Наступає кінець криптовалютних доходів: як за допомогою продажу опціонів створити стабільне джерело доходу

Нік Форстер, генеральний директор платформи опціонів криптовалют Derive, написав статтю під назвою «Yieldmaggedon», у якій заявив, що епоха легких річних доходностей у 20-30% у світі криптовалют завершилася, і виступає за використання опціонів як прозорого, безпечного джерела доходу. Продаж опціонів завжди був ефективним способом досягнення великих прибутків у традиційних фінансах, а також для казино та страхових компаній використовувати ймовірнісні стратегії для отримання прибутку.

Кінець прибутків на криптовалюті наближається, і епоха легкого заробітку закінчилася

Нік вважає, що епоха легких грошей у криптовалюті закінчилася — настає апокаліпсис доходності. Ви більше не можете отримувати понад 30% безризикового прибутку через попередні airdrop-послуги, базову торгівлю тощо.

Багато протоколів і продуктів, розроблених для отримання дельта-нейтральних, високоприбуткових транзакцій, нині мають труднощі з утриманням бази користувачів і доходу в більш складних умовах.

Наразі APY основного DeFi становить лише 4,5%, що подібно до майже безризикової дохідності традиційних фінансів, і це вже здається непривабливим.

Продати опціони — нове джерело стабільного доходу у світі криптовалют

Виступаючи за використання опціонів як прозорого, безпечного джерела доходу, Нік був колишнім трейдером опціонів Susquehanna, а нині є децентралізованою платформою опціонів на Bitcoin та Ethereum — Derive (Раніше відома як Ліра) співзасновник .

Продаж опціонів протягом десятиліть був ефективним способом досягнення великих прибутків у традиційних фінансах і є інструментом, який використовують більшість інституційних інвесторів з кількох причин:

Визначте для себе конкретні ризики та відповідні прибутки

Ризики очевидні та прозорі

Застава може використовуватися для отримання доходу

Казино та страхові компанії заробляють гроші: продають опціони

Думки Ніка схожі на нещодавнє дослідження автора «Повний посібник для продавців опціонів: побудова стратегії стабільного доходу, від базового до просунутого».

Передмова книги зазначає, що казино та страхові компанії використовують ймовірність для отримання прибутку, і ця стратегія полягає у продажі опціонів. За статистикою, 80% опціонів стануть безцінними після закінчення терміну дії, хоча інвестори можуть вирішити вийти раніше, але це також означає, що продавець, здається, є переможцем ринку, інакше навіщо існує інституція на кшталт страхової компанії?

Важливо те, що час на боці продавця, оскільки опціони мають «часову вартість» і поступово втрачають часову вартість у міру наближення дати закінчення, доки дата закінчення не повертається до нуля. Це означає, що якщо ринок рухається вбік (ні зростаючи, ні падаючи), вартість опціону в руці покупця зменшується, а продавець успішно отримує премію. Ось чому більшість опціонів статистично втрачають цінність після закінчення терміну дії, що робить продавців довгостроковими переможцями.

Декілька поширених стратегій продажу опціонів

Наступні котирування базуються на 27.12, поточна ціна біткоїна становить $87,963 та датою закінчення 30.01.2026.

Закритий дзвінок (Опції покриття колів)

Покритий колл — це тип утримання споту та продажу кол-опціонів (Продати колл) Торгова стратегія шляхом збору премій (Преміум) Збільшуйте доходи.

Якщо ви тримаєте спот і маєте власну думку щодо ціни, ви можете продати кол-опціон за цією ціною (Дзвінок), і отримати премію, яка обіцяє продати за цією ціною. Це схоже на отримання комісії за лімітне замовлення.

Опис кейсу: Припустимо, що біткоїн зараз становить 87 тисяч, і ви готові продати його за 95 тис.

Продати колл (Кол-опціони)

Дата погашення: 30.01

Страйк-ціна: 95 тис.

Преміум: $1,572

Термін дії: ціна біткоїна перевищує 95 тис., продається за 95 тис.

Дата погашення: ціна біткоїна нижче 95K, чиста премія

Цей метод схожий на стратегію управління фінансами у двох валютах біржі, але біржа використовує спот у вашій руці як заставу, щоб допомогти вам знайти короткостроковий опціон, але біржа отримає значну різницю в ціні з нього.

Вертикальний кредитний спред (Стратегія вертикального спреду на стороні продажу)

Вертикальний кредитний спред (Стратегія вертикального спреду на стороні продажу) Це комбінована стратегія, яка купує і продається одночасно з однаковим терміном придатності, але з різними цінами страйку. Купуючи опціони, ризик контролюється в прийнятному діапазоні.

Сценарій 1: спрэд пут-стопу бичачого ринку (Спред на бичачий пут)

Правильний час: Ви вважаєте, що BTC впав глибоко, і хоча він може не зростати різко, він не повинен знову опускатися нижче певної точки підтримки.

Передумови тренду BTC: У жовтні 2025 року BTC досяг максимуму 126K, а потім повністю скоригувався. Зараз ціна коливається близько 87 тисяч. Він демонструє сильну підтримку в діапазоні 80K ~ 85K.

Операція: Продати одиницю на 85 тис. путів (Роялті отримали 2 884 )+Купити одиницю на 80K пут (премія 1 485). $1,399 нетто.

Менталітет: Поки BTC тримається понад 85 тис. на момент погашення, я можу взяти цю премію.

Максимальний приріст біткоїна зберігається вище 85 тисяч: $1,399.

Максимальна втрата, коли біткоїн падає нижче 80 тисяч:(85K-80K)-1,399=$3,601

Сценарій 2: Бичачий спред ведмежого ринку (Спред Ведмедя Колл)

Відповідний час: імпульс BTC висох, і неможливо повернутися до конкретного максимуму в короткостроковій перспективі.

Передумови BTC: Наприкінці 2025 року настрій на ринку був відносно стриманим, кошти переходили до фізичного золота (ціна золота зросла на 70%). Біткойн неодноразово безуспішно намагався повернути позначку 100 тисяч, і наразі над ним спостерігається сильний опір.

Метод роботи: Продати одиницю на 95K Call (отримати премію 1,573) + Купити одиницю на 100K Call (сплатити премію 784). $789 нетто.

Менталітет: «Хоча Bitcoin — це цифрове золото, цього року він показав слабкі результати, і я впевнений, що до кінця року він не зросте на 95 тисяч.»

Переваги: Навіть якщо BTC трохи відновиться, якщо він не зросте більше ніж на 95 тисяч, ви можете отримати всі премії.

Максимальний приріст Bitcoin залишається нижче 95K: $789.

Максимальна втрата, коли Bitcoin зростає більш ніж на 100 тисяч:(100K-95K)-789=$4,211

Продаж Пут (Продаж пут-опціонів)

Якщо ви віддаєте перевагу бичачому оптимізму, ви можете продати пут-опціон, що фактично піддає вас ризику зниження за заздалегідь визначеною ціною.

Опис випадку: Якщо припустити, що поточна ціна біткоїна становить 87 тисяч, чи вважаєте ви, що біткоїн не впаде нижче 75 тис. до кінця січня

Продати пут (Пут-опціон)

Дата погашення: 30.01

Страйк-ціна: 75 тис.

Роялті: $743

Дата погашення: ціна біткоїна перевищує 75 тисяч, чистий роялті

Термін придатності: Якщо ціна біткоїна нижче 75K, ви повинні купити біткоїн за 75K

У традиційних фінансах це часто вважають способом «збирати орендну плату, знижуючи акції». Ця стратегія добре працює у випадку консолідації на межі діапазону та невеликого бичачого оптимізму. Найгірше він проявив себе у різкому низхідному русі, повному підвищеного страху та паніки. Найбільший ризик полягає в тому, що на ринку з’явиться «чорний лебідь», що призведе до зниження ціни вдвічі, і хоча премія отримана, книжкові втрати можуть бути дуже великими (немає нижньої межі збитків, доки ціна не повернеться до нуля). Тому управління маржою є ключовим, щоб ви могли дозволити собі платити в екстремальних ринкових умовах.

Найбільша перевага використання опціонів полягає в тому, що це кредитний дериватив, тобто для здійснення вищезазначених транзакцій не потрібно мати один біткоїн, а це означає, що премія, отримана в наведеному прикладі, має посилений ефект, тому книга рекомендує використання опціонів продажу як джерела доходу, адже насправді ви можете використати дуже мало коштів для ефективного контролю ризику, встановити ціну виконання за ціною, далеку від ринкової ціни, і максимізувати ймовірність виграшу. Однак опціони все ж є кредитним плечем, і в умовах серйозних коливань ринку, якщо ви не вмієте добре контролювати ризики, легко зазнати великих втрат.

Стаття «Загибель доходу від криптовалют наближається, як створити стабільне джерело доходу, продаючи опціони» вперше з’явилася на Chain News ABMedia.