Біткоїн у центрі уваги: закінчення терміну дії акційних та опціонних контрактів у п’ятницю

Коротко

• “Тройне відьомство” фондових деривативів може опосередковано впливати на крипто через зміну апетиту до ризику на ринку акцій, що потім перетікає у активи з високим бета-коефіцієнтом, такі як Bitcoin.
• Більш значущою безпосередньою крипто-подією є закінчення 26 грудня опціонів на Bitcoin на суму понад 13,3 млрд доларів, де ціна “максимального болю” зосереджена між 100 000 і 102 000 доларів.
• Макроекономічний тиск, включаючи потенційне посилення політики Банку Японії та річне ребалансування портфелів інституцій, ускладнює ситуацію та обмежує потенціал зростання, повідомили Decrypt.

Центр мистецтва, моди та розваг Decrypt.

Відкрийте для себе SCENE

Трейдери Bitcoin оцінюють потенційні наслідки від квартального “Witching Friday” на фондовому ринку США, важливого закінчення терміну дії деривативів, що може вплинути на апетит до ризику у різних класах активів у тиждень, наповнений макроекономічними каталізаторами.

Bitcoin за останні 24 години торгується без значних змін і залишається нижче 90 000 доларів третій день поспіль, згідно з даними CoinGecko.

“Глобальні ринки дійсно стикаються з кількома накладаючимися змінними цього тижня,” сказав Тім Сан, старший дослідник у HashKey Group, Decrypt.

Він звернув увагу на дані по безробіттю у США та засідання Банку Японії з монетарної політики як ключові події, що впливають на ліквідність і оцінку ризиків, поряд із зосередженим закінченням терміну дії фондових деривативів.

Триразове відьомство, яке включає одночасне закінчення терміну ф’ючерсів на фондові індекси, опціонів на індекси, опціонів на акції та ф’ючерсів на окремі акції, зазвичай спричиняє волатильність.

“Це може мати вплив, але зазвичай опосередковано,” сказав Дерек Лім, керівник досліджень у криптовалютній компанії Caladan, Decrypt. “Найімовірніший канал передачі — через рухи на ринку акцій, що впливають на апетит до ризику, а потім це відбивається на крипто як на активі з високим бета.”

Сан пояснив механізм передачі ризикового апетиту, посилаючись на підвищену кореляцію Bitcoin із Nasdaq, з урахуванням недавнього зростання участі інституцій.

“Коли великомасштабні закінчення деривативів викликають коригування позицій, інституції зазвичай займаються міжактивним управлінням ліквідністю. Це означає, що різка волатильність на ринку акцій США може легко призвести до пасивного ребалансування на ринках крипто,” додав він.

Історичні закономірності, однак, дають змішані результати.

У березні відьомство спричинило “різке падіння” криптовалют після закінчення, тоді як у червні Bitcoin і Ethereum знизилися майже на 2%, за якими слідувало місяць консолідації, зазначив Лім. У той же час, вересневе відьомство мало більш обмежений вплив.

Показник put-call близько 1.10 та інші метрики свідчать про захисну позицію трейдерів, а непослідовні потоки ETF і зменшення ліквідності під час свят додають до негативних чинників.

Ці перешкоди ускладнює суперечлива макроекономічна ситуація, зазначив Сан.

Хоча нещодавнє зростання рівня безробіття у США посилило очікування зниження ставок у 2026 році, цей позитив компенсується іншими факторами. “Зростаюча увага до потенційного посилення політики Банку Японії може спричинити розгортання carry-трейдів, що призведе до відтоку капіталу з активів з високим бета, таких як Bitcoin,” сказав він.

Побоювання щодо стійкості капітальних витрат, пов’язаних з AI, у американських акціях додатково обмежують потенціал зростання у умовах жорсткої ліквідності.

Закінчення терміну дії опціонів на Bitcoin на 13,3 млрд доларів

З урахуванням опосередкованого впливу триразового відьомства, Лім відмовився від конкретної крипто-події, що очікує на наступному тижні.

“На мою думку, закінчення 26 грудня на Deribit є більшою подією для спостереження, ніж відьомство 19 грудня,” сказав він. Це подія, яка включає закінчення понад 13,3 мільярдів доларів опціонів на Bitcoin, з більш ніж половиною відкритого інтересу зосередженим навколо цієї дати. Ціна “максимального болю” — між 100 000 і 102 000 доларів, рівень цін, при якому більшість опціонів закінчаться без вартості.

Додатково до кінця року, Сан підкреслив, що інституційні інвестори зараз перебувають у фазі ребалансування портфелів. “Під час цього процесу деякий капітал може обрати зменшити ризикове навантаження і зафіксувати річний прибуток, що може створити тимчасовий тиск на продаж або посилити волатильність у ризикових активах, включаючи Bitcoin,” сказав він.

Основний висновок, за словами аналітиків, — це день з коливаннями цін і найвищою волатильністю у пізній сесії США, а також помірна ймовірність значного впливу на крипто, зумовленого переважно ринками акцій. Більший тест для ціни Bitcoin настане з закінченням терміну дії опціонів 26 грудня.

На ринку прогнозів Myriad, яким володіє материнська компанія Decrypt Dastan, користувачі залишаються оптимістичними щодо перспектив Bitcoin, оцінюючи 68% шанс, що наступний рух Bitcoin підніме його до 100 000 доларів, а не до 69 000 — зростання з низького рівня 60% вчора.