Срібло вже демонструє безперервний ріст, і це більше не просто історія про товар. Зі цінами, що зараз торгуються приблизно $90 за унцію, метал стає популярним з причин, що йдуть далеко за межі простого попиту та пропозиції.
Два основні дослідницькі підходи зараз формують дискусію щодо того, куди може рухатися ціна на срібло далі: один, заснований на довгостроковій монетарній оцінці, інший — під впливом геополітики та поведінки ринку під час глобального стресу. Разом вони малюють картину ринку, який ще може бути далеко від завершення.
Розглянемо, що кажуть обидва підходи і що показують графіки.
- Katusa Research: Чому срібло може бути надмірно недооцінене
- Kobeissi Letter: Чому срібло перемагає у гонці за безпечне притулок
- Як ці два погляди поєднуються
Katusa Research: Чому срібло може бути надмірно недооцінене
Перша смілива перспектива належить Katusa Research, яка стверджує, що срібло неправильно оцінене, якщо дивитися через монетарну призму, а не торгову.
Їхній ключовий пункт простий: срібло не йде в ногу з розширенням світового запасу фіатних грошей.
Глянувши на перший графік, Katusa порівнює ціну срібла з ростом грошової маси M2 за кілька десятиліть. Вибираються два орієнтири:
Якщо б срібло просто слідкувало за своїм піковим співвідношенням 2011 року щодо грошової маси, справедлива вартість становила б приблизно $97 за унцію. Це майже там, де зараз ринок, що свідчить про те, що срібло лише щойно наздогнало свою оцінку після фінансової кризи.
Але більш драматичний сценарій базується на співвідношенні 1980 року. Якщо б срібло повернулося до того ж співвідношення з грошовою масою, яке воно мало під час свого історичного піку в 1980 році, імпліцитна ціна становила б приблизно $531 за унцію.
Джерело: X/@KatusaResearch
Це не короткостроковий прогноз, а структурний аргумент щодо оцінки. Іншими словами, якщо б срібло повністю переоцінювалося, щоб відобразити десятиліття девальвації валюти, поточні ціни все ще можна вважати низькими в реальних термінах.
Що робить цей погляд цікавим, так це те, що він не базується на спекулятивному попиті. Він ґрунтується виключно на тому, скільки фіатної валюти існує сьогодні у порівнянні з тим, скільки срібла фактично є.
У цьому контексті рух срібла вище $90 виглядає менш як вершина сплеску і більше як затримка коригування.
Читайте також: Шок цін на срібло: Чому масові короткі позиції банків можуть спричинити кризу на ринку
Kobeissi Letter: Чому срібло перемагає у гонці за безпечне притулок
Друге передбачення належить The Kobeissi Letter, яке розглядає ралі срібла через призму глобальної нестабільності, а не метрик оцінки.
Їхній аргумент побудований навколо показників і макроекономічної поведінки.
Срібло щойно зафіксувало свою найкращу річну прибутковість з 1979 року, піднявшись на 148% у 2025 році, році, який був домінований торговими війнами, напруженістю на ринку облігацій і зростаючими геополітичними ризиками. На відміну від цього, облігації зазнали руйнування, а криптовалюти залишаються дуже волатильними, що знову робить традиційні безпечні активи привабливими.
Другий графік показує, як срібло реагувало на основні геополітичні події.
Джерело: X/@KobeissiLetter
Чітко видно, як кожна хвиля торговельної напруги піднімала ціни:
У січні 2025 року, коли Трамп почав погрози тарифами, срібло почало виходити з бази.
У квітні, під час “Дня звільнення”, срібло консолідувалося, але трималося міцно.
До серпня, після торгової угоди США і Китаю, срібло знову стрімко зросло.
А потім у жовтні, після того, як Трамп погрожував 100% тарифами на Китай, срібло різко прискорилося.
Зараз, знову з натиском, пов’язаним із тарифами на Гренландію та Європу, срібло вибухнуло до $90.
Що виділяється, так це те, що срібло не реагувало випадково. Кожен великий геополітичний шок приводив до вищої бази і сильнішого ралі. Це свідчить про те, що срібло все більше сприймається як стратегічний актив, а не просто промисловий метал.
Висновок Kobeissi простий: у світі з більшою невизначеністю, меншою стабільністю і розколотим глобальним торгівлею, золото і срібло природно отримують вигоду. А срібло, з його меншим ринковим обсягом і подвійною роллю як монетарного, так і промислового металу, має тенденцію рухатися швидше.
Як ці два погляди поєднуються
Що робить ці прогнози особливо потужними, так це те, що вони не суперечать один одному. Вони доповнюють один одного.
Katusa показує, що срібло недооцінене відносно монетарної системи.
Kobeissi показує, що срібло вже веде себе як захист від кризи.
Один стверджує, що срібло має бути значно вищим у теорії. Інший показує, що на практиці капітал вже тече в нього для захисту.
Коли оцінка і наративи капітальних потоків збігаються, ринки часто рухаються більш агресивно, ніж очікується.
Це не означає, що срібло одразу досягне $500. Ринки ніколи не рухаються по прямій. Корекції, відкатки і різка волатильність мають бути очікувані на цих рівнях. Але це натякає на те, що довгостроковий верхній рівень для срібла може бути набагато вищим, ніж більшість інвесторів зараз припускає.
