Криптовалютний венчурний капітал змінює напрям: публічні ланцюги, штучний інтелект згасають, прогнозування, платежі та RWA стають новими гарячими темами

Автор: k, Odaily 星球日报

Ринок ризикових інвестицій у криптовалюти переживає тихі зміни. У новітніх даних про фінансування DefiLlama, з понад 1000 мільйонів доларів залучених за останні три місяці, майже не залишилось Layer 1 та Layer 2 блокчейн-проектів. Колись вважалися “Святою чашею” у секторі公链, тепер вони майже зникли. Тим часом, ринки прогнозування, платіжні системи, RWA (реальні активи світу) та інфраструктура для звичайних користувачів привертають значний капітал.

Літійний бум L1, L2 закінчився, великі інвестиції в AI майже припинилися

Оглядаючись на вершину бичачого ринку 2021-2022 років, нові公链, такі як Solana, Avalanche, Fantom, залучали сотні мільйонів доларів, інвестори поспішали ставити на “вбивцю Ethereum”. Однак минуло три роки, і структура ринку кардинально змінилася.

З Movement, Story до Berachain, Monad цього року, великі фінансування公链 вже не мають колишньої активності.

За даними The Block, у 2024 році загальний обсяг фінансування блокчейн-мереж (включаючи L1 та L2) становить близько 1,8 мільярда доларів, хоча це й важливий сектор, темпи зростання явно сповільнилися. За даними користувача @pgreyy у X, у Q4 2025 року, окрім Tempo, підтримуваного Paradigm (новий公链, що зосереджений лише на платежах), жоден новий L1 або L2 не залучив понад 10 мільйонів доларів інвестицій.

Чи зможуть公链 без 10 мільйонів доларів залучень зайняти позицію “світового комп’ютера” або “вбивці Ethereum”?

Інвестори усвідомили, що ринок не потребує більше “високопродуктивних公链”, а застосунків, що приносять реальних користувачів і реальний дохід. Відомий крипто-відеоблогер @sjdedic у X сказав: “Ніхто вже не цікавиться інфраструктурою. Промені світла тепер спрямовані на рівень застосунків — продукти для споживачів і реальні сценарії використання. 公链, що залишилися у “пастці середнього розуму”, які зосереджені лише на технологіях і ігнорують все інше, опиняються у скрутному становищі.” Він додав: “Я не здивуюся, якщо у найближчі роки з’являться застосунки вартістю сотні мільярдів доларів, тоді як токени L1 поступово втратять свою частку ринку і стануть незначущими.”

Так само, хоча AI є найгарячішою технологічною концепцією 2025 року, у періоді останніх трьох місяців лише два криптопроекти у цій сфері залучили понад 10 мільйонів доларів: Inference отримала 11,8 мільйонів доларів на посівному етапі, TAO Synergies Inc завершила приватне розміщення на 11 мільйонів доларів, всього лише 22,8 мільйони доларів. Навіть без обмеження у 10 мільйонів доларів, залишається лише 9 проектів. Це — крапля в морі порівняно з Web2. Для порівняння, середня сума залучень однієї платіжної компанії Coinflow становить 25 мільйонів доларів.

Хто б міг подумати, що через рік не тільки битва Virtuals з ai16z стала історією, а й весь сектор AI x Web3 вже не такий гарячий.

Нові тренди

Ринок прогнозування: від периферії до мейнстріму

Ринок прогнозування без сумніву є найяскравішою зіркою 2025 року і найуспішнішим сектором у цій хвилі фінансування. Лише Polymarket і Kalshi залучили понад 3,15 мільярда доларів, що становить абсолютну домінанту у списку. Polymarket під час виборів у США 2024 року створив обсяг торгів понад 3,3 мільярда доларів, і його прогнози результатів виборів навіть перевищують точність традиційних опитувань. У жовтні 2025 року Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, оголосила про інвестиції у Polymarket на суму до 2 мільярдів доларів, підвищивши його оцінку до 8-9 мільярдів доларів. Раніше Polymarket завершив раунд фінансування на 150 мільйонів доларів.

Тим часом Kalshi не лише завершила раунд фінансування на 1 мільярд доларів, а й отримала 300 мільйонів доларів у D-раунді для DeFi-проектів, інвесторами яких є Sequoia, a16z і Paradigm.

Платежі та банки: “суперцикл” стабільних монет

Хто ж взяв на себе хвилю фінансування公链? Відповідь без сумніву — сектор платежів/банків.

З даних фінансування видно, що сектор платежів залучив майже 1,3 мільярда доларів, охоплюючи весь екосистемний ланцюг — від базової інфраструктури до споживчих застосунків. У 2025 році обіг стабільних монет зріс приблизно на 30 мільярдів доларів з початку року, місячний обсяг торгів перевищує 1 трильйон доларів, що вже порівнюється з обсягом Visa.

Ripple Labs отримала стратегічне інвестування у 500 мільйонів доларів, Rapyd завершила раунд фінансування на 500 мільйонів доларів, разом вони залучили понад 1 мільярд доларів, що становить більшу частину сектору платежів. Паралельно, нові цифрові банки, міжбанківські B2B сервіси та фінансові послуги активно розвиваються. Банки з Сінгапуру Pave Bank, французький цифровий банк Deblock, швейцарська компанія Future Holdings, нідерландська Amdax залучили понад 20 мільйонів доларів.

Уявити важко, але у 2019 році інвестиції у стабільні монети становили менше 50 мільйонів доларів.

RWA: зв’язок віртуального і реального

Токенізація реальних активів (RWA) переходить від експериментальної фази до масштабованого застосування. За даними фінансування, компанія Figure з IPO на 787,5 мільйонів доларів лідирує у секторі, додавши ще 25 мільйонів доларів у додатковому раунді, і одна компанія забезпечила понад 95% фінансування RWA. Компанія Satschel, що займається відповідністю RWA, залучила 15 мільйонів доларів у вигляді акцій, платформа для торгівлі акціями на блокчейні Block Street завершила фінансування на 11,5 мільйонів доларів, а загальний обсяг фінансування сектору RWA перевищує 850 мільйонів доларів.

За даними RWA.xyz, віртуалізовані активи на блокчейні вже перевищують 36 мільярдів доларів, причому ринкова вартість токенізованого золота зросла з 1 мільярда до понад 3,27 мільярдів доларів у 2025 році, що становить 227% зростання.

Одночасно, традиційні гіганти управління активами, такі як BlackRock, Apollo, Franklin D. та інші, активно працюють над токенізацією інституційних продуктів. Менеджери приватних фондів починають використовувати блокчейн для представлення прав власності на традиційні активи, що дозволяє дроблення активів і миттєву розрахункову операцію.

Ще одна важлива сфера — інфраструктурні проекти, що здатні залучати звичайних користувачів. Ці проекти спрямовані на зниження бар’єрів у використанні криптовалют, щоб і не-оригінальні користувачі могли легко користуватися блокчейном. Аутентифікація через гаманці, соціальний логін, обміни фіатних валют — все це приваблює інвестиції. U-карта RedotPay отримала стратегічне інвестування у 47 мільйонів доларів, компанія Finary завершила раунд A на 29,4 мільйони доларів, а компанія Bron, що займається самостійним управлінням гаманців, залучила 15 мільйонів доларів у посівному раунді. Ці проекти знижують бар’єри для користувачів у криптовалютах і готують ґрунт для наступного зростання користувачів.

DeFi: стабільне відновлення

DeFi демонструє стабільне зростання у цьому раунді фінансування, залучивши близько 740 мільйонів доларів, але у порівнянні з ринками прогнозування та платіжними системами, розмір окремих інвестицій значно менший. Децентралізована біржа Flying Tulip з раундом на 200 мільйонів доларів стала лідером у чистому DeFi-секторі, Lighter залучила 68 мільйонів доларів, Jito отримала 50 мільйонів доларів стратегічних інвестицій. Дані 2025 року свідчать про більш обережну оцінку VC щодо сектору DeFi. За даними The Block, у 2024 році у секторі DeFi було завершено понад 530 раундів фінансування, тоді як у 2025 році цей показник явно не досягне такого рівня.