Біткойн обчислювальна потужність зменшилася на 4% за місяць, хвиля капітуляції майнерів поширюється; VanEck зазначає, що історичні дані показують, що такі очищення часто закладають основу для наступного булрану. （Передісторія: Біткойн не зміг подолати 90 000 доларів, повернувшись назад, ефір тримається на 3000 доларах, різдвяний ринок акцій у США зріс） （Фонове доповнення: MicroStrategy оголосила минулого тижня про призупинення покупки Біткойнів: залучення 740 мільйонів доларів США для поповнення грошових резервів, борг і дивіденди є першочерговими проблемами?）

Зміст статті

• Обчислювальна потужність знижується через тиск витрат: цифровий термометр холодної хвилі
• Історичне тестування: погані новини стають позитивними з часом
• Перерозподіл активів на низькому рівні індексу страху
• Макрошум і межі ризику

Зима 2025 року підштовхує майданчики для видобутку Біткойн (Bitcoin) до межі вимкнення. Ціна з жовтневого піку 126080 доларів США впала на 30%, коливаючись навколо 88400 доларів США, звуки високопродуктивних вентиляторів в даних центрах Техасу та Казахстану помітно затихли. Однак ця тиша на Уолл-стріт не залишилася непоміченою. Головний дослідник інвестиційної компанії VanEck Мэтт Сігель вважає, що саме така сцена “капітуляції майнерів” часто вказує на момент дна ринку.

Обчислювальна потужність знижується через тиск витрат: цифровий термометр холоду

Згідно з доповіддю VanEck, станом на 15 грудня, обчислювальна потужність Біткойна знизилася на 4% за місяць, що є найбільшим падінням з моменту скорочення в 2024 році. Основні причини включають закриття близько 1,3 ГВт потужності в Китаї та перенаправлення близько 10% обчислювальної потужності на більш прибуткові обчислення AI. Витрати також зросли, аналітики вказують, що ціновий баланс для основного майнера Bitmain S19 XP знизився з 0,12 долара за кВт·год до 0,077 долара, падіння на 36%. Багато майнінгових ферм стикаються з збитками, як тільки вони запускаються, змушуючи їх закривати або продавати обладнання.

Історичне тестування: погані новини стають позитивними з часом

Аналітики VanEck Мэтт Сігл і Патрік Буш відстежували дані з 2014 року і виявили, що коли обчислювальна потужність демонструє негативне зростання протягом 30 днів, то протягом наступних 90 днів 65% прибутковості стає позитивною; якщо негативне зростання триває 90 днів, ймовірність переведення прибутковості в позитивну протягом наступних 180 днів зростає до 77%, середній приріст складає 72%. Мэтт Сігл зазначив:

«Коли неефективні майнери виходять з гри і це призводить до зниження обчислювальної потужності, наступним кроком буде зменшення складності видобутку, що дозволить вижившим майнерам повернути прибуток і зменшить тиск на ринку для продажу, закладаючи основу для цін.

Перебудова капіталу на низькому індексі страху

Індикатор ринкових настроїв впав до 16, що свідчить про «екстремальний страх». Короткострокові власники виводять прибутковість (SOPR), яка впала нижче 1.0, що показує, що спекулятивні монети в основному покидають ринок зі збитками. Водночас технічний індикатор Hash Ribbon показує перетин, що неодноразово збігався з низькими цінами в минулому. Дії підприємств та суверенних установ суттєво відрізняються від дій роздрібних інвесторів: нещодавно знову було накопичено 42,000 BTC, 13 країн, включаючи Аргентину, Японію, Бутан, все ще підтримують видобуток, і капітал переміщується від високо вартісних майнерів до довгострокових інвестицій.

Макро шум і межі ризику

Розширюючи на макрорівень, адміністрація Трампа підтримує дружнє ставлення до криптоактивів, але глобальна ліквідність все ще стримується можливим підвищенням процентних ставок японським центральним банком. Деякі аналітики, такі як TradingShot, попереджають, що біткойн у короткостроковій перспективі не виключає падіння до 50 000 доларів. Ринок може коливатися в межах від 80 000 до 95 000 доларів, однак історичне правило з високим відсотком капітуляції майнерів не було порушено. Коли закривається найменш ефективна потужність, а частина обчислювальної потужності переходить до ШІ, залишена мережа стає більш стійкою. Для довгострокових інвесторів мовчання майнінгових ферм може бути не лише зимою, а й беззвучним сигналом про те, що насіння нового циклу починає проростати.

Зі зменшенням звуку вентиляторів ця хвиля очищення приносить Біткойн-системі можливість для переоцінки витрат та оновлення потужностей. Якщо історичний ритм знову пролунає, капітуляція майнерів, можливо, не є фіналом, а лише прелюдією до наступного булрану.