Інтерв'ю з Чарлі | Виправлення 3 великих міфів: американський криптовалютний ринок — це не “біла гра”, ключова точка прориву китайських команд тут

Інтерв’юер: Alma/Techub News

Опитувана особа: Charlie/колишній макроінвестор Franklin Templeton\Adyen глобальні платежі, Strike криптовалютні платежі, нині ризиковий партнер Generative Ventures.

У вестибюлі Franklin Templeton у Силіконовій долині ми провели глибоку розмову з досвідченим інвестором Charlie. Він раніше займав посаду віце-президента з глобальних платежів Adyen та Strike криптовалютних платежів, зараз є ризиковим партнером Generative Ventures. Як досвідчений фахівець, що працює у сферах традиційних фінансів і криптовалют, Charlie одночасно є контент-креатором і підприємницьким консультантом. У розмові він з точки зору інституційного інвестора поділився унікальним баченням щодо американської регуляторної політики, конкуренції стабільних монет та тенденцій розвитку RWA (реальних світових активів у блокчейні), принісши цінний перший досвід галузевих спостережень для китайськомовної спільноти.

1. Перехресний досвід: глобальні дослідження у сфері традиційних фінансів і криптовалют

Alam: Ваш кар’єрний шлях охоплює макроаналіз Franklin Templeton, платежі Adyen, криптоплатежі Strike, а також діяльність у створенні контенту та підприємницькому консультуванні. Як ці ролі взаємодіють між собою?

Charlie: Мій кар’єр почався у глобальному макро-відділі Franklin Templeton, де ми були найбільшими кредиторами у кількох країнах. Цей досвід дозволив мені глибше зрозуміти глобальні та регіональні відмінності у валюті. Від Web2 у традиційних фінансах до революції у глобалізації фінансів через блокчейн — я бачив, як технології роблять можливим переміщення капіталу без дозволу та анонімно.

Для мене писання — це не просто ведення медіа, а процес структуризації мислення — американське навчання у бакалавраті формувало мою критичну думку, що є логічним продовженням аналізу інвестицій: не сліпо слідувати за продавцями, а шукати приховані можливості на ринку. Досвід підприємницького консультанта допоміг мені поєднувати теорію з практикою, перетворюючи інсайти з різних ринків у конкретні бізнес-стратегії, створюючи цикл «спостереження — роздуми — результат».

Alam: Окресліть одним реченням вашу основну кар’єрну лінію, які ключові слова її характеризують?

Charlie: Основне слово — “Global (глобальний)”. Чи то інвестиції у транснаціональні кредити у традиційних фінансах, чи безмежний рух капіталу у криптосфері — все зводиться до дослідження сутності фінансів і цінності грошей у контексті глобалізації. Я пройшов через переформатування правил у традиційних фінансах і став свідком революції блокчейну у бізнес-моделях, тому для мене важливо балансувати між інноваціями і ризиками, глобалізацією і локалізацією, шукаючи сталий шлях розвитку.

Alam: Яке відчуття відповідальності дає вам багатогранність ролей? Як би ви хотіли, щоб вас визначали?

Charlie: Письмо допомогло мені сформувати здатність критично ставитися до проблем, я не хочу бути просто поширювачем інформації, а прагну пропонувати унікальні перспективи. У китайському світі бракує глибокого контенту з перших рук американських інституцій, особливо враховуючи різницю у соціальному тлі та формах капіталу між Азією та США, що створює інформаційний розрив. Моя відповідальність — будувати цей міст спілкування.

Я хотів би, щоб мене сприймали як “практичного спостерігача” — не просто теоретика, не обмеженого однією галуззю, а людину, яка поєднує логіку традиційних фінансів і інновації у криптографії, пропонуючи міжринкові та міжсекторні інсайти.

2. Регуляція у США та стабільні монети: нові конкурентні тенденції у політичних змінах

Alam: Які основні зміни у політиці США щодо стабільних монет? Який реальний вплив вони мають на галузь?

Charlie: До 2025 року регуляторна структура США зазнає революційних змін. Після приходу Трампа криптовалюти стали важливою частиною його виборчої кампанії і отримали більше підтримки у політиці. Від закону “Genius Act” до проекту SEC Project Crypto і до співрегулювання OCC і CFTC — головна мета — вирішити питання “обсягів регулювання, суб’єктів регулювання і концепцій регулювання”.

Для галузі головний вплив — це входження традиційних фінансових інститутів, таких як BlackRock і Franklin Templeton, які активно лобіюють регуляторні правила у свій бік. Це сигнал до нормалізації галузі і водночас посилення конкуренції. Регуляція також змушує галузь оновлювати внутрішні процеси: традиційні фінансові компанії стикаються з проблемами застарілої кадрової структури, тоді як криптоіндустрія отримує можливість залучати глобальні таланти.

Alam: Після ухвалення закону “Genius Act” які нові особливості з’явилися на ринку стабільних монет у США? Які тенденції очікувати у 2026 році?

Charlie: Хоча “Genius Act” вже підписаний, подальші поправки ще можливі. Банки, щоб залишатися конкурентоспроможними у сфері збережень, просувають обмеження функцій стабільних монет через “Clarity Act”, і ця гра ще триває. Окрім USDC, швидко зростає популярність білий етикет стабільних монет.

Багато компаній прагнуть увійти у сферу стабільних монет, але їм бракує технологій і відповідності регуляторним вимогам. Вони передають цю функцію стороннім провайдерам, таким як Paxos і Agora, залишаючи лише бізнес-логіку. Ця модель у 2026 році стане поширеною. Також Tether працює над відповідністю регуляторним вимогам у США, найнявши колишнього члена криптовалютної комісії Трампа на посаду американського керівника, що свідчить про високий інтерес до американського ринку.

Alam: Яка модель стабільної монети з повною відповідністю регуляторним вимогам? Як вона покриває витрати і приносить прибуток?

Charlie: Вигідність регульованих стабільних монет не є очевидною. Основні джерела доходу — це короткострокові інвестиції резервів, які при поточних ставках у США (2-3%) дають значний дохід при обсязі активів у трильйони доларів; і додаткові послуги, наприклад, у стилі SaaS — стабільна монета може пропонувати фінансові сервіси і отримувати прибуток.

Що стосується витрат, то найбільшими є витрати на відповідність регуляторним вимогам і KYC, особливо через високі зарплати у США. Однак у довгостроковій перспективі, з масштабуванням, ці витрати можна покрити. Наприклад, Circle має глибоку регуляторну експертизу і технологічну сумісність, що дає їй конкурентну перевагу у поєднанні з AI.

3. Ринок RWA: цінність активів у ланцюгу та виклики їх реалізації

Alam: Які проблеми вирішують застосування RWA, наприклад, облігації США у ланцюгу? Який поточний масштаб розвитку?

Charlie: Американський фінансовий ринок — пірамідальна структура, де державні облігації — безризиковий актив і основа доходів. Перенесення облігацій у ланцюг дозволяє збільшити ліквідність, комбінацію і програмованість активів, що відкриває шлях до створення нових фінансових продуктів. Наприклад, традиційні інвестиції обмежені часом біржових операцій, тоді як у блокчейні можна торгувати цілодобово, що змінює логіку фінансових ринків.

Зараз масштаб RWA швидко зростає, особливо у сегментах облігацій США і валютних фондів. Важливо розуміти, що RWA не має замінювати традиційні фінансові продукти, а доповнювати їх більш ефективними способами обігу і портфельного управління — це ринок додаткових можливостей, а не заміни існуючих.

Alam: Які регуляторні проблеми виникають при перенесенні нерухомості і приватних інвестицій у ланцюг?

Charlie: Основна проблема із нерухомістю — це вже сформовані шляхи фіналізації, наприклад, REITs, які дозволяють пакувати і сегментувати нерухомість без RWA, тому короткостроковий попит не дуже високий. Але у довгостроковій перспективі RWA має цінність у зниженні бар’єрів входу (розбиття активів на атомарні частини) і глобальній доступності, що дозволяє напряму залучати інвесторів у вілли, елітні будинки і отримувати реальні дані про покупців.

Для приватних інвестицій у приватний капітал ключова цінність — підвищення прозорості і довіри. Традиційний ринок приватних кредитів має проблеми з повторним заставленням і фальсифікацією документів, а при перенесенні активів у блокчейн всі транзакції стають відстежуваними і перевіреними, що створює механізм стримування зловживань. Крім того, можливість створювати індивідуальні договори у приватному капіталі і підсилювати їх за допомогою блокчейну дозволяє збільшити ліквідність і подолати обмеження щодо кількості контрагентів.

Alam: Які відмінності між ринками RWA у США та Гонконгу? Як стартапам обрати шлях розвитку?

Charlie: Переваги американського ринку — це глибина і складність фінансової системи, високий попит на активи у ланцюгу, особливо у сегментах державних облігацій і комерційної нерухомості. Вивчення цього ринку дає великі можливості для прибутку. Гонконг швидко наздоганяє у регуляторній сфері і може слугувати регіональним центром.

Рекомендація для стартапів — чітко визначити цільову аудиторію: якщо це Азія, Близький Схід — хороші варіанти Гонконг, Сінгапур, Дубай; якщо ж глобальний масштаб — США з їх високою довірою до регуляторних стандартів. Спершу слід обирати активи з низьким ризиком для американського ринку, а потім, здобувши регуляторну підтримку, поступово виходити на глобальний рівень через регіональні успіхи.

4. Інновації у платежах і глобальна стратегія: можливості та виклики для китайських команд

Alam: Які перспективи розвитку стабільних платежів у споживчому сегменті? Чи є моделі на кшталт UCard довгостроковими чи тимчасовими?

Charlie: Розвиток стабільних платежів залежить від цільового ринку — у США споживачі сильно залежать від кредитних карток і не дуже зацікавлені у стабільних монетах, але для торговців це знижує комісії. Моделі на кшталт UCard — це “найбільший спільний знаменник” для швидкого виходу на глобальний ринок, але для локального проникнення потрібна локальна платіжна інфраструктура, наприклад, PIX у Бразилії або UPI в Індії.

У довгостроковій перспективі найбільший потенціал стабільних платежів — це B2B-сцени: виплата зарплат контрактним працівникам, управління фінансовими ресурсами компаній, міжнародні перекази — ці сценарії більш чутливі до ефективності і вартості, і тут переваги стабільних монет очевидні.

Alam: Які переваги і недоліки у китайських команд у сферах RWA і стабільних монет? Як їх подолати?

Charlie: Традиційно вважається, що китайські команди мають сильні технічні і продуктові можливості, але слабкі у маркетингу і партнерствах. Цей стереотип руйнується. Основна перевага — швидка ітерація технологій, а слабкість — глибоке розуміння локальних ринків, бізнес-логіки, регуляторних нюансів і мережевих зв’язків.

Ключ до прориву — “глибока локалізація + професійна співпраця”: потрібно розуміти потреби цільового ринку і уникати прямого копіювання внутрішніх стратегій, а також використовувати професійних сервіс-провайдерів. Розвиток SaaS у США показує, що спеціалізована робота підвищує ефективність, і стартапам вигідно об’єднувати ресурси з регуляторними, технічними і фінансовими сервісами для швидкого запуску бізнесу.

Alam: Які основні поради для китайських стартапів, що прагнуть увійти на американський ринок?

Charlie: Насамперед, не недооцінюйте важливість США як бізнес-центру. Стратегія “з села у місто” можлива, але не варто чекати, щоб почати вихід на американський ринок у кінці. Спершу можна запускати невеликі пілоти для накопичення досвіду. По-друге, регуляція — це основа, але не обов’язково мати власну ліцензію з перших днів. Можна орендувати ліцензії і швидко запускати бізнес, а потім отримати власну ліцензію — так зробили Stripe і Adyen. І нарешті, потрібно поважати локальні бізнес-логіки: американське середовище, регуляторні стандарти і звички користувачів суттєво відрізняються, тому важливо формувати локальні команди і мислення.

5. Перспективи галузі: підсумки 2025 і можливості 2026

Alam: Якими ключовими словами охарактеризувати 2025 рік у криптофінансовій галузі? Які можливості очікувати у 2026?

Charlie: Ключове слово 2025 — “зміни” — прихід Трампа змінив багато правил, криптовалюти стали легальними, межі між традиційними фінансами і криптоіндустрією розмиваються, що створює унікальний період революційних змін після 2000 року. У цьому масштабному перетворенні ті, хто має передове мислення і сильну виконавчу здатність, отримають більше шансів.

2026 — це “швидкий ріст можливостей”: середньострокові вибори дадуть чіткіше регуляторне поле, а геополітичні зміни сприятимуть новим ринковим потребам. Для стартапів важливі нові ринки — Латинська Америка, Африка, Східна Європа — у сфері криптоплатежів і RWA, що може стати новими точками зростання. Також у 2026 році зросте інтеграція AI і стабільних монет, машиномашинні платежі — це ключові можливості на найближчі 3-5 років.

Alam: Які три найбільші міфи у світі китайськомовних щодо американського ринку криптофінансів потрібно спростувати?

Charlie: По-перше, не слід вважати США однорідним “білим” ринком — там є складні інтереси, і китайські компанії цілком можуть зайняти провідні позиції завдяки професіоналізму. По-друге, внутрішні бізнес-стратегії не універсальні — американський ринок має свої логіки і звички, їх потрібно враховувати і адаптувати. По-третє, не недооцінюйте стратегічну цінність США — навіть якщо фокус на нових ринках, рання присутність у США дає переваги і дозволяє поширювати вплив по всьому світу.

Alam: Який останній порад для китайських стартапів, що прагнуть увійти на американський ринок?

Charlie: Головне — формувати справжній глобальний погляд. Це не лише про те, щоб зробити бізнес у США простішим для китайців, а про створення платформи бізнес-логіки, що буде корисною для всіх. Технологічно китайці вже мають конкурентні переваги, тепер потрібно доповнити їх розумінням бізнесу і глобальним мисленням. Сподіваюся, з’являться великі компанії, які під керівництвом китайців змінять світовий бізнес.

Підсумки

Розмова з Charlie проходить на перетині традиційних фінансів і криптовалют, розкриваючи, що стабільні монети і RWA стають основою майбутнього. Регуляторна динаміка США створює невизначеність і водночас відкриває великі можливості. Він наголошує на важливості глобального погляду, поваги до локальних ринків і балансу між інноваціями і регулюванням. Для китайських команд, що прагнуть вийти на глобальний рівень, найцінніше — це розуміння відмінностей і пошук спільних рис, довгострокове стратегічне планування. Можливо, 2026 — це рік швидкого зростання для тих, хто має бачення і здатність діяти.