Федеральний резерв США додає 74,6 млрд доларів ліквідності у новорічних ринкових операціях

Федеральна резервна система розпочала 2026 рік із великої короткострокової операції з ліквідності. Вона надає позики на суму $74,6 мільярда американським банкам через свою Постійну Репо-установу. Цей крок швидко привернув увагу у соціальних мережах. Деякі пости описували його як масивну грошову “ін’єкцію” в економіку. Однак аналітики ринку та спостерігачі за Федом кажуть, що операція відображає рутинну динаміку фінансування наприкінці року. А не ознаки фінансового стресу.

Постійна Репо-установка бачить повне розподілення

Згідно з даними Нью-Йоркського Феду, банки позичили загалом $74,6 мільярда через Постійну Репо-установу на початку року. З цієї суми приблизно $31,5 мільярда були забезпечені казначейськими облігаціями США. В той час як близько $43,1 мільярда були забезпечені цінними паперами з іпотечним забезпеченням.

Постійна Репо-установка, запроваджена у 2021 році, дозволяє відповідним установам швидко обмінювати високоякісне забезпечення на готівку. Позики мають короткий термін за задумом. Більшість погашається за ніч, хоча деякі можуть бути продовжені до одного тижня. В результаті, залишки зазвичай повертаються до нуля незабаром після завершення операції. Ця модель повторюється багато разів з моменту запуску установи.

“Віконне оформлення” наприкінці року стимулює попит

Попит на ліквідність часто зростає наприкінці року, оскільки банки коригують балансові звіти для відповідності регуляторним та звітним вимогам. Цей процес, широко відомий як “віконне оформлення”, може тимчасово звужувати грошові умови на міжбанківському ринку. Аналітики зазначають, що ці тиски є передбачуваними та сезонними. Федеральна резервна система неодноразово заявляла, що очікує, що банки використовуватимуть цю установу у такі періоди. Вона вважає таке використання ознакою того, що система працює за призначенням. Крім того, підвищена активність у зворотній репо-установі Феду компенсує частину потоків ліквідності. Це підсилює думку, що загальні умови залишаються стабільними.

Заяви про кризу відхиляються онлайн

Незважаючи на рутинний характер операції, кілька коментаторів ринку охарактеризували цей крок як найбільшу ін’єкцію ліквідності Феду з часів кризи COVID-19. Інші натякали на зв’язки з напруженістю на товарних або криптовалютних ринках. Однак економісти та макроаналітики спростували ці твердження. Вони зазначили, що Постійна Репо-установка є страховкою, а не стимулювальним інструментом. Вона не створює постійних грошей і не сигналізує про надзвичайну підтримку. Остання ринкова активність також мало свідчень паніки. Ринки акцій США залишалися стабільними, а ринки фінансування не показували ознак дисфункції після операції.

Що це означає далі

Сума у $74,6 мільярда може здаватися великою ізольовано, але контекст важливий. Подібні сплески з’являлися наприкінці попередніх кварталів і років, і швидко знижувалися протягом кількох днів. Наразі дії Феду здаються узгодженими з його ширшим підходом до підтримки стабільної роботи ринків, уникаючи зайвого втручання. Хіба що використання репо залишиться підвищеним понад сезонні норми. Аналітики не бачать причин сприймати цей крок як попереджувальний сигнал.

Якщо торгівля повністю відновиться на початку січня, увага зосередиться на тому, чи швидко баланс у Репо-установі нормалізується. Як це було у попередніх циклах. Якщо так, цей епізод, ймовірно, запам’ятається як ще одна рутинна корекція ліквідності наприкінці року, а не як переломний момент для ринків.