Японський обвал облігацій спричинив ліквідацію криптовалют на $640 мільйонів, оскільки дохідність 10-річних JGB досягла 17-річного максимуму

Під час одного з найрізкіших макроекономічних розпродажів кінця 2025 року криптовалютні ринки втратили понад 5% за кілька годин після того, як дохідність 10-річних державних облігацій Японії (JGB) зросла до 1,84% — найвищого рівня з квітня 2008 року. Раптовий стрибок вартості позик у Японії прискорив згортання багаторічної стратегії carry trade на єні та спричинив шокову хвилю на глобальних ризикових активах, що призвело до ліквідації понад $640 мільйонів у криптоф’ючерсах протягом 24 годин, що завершилися 3 грудня 2025 року.

Bitcoin впав на 5,2% до $86,062, Ethereum знизився на 5,4% до $2,826, а індекс CoinGlass Crypto Fear & Greed просів на 12 пунктів за одну сесію, підкреслюючи, наскільки швидко монетарні зміни за межами країни можуть зірвати імпульс цифрових активів.

Що сталося: стрибок дохідності JGB та згортання carry trade

Бенчмаркова дохідність 10-річних JGB за минулий тиждень підскочила на 21 базисний пункт, оскільки ринки заклали у ціни швидшу нормалізацію монетарної політики Банком Японії (BOJ). Протокол жовтневого засідання BOJ, оприлюднений пізно ввечері у понеділок, розкрив зростання підтримки серед членів ради щодо додаткових підвищень ставки у 2026 році, що вперше за багато поколінь вивело реальні ставки у позитивну зону.

Цей рух фактично збільшив вартість запозичення єни для фінансування активів з вищою дохідністю в інших країнах — класичний приклад carry trade, який роками непомітно підживлював апетит до ризику в усьому світі. Зі зростанням вартості фондування гравці з плечем кинулися згортати позиції в акціях, ринках, що розвиваються, і криптовалютах.

• Розподіл ліквідацій: $640 мільйонів загалом, з яких $418 мільйонів довгих позицій ліквідовано лише за останні 12 годин.
• Очищення від плеча: Середнє кредитне плече на основних perpetual-контрактах впало з 18× до менше ніж 12× за лічені години.
• Вплив на домінування: Домінування Bitcoin короткочасно перевищило 58%, оскільки альткоїни втрачали ще більше (середній топ-100 альткоїн −8,4%).

Чому крипто надчутливе до японських ставок

Попри роботу на децентралізованих мережах, Bitcoin та інші цифрові активи все ще активно фінансуються через ті ж глобальні канали ліквідності, що й традиційні ризикові активи. Японські маржинальні покупці — включаючи роздрібних трейдерів “пані Ватанабе” та інституційні TOF-фонди — були основними постачальниками доларової крипто-ліквідності завдяки дешевим позикам у єні.

Коли дохідність JGB зростає:

1. Єна зміцнюється → прибутковість carry trade зникає.
2. Застава під маржу в JPY втрачає доларову вартість.
3. Примусове розкредитування поширюється на perpetual-ринках BTC, ETH та альткоїнів.

Подія 3 грудня повторила попередні епізоди (серпень 2024 “Yen Shock” та банківські кризи березня 2023), але була посилена рекордними відкритими інтересами напередодні кінця року.

• Історичний прецедент: Кожен великий стрибок дохідності JGB з 2021 року збігався з просіданням крипторинку на щонайменше 4–10% протягом 48 годин.
• Поточний експозиція: Офшорне кредитування під криптомаржу на основі єни оцінюється у $11–14 мільярдів (Kaiko, грудень 2025).
• Індикатор ризику: 10-річна дохідність JGB наразі є одним із найсильніших обернених предикторів 7-денного доходу BTC.

Негайні наслідки та подальші перспективи

Фондувальні ставки на основних біржах різко змінили знак на негативний (−0.08% до −0.15% 8-годин), оскільки довгі позиції масово ліквідовувалися, створюючи привабливі рівні входу для контр-трендових трейдерів на perpetual-ринках. Спотовий CVD (cumulative volume delta) показав сильний розподіл у азійські години, після чого відбулося “купування на падінні” з боку американських інституцій пізно у вівторок.

Аналітики очікують, що волатильність залишиться підвищеною до засідань FOMC та BOJ 17–18 грудня. Підтверджене підвищення ставки BOJ у січні 2026 року, ймовірно, закріпить дохідність JGB вище 2%, що може спричинити другу хвилю розкредитування, якщо це не компенсується агресивним пом’якшенням політики ФРС.

• Короткострокові рівні для спостереження:
  • Bitcoin: $83,000 (критичний CME gap), далі $78,000 (200-денна EMA).
  • Ethereum: кластер підтримки $2,650.
  • Кластери ліквідацій по всьому ринку: $1,1 мільярда нижче поточної ціни, $900 мільйонів вище.

Підсумовуючи, японський облігаційний шок 3 грудня 2025 року став жорстким нагадуванням, що крипторинки — попри риторику децентралізації — залишаються тісно пов’язаними з традиційними умовами ліквідності. Поки глобальні ринки фондування повністю не переоцінять нову реальність вищих ставок у Японії, раптові стрибки дохідності JGB й надалі слугуватимуть невидимою рукою, здатною за одну ніч знищити мільярди доларів у позиціях з плечем. Вибір розміру позиції, низьке кредитне плече та уважність до динаміки ставок за межами країни залишаються ключовими для навігації у поточному циклі.