактиви швидко інтегруються у традиційну фінансову оцінювальну систему і еволюціонують з одноосібного активу в інвестиційний продукт “з можливістю отримання доходу”.

ALLO-1.31%

AVAX-10.44%

BTC-6.49%

DAI-0.04%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.