Автор: trustin

Перша частина: огляд часової шкали — встановлення порядку

1 місяць: повноцінне набуття чинності MiCA, завершення “підвищення якості” на європейському ринку

• **【Подія】**Європейський союз (MiCA) щодо регулювання електронних валютних токенів (EMT) та активів, що посилаються на токени (ART), офіційно запроваджено в дію. Європейське управління банків ((EBA)) вивело з ринку понад 15 типів алгоритмічно стабільних монет та офшорних доларових стабільних монет без ліцензії.
• 【Глибокий аналіз】 Це перший у світі випадок, коли основна економіка завершила “масове очищення” ринку стабільних монет. Історична місія алгоритмічно стабільних монет у легальному ринку фактично завершена. Логіка ринку змістилася з “ефективності перш за все” на “здатність до погашення”. Це також змусило глобальні біржі оновити механізми перевірки токенів — без реального підтвердження резервів (PoR) та чіткої правової особи, цей актив втратить право входу до європейських пулів ліквідності.

2 місяць: прийняття тестування у Гонконгу, “прозорість” правил зберігання

• **【Подія】**Гонконгський департамент грошового обігу ((HKMA)) завершив тестування у тестовому середовищі для випуску фіатних стабільних монет, перші організації отримали принципову згоду. Одночасно було опубліковано “Керівництво щодо зберігання”, яке зобов’язує ліцензовані організації впроваджувати “незалежне відокремлення клієнтських активів” та мати щоденну онлайнову звірку.
• 【Глибокий аналіз】 Регулювання у Гонконгу перейшло до етапу “гранулювального управління”. Просто зберігати гроші у холодних гаманцях вже недостатньо, регулятор вимагає “можливості аудиту у реальному часі”. Це ознака того, що фокус відповідності у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні змістився з “доступу” до “постійного нагляду”, автоматизовані інструменти аудиту у блокчейні починають замінювати ручний аудит і стають необхідністю для ліцензованих організацій.

3 місяць: AI прориває захист KYC, Lazarus повертається

• **【Подія】**За даними безпеки у блокчейні, активність північнокорейської хакерської групи (Lazarus Group) цього місяця значно зросла. На відміну від попередніх атак із використанням вразливостей у коді, цього разу багато використовували технології Deepfake (глибоке підроблення), успішно обходячи відео KYC на кількох вторинних біржах.
• 【Глибокий аналіз】 Це дуже небезпечний сигнал: традиційна ідентифікація KYC (身份認證) перестає працювати. Коли “особистість” може бути ідеально сфальсифікована за допомогою AI, потрібно змінювати підхід до ризик-менеджменту. Індустрія змушена перейти від “статичної ідентифікації” до “динамічного аналізу поведінки (Behavioral KYT)”. Тільки через історію взаємодій у ланцюгу та зв’язки з фінансами можна виявити AI-агента, що маскується під легальну особу.

4 місяць: глобальна хвиля відходу приватних валют

• **【Подія】**За тиском FATF, у Дубаї ((VARA)), Японії ((FSA)) та Південній Кореї (###KoFIU() посилили політику, вимагаючи зняти з обігу токени з підвищеними можливостями анонімності ()AEC(), такі як XMR, ZEC.
• 【Глибокий аналіз】 Це демонстрація того, що регулятори закріплюють межі “прозорості у ланцюгу”. Ліквідність — це прагматично, і коли приватні монети не можуть задовольнити вимоги AML )протидії відмиванню грошей###, їх відкидає основний капітал. “Відстежуваність” офіційно стає одним із ключових факторів ціноутворення активів — гроші, які не можна простежити, у 2025 році вважаються “отруйними активами”.

(# 5 місяць: встановлення прецеденту регулювання DeFi на фронті

• **【Подія】**Американські регулятори виграли суд у справі щодо операторів децентралізованих бірж ()DEX###). Суд постановив, що організація, яка керує фронтендом, зобов’язана блокувати доступ до санкціонованих адрес.
• 【Глибокий аналіз】 “Децентралізація” вже не є щитом від регулювання. Це безпосередньо спричинило сплеск Permissioned DeFi ###ліцензований DeFi###. Основні протоколи DeFi почали інтегрувати API для перевірки гаманців третіх сторін, і при підключенні гаманця користувачем відбувається автоматичне сканування ризиків. Недозволені адреси блокуються на вході до протоколу.

(# 6 місяць: саміт G7 — фокус на підпільних P2P мережах

• **【Подія】**У комюніке міністрів фінансів G7 особливо згадано про використання USDT для підпільних грошових операцій та трансграничних незаконних платежів, закликаючи країни посилити прозорий контроль за OTC )позавалютний ринок###.
• 【Глибокий аналіз】 Це означає, що регуляторна боротьба дійшла до етапу “вхідних і вихідних операцій”. Для OTC-продавців і P2P-платформ вже недостатньо просто проходити KYC, потрібно мати змогу відслідковувати джерело коштів. Ті OTC-продавці, які не можуть довести “чистоту” своїх коштів, починають стикатися з масовими блокуваннями банківських рахунків.

(Друга частина: огляд часової шкали — прорив у законодавстві

)# 7 місяць: США “Закон про платіжні стабільні монети” встановлює правила входу

• **【Подія】**Конгрес США ухвалив “Закон про чіткість платіжних стабільних монет 2025”. Закон руйнує традиційне уявлення, що лише банки можуть випускати гроші, і дозволяє небанківським організаціям випускати платіжні стабільні монети за умови високоякісних резервів у співвідношенні 1:1, ізоляції від банкрутства та щомісячного незалежного аудиту.
• 【Глибокий аналіз】 США нарешті вступили у гру. Закон закріплює легальний статус стабільних монет у доларах як “цифровий долар”. Для емітентів головне у конкуренції — прозорість. Будь-який великий гравець або малий емітент, що може надати прозорий аудит, отримує рівні можливості для входу.

8 місяць: “ланцюгова реакція” санкційного списку OFAC

• **【Подія】**OFAC США посилила санкції проти адрес, пов’язаних із Росією та Іраном, і вперше застосувала санкції проти кількох “посередників” та “міксерів”, що підтримують санкціоновані об’єкти.
• 【Глибокий аналіз】 Це розширення юрисдикції до рівня інфраструктури. Це спричинило серйозний “заражуючий ефект” — якщо кошти користувача проходять через санкціоновані вузли, його адреса може бути позначена централізованими біржами як високоризикова. Це ставить високі вимоги до систем безпеки у ланцюгу: потрібно мати мультихоп-аналітику ###Multi-hop Analysis(, щоб уникнути помилкових блокувань і пропусків.

)# 9 місяць: податковий шторм у Латинській Америці

• **【Подія】**Бразильський центральний банк у співпраці з податковими органами розпочав спеціальні заходи щодо використання криптовалют для ухилення від сплати податків, вимагаючи від усіх VASP ###Віртуальні активи( подавати інформацію про кінцевих бенефіціарів кожної трансграничної операції.
• 【Глибокий аналіз】 Регулювання у нових ринках відрізняється від Європи та США — вони більше зосереджені на контролі капіталу та оподаткуванні. Для платіжних компаній, що обслуговують ці регіони, ключовим питанням стає “як швидко сформувати відповідний звіт згідно з місцевими податковими стандартами”.

)# 10 місяць: Росія закріплює статус “іноземної валюти”

• **【Подія】**Росія офіційно закріпила у законодавстві визначення криптовалюти як “іноземного активу”. Дозволено здійснювати трансграничні розрахунки у рамках регуляторного тестового режиму, але заборонено використовувати для внутрішніх платежів, і вводяться суворі обмеження на транзакції через посередників.
• 【Глибокий аналіз】 Це важливий milestone — визначення криптоактивів як “фінансових товарів”, а не “інструментів платежу”. Така “активізація” та “де-платежизація” може стати домінуючою моделлю для країн “БРІКС”. Для посередників це означає необхідність створення системи KYT, здатної блокувати платежі та пропускати лише легальні транзакції.

(# 11 місяць: запуск рамкової програми CARF, глобальна прозорість податків

• **【Подія】**Рамкова програма OECD щодо звітності про криптоактиви )CARF### запущена у 48 юрисдикціях для першого тестування обміну даними.
• 【Глибокий аналіз】 Це останній елемент пазлу відповідності. Зі злиттям даних бірж із податковими службами, епоха “прихованих активів” закінчується. Високоприбуткові користувачі та інституції зможуть у найближчий рік активно проводити “чистку” та аудит своїх активів.

(# 12 місяць: фінальна битва та новий порядок

Цього місяця відбулися низка важливих подій, що завершують 2025 рік і визначають напрямки 2026.

• 5 грудня: крайній термін для MiCA в Італії

• Подія: регулятор Італії видав останнє попередження, вимагаючи всіх VASP подати заявку на ліцензію MiCA до 30 грудня, інакше — зупинка діяльності та повернення активів.
• Аналіз: ера простої “реєстрації” закінчується, починається сувора “авторизація”. Малі та середні біржі з недостатніми регуляторними можливостями ризикують бути вимитими з ринку.

• 9 грудня: регулювання SEC США

• Подія: новий голова SEC Пол Аткінс оголосив про запуск “Проект Crypto” і планує до початку 2026 року запровадити “Інноваційне звільнення )Innovation Exemption(”.
• Аналіз: це найбільша позитивна новина року. США переходять від “захисного правового режиму” до “конкурентного регулювання”. Проєкти, що відповідають регуляторним вимогам, отримають цінний “регуляторний пісочниця”.

• 15 грудня: у Великій Британії ухвалено “Закон про цифрові активи”

• Подія: ухвалено “Закон про майно (цифрові активи тощо) 2025”, який офіційно визнає цифрові активи як “майно”. Також оголошено про створення повної регуляторної рамки до 2027 року.
• Аналіз: закріплення “майнової природи” — це фундамент для залучення інституційних інвестицій, особливо у “реальні активи )RWA###” під юрисдикцією Великої Британії.

• 22 грудня: легалізація “золотого стабільного монети” у Гані

• Подія: Гана ухвалила закон, легалізуючи криптовалюти, і анонсувала у 2026 році дослідження “золотозалежних стабільних монет”.
• Аналіз: країни Африки пропускають традиційні банки і використовують токенізацію реальних активів (RWA) для відновлення кредитної системи та міжнародних розрахунків. Це створює великий ринок для регіональної інфраструктури відповідності.

( Третя частина: глибока тема — новий парадигм RWA, токенізації та стабільних монет

У другій половині 2025 року, із ясністю регуляторних рамок, Tokenization )Токенізація( та Stablecoins )Стабільні монети### стали центром уваги у сфері відповідності. Це не лише зміна форми активів, а й переформатування правового закріплення та управління ризиками.

(# Токенізація )Tokenization### — парадокс відповідності активів у ланцюгу та шляхи його подолання

2025 рік назвали роком RWA. Від фонду облігацій із токенізацією від Бейлорда до проекту Ensemble під керівництвом HKMA, сотні мільярдів доларів традиційних активів почали перетікати у блокчейн. Однак це породжує ключовий парадокс відповідності: конфлікт між “безліцензійною ліквідністю” блокчейну та “умовним підтвердженням прав власності” реальних активів.

Якщо токенізований американський облігаційний борг потрапить на адресу, що під санкціями OFAC, — як це буде юридично врегульовано? Це головне питання регуляторів до емітентів у 2025 році.

Еволюція відповідності:

1. Популяризація стандартів відповідності ERC-3643 та інших: індустрія починає масово використовувати токени із вбудованою логікою відповідності. Ці стандарти вимагають, щоб кожен трансфер (Transfer) перед викликом функції перевіряв ончейн-реєстр ідентичності. Лише після підтвердження KYC/KYT, трансфер буде дозволено.
2. “Загороджені” ринки другорядних продажів: активи RWA більше не прагнуть до повної ліквідності у всесвітньому масштабі, а обмежуються “білого списку” ліквідних пулів. Trustin спостерігає, що дедалі більше емітентів RWA інтегрують у протоколи KYA ###адресний профіль( через оракул, щоб активи ніколи не потрапили до чорних списків і зберегли “юридичну остаточність )Legal Finality(”.

)# Стабільні монети ###Stablecoins( — від “чіпів” до “розрахункових рівнів”

У 2025 році обсяг торгів стабільних монет вперше перевищив Visa і зайняв значну частку у трансграничних розрахунках (особливо B2B). Регулятори починають “банківську” інтеграцію стабільних монет і розділяють їх на дві логіки:

1. Платіжні стабільні монети: наприклад, відповідні USDC/USDT. Основний фокус регулювання — 100% жорстке забезпечення та протидія відмиванню грошей. Для таких активів головна проблема — видимість руху коштів: потрібно довести, що гроші у резерві та що монети у обігу не використовуються для фінансування тероризму.
2. Доходні стабільні монети: регуляторна логіка близька до “секторизації”. У 2025 році SEC зупинила кілька проектів стабільних монет, що обіцяли дивіденди власникам.

Висновок: стабільні монети перетворилися на “нижній рівень” глобальної фінансової інфраструктури **. Для платіжних компаній і OTC важливо вміти розрізняти ці два типи і для “платіжних” стабільних монет впроваджувати прозорі податкові та AML-звіти, щоб обслуговувати міжнародні розрахунки.

) 2026 і перспективи — ера “вбудованої відповідності”

Якщо 2025 рік — це “фізичне впровадження” правил, то 2026 — “хімічна реакція” відповідності. Ми очікуємо три глибокі зміни.

(# 1. Від “відповідальності після” до “вбудованої відповідності )Embedded Compliance###”

Минуле AML було пасивним: транзакція — виявлення — блокування — штраф. Майбутнє — активне: ініціація транзакції — виклик смарт-контракту — оцінка ризику — відхилення або повернення (Revert). Майбутнє: відповідність буде закодована у вигляді смарт-контрактів. Регуляторні правила будуть записані у логіку. Якщо транзакція не проходить KYT, вона навіть не потрапить у блокчейн. Це повністю усуне ризик відмивання, але вимагатиме від учасників підключення до реального часу до систем відповідності.

(# 2. “Єдине реєстрове господарство )Unified Ledger###” і інтеграція із публічним блокчейном

Міжнародний банк розрахунків (BIS) у 2026 році виведе концепцію “єдиного реєстру” у практичну реалізацію. Очікується: з’явиться “гібридна архітектура ланцюгів” — банки і ЦБ працюватимуть на ліцензованих ланцюгах, але через міжланцюгові мости зможуть обмінюватися активами RWA у відповідності з регуляторними вимогами між публічним Ethereum/Solana та ліцензованими системами. У такій архітектурі “міжланцюгове підтвердження відповідності” стане ключовим — при переході активів із публічного ланцюга у банківську мережу, потрібно мати “чистий” сертифікат походження.

3. Посилене поєднання ідентичності та активів Identity-Bound Assets

“Анонімне володіння високовартісними активами” зникає.

Перспектива: Web3 починає впроваджувати Verifiable Credentials перевірені сертифікати / DID. Майбутні гаманці вже не будуть просто хешем відкритого ключа, а міститимуть набір підтверджених тегів (наприклад, “пройшов KYC”, “не під санкціями”, “кваліфікований інвестор”).

Trustin прогнозує, що до кінця 2026 року основні DeFi-протоколи та платформи RWA відмовляться від “голих” гаманців без будь-яких “сертифікатів”.

Висновок

Історичний рух невблаганний, 2025 рік запам’ятається як переломний момент: Crypto нарешті перестане бути поза законом і стане більш прозорим і ефективним у межах правового поля.

У цю нову епоху Tokenization надає активам ліквідність, Stablecoin — ціновий якор, а відповідність — основу довіри.

Для будь-якої організації, що прагне довгострокового розвитку, впровадження відповідності вже не є опцією, а — обов’язком. Trustin прагне бути вашим охоронцем у цьому новому фінансовому порядку, використовуючи дані та технології для збереження безпеки, розширення бізнесу та підвищення меж.