Токени рівня 1 руйнуються, оскільки користувачі тікають, а домінування Біткоїна зростає у 2025 році

Layer 1 та Layer 2 токени знизилися у 2025 році, оскільки користувачі та капітал перерозподілилися у бік Bitcoin, Ethereum, BNB Chain та протоколів, що генерують дохід, незважаючи на активну діяльність розробників.
Підсумки

• Layer 1 токени зазнали різкого зниження цін та кількості користувачів у 2025 році, тоді як Bitcoin зберіг відносну силу, а BNB Chain майже потроїла кількість користувачів, у той час як інші втратили активність.
• Надмірне використання токеноміки, слабке захоплення цінності та перевага інституцій для BTC та ETH сприяли тривалому тиску на продаж альтернативних L1 та L2 токенів.
• Емітенти стейблкоїнів та платформи деривативів домінували у доходах, тоді як загальні інфраструктурні токени стикнулися з ризиком консолідації та тенденцією до втрати актуальності.

Токени блокчейну Layer 1 зазнали значного знецінення у 2025 році, при цьому основні активи втратили значну цінність, незважаючи на активну діяльність розробників, згідно з річним звітом від OAK Research, опублікованим цього тижня.

Altcoins у новому році з надією

Хоча Bitcoin зберігав відносну силу протягом усього року, альтернативні токени Layer 1 зазнали розпродажів, що виявили структурні слабкості у токеноміці та позиціонуванні на ринку, йдеться у звіті. Виявлено перехід від спекуляцій до створення фундаментальної цінності, при цьому ринок реагував негативно на протоколи, що не змогли продемонструвати економічну активність.

Загальна кількість активних користувачів за місяць зменшилася на 25,15% у всіх основних ланцюгах, згідно з аналізом блокчейн-метрик у звіті. Solana зафіксувала найрізкіше зниження, втративши майже 94 мільйони користувачів, що становить понад 60%, тоді як BNB Chain майже потроїла свою базу користувачів, залучаючи учасників з інших платформ.

Мережі Layer 2 зазнали подібної динаміки. Base продемонстрував найсильніше зростання у Total Value Locked (TVL), закріпившись через перевагу розповсюдження Coinbase, йдеться у звіті. Optimism значно скоротив TVL через перерозподіл капіталу на користь конкурентів.

Більшість основних токенів Layer 1 завершили рік із збитками, тоді як деякі нові учасники зазнали екстремальних втрат, зазначено у звіті. Токени Layer 2 показали схожу динаміку, незважаючи на технічний прогрес. Optimism та zkSync Era зазнали значних знижень, тоді як Polygon та Arbitrum також суттєво впали. Лише Mantle (MNT) показав скромний приріст, що пояснюється зосередженим контролем пропозиції, а не фундаментальною силою, йдеться у аналізі.

Звіт визначив три основні чинники зниження: надмірне використання токеноміки з постійним розблокуванням; відсутність надійних механізмів захоплення цінності, що зв’язують використання мережі з попитом на токени; та перевагу інституцій для Bitcoin (BTC) та Ethereum над менш капіталізованими альтернативами.

Незважаючи на зниження цін, активність розробників залишалася високою у окремих екосистемах, згідно з даними Electric Capital, наведені у звіті. Стек EVM зберіг найбільшу базу розробників, з тисячами учасників, включаючи багатьох штатних розробників. Bitcoin за два роки показав найсильніше зростання кількості штатних розробників серед основних екосистем. Solana та ширший стек SVM також суттєво зросли за два роки, демонструючи стабільний технічний розвиток, незважаючи на результати токенів.

Розрив між активністю розробників і цінами токенів виявив зрілість ринку, зазначено у звіті. Команди продовжували будувати у періоди спаду, але спекулятивний капітал більше не винагороджував інфраструктуру без чітких шляхів до отримання доходу.

Емітенти стейблкоїнів домінували у створенні доходу, забезпечуючи більшу частку доходів серед провідних протоколів, згідно з звітом. Tether та Circle разом отримали значний річний дохід, тоді як платформи деривативів додали значущі доходи від комісій через сталий бізнес-модель. Загальні Layer 1 та Layer 2 без диференціації не могли конкурувати, зазначено у звіті, що мережі потребують покращень у швидкості, вартості або безпеці для обґрунтування незалежного існування.

Інфраструктурні токени стикаються з подальшими труднощами, незважаючи на регуляторну ясність у ключових ринках, згідно з прогнозом звіту на 2026 рік. Поєднання високих графіків інфляції, недостатнього попиту на права управління та концентрації захоплення цінності у базових шарах свідчить про подальшу консолідацію.

Протоколи, що генерують значний дохід, можуть стабілізуватися, але залишаються під впливом ширших коливань ринку та постійного тиску розблокування від ранніх інвесторів, підсумував звіт. Аналіз показав, що виживання існуючих токенів Layer 1 залежить від лідерства великих платформ та відновлення інституційної підтримки, попереджаючи, що загальні інфраструктурні токени продовжать тенденцію до втрати актуальності, оскільки капітал концентрується у протоколах, що демонструють економічну цінність, а не лише технологічну новизну.