Від DeFi-інфраструктури до лідера RWA: як Ondo влучає в кожну ринкову можливість

Ден Тун, Jinse Finance

9 грудня 2025 року Ondo Finance оголосила: Секретне розслідування Комісії з цінних паперів і бірж США щодо Ondo завершено, жодних звинувачень не висунуто. “Це розслідування мало на меті з’ясувати, чи відповідає токенізація Ondo певних реальних активів федеральному законодавству про цінні папери, а також чи є токен ONDO цінним папером”.

1. Офіційна заява Ondo Finance

Важливий крок вперед для токенізованих цінних паперів у США

Ondo Finance отримала офіційне повідомлення про завершення багаторічного секретного розслідування Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), ініційованого під час адміністрації Байдена і спрямованого на сувору перевірку компаній цифрових активів. Жодних звинувачень не висунуто.

Метою розслідування було визначити, чи відповідає токенізація Ondo певних реальних активів федеральному законодавству про цінні папери, а також чи є токен ONDO цінним папером. Ondo повністю співпрацювала зі слідством. Ми завжди були переконані, що регульована й прозора модель токенізації, як у Ondo, не лише відповідає принципам захисту інвесторів, а й посилює їх.

Цей момент є важливою віхою не лише для Ondo, а й для всієї індустрії токенізації.

На початку розслідування у 2024 році регуляторне середовище для цифрових активів у США було обережним, хаотичним і подекуди характеризувалося надмірними заходами з боку правоохоронців. Саме у такому контексті Ondo:

1. Перша й найбільша платформа токенізації державних облігацій США;
2. Одна з небагатьох компаній, які зосереджені на масштабній токенізації лістингових акцій;
3. Швидко здобула популярність серед інвесторів по всьому світу.

Ранній старт і успіх закономірно привертають увагу.

На тлі краху криптовалютних бірж і домінування спекулятивних токенів у політичних дискусіях Ondo створювала на публічному блокчейні корисні, прості у використанні й регульовані фінансові продукти. В результаті інноватори, які розвивають найнадійніші активи традиційних фінансів, також потрапили під хвилю ширших правоохоронних дій.

Зростання й лідерство Ondo у сфері токенізації зробили нас об’єктом уваги, але не обґрунтованою ціллю для розслідування. Зі завершенням розслідування ми продовжимо залишатися вірними нашим принципам, віддано працюючи на благо інновацій, комплаєнсу, безпеки й захисту інвесторів.

Зміна курсу у Вашингтоні: шлях розвитку токенізованих цінних паперів стає яснішим

Це рішення також віддзеркалює ширший зсув у політиці США.

Регулятори переглядають політику щодо цифрових активів, яка проводилась за часів Байдена. У Вашингтоні почали скасовувати або пом’якшувати деякі з агресивних заходів попередньої адміністрації, визнаючи, що інновації та захист інвесторів не є взаємовиключними.

Токенізація офіційно включена до порядку денного Комісії з цінних паперів і бірж США. Консультативна рада SEC для інвесторів вивчає, як токенізація може трансформувати процеси емісії, торгівлі та клірингу публічно торгованих акцій, що суттєво відрізняється від підходу SEC останніх років, орієнтованого на правоохоронні заходи.

Ринок вже дав відповідь: поширення технологій токенізації пришвидшується. Токенізація держоблігацій США стала одним з найдинамічніших напрямів у сфері ончейн-активів, а нещодавно запущена токенізація акцій демонструє аналогічно потужне зростання.

Інфраструктура США постійно розвивається для підтримки токенізації. Нещодавно Ondo придбала Oasis Pro, отримавши ліцензії брокера-дилера, альтернативної торгової системи (ATS) і трансфер-агента, що забезпечило повністю регульовану операційну базу для токенізованих цінних паперів у США.

Завершення розслідування SEC знаменує для Ondo завершення одного розділу й початок іншого. Коротко кажучи, настав час для токенізованих цінних паперів стати ядром американського ринку капіталу. Майбутнє світових фінансів, включаючи американські ринки капіталу, буде ончейн, і Ondo стане лідером цієї трансформації.

Що далі? 3 лютого 2026 року ми поділимося наступним етапом нашої дорожньої карти на Ondo Summit у Нью-Йорку, де зберемо провідних регуляторів, політиків і топ-менеджерів традиційних фінансів, щоб разом окреслити бачення нової ери ончейн-фінансів.

2. Огляд розвитку Ondo

27 липня 2021 року Ondo Finance офіційно стартувала. Ondo була створена Натаном Аллманом і Пінку Сураном з метою “прискорити впровадження DeFi серед мейнстрім-інвесторів шляхом дозволу тонкого управління ризиками”. Протокол був запущений з чотирма стратегіями вже у день релізу. Мета Ondo — “надати інституційні фінансові продукти та сервіси широкому загалу”, токенізуючи традиційні фінансові активи (такі як держоблігації США, фонди грошового ринку, облігації, акції/ETF тощо), щоб пересічні користувачі також могли отримувати прибуток і ліквідність від традиційних фінансових інструментів.

Розвиток Ondo чітко ілюструє стратегічний апгрейд від DeFi-інфраструктури до ключового гравця у сфері RWA; дві версії продукту стали відображенням трансформації індустрії.

Ondo V1: Фокус на DeFi-інфраструктурі

Ondo V1 стартував на Ethereum як перша реалізація протоколу з основними продуктами — стратегіями й ліквідністю як послугою (LaaS). У ході розвитку цієї версії відбулися такі значущі події:

• Листопад 2021: співпраця Ondo з Fei Protocol для запуску LaaS, яка мала замінити класичну модель ліквідності через майнінг. LaaS дозволяє проєктам збільшувати ліквідність своїх токенів на DEX: проєкти депонують токени у стратегії Ondo, а Fei надає еквівалент у стабільній валюті FEI. Далі Ondo розширила LaaS завдяки співпраці:

• Грудень 2021: Frax Finance використовує FRAX для ліквідності токенів, таких як AMP.
• Травень 2022: Angle Protocol використовує agEUR для ліквідності токенів, таких як PAL.

Варто зазначити, що Ondo V1 більше не працює — з 5 березня 2024 користувачі можуть лише виводити кошти.

Ondo V2: Ключовий гравець RWA

Ondo V2 стартував у січні 2023 року. Важливі кроки цього періоду:

• Січень 2023: оголошено запуск трьох токенів, забезпечених держоблігаціями США та корпоративними облігаціями. Хоча OSTB та OHYG більше не випускаються, фонд держоблігацій США Ondo (OUSG) залишається найпопулярнішим токеном.
• Січень 2023: анонсовано Flux Finance (Flux) і запуск Ondo DAO для управління Flux. У лютому 2023 Flux офіційно стартував, перші пропозиції з використанням ONDO-токена були схвалені.
• Квітень 2023: запуск Ondo Money Market Fund (OMMF).
• Серпень 2023: запуск Ondo Dollar Yield (USDY).
• Листопад 2023: відкрито Ondo Bridge.
• Січень 2024: Ondo Foundation запропонувала зняти “глобальний лок” для токена ONDO. Пропозиція містила офіційні деталі про розподіл, використання й майбутні розблокування токена. Затвердження означає “публічний реліз” ONDO.
• Січень 2024: Ondo Foundation оголосила про запуск Ondo Points Program, у кінці місяця стартувала “перша хвиля”.
• Лютий 2024: Ondo анонсує Ondo Global Markets (Ondo GM) — платформу, що дозволяє користувачам ончейн-доступ до традиційних цінних паперів через токенізацію.

У березні 2024 Ondo Finance запускає для OUSG цілодобову (24/7/365) миттєву підписку й викуп; значна частина активів OUSG переводиться до фонду BUIDL від BlackRock.

Лютий 2025 — офіційний запуск Ondo Global Markets. Токени Ondo GM повністю забезпечені 1:1 базовими активами.

Березень 2025 — TVL сягає 1 млрд доларів США завдяки залученню клієнтів, фокусу на комплаєнсі, співпраці з BitGo та смарт-контрактам, що відповідають законодавству США.

Червень 2025 — оголошено про створення Global Markets Consortium для “координації стандартів індустрії та розвитку інтероперабельності токенізованих цінних паперів”. Члени: Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch, Alpaca.

Жовтень 2025 — Ondo направляє лист до SEC із пропозицією змінити правила торгівлі токенізованими цінними паперами на Nasdaq.

3. Секрет Ondo: влучний розрахунок ринкових можливостей

Згідно з наведеною хронологією, від DeFi до RWA й до завершення розслідування SEC, Ondo влучно використала кожну ринкову можливість — це й є секрет її стійкого інтересу.

У червні 2020 року вибухнуло “DeFi Summer” — Compound випустив токен управління COMP і запустив ліквідність-майнінг: користувачі отримували COMP за позики й депозити на платформі. Ця модель швидко запалила ринок, стала рушієм DeFi Summer, але вже до другої половини 2021 виявилася нестабільною: подальший майнінг викликає інфляцію токена, а зупинка — відтік ліквідності.

Ondo побачила цю проблему і запропонувала “Liquidity as a Service”: проєкт депонує свої токени у спеціальний пул Ondo, Ondo поєднує їх з активами партнерів (Frax, Fei, Angle тощо), створює збалансовану ліквідність, розміщує її на DEX, забезпечуючи торгівлю для токена проєкту. Після завершення співпраці Ondo вилучає ліквідність і прибуток із майнінгу, повертає активи проєкту, сплачує партнерам фіксований відсоток, а залишок віддає проєкту.

Тоді Ondo була провайдером інфраструктури для DeFi й вирішила проблему нестійкості ліквідності-майнінгу.

У 2022 році екосистема Terra (алгоритмічний стейблкоїн UST і токен LUNA) зазнала краху — “спіраль смерті” зруйнувала довіру до DeFi. На цьому тлі Ondo переключила увагу на стрімко зростаючий напрям RWA.

У 2023 році стартує Ondo V2, головний продукт — токенізовані держоблігації США (OUSG). Базовий актив OUSG — ETF короткострокових держоблігацій США від BlackRock, що гарантує безпеку й ліквідність, роблячи OUSG низькоризиковим. OUSG інтегрується з такими DeFi-протоколами, як Flux Finance, що підтримують комплаєнс: інвестори можуть обмінювати токен, змінювати власника, брати й давати позики через смарт-контракти з перевіркою. OUSG довів реальність токенізації низькоризикових традиційних фінансових активів.

SEC на чолі з Генслером активно тиснула на ринок: у 2023 році стартувало розслідування Ondo. Головне питання — чи токенізація держоблігацій Ondo і токен ONDO відповідають законодавству про цінні папери. Слідство тривало два роки.

6 жовтня 2025 Ondo Finance завершила купівлю Oasis Pro — SEC-регульованого брокера — для розвитку токенізованих цінних паперів у межах комплаєнсу. 6 грудня ONDO подала до SEC свою дорожню карту щодо токенізації цінних паперів, виступаючи за підтримку різних моделей власності та ширшу ончейн-інтеграцію для збереження лідерства США у сфері токенізації.

Після всіх комплаєнс-зусиль Ondo не отримала жодних звинувачень, що стало великим позитивом для індустрії.

Висновок

Від DeFi до RWA, до комплаєнс-орієнтованого розвитку — Ondo чітко вгадує тренди й використовує кожну нову можливість. Тепер, коли SEC завершила розслідування, Ondo повністю звільнена від обмежень. Куди зверне Ondo далі? Можливо, відповідь дізнаємося на Нью-Йоркському саміті у лютому 2026 року.