Від "циклу злочинності" до повернення цінності: чотири головні можливості крипторинку у 2026 році

Автор: Poopman

Переклад: 深潮TechFlow

Ansem оголосив про досягнення піку ринку, а CT називає цей цикл “злочином”.

Проєкти з високою повністю розведеною оцінкою (FDV) та без реального застосування вичавили з крипторинку останню копійку. Продажі пакунків Memecoin (мемкоїнів) остаточно зіпсували репутацію індустрії криптовалют в очах громадськості.

Ще гірше те, що майже жодні кошти не реінвестуються в екосистему.

З іншого боку, майже всі airdrop-и перетворилися на схеми “pump & dump”. Єдина мета подій генерації токенів (TGE) — забезпечити ліквідність виходу для ранніх учасників і команд.

Холдери та довгострокові інвестори зазнають серйозних втрат, а більшість альткоїнів так і не відновилися.

Бульбашка лускає, ціни на токени стрімко падають, люди обурені.

Чи означає це, що все скінчено?

Важкі часи створюють сильних.

Якщо бути справедливими — 2025 рік не був поганим.

Ми стали свідками появи багатьох чудових проєктів. Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle та FomoApp довели, що у цьому секторі все ще є справжні будівельники, які просувають розвиток правильним шляхом.

Це була необхідна “очищення”, щоб позбутися шахраїв.

Ми осмислюємо досвід і будемо постійно вдосконалюватись.

Тепер, щоб залучити більше капіталу й користувачів, нам потрібно показати більше реальних застосувань, справжніх бізнес-моделей і доходів, які приносять реальну цінність токенам. Я вірю, що саме в цьому напрямку має рухатися індустрія у 2026 році.

2025: Рік стейблкоїнів, PerpDex та DAT

Стейблкоїни стають зрілішими

У липні 2025 року офіційно підписано “Genius Act” — першу регуляторну базу для платіжних стейблкоїнів, яка вимагає забезпечення їх 100% готівкою або короткостроковими держоблігаціями.

Після цього інтерес TradFi (традиційних фінансів) до сфери стейблкоїнів стрімко зріс, і лише цього року чистий приплив склав понад $100 млрд — це найсильніший рік в історії стейблкоїнів.

RWA.xyz

Інституції високо цінують стейблкоїни та вбачають у них величезний потенціал для заміни традиційних платіжних систем, зокрема завдяки:

• нижчим витратам і більшій ефективності транскордонних переказів
• миттєвим розрахункам
• низьким комісіям
• доступності 24/7
• хеджуванню від волатильності місцевих валют
• прозорості на блокчейні

Ми стали свідками великих M&A угод з боку техгігантів (наприклад, Stripe купила Bridge і Privy), IPO Circle було перепідписано, і низка провідних банків заявила про інтерес до запуску власних стейблкоїнів.

Усе це свідчить про те, що за останній рік стейблкоїни справді подорослішали.

Stablewatch

Окрім платежів, ще одним важливим застосуванням стейблкоїнів є отримання дозволеного доходу — так звані стейблкоїни з дохідністю (Yield Bearing Stablecoin, YBS).

Цього року загальна пропозиція YBS фактично подвоїлася та досягла $12,5 млрд, і це зростання забезпечили такі провайдери доходу, як BlackRock BUIDL, Ethena та sUSDs.

Попри стрімке зростання, нещодавній інцидент зі Stream Finance і загальна слабкість ринку негативно позначилися на настроях і зменшили прибутковість цих продуктів.

Втім, стейблкоїни залишаються одним із небагатьох справді сталих і зростаючих бізнесів у криптосфері.

PerpDex (децентралізовані біржі перпетуальних контрактів):

PerpDex — ще одна зірка цього року.

За даними DeFiLlama, open interest PerpDex у середньому зріс у 3–4 рази: з $3 млрд до $11 млрд, а на піку — до $23 млрд.

Торговий обіг перпетуальних контрактів також різко виріс — у 4 рази з початку року: з $80 млрд до понад $300 млрд тижневого обсягу (частково через активність у фармінгу балів), що робить цей сегмент одним із найдинамічніших у крипті.

Однак після значної корекції 10 жовтня та подальшого затишшя обидва показники почали сповільнюватися.

Open interest PerpDex, дані: DeFiLlama

Стрімке зростання PerpDex реально загрожує домінуванню централізованих бірж (CEX).

Наприклад, обсяг торгів на Hyperliquid вже досяг 10% від Binance, і ця тенденція зберігається. Це не дивно, адже трейдери можуть знайти на PerpDex переваги, яких немає на CEX-перпетуалах:

• відсутність KYC
• хороша ліквідність, подекуди не гірша за CEX
• спекуляція на airdrop

Гра з оцінками — ще один ключовий момент.

Hyperliquid показала, що PerpDex можуть досягати надзвичайно високих оцінок, що привернуло хвилю нових конкурентів.

Деякі новачки мають підтримку великих венчурних фондів або CEX (наприклад, Lighter, Aster), інші намагаються диференціюватись через мобільні додатки, компенсацію збитків (EgDEX, Variational тощо).

Роздрібні інвестори мають великі очікування від високого FDV нових проєктів і сподіваються на щедрі airdrop-и, що й породило “війну балів” (POINTS WAR).

Хоча PerpDex показують надзвичайний прибуток, Hyperliquid спрямовує частину доходу через Assistance Fund на викуп $HYPE, повертаючи прибутки в токен (викуп вже досяг 3,6% від загальної пропозиції).

Цей механізм викупу і є ключовим драйвером успіху токена, запускаючи тренд “buyback-метавсесвіту” — інвестори почали вимагати більшої прив’язки до цінності, а не просто високого FDV без утиліти.

DAT (резерви цифрових активів):

Завдяки криптолояльній позиції Трампа ми бачимо масовий приплив інституційних і волл-стрітівських коштів у крипту.

Ідея DAT натхненна стратегією MicroStrategy й стала одним із основних способів для TradFi отримати непрямий доступ до криптоактивів.

За минулий рік з’явилося близько 76 нових DAT. Сьогодні їхні трежері містять $137 млрд у криптоактивах. З них понад 82% — це біткоїн (BTC), ~13% — ефір (ETH), решта — різні альткоїни.

Див. графік нижче:

Bitmine (BMNR)

Bitmine (BMNR) від Тома Лі став одним із найяскравіших представників DAT-хайпу та найбільшим покупцем ETH серед усіх DAT.

Втім, попри ранній ажіотаж, більшість акцій DAT пережили “pump & dump” у перші 10 днів. Після 10 жовтня приплив у DAT обвалився на 90% від рівня липня, а чиста вартість активів (mNAV) більшості DAT впала нижче 1 — премії зникли, хайп завершився.

З цього циклу ми винесли такі уроки:

• Блокчейну потрібно більше реальних застосувань.
• Основними кейсами крипти залишаються торгівля, дохід і платежі.
• Зараз користувачі більше цінують протоколи, які приносять комісійний дохід (джерело: @EbisuEthan).
• Більшість токенів потребують міцнішої прив’язки до цінності, розрахованої на фундаментальні показники, щоб захистити й винагородити довгострокових холдерів.
• Більш зріла регуляторна база підвищить впевненість будівельників і талантів.
• Інформація стала новим торгованим активом в інтернеті (джерело: PM, Kaito).
• Layer 1/Layer 2 без чіткої диференціації будуть поступово вимирати.

Що далі?

2026: Рік прориву prediction market, більше стейблкоїнів, мобільних додатків і справжніх доходів

Я вірю, що у 2026 році крипторинок розвиватиметься у чотирьох напрямках:

• Prediction market (ринок прогнозів)
• Більше сервісів стейблкоїнових платежів
• Масове поширення мобільних DApp
• Більше реального доходу

Знову про prediction market

Без сумніву, prediction market стали одним із найгарячіших напрямків у крипті.

“Можна ставити на що завгодно” “90% точності в прогнозах реальних подій” “Учасники самі несуть ризики”

Ці заголовки привертають увагу, і фундаментальні показники у prediction market також вражають.

На момент написання обсяг тижневих торгів на prediction market вже перевищив максимум на час виборів (навіть з урахуванням тодішнього wash trading).

Зараз такі гіганти, як Polymarket і Kalshi, повністю домінують у дистрибуції та ліквідності, тому новачки без яскравої диференціації майже не мають шансів (окрім Opinion Lab).

Інституції теж підключаються: Polymarket отримав інвестицію від ICE за оцінки $8 млрд, а на вторинці його оцінюють у $12–15 млрд; Kalshi у серії E підняв оцінку до $11 млрд.

Цей рух не спинити.

Більше того, наступний $POLY токен, майбутнє IPO і вихід на масовий ринок через Robinhood та Google Search можуть зробити prediction market одним із головних наративів 2026 року.

Втім, ще залишаються зони для покращення: оптимізація розв’язання результатів і суперечок, боротьба з “шкідливим трафіком”, утримання користувачів при довгому циклі фідбеку.

Окрім лідерів ринку, ми, ймовірно, побачимо появу нових, більш персоналізованих prediction market, як-от @BentoDotFun.

Сфера платежів стейблкоїнами

Після ухвалення “Genius Act” активність інституцій у сфері стейблкоїнових платежів стала одним із головних драйверів масового використання.

За минулий рік місячний обсяг транзакцій стейблкоїнів досяг майже $3 трлн, темпи впровадження зростають дуже швидко. Це не ідеальний показник, але він показує, наскільки зросло використання стейблкоїнів після прийняття Genius Act і європейського MiCA.

З іншого боку, Visa, Mastercard і Stripe активно інтегрують стейблкоїни у свої платіжні мережі, або співпрацюють із CEX (наприклад, Mastercard + OKX Pay). Тепер бізнес може приймати стейблкоїни незалежно від платіжних уподобань клієнтів, що свідчить про довіру й гнучкість Web2-гігантів щодо цього класу активів.

Паралельно нові криптобанки, такі як Etherfi та Argent (тепер Ready), вже випускають картки для прямої витрати стейблкоїнів.

Etherfi, наприклад, досягла сталого зростання щоденних витрат понад $1 млн без ознак уповільнення.

Etherfi

Водночас криптобанки стикаються з проблемами: високий CAC (вартість залучення користувача), а також складність заробляти на депозитах через self-custody.

Можливі рішення — це інкорпоровані обміни токенів в аплікаціях або пакетування дохідних продуктів як фінансових сервісів.

З появою @tempo й @Plasma — спеціалізованих платіжних ланцюжків — прогнозую, що платежі значно зростуть, особливо завдяки дистрибуційним можливостям і бренду Stripe та Paradigm.

Мобільний adoption

Смартфони стають доступнішими у світі, молоде покоління стимулює перехід до електронних платежів.

Зараз майже 10% щоденних транзакцій у глобальному масштабі здійснюється з мобільних пристроїв. Першість — за Південно-Східною Азією з її “mobile-first” культурою.

Рейтинг платіжних методів за країнами

Це фундаментальна зміна поведінки у традиційних мережах, і я впевнений, що, з огляду на суттєво покращену інфраструктуру мобільних транзакцій, ця зміна пошириться і на крипту.

Пам’ятаєте account abstraction, уніфіковані інтерфейси і мобільні SDK на кшталт Privy?

Сьогодні onboarding у мобільних додатках став значно простішим, ніж два роки тому.

За даними a16z Crypto, кількість користувачів мобільних криптогаманців зросла на 23% рік до року — і ця тенденція не сповільнюється.

Окрім зміни споживчих звичок Gen Z, у 2025 році ми побачили появу нових native mobile dApp.

Наприклад, Fomo App як соціальний трейдинг-додаток завдяки інтуїтивному та уніфікованому досвіду залучив масу новачків — тут будь-хто може торгувати токенами без попередніх знань.

За 6 місяців після запуску середньодобовий обсяг торгів сягнув $3 млн, а у жовтні досяг піку в $13 млн.

Успіх Fomo підштовхнув гігантів на кшталт Aave і Polymarket до пріоритезації мобільного досвіду для savings і betting, а новачків, як @sproutfi_xyz, — до mobile-first yield-моделей.

За збереження тренду мобільної поведінки прогнозую, що мобільні dApp стануть одним із найдинамічніших напрямків у 2026 році.

Дайте більше доходів

Однією з головних причин скепсису до цього циклу є проста річ:

Більшість токенів, розміщених на провідних біржах, майже не приносять значущих доходів, а якщо й приносять — цей дохід слабо пов’язаний із токеном або “акцією”. Як тільки наратив згасає, такі токени не приваблюють сталого попиту — і рухаються лише вниз.

Крипторинок занадто залежить від спекуляцій і недостатньо — від реального бізнесу.

Більшість DeFi-проєктів потрапили у пастку “пірамідальної” мотивації, щоб пришвидшити adoption, але після TGE фокус завжди зсувається на “як злити токен”, а не на побудову сталого продукту.

Станом на зараз лише 60 протоколів генерують понад $1 млн доходу за 30 днів. Для порівняння, у Web2 таких IT-компаній із місячним оборотом $1 млн — 5–7 тисяч.

На щастя, у 2025 році завдяки криптолояльним політикам Трампа ситуація змінилася: з’явилась можливість ділитися прибутком, і це допомогло вирішити проблему браку value-anchoring для токенів.

Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave та інші зосередилися на продукті й доходах. Вони розуміють: крипта — це екосистема навколо володіння активами, і вона потребує позитивного cashflow.

Саме тому buyback у 2025 став таким потужним value-anchoring інструментом — це найочевидніший сигнал узгодження інтересів команди й інвесторів.

Який бізнес генерує найбільше доходу?

Основними use case крипти залишаються торгівля, дохід і платежі.

Проте через зниження комісій на блокчейні chain-level доходи цього року впадуть на ~40%. Натомість DEX, біржі, гаманці, торгові термінали та додатки стали найбільшими переможцями (+113% зростання!).

Робіть ставку на додатки та DEX!

Не вірите? За дослідженням 1kx, ми переживаємо історичний пік повернення цінності токенхолдерам. Див. дані нижче:

Висновок

Криптоіндустрія не закінчується, вона еволюціонує. Ми переживаємо необхідну “очищення”, яка зробить екосистему сильнішою і вдесятеро ефективнішою.

Ті, хто виживе, реалізує реальні use case, створює справжній дохід і токени з реальною утилітою чи поверненням цінності, стануть найбільшими переможцями.

2026 рік буде вирішальним.