Результати Base за 2025 рік: зростання доходів у 30 разів, зміцнення лідерських позицій у сегменті L2

Автор: AJC, менеджер з корпоративних досліджень Messari

Переклад: Tim, PANews

2025 року Base додатково закріпила свою провідну позицію в екосистемі Ethereum L2 за багатьма показниками. Зокрема, доходи є найкращим індикатором її домінування у всій L2-екосистемі.

Хоча загальні доходи L2 значно знизилися від пікових значень 2024 року, Base продовжує залишатися лідером на ринку L2. У грудні 2023 року доходи на базі Base склали 2,5 мільйона доларів США, що становить лише 5% від загального доходу L2 у 53,7 мільйона доларів. Через рік, у грудні 2024 року, доходи на базі Base зросли до 14,7 мільйона доларів, що становить 63% від загального доходу L2 у 23,5 мільйона доларів. Ця тенденція продовжилася і в 2025 році: з початку року до сьогодні доходи Base склали 75,4 мільйона доларів, що становить 62% від загального доходу L2 у 120,7 мільйона доларів.

Переваги Base не обмежуються лише доходами; її DeFi TVL також стала провідною у секторі L2. Після перевищення Arbitrum One у січні 2025 року, поточний DeFi TVL Base становить 4,63 мільярда доларів, що займає 46% усього ринку L2. Важливо, що частка DeFi TVL Base у 2025 році постійно зростає: з початку року вона стабільно підвищується з 33% до поточного рівня.

Головна перевага Base порівняно з іншими рішеннями L2 — це її канали розповсюдження, і важливість цієї переваги очевидна. За останнім звітом Coinbase за 10-Q, у третьому кварталі на платформі було 9,3 мільйона активних користувачів, що дозволяє Base безпосередньо охоплювати велику та вже залучену аудиторію — це важко досягти іншим мережам L2. Більшість інших L2 змушені залучати користувачів через стимули або сторонню інтеграцію, тоді як Base має природну перевагу завдяки прямому зв’язку з найбільшим централізованим біржовим майданчиком у США.

Крім того, Base виділяється масштабним розвитком застосунків у своїй екосистемі та створенням реальної цінності. З початку року застосунки в екосистемі Base принесли 369 мільйонів доларів доходу. Основна частка — це доходи від застосунків Aerodrome, які склали 160,5 мільйона доларів, що становить 43% від загального доходу застосунків. Однак, провідні DEX на базі Base не є єдиним успішним застосунком у 2025 році.

Платформа AI-агентів Virtuals вже отримала 43,2 мільйона доларів доходу, що становить 12% від загального доходу застосунків екосистеми Base; нещодавно запущений спортивний прогнозний застосунок Football.Fun також приніс 4,7 мільйона доларів. Ці дані свідчать про формування портфоліо продуктів, що генерують дохід у різних сферах, і активність екосистеми не залежить від одного застосунку або сценарію використання.

Ця перевага розповсюдження найкраще проявилася у співпраці Coinbase з Morpho. Вона дозволяє користувачам Coinbase безпосередньо на платформі позичати USDC під заставу криптоактивів. Хоча досвід користувача інтегрований у сайт Coinbase, управління заставами та виконання позик здійснюється через Morpho, розгорнуту на базі Base. Цей продукт з’явився менше року тому, але вже має високий рівень прийняття.

Користувачі Coinbase через Morpho вже оформили позики на суму 8,663 мільярда доларів, що становить 90% активних позик у мережі Base. За цей час TVL Morpho у мережі Base виріс на 1906%, з 48,2 мільйона до 966,4 мільйона доларів. Перевага розповсюдження Base означає, що активність у мережі може стати побічним продуктом використання продуктів Coinbase. Це канал залучення користувачів, якого позбавлені інші мережі L2, і вони здебільшого покладаються на стимули для залучення ліквідності та користувачів у DeFi-екосистему.

Хоча з 2025 року TVL DeFi у мережі Base продовжує зростати, а доходи залишаються стабільними, поведінка користувачів у мережі починає змінюватися. За даними щоденного середнього числа активних користувачів (тобто унікальних адрес, що здійснили щонайменше дві транзакції з витратами понад 0,0001 одиниць газу у день), USDC вже є найпопулярнішим застосунком у мережі Base. У листопаді середньоденна кількість користувачів цього застосунку сягнула 83 400, що на 233% більше порівняно з минулим роком, коли було 25 100.

Водночас взаємодія роздрібних інвесторів із DEX значно зменшилася: середньоденна кількість активних користувачів Uniswap і Aerodrome знизилася відповідно на 74% і 49%. Однак більш важливо, що обсяг торгів на DEX у мережі Base у 2025 році досяг рекордних показників, що свідчить про концентрацію активності у руках великих трейдерів із значним обсягом транзакцій.

Стратегічні кроки Base у 2026 році: Base App

Base, спираючись на природні переваги Coinbase, має унікальні умови, яких не мають інші ланцюги. Вона вже заклала міцний захисний вал у вигляді базової користувацької бази, ліквідності та екосистеми застосунків. Вона лідирує у доходах серед мереж L2, має найглибший DeFi TVL у цій сфері та постійно отримує трафік від користувачів Coinbase. Іншими словами, на відміну від більшості мереж L2, які ще на початкових етапах або борються за залучення користувачів, Base вже перейшла цю стадію розвитку.

Завдяки цій перевазі, погляд Base вже виходить за межі ключових показників L2 і спрямований у сферу економіки творців. Якщо вдасться скористатися цим ринковим потенціалом, загальний обсяг ринку може сягати близько 500 мільярдів доларів. Щоб зайняти цю нішу, стратегія Base зосереджена на Base App — “суперзастосунку”, який об’єднує управління активами, торгівлю, соціальні функції та гаманці. На відміну від більшості криптогаманців, Base App має кілька інноваційних функцій, що виходять за межі базового управління активами:

• соціальний стрім на основі Farcaster і Zora;
• прямі повідомлення та групові чати через XMTP (з підтримкою взаємодії з іншими користувачами та AI-агентами, наприклад Bankr);
• вбудована функція пошуку міні-застосунків, що дозволяє користувачам безпосередньо у Base App отримувати доступ і користуватися різними міні-застосунками.

Base App запущено у внутрішньому тестуванні у липні, спочатку лише для користувачів за запрошеннями через білого списку. Однак, навіть у такому режимі, застосунок демонструє значний ріст. Уже створено 148 400 облікових записів, з яких у листопаді кількість нових реєстрацій зросла на 93% порівняно з попереднім місяцем. Показники утримання користувачів також високі: 6 300 активних користувачів щотижня (зростання на 74%), 10 500 щомісячних активних користувачів (зростання на 7%). Хоча офіційно це не підтверджено, ймовірно, що внутрішнє тестування завершиться вже цього місяця, і Base App незабаром відкриється для широкої публіки перед Новим роком.

Головна мета створення внутрішньої економіки у Base — дозволити творцям безпосередньо отримувати дохід від створеного контенту. Контент у Base App за замовчуванням буде токенізований (хоча користувачі можуть відмовитися від цієї функції), перетворюючи кожен пост у торгівельний маркетплейс. Творці зможуть отримувати частку від транзакцій — 1% від кожної.

У майбутньому користувачі зможуть безпосередньо випускати власні токени для своїх облікових записів (ця функція наразі на ранньому етапі тестування). Токени творців і контенту базуються на протоколі Zora. На сьогодні, творці вже отримали 6,1 мільйона доларів доходу через токенізацію Zora, середній місячний дохід з липня становить 1,1 мільйона доларів.

На сьогодні, кількість створених через Zora токенізованих творців і контенту перевищила 6,52 мільйона. З них 6,45 мільйона (приблизно 99%) не досягли п’яти транзакцій. Лише 17 800 токенів (0,3%) залишаються активними через 48 годин після випуску.

Перед аналізом цих даних потрібно врахувати один важливий факт: більшість контенту, опублікованого в Інтернеті, за своєю суттю безцінний. З цієї точки зору, 99% токенів не привернули уваги ринку — і це, ймовірно, є природним явищем для розподілу контенту у мережі, а не структурною проблемою моделі Base. Важливою є саме та частина токенів, що залишилися активними понад 48 годин. Вважаємо, що здатність творців або контенту зберігати активність понад цей час — це сигнал їхньої реальної цінності.

Інакше кажучи, до сьогоднішнього дня у сфері економіки творців у Base майже не було значущих успіхів. Лише 17 800 токенів залишаються активними — це крапля у морі порівняно з величезною кількістю контенту, що щодня створюється у мережі. Песимісти можуть вважати цю модель безперспективною, але оптимісти кажуть: хоча проникнення у творчу економіку у Base фактично близьке до нуля, при оптимізації каналів розповсюдження, пошуку контенту та інструментів зростання потенціал дуже великий. У будь-якому разі, збільшення кількості токенів, що зберігають активність понад 48 годин, має стати головним пріоритетом Base у 2026 році.

Насамкінець, у Base, можливо, є найефективніший стимулюючий механізм у криптовалютному ринку — токен. У вересні цього року було підтверджено, що Base досліджує можливість випуску власного токена, але конкретних деталей щодо розподілу, функціоналу або дати запуску поки що не оприлюднено. Найбільш привабливою особливістю токена Base є не сам токен, а його застосування. На відміну від більшості L2, Base не потребує залучення ліквідності через токен. Навпаки, він може використовувати токен для стимулювання участі творців у мережі, заохочуючи ті дії, що сприяють залученню користувачів, створенню контенту та соціальній активності, а не короткостроковій торгівлі.

Отже, завдяки вже сформованій ключовій екосистемі L2, Base використовує канали розповсюдження, широту продуктового охоплення та потенційний стимулюючий механізм токенів для просування вперед, досліджуючи застосунки для споживачів і творців. Якщо ця стратегія вдасться, Base зможе побудувати навколо соціальної та творчої екосистеми своєрідну захисну зону, яка буде більш привабливою для користувачів і творців, ніж DeFi TVL або баланс стабільних монет, і яку інші мережі L2 ще не мають.