Народний банк Китаю офіційно оприлюднив «План дій», оголосивши про повний запуск управлінської та операційної системи нового покоління цифрового юаня з 1 січня 2026 року. Головним проривом цього оновлення стало створення «дворівневої архітектури» та вперше уточнення того, що комерційні банки повинні сплачувати відсотки користувачам на балансах у цифрових юанях, що означає значну трансформацію від платіжних інструментів до відсоткових активів. Лу Лей, заступник голови центрального банку, зазначив, що після десяти років досліджень, розробок і випробувань цифровий юань має повні функції масштабу вартості, засобів зберігання та транскордонних платежів, спрямованих на зміцнення внутрішнього монетарного циклу та фінансової стабільності. Цей системний крок спрямований не лише на подолання нинішнього вузького місця впровадження на ринку, а й може суттєво вплинути на глобальні стандарти цифрової валюти та ландшафт транскордонних платежів.
Дешифрування основної структури: «Відсоткова» цифрова валюта та дворівнева операційна система
Згідно з останнім «Планом дій» Народного банку Китаю, цифровий юань зазнає фундаментальної еволюції у своєму розвитку у 2026 році. Суть цієї нової системи полягає у створенні «дворівневої» операційної структури з чіткими правами, обов’язками та сумісними стимулами. Згідно з цим дизайном, центральний банк продовжує виконувати традиційну та ключову роль «банку-емітента», відповідаючи за найвищий рівень дизайну, кредитне підтвердження, остаточне випускання та нагляд за системою цифрового юаня. Щоденні операції для громадськості, включаючи послуги гаманця, обробку транзакцій та найінноваційніші відсоткові виплати, будуть виконуватися спеціально уповноваженими комерційними банками та іншими фінансовими установами.
Найбільш помітним положенням цього плану є вимога від комерційних банків сплачувати відсотки за залишок у цифровому юанському гаманці користувача. Лу Лей, заступник голови центрального банку, назвав цю схему «сумісним механізмом стимулювання». Глибокий сенс цього кроку полягає в тому, що він фундаментально змінює економічні характеристики цифрового юаня. Раніше цифровий юань здебільшого позиціонувався як цифрова альтернатива готівці (M0), яка характеризувалася «відсутністю відсотків», а його основною функцією було полегшення платежів. Впровадження механізму «наплати відсотків» вперше надало йому ті ж доходні характеристики, що й банківські депозити, при цьому зберігаючи найвищий кредит і необмежену юридичну компенсацію легальної валюти. Це, без сумніву, є точним втручанням у існуючу модель роздрібних платежів і звички мешканців розподілу активів, спрямоване на ефективне підвищення внутрішньої мотивації громадськості утримувати та використовувати цифровий юань, надаючи видимі фінансові вигоди.
Крім того, план надає комерційним банкам повноваження самостійно керувати активами та зобов’язаннями свого бізнесу з цифровими юанями. Це означає, що банки можуть використовувати поглинутий баланс цифрового юаня для надання кредитів або іншого розподілу активів, щоб справді інтегрувати цифровий юань у систему створення кредитів сучасних фінансів. Цей повний комплекс дизайну чітко демонструє, що стратегічні цілі цифрового юаня були підвищені від «технічної верифікації» та «розширення сценарію» до «системної інтеграції» та «екологічного будівництва». Для координації цього складного проєкту центральний банк також створить спеціальний комітет з управління цифровими юанями, що свідчить про перехід його діяльності у новий етап більшої стандартизації та співпраці.
Ключові рамки та дані Плану дій з цифрового юаня (2026).
- Офіційна дата впровадження: 1 січня 2026 року
- Основна операційна структура: Центральний банк (рівень випуску та регулювання) — комерційний банк/фінансова установа (рівень обігу та обслуговування) дворівнева система
- Ключові механізми інновацій: комерційні банки повинні сплачувати відсотки з балансу цифрових юанів користувачів і встановлювати ринкові стимули для утримання
- Визначення основної функції: масштаб цінності, зберігання цінності, інструменти транскордонних платежів
- Організаційна гарантія: Народний банк Китаю створив цифровий комітет з управління юанями, який відповідає за міжлінійну координацію та нагляд
- Інфраструктурний хаб: Шанхайський центр цифрових операцій з юанями, зосереджений на трьох функціональних секторах: транскордонні платежі, блокчейн-сервіси та платформа цифрових активів
- Історія розробки: Заснована на концепції дворівневої операційної системи, запропонованій у 2016 році, після десяти років технічних досліджень і пілотних випробувань
Десять років заточування меча: виклики та прориви — від пілотів технологій до інтеграції систем
Комплексне оновлення цифрового юаня не виникло нізвідки, а базувалося на десятилітті безперервних досліджень. Ще у 2016 році Народний банк Китаю запропонував ідею створення дворівневої операційної системи для легальної цифрової валюти на ранніх етапах світу. За наступні роки — від закритих тестів у Шеньчжені, Сучжоу та інших місцях, до публічного появи зимової олімпійської сцени і тепер до масштабного пілотного проекту, що охоплює різні сфери добробуту та споживання людей, цифровий юань досяг безпрецедентного масштабу і багатошарового «соціального стрес-тесту». Віце-губернатор Лу Лей зазначив, що цей набір китайських рішень привернув широку увагу центральних банків та міжнародних організацій по всьому світу і навіть вважається важливою орієнтирною парадигмою для цифрових валют центральних банків (CBDC) у певній мірі.
Однак, поза грандіозним планом і активними пілотами, просування цифрового юаня все ще стикається з реалістичними викликами «останньої милі». Незважаючи на значні офіційні інвестиції, активний рівень використання та залежність від звичок звичайних споживачів все ще потребують покращення. Чжан Чен, директор Центру фінансових технологій університету Фудань, відверто сказав: «Цифровий юань справді сьогодні стикається з певними вузькими місцями впровадження.» Це вузьке місце здебільшого пов’язане з двох аспектів: по-перше, Китай має у світі найзрілішу та найзручнішу приватну мережу мобільних платежів (таку як Alipay та WeChat Pay), а звички користувачів і бізнес-екологія глибоко вкорінилися, що ускладнює легке звільнення для тих, хто запізнився; По-друге, на етапі використання лише як платіжного інструменту цифровий юань не має «руйнівних переваг» або «додаткових переваг», які відрізняються від існуючих платежів для звичайних користувачів, що призводить до недостатньої стимулації для переходу. Цей «живий» дизайн — ключовий контрзахід, щоб безпосередньо влучити в цю проблему.
На шляху до інтернаціоналізації цифровий юань також пройшов випробування. Проєкт «Валютний міст», який має на меті побудувати багатосторонню транскордонну платіжну мережу із використанням технології розподіленого реєстру, колись був важливою платформою для Китаю для лідерства у глобальній співпраці у сфері цифрових валют. Однак Банк міжнародних розрахунків (BIS), головний міжнародний фінансовий координаційний орган, за повідомленнями, вийшов із проєкту рік тому, і спекуляції пов’язані з побоюваннями, що технології можуть бути використані для обходу санкцій і потенційної дестабілізації домінування долара США. Ця невдача демонструє, що транскордонний шлях суверенних цифрових валют сповнений геополітичних та фінансових складнощів. Отже, план дій на 2026 рік можна розглядати як стратегічний вибір для поглиблення будівництва внутрішніх систем, консолідації базових можливостей і очікування зовнішніх можливостей із нарощуванням «внутрішньої сили» в контексті перешкод зовнішньої співпраці.
Потенційні змінні у глобальному монетарному ландшафті: міжнародна уява цифрового юаня
Систематичне просування цифрового юаня Китаєм не обмежуватиметься його кордонами. Поки великі світові економіки змагаються у пошуку цифрових валют центральних банків, CBDC з найбільшим роздрібним ринком, розвиненою цифровою інфраструктурою та чітким технічним шляхом безсумнівно принесе нові змінні у світову монетарну та платіжну систему. План дій чітко вказує «транскордонні платежі» як одну з трьох основних функцій цифрового юаня і використовує Шанхай як центр транскордонних операцій, що чітко свідчить про намір брати участь і навіть частково змінювати картину міжнародних потоків капіталу.
З точки зору впливу на існуючу міжнародну валютну систему, погашення цифрового юаня відкриває нову можливість. Можливо, він не ставить під прямий виклик центральній позиції долара США у світовій оптовій торгівлі, ціноутворенні фінансових активів і валютних резервах у короткостроковій перспективі, але, ймовірно, поступово займе місце в конкретних сценаріях і каналах, таких як регіональне врегулювання торгівлі, двостороння співпраця у місцевій валюті між країнами вздовж Поясу і шляху та індивідуальні транскордонні грошові перекази. Вона надає країнам світу, особливо тим, що мають міцні економічні та торговельні зв’язки з Китаєм, новий технологічний варіант, окрім виключно залежності від системи клірингу в доларі США чи євро. Саме існування цієї «опції» підвищує різноманітність і стійкість глобальної платіжної системи, а також може спонукати інші великі валюти прискорити власну цифровізацію.
Як для традиційної фінансової спільноти (TradFi), так і для криптовалютного ринку еволюція цифрового юаня є чудовим аргументом для спостережень. Вона показує, як національний кредит, централізоване управління та передові цифрові технології можна поєднати для створення нової форми фіатної валюти. Вона відрізняється від децентралізованих криптовалют, таких як Bitcoin, своєю філософською основою та моделлю управління, яка наголошує на опірі цензурі та недовірі. Водночас він принципово відрізняється від глобальних стейблкоїнів, випущених приватним сектором, таких як Tether і USDC, які прив’язані до фіатних валют, але в кінцевому підсумку залежать від платоспроможності та прозорості резервів компанії-емітента. Прогрес цифрового юаня може скоротити простір глобальних стейблкоїнів у деяких транскордонних роздрібних сценаріях, а водночас спонукатиме ринок глибше замислитися над тим, де проходять межі форм «валюти», джерел кредиту та фінансового суверенітету в цифрову епоху.
Технічний шлях і перспективи майбутнього: визначення майбутнього грошей у конвергенції та конкуренції
У світі ми спостерігаємо паралельний розвиток трьох основних парадигм цифрових валют, що представляють різні технологічні філософії, кредитні моделі та філософії управління. Щоб зрозуміти цифровий юань, його потрібно позиціонувати в цьому ширшому спектрі.
Цифровий юань є типовим представником цифрової валюти центрального банку. Її кредит на 100% базується на національному суверенітеті та юридичному примусі, і він використовує централізовану або дозволену технічну архітектуру ланцюга консорціумів, з кінцевою метою служіння національній монетарній політиці, підтримці фінансової стабільності та підвищенню ефективності платежів. Він слідує «зверху вниз», розсудливий і контрольований шлях інновацій. Додаткова «відсоткова» характеристика цього оновлення є ключовим кроком у його глибшій інтеграції в традиційну фінансову систему, спрямованою на активацію динаміки попиту.
У різкому контрасті існують децентралізовані криптовалюти, представлені Bitcoin та Ethereum. Їхня заслуга походить із математичних алгоритмів, відкритого коду та глобально розподіленої мережі консенсусу вузлів, а їхнє основне бажання — створити фінансову інфраструктуру, незалежну від будь-якого суверена чи інституції, що прагне «знизу вгору» відкритими, бездозволними інноваціями. Незважаючи на величезну волатильність, вони стали новою, цифрово рідною категорією збереження цінності.
У проміжній зоні — глобальні стейблкоїни, такі як USDT і USDC. Випускаються приватними компаніями, вони підтримують стабільність вартості, утримуючи традиційні активи (такі як казначейські облігації США) як резерви, фактично відображаючи існуючі кредити фіатних валют у блокчейні для підвищення ефективності їхнього обігу в криптоекосистемі. Вони слугують мостом між традиційним фінансовим світом і криптосвітом.
Всебічне просування цифрового юаня, особливо вдосконалення його транскордонних платіжних функцій, свідчить про те, що глобальний платіжний ринок у майбутньому матиме більш складну картину конкуренції та співпраці. Він може створити пряму конкуренцію з глобальними стейблкоїнами у транскордонній роздрібній торгівлі, а також спонукати більше країн прискорити свої плани CBDC завдяки своїй високій ефективності та контрольованості. Інвесторам, бізнесу та політикам не важливо передбачати, яка парадигма «переможе», а розуміти, як ці три сили співіснуватимуть і взаємодіятимуть у довгостроковій перспективі, змінюючи базові правила глобальних фінансових потоків, ціноутворення активів і управління ризиками, з якими ми знайомі. 2026 рік, можливо, є знаковим роком у цій великій зміні.
