Річний святковий настрій на Уолл-стріт: чому під час "різдвяного ринку" Bitcoin залишається на рівні 87 000 доларів і чому він сидить на "холодному місці"?

2025 рік наприкінці, світові фінансові ринки занурені у оптимістичну атмосферу «різдвяного зростання»: індекс S&P 500 США встановив новий рекорд закриття, ціна золота перевищила 4500 доларів за унцію, оновивши історичний рекорд, а річний приріст, ймовірно, стане найкращим з 1979 року. Однак, колись надіяно очікуваний біткоїн виглядає чужорідним — його ціна майже застигла між 85 000 і 90 000 доларів, за рік знизившись більш ніж на 7%, а в цьому кварталі, ймовірно, зафіксує найгірший показник з другого кварталу 2022 року після краху TerraUSD.

Аналіз показує, що біткоїн не зміг наздогнати зростання ризикової активності на фондовому ринку і не привернув захисних коштів, що тікали у золото, опинившись у незручному становищі «ні туди, ні сюди». Причинами цього є втрата рівня підтримки на технічних рівнях, заморожування ринку через закінчення опціонів на суму понад 230 мільярдів доларів, а також постійні продажі довгострокових тримачів і відсутність інвестицій у ETF, що разом спричинило «мовчання» ринку через відсутність чітких покупців.

Ринок у полярних станах: чому біткоїн «відсутній» у «різдвяному» зростанні?

Коли трейдери на Уолл-стріт починають готуватися до святкового декору, а фондовий ринок дарує класичний «різдвяний ринок Санти», криптовалютний світ відчуває холод. За останніми даними, ціна біткоїна коливається біля 87 370 доларів, міцно закріпившись у вузькому діапазоні 85 000–90 000 доларів, наче корабель, що втратив хід на спокійному морі, у контрасті з радісною атмосферою навколо.

Ця слабкість не з’явилася за один день. З моменту значного відкату з історичних максимумів у жовтні 2025 року ціна біткоїна знизилася приблизно на 30%, вичерпавши імпульс, і ринок важко шукає опору. Обсяг торгів зменшився, інтерес роздрібних інвесторів до спекуляцій значно знизився. Ще важливіше, що ключовий драйвер — американський фізичний ETF на біткоїн — у четвертому кварталі став чистим продавцем, позбавивши ринок важливого джерела попиту. Керівник досліджень компанії BRN Тимоті Міссір зазначив: «Тверді активи залучають капітал як довгострокові хеджі, тоді як криптоактиви залишаються осторонь.»

У той час як інші ринки демонструють протилежну динаміку. Американські фондові індекси зростають, S&P 500 оновлює рекорди, приносячи прибутки інвесторам, що тримаються за технології та інерційні активи. Водночас золото, як найстаріший захисний актив, досягло історичного максимуму понад 4500 доларів за унцію, закріплюючи свою роль як засобу захисту від невизначеності та збереження цінності. За даними Bloomberg, золото зросло більш ніж на 70% за рік, що є найкращим показником з 1979 року і другим за силою за останнє століття. Ситуація з біткоїном ж особливо незручна: на початку 2025 року він, як і ризикові активи, зростав разом із акціями, але тепер не може приєднатися до новорічного ралі; хоча його позиціонують як «цифрове золото», він не привернув захисних коштів, що підсилюють цінність металів. В результаті, він мовчить, зниження за рік перевищує 7%, і він далекий від очікуваного нового циклу зрілості та масового визнання.

Технічний аналіз і деривативи: як подвійні обмеження заморожують ринок біткоїна?

Поточна застійна ситуація зумовлена низкою технічних і ринкових обмежень. По-перше, важливий рівень підтримки був втрачений. Ціна біткоїна опустилася нижче 365-денної скользячої середньої (зараз близько 102 000 доларів), яка раніше відігравала ключову роль у підтримці. Не вдалося повернутися вище цього рівня, що підвищує ризик подальшого глибокого корекційного зниження і позбавляє довгострокових учасників впевненості для ініціації нових покупок.

Ще більш безпосередньо заморожуючим фактором є велика кількість опціонів, що підлягають закінченню. Цього тижня очікується закінчення опціонів на біткоїн на суму понад 230 мільярдів доларів. Така велика кількість закінчень змушує маркет-мейкерів здійснювати складні хеджування, що значно обмежує ринкові ставки і посилює застій. Трейдери зазвичай зменшують позиції перед важливими ризиковими подіями, очікуючи результату, що зменшує волатильність і обсяг торгів.

Основні «заморожуючі» фактори на ринку біткоїна

• Технічна втрата підтримки: ціна опустилася нижче 102 000 доларів і 365-денної скользячої середньої.
• Давлення деривативів: понад 230 мільярдів доларів опціонів підлягає закінченню, стримуючи ринкову динаміку.
• Ліквідність: сезон свят і канікул значно зменшує ринкову активність, посилюючи коливання.
• Головна проблема: відсутність чітких покупців, готових активно входити за поточними цінами.

Крім того, сезонність і зменшена ліквідність ще більше пригнічують активність. Але всі ці фактори лише підкреслюють глибший дефіцит — відсутність чітких покупців, готових зараз вийти на ринок. Чи то довгострокові інвестори, що очікують нижчих цін, чи то регульовані інституційні гравці — всі демонструють очікувальну позицію. Ця вакуумна ситуація з покупцями сприяє швидкому провалу будь-яких спроб відновлення, ціна залишається у зоні без ентузіазму, і ринок консолідується у межах безплідного діапазону. Ця «триєдина» застійна ситуація — технічні рівні, деривативи і сезонність — тимчасово тримають біткоїн у цьому місці.

Аналіз капіталу: продажі довгострокових тримачів і відтік інституційних коштів

Крім технічних обмежень, структурні зміни у капіталі є глибшою причиною слабкості біткоїна. Постійний тиск — це стабільний продаж довгострокових тримачів. Менеджер портфеля хедж-фонду Apollo Crypto Пратік Кала зазначає, що цьогорічна динаміка ціни біткоїна явно відрізняється від «надзвичайно оптимістичних новинних циклів» навколо активу. Він пояснює цю різницю постійним розподілом (кастингом) у ранніх тримачів і кількома вимушеними продажами, зокрема різким падінням у жовтні, що стримують подальше зростання.

Кала вважає, що більша частина цього тиску вже знята, і біткоїн «торгується у ціновому діапазоні», що може закласти основу для більш сильних показників у наступному році. Однак цей процес «перерозподілу» у короткостроковій перспективі стримує ціну. Початкові інвестори передають актив новим гравцям або трейдерам, що може закласти фундамент для більш здорового зростання у майбутньому, але цей процес супроводжується болем.

З іншого боку, потік коштів у фізичний ETF на біткоїн, що є індикатором інституційного попиту, змінився на негативний. У четвертому кварталі ці продукти в цілому стали чистим продавцем, що контрастує з активним залученням у першій половині року. Це свідчить про те, що частина інституційних коштів фіксує прибутки або тимчасово виходить з ринку для переоцінки позицій або управління річним ліквідністю. Зменшення інституційного попиту позбавляє ринок одного з ключових джерел стабільного попиту під час бульбашкових циклів, роблячи його більш вразливим до продажів.

Загалом, ринок перебуває у стані «перехідного періоду»: прибутки ранніх інвесторів ще не завершилися, а новий масштабний інституційний або роздрібний попит ще не відновився. У ситуації, коли «цифрове золото» тимчасово втратило популярність (кошти йдуть у фізичне золото), а «технологічні ризикові активи» відстають від NASDAQ, біткоїн тимчасово втратив чітку історію для залучення додаткових коштів. Ця «порожнеча» у нарративі, у поєднанні з реальним тиском продажів, створює відчуття безсилля на ринку.

Тиша і цінність: чи зможе біткоїн у 2026 році знайти новий імпульс?

Незважаючи на нинішню приглушену тишу, циклічні закономірності ринку і аналіз деяких професійних інвесторів дають надію на можливий прорив у 2026 році. Поточний «період мовчання» можна розглядати як необхідне випробування і переформатування ринкової структури. Глибокий корекційний спад і очищення від високого кредитного плеча вивели з ринку бульбашки і нестабільність. Постійний розподіл у ранніх тримачів, хоча і стримує ціну, водночас переносить активи від «слабких» (короткострокових спекулянтів) до потенційних «сильних» (нових довгострокових інвесторів або інституцій), що є ознакою формування довгострокового дна.

Пратік Кала з Apollo Crypto висловлює думку про «ціновий діапазон». Якщо ціна біткоїна вже врахувала всі тягарі продажів, макроекономічні ризики і слабкий нарратив, то вона може стати привабливою для довгострокових інвестицій. Історично, після значних корекцій і тривалого консолідаційного періоду, біткоїн здатен накопичувати сили для нового зростання. Основними каталізаторами можуть стати: зміна макроекономічної політики (зокрема, якщо ФРС перейде до політики послаблення для підтримки економіки), прориви у галузі (нові застосування або чіткі регуляторні рамки), а також нові потоки інвестицій у традиційні фінансові продукти, наприклад, у зростаючі ETF або нові типи активів.

Для інвесторів важливо зберігати терпіння і обережність. Перш ніж з’являться чіткі технічні сигнали (наприклад, закріплення вище 365-денної скользячої середньої) або фундаментальні каталізатори, ринок ймовірно залишатиметься у діапазоні коливань. Включення біткоїна до портфеля диверсифікації і поступове нарощування позицій у «ціновому діапазоні» може бути обережною стратегією. Також важливо стежити за змінами у потоках капіталу, особливо у ETF, і за даними on-chain, що свідчать про припинення розпродажів і початок накопичення довгострокових тримачів. Ця «тиша» наприкінці 2025 року може стати підготовкою до більш гучного 2026 року. Увага ринку ніколи не зникала — він просто чекатиме на достатньо переконливу причину знову натиснути кнопку запуску.