Корейський Центральний банк: роздрібні інвестори Південної Кореї цього року значно реалізували активи, гарячі гроші хлинуть на місцевий ринок акцій.

Корейський Центральний банк (BOK) опублікував «Звіт про фінансову стабільність», в якому розкривається, що корейський крипторинок переживає структурні зміни. У 2025 році, коли Біткойн перевищить 100 000 доларів, корейські роздрібні інвестори оберуть значне виведення коштів, а не подвоєння ставок, при цьому об'єм торгівлі на основних криптоплатформах впав більш ніж на 80% в порівнянні з піком 2024 року. Гарячі гроші вже перейшли на місцевий фондовий ринок, KOSPI цього року зріс більш ніж на 70%, ставши найкращим індексом у світі, а також американськими фондовими ETF з кредитним плечем.

Біткойн перевищив 100 тисяч доларів, що спровокувало колективний вихід роздрібних інвесторів у Південній Кореї

(джерело: Центральний банк Кореї)

Звіт Центрального банку Південної Кореї показує, що поведінка інвесторів у Південній Кореї зазнала значних змін. Це означає, що навіть якщо Біткойн цього року перевищить 100 000 доларів, інвестори в Південній Кореї виберуть реалізацію прибутку, а не подвоєння ставок. Ця модель поведінки різко контрастує з глобальним ринком, де інвестори з США та Європи продовжують купувати через ETF, тоді як роздрібні інвестори в Південній Кореї колективно виходять з ринку.

Корейський Центральний банк вказав: “Внутрішня крипторинок має високу обертальність, оскільки більшість учасників є роздрібними інвесторами, які схильні отримувати прибуток через короткострокову торгівлю.” Такий короткостроковий підхід призвів до того, що корейський ринок став типовим ринком “швидкого входу та виходу”, а не базою для довгострокових інвестицій у вартість. Коли Біткойн перевищує психологічний бар'єр, перша реакція корейських роздрібних інвесторів - не FOMO (страх пропустити), а фіксація прибутку.

Щоденний об'єм торгів на основних криптовалютних платформах впав на понад 80% в порівнянні з піком 2024 року, що є вражаючою цифрою. Південна Корея колись була основним contributorом до світового об'єму криптовалютних торгів, корейські криптобіржі часто займали місця в топ-5 світових бірж у пікові моменти. Сьогодні обвал об'єму торгів показує, що цей колись запальний ринок переживає швидке охолодження.

Т.зв. «премія за кімчі» — ціна криптовалюти в Південній Кореї, що перевищує міжнародну базу — колись була надійним показником роздрібного божевілля. Під час бичачих ринків 2017 і 2021 років премія за кімчі сягала 20-30%, що свідчило про готовність південнокорейських роздрібних інвесторів платити вищу ціну за купівлю криптовалюти. Проте зараз премія за кімчі практично зникла, і навіть у певні моменти спостерігається негативна премія, що є чітким сигналом повного розвороту ринкових настроїв.

KOSPI великий памп 70%吸走шифрування гарячі гроші

Корейський Центральний банк пов'язує уповільнення крипторинку з процвітанням місцевого фондового ринку. KOSPI з початку року зріс більш ніж на 70%, ставши найкращим основним індексом у світі, головним чином завдяки акціям, пов'язаним з штучним інтелектом, таким як Samsung Electronics і SK Hynix. Ця емоція на місцевому фондовому ринку пропонує корейським роздрібним інвесторам більш привабливі варіанти інвестування, ніж криптовалюти.

Дані про рух капіталу підтверджують це. Коли KOSPI почав прискорено зростати на початку 2025 року, чистий приплив до корейських криптобірж почав перетворюватися на чистий відтік. Роздрібні інвестори, очевидно, зробили раціональний вибір: замість того, щоб ризикувати на сильно волатильному крипторинку, краще брати участь у місцевому фондовому ринку, підтримуваному корпоративними прибутками, з чітким регулюванням і кращою ліквідністю. Samsung Electronics та SK Hynix виграли від різкого зростання світового попиту на чіпи AI, їхні показники постійно перевищують очікування, що забезпечує інвесторам більш визначений шлях до прибутку.

Окрім місцевого фондового ринку, американські кредитні ETF також стали новим улюбленцем роздрібних інвесторів Південної Кореї. Ці продукти пропонують 2 або 3 рази більше експозиції до технологічних акцій США, залучаючи значні кошти з Південної Кореї на фоні постійного зростання фондового ринку США. У порівнянні з екстремальною волатильністю криптовалют, кредитні ETF, хоча й мають високий ризик, але принаймні мають прибуток реальних компаній і американську регуляторну систему як базову підтримку.

Аналітик AB Kuai Dong зазначив: «Куди поділися всі корейські роздрібні інвестори? Відповідь: на сусідній фондовий ринок». Ця масова міграція капіталу вплинула не лише на місцевий ринок шифрування в Кореї, а й ослабила важливе джерело покупок на глобальному ринку шифрування. Під час бичачих ринків 2017 та 2021 років божевільні покупки корейських роздрібних інвесторів часто в критичні моменти підштовхували Біткойн до подолання важливих рівнів опору. Тепер відсутність цієї підтримуючої сили може бути однією з причин, чому відскік у 2025 році буде м'якшим, ніж у попередніх циклах.

Три основні структурні ризики на крипторинку Південної Кореї

1. Екстремальна концентрація викликає побоювання щодо маніпуляцій

· Перші 10% інвесторів складають 91,2% від загального об'єм

· Невелика кількість великих гравців може маніпулювати цінами

· Відсутність професійних маркет-мейкерів призводить до обмеження ліквідності

2. Ефект регуляторного острова посилює коливання

· Заборонено участь компаній та заборонено іноземним інвесторам торгувати на внутрішніх біржах

· ринок, практично повністю контрольований роздрібними інвесторами

3. Двосічний меч структурних реформ

· З червня дозволено продаж шифрованих активів неприбутковими компаніями

· Професійні інвестори пробують торгівлю, обговорення спотового Біткойн ETF

· Центральний банк попереджає: відкриті установи та ETF можуть посилити вразливість корейського ринку до глобальних коливань

Глобальна інституційна та корейська роздрібна розбіжність

На контраст із корейським ринком, глобальна інституційна тенденція стає все більш вираженою. Відтоді, як SEC схвалив спотовий Біткойн ETF у січні 2024 року, міжнародний ринок швидко інституціоналізувався. Ці продукти залучили понад 54 мільярди доларів чистих інвестицій, тільки в IBIT від BlackRock накопичилося понад 50 мільярдів доларів управлінських активів. Звіт Центрального банку Кореї визнає цю розбіжність, зазначаючи, що глобальний крипторинок стає все більш пов'язаним із традиційними акціями, а кореляція Біткойна зі S&P 500 значно зросла з 2020 року.

У порівнянні, корейський ринок відносно не піддається цим глобальним динамікам. Центральний банк Кореї пов'язує це з високою концентрацією роздрібних інвесторів, обмеженнями ліквідності та контролем капіталу. У звіті прогнозується, що дозволення фінансовим установам та іноземним інвесторам брати участь допоможе створити належний механізм ринкового створення та полегшити обмеження ліквідності. Проте, центральний банк також попереджає: «коли підприємства з перевагою в інформації та капіталі та іноземні інвестори входять до ринку, ціни на внутрішню криптовалюту можуть стати більш чутливими до змін пропозиції та попиту.»

Крипторинок Кореї знаходиться на зламі. Перехід від активних покупок до фіксації прибутку свідчить про те, що інвестиційна база починає зріти, але водночас це позбавляє ключового джерела динаміки на глобальному ринку. Здається, що дні, коли роздрібний інвестор з Кореї самостійно підштовхував глобальне відновлення, вже минають.