Goldman Sachs 2026 річний прогноз: економіка все ще зростає, інвестиційний імпульс AI сповільнюється

Goldman Sachs (Goldman Sachs) Головний економіст і керівник досліджень Ян Хаціус та новий директор з акційної стратегії США Бен Снайдер були інтерв’ю 30.12, щоб обговорити перспективи ринку на 2026 рік. Обидва вважають, що економіка США й надалі буде зростати у 2026 році, але динаміка зростання відрізняється від останніх кількох років. На тлі зростання продуктивності, уповільнення інфляції та поступового повернення політики Федеральної резервної системи до нейтральних рівнів, зайнятість, ринкові оцінки та цикли інвестицій у ШІ вступають у фазу коригування.

Економіка продовжує зростати, але зайнятість стабілізується, а продуктивність переписує традиційний цикл

Хаціус зазначив, що Goldman Sachs оцінює, що реальний темп зростання ВВП США у 2026 році становитиме близько 2,6%, а загальна економіка й надалі зростатиме, не показуючи ознак рецесії. Однак, навіть якщо економіка продовжить зростати, Goldman Sachs не очікує, що рівень безробіття знизиться одночасно, і рівень безробіття залишатиметься приблизно близько 4,5% у 2026 році, що свідчить про тенденцію «зростання все ще триває, а зайнятість стабілізується».

Хаціус зазначив, що це не є відображенням економічної слабкості, а радше пов’язано з підвищенням продуктивності. За п’ять років після пандемії тенденція зростання продуктивності у США становить близько 2%, що значно перевищує допандемічний рівень близько 1,5%, і ця хвиля покращень ще не повністю врахувала вплив ШІ. Економічне зростання не обов’язково створює велику кількість робочих місць у контексті прискореної продуктивності, що пояснює, чому рівень безробіття може залишатися відносно високим у 2026 році, незважаючи на зростання ВВП.

Тарифний ефект поступово згасає, а інфляція наближається до політичної мети

Щодо перспектив інфляції, Goldman Sachs вважає, що дані про інфляцію за 2025 рік все ще впливають тарифи та технічні статистичні фактори, але інфляційне середовище значно покращиться у 2026 році. Хаціус зазначив, що Goldman Sachs оцінює, що тарифи підвищать базову інфляцію приблизно на 0,5 відсоткових пунктів у 2025 році, що нижче за початкове очікування у 1 відсотковий пункт.

Він описав вплив тарифів як ближчий до одноразового «підвищення цінового рівня», і нинішня оцінка полягає в тому, що потенційний рівень інфляції у 2026 році поступово наближається до цілі політики у 2%.

Політика повернулася до нейтрального діапазону, а ФРС досі гнучка у зниженні процентних ставок

Щодо монетарної політики, Хаціус сказав, що Goldman Sachs зберіг свій прогноз за останні шість місяців. ФРС уже здійснила «зниження застрахованих ставок» приблизно на 75 базисних пунктів у 2025 році, і ще два зниження ставки очікуються у 2026 році, повертаючи ставку до нейтрального діапазону близько 3%–3,25%.

Goldman Sachs наразі припускає, що терміни зниження процентних ставок припадуть на березень і червень 2026 року, але також визнає, що існує високий рівень невизначеності. Якщо ринок праці ще більше ослабне, час зниження процентних ставок може бути перенесений на другий час. Навпаки, якщо економіка та зайнятість залишаються стійкими, графік зниження процентної ставки також може бути перенесений на другу половину року.

Прибутки залишаються основною віссю, а акції США повернулися до фундаментальної оцінки

Щодо перспектив акцій США, головний стратег Снайдер зазначив, що основна оцінка Goldman Sachs щодо акцій США у 2026 році все ще «повертається до самих прибутків».

Goldman Sachs оприлюднив ціль у 7 676 пунктів для індексу S&P 500 у 2026 році, прогноз, який не базується на швидкому розширенні оцінки, а базується на припущеннях щодо корпоративного грошового потоку та збереження прибутку. Снайдер наголосив, що фондовий ринок по суті є дисконтом щодо майбутніх грошових потоків, і найважливішими факторами, що впливають на динаміку фондового ринку, залишаються корпоративні прибутки та загальне економічне середовище.

Інвестиції в ШІ увійшли в період охолодження, і довгострокові вигоди ще не накопичені

Говорячи про ШІ, Снайдер сказав, що наратив ринку на 2026 рік суттєво відрізняється від попередніх трьох років. За останні кілька років інвестори зосередилися на швидкому розширенні капітальних витрат у інфраструктуру ШІ та на тому, хто може безпосередньо отримати вигоду від цієї хвилі інвестицій, але оскільки ринок поступово усвідомлює, що зростання інвестицій у ШІ сповільниться у 2026 році, а подальше зростання може вимагати більшого боргу, інвестиційні підходи стали більш консервативними.

Goldman Sachs також вперше офіційно включив покращення продуктивності ШІ до прогнозу прибутків S&P 500 на 2026 рік, але Снайдер підкреслив, що цей вплив досі незначний і становить менше 0,5% у загальній корпоративній прибутку. Наразі інвестори все ще базуються на поточних прибутках, а ринок ще віддалений від типової стадії бульбашки в історії, і довгострокові переваги ШІ для підприємств та економіки поступово накопичуватимуться з часом.

( Генеральний директор Bank of America: Економічні перспективи на 2026 рік позитивні, інвестиції в ШІ є ключовим рушієм підтримки)

Стаття «Огляд ринку Goldman Sachs 2026: економіка все ще зростає, імпульс інвестицій у ШІ сповільнюється» вперше з’явилася на Chain News ABMedia.