Національному банку США дозволили здійснювати операції з криптовалютами! Чи хлине 30 трильйонів доларів капіталу?

Офіс контролю за обігом валюти США (OCC) опублікував роз’яснювального листа, яким підтвердив, що національні банки можуть виступати безризиковими посередниками у криптовалютних транзакціях, не вносячи ці активи до балансу. В інструкції зазначається, що сприяння клієнтам у здійсненні криптовалютних операцій належить до сфери банківської діяльності, з посиланням на розділ 24 глави 12 Кодексу законів США. Банк може виступати як повірений у транзакціях з клієнтом і одночасно хеджувати позицію з іншим клієнтом, подібно до безризикових агентських операцій на традиційних ринках.

Логіка роботи безризикової посередницької моделі

(Джерело: Офіс контролю за обігом валюти США)

Описана в листі OCC модель «безризикових операцій із власним капіталом» є ключовим проривом для участі банків у криптовалютному трейдингу. Традиційно, якщо банк хотів надавати криптовалютні послуги, такі активи потрібно було зараховувати на баланс, що призводило до низки регуляторних вимог щодо достатності капіталу, розрахунку ризикових активів тощо. За новою моделлю банк виступає лише як посередник: отримавши ордер на купівлю від клієнта А, він негайно здійснює хеджуючу операцію з клієнтом B або контрагентом на ринку. Протягом усього процесу банк не тримає криптоактиви на балансі, тож не несе ринкових ризиків.

Подібна структура працює на традиційних фінансових ринках десятиліттями. Валютні операції, брокерські послуги з товарних ф’ючерсів, навіть маркетмейкінг акціями функціонують за схожою схемою. Банк заробляє на спреді (різниці між купівлею та продажем) і комісії, а не на волатильності активу. Запровадження цієї зрілої моделі у криптовалютний трейдинг дозволяє банкам пропонувати клієнтам регульовані брокерські послуги без суттєвого зростання ризиків.

У документі зазначено: «Деякі заявники обговорювали, як проведення безризикових операцій з криптоактивами може принести користь клієнтам та бізнесу їхніх майбутніх банків, зокрема шляхом надання додаткових послуг на стрімко зростаючому ринку». На думку OCC, це дозволить клієнтам «здійснювати операції з криптоактивами через регульовані банки, а не через нерегульовані чи слаборегульовані канали». Це означає, що у майбутньому роздрібні та інституційні інвестори зможуть напряму купувати й продавати біткоїн та ефіріум через знайомі банки на кшталт JP Morgan, Bank of America чи Wells Fargo, не відкриваючи рахунки на криптобіржах.

Три основні вимоги до банків для здійснення криптовалютних операцій

Підтвердження легальності активу: банк має перевірити, чи відповідає криптовалюта, що є предметом операції, федеральному та місцевому законодавству, а також статутним повноваженням банку

Запровадження процедур моніторингу ризиків: розробити відповідні процедури для моніторингу операційного, комплаєнс- та ринкового ризику, особливо кредитного ризику контрагента

Відмежування цінних паперів від неціннопаперових активів: для криптоактивів, що мають ознаки цінних паперів, застосовуються чинні закони про цінні папери, а для інших — ці рекомендації

У листі зазначено: «Головний ризик безризикових операцій із власним капіталом — це кредитний ризик контрагента (особливо ризик розрахунків), а управління цим ризиком є невід’ємною частиною банківської діяльності, в якій банки мають значний досвід».

Від «Операції на горлі 2.0» до політики повного прийняття

У період президентства Байдена галузеві групи й законодавці звинувачували регуляторів США у проведенні так званої «Операції на горлі 2.0», вважаючи, що це призводить до додаткових перевірок для банків і компаній, пов’язаних із криптоіндустрією. Багато банків з перестороги щодо регуляторних репресій добровільно припиняли співпрацю з криптокомпаніями, а банкрутства Silvergate Bank і Signature Bank лише посилили ці побоювання.

Після вступу на посаду президента Дональда Трампа у січні й обіцянки підтримувати галузь, федеральна влада, навпаки, стала займати дедалі ліберальнішу позицію щодо цифрових активів. Напередодні публікації листа, виконувач обов’язків голови OCC Джонатан Ґоулд заявив, що криптовалютні компанії, які претендують на федеральну банківську ліцензію, повинні отримувати рівне ставлення з традиційними фінансовими установами. Він вважає, що банківська система «здатна розвиватися» і «немає причин дискримінувати цифрові активи порівняно з традиційними банками», оскільки останні «декілька десятиліть надають кастодіальні послуги в електронному вигляді».

Глибинна логіка цього політичного розвороту полягає в тому, що адміністрація Трампа прагне інтегрувати криптовалюти у регульовану фінансову систему, а не залишати їх у «сірій зоні». Дозволяючи національним банкам надавати криптовалютні послуги, регулятор фактично розширює свою юрисдикцію й водночас підвищує захист інвесторів.

Криптизація банківської системи з активами понад $30 трлн

Обсяг ринку держоблігацій США становить близько $30 трлн, а сукупні активи національної банківської системи ще більші. Як тільки ці банки повністю відкриють доступ до криптотранзакцій, це забезпечить ринку безпрецедентну ліквідність і рівень дотримання нормативів. Наразі більшість роздрібних інвесторів виходять на ринок через такі біржі, як Coinbase чи Binance, але ці платформи поступаються банкам за рівнем безпеки, страховим гарантіям і механізмам врегулювання суперечок.

Коли такі гіганти, як JPMorgan чи Bank of America, почнуть надавати брокерські криптопослуги, це призведе до кількох важливих змін. По-перше, зросте довіра: банки суворо регулюються й мають федеральне страхування вкладів, тому інвестори охочіше обиратимуть знайомі банківські канали. По-друге, зросте зручність: інвестор зможе керувати фіатними коштами, акціями й криптоактивами в одному банківському акаунті без потреби переводити кошти між різними платформами. По-третє, підвищиться прозорість дотримання вимог: банки автоматично оброблятимуть податкову звітність і перевірки на відмивання коштів, значно зменшуючи адміністративний тягар для інвесторів.

Інструкція також розмежовує криптоактиви, що підпадають під визначення цінних паперів, і зазначає, що безризикові операції з такими активами вже прямо дозволені чинним законодавством. Це означає, що навіть якщо певні криптоактиви SEC визнає цінними паперами, банки все одно можуть надавати послуги з їхнього обігу, дотримуючись вимог законодавства про цінні папери.