Функція чи помилка? Стратегія Сейлора стикається з масовими збитками у четвертому кварталі - U.Today

2026-01-02 18:41:07

Генерація анотацій у процесі

Двосічний меч
Зниження премії Майкл Сейлор відомий тим, що стверджував, що волатильність Біткоїна — це «особливість, а не помилка». Однак ця особливість все більше коштує акціонерам компанії.

У третьому кварталі компанія отримала прибуток у розмірі 2,8 мільярда доларів. На противагу цьому, компанія з Тайсонс-Корнер очікує різкий перехід до масштабних багатомільярдних збитків, повідомляє Bloomberg.

Жорстке коригування цін на Біткоїн на 24% за квартал і нові стандарти обліку справедливої вартості є головними винуватцями раптового повороту подій.

Двосічний меч

Strategy Inc. впровадила облік за справедливою вартістю у першому кварталі. Спочатку цей крок був зустрінутий крипто-адвокатами з ентузіазмом, оскільки він забезпечує прозорість.

Однак цей метод має дві сторони. Він дійсно підвищував прибутки під час бичих ралі, але також вимагає від компаній негайно враховувати нереалізовані збитки, коли ринок йде на спад.

Очікується, що операційний збиток Strategy досягне нижньої межі свого прогнозу. Насправді, він може потенційно знизити прибутки аж на $7 мільярдів.

Зниження премії

Можливо. Більш тривожним для інвесторів, ніж паперові збитки, є структурний колапс премії акцій компанії.

Протягом років Strategy Inc. торгувала з значною премією до своєї чистої активної вартості (NAV).

Інвестори зазвичай сприймали її як позичковий Біткоїн-ETF, перш ніж спотові ETF стали широко домінувати. Ця динаміка змінилася.

Співвідношення ринкової капіталізації компанії та боргу до її токенових активів (mNAV) знизилося до трохи вище 1.

Вперше за два роки загальна вартість підприємства Strategy ($61 мільярдів) на межі зниження нижче за вартість її запасів Біткоїна.

Це падіння знову підняло побоювання щодо стійкості моделі «безмежного кредитування». Оскільки Біткоїн не приносить доходу, а підрозділ програмного забезпечення генерує мало вільних грошових потоків, інвестори звертають увагу на здатність компанії обслуговувати борги та дивіденди без продажу запасів.

Щоб випередити FUD, Strategy 1 грудня підвищила свої грошові резерви, продавши звичайні акції.

BTC2,04%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.