Генеральний директор 嘉信理財 Вустер Вурстер зазначив, що ринки прогнозів, пов’язані з економікою та фінансами, можуть подавати сигнали інвесторам, але він чітко виступає проти спортивних ставок, називаючи їх відхиленням від місії компанії. Після скасування політичних заборон Комісією з товарних ф’ючерсів США (CFTC), місячний обсяг торгів зріс з 2 мільярдів доларів минулого літа до 17,5 мільярдів доларів у січні, причому більша частина припадає на спортивні контракти.
嘉信理財 класифікує ринки прогнозів на три категорії, приймаючи лише дві
Генеральний директор 嘉信理財 Рік Вустер у інтерв’ю для Yahoo Finance з репортером Браяном Содзі зазначив, що ринки прогнозів мають три різні функції, але 嘉信理財 вважає, що лише дві з них «мають значення для інвесторів». Такий поділ допомагає чітко зрозуміти, як традиційні фінансові установи сприймають ринки прогнозів.
Перша категорія — це прогнози ймовірності подій. «По-перше, ринки прогнозів дозволяють вам зрозуміти ймовірність настання різних подій,» — сказав Вустер. «Як інвестор, знання цієї інформації дуже корисне.» Він додав, що навіть якщо 嘉信理財 не керує цими ринками безпосередньо, у кінцевому підсумку вони можуть надавати клієнтам такі ймовірнісні дані. Це означає, що 嘉信理財 може інтегрувати дані платформ, таких як Polymarket або Kalshi, як інструменти для інвестиційних досліджень.
З інвестиційної точки зору, такі ймовірнісні дані справді мають цінність. Наприклад, якщо ринок прогнозів показує, що ймовірність ухвалення певної політики зросла з 30% до 70%, інвестори можуть відповідно скоригувати свої позиції у відповідних галузях. Такий миттєвий консенсус ринку цінніший за традиційні опитування або експертні прогнози, оскільки учасники голосують реальними грошима, їх мотивація більш справжня.
Друга категорія — це ринки, пов’язані з фінансовими результатами, — Вустер зазначив, що ці ринки безпосередньо пов’язані з інфляцією або звітами про зайнятість і можуть бути корисними для інвесторів, що прагнуть хеджувати ризики або коригувати портфелі навколо макроекономічних подій. «Якщо виходить цей звіт про інфляцію, я зазнаю збитків, тому хочу застрахуватися,» — пояснив він і підкреслив, що навіть якщо такі контракти мають спекулятивний характер, у рамках інвестиційної логіки вони можуть бути корисними.
Ця логіка хеджування давно застосовується у традиційних фінансах. Інвестори використовують опціони, ф’ючерси та свопи для хеджування ризиків ставок, валютних курсів і цін на товари. Ринки прогнозів розширюють цю логіку на ширший спектр подій, наприклад, «Чи перевищить CPI 3%» або «Чи знизить ФРС ставку». 嘉信理財 визнає таке застосування, що свідчить про те, що традиційні брокери починають приймати ринки прогнозів як інструменти управління ризиками.
Але Вустер прямо висловлюється щодо третьої категорії — спортивних ставок. «Це проблема, з якою ми постійно боремося, і вона йде врозріз із нашою місією,» — сказав він. «Люди зазвичай не покращують своє фінансове становище через азартні ігри.» Вустер зазначив, що 嘉信理財 більше схильна залишити цей бізнес компаніям, які позиціонують себе як платформи для азартних ігор. «Ми залишимо цю діяльність FanDuel, Robinhood та іншим компаніям, що позиціонують себе як букмекерські платформи,» — сказав він.
Політика CFTC сприяє стрімкому зростанню обсягів торгів прогнозами
(Джерело: The Block)
У момент цих заяв Вустера, ринки прогнозів швидко набирають популярності в США і стикаються з новим регуляторним наглядом. На початку цього тижня Комісія з товарних ф’ючерсів США (CFTC) скасувала пропозицію адміністрації Байдена щодо заборони контрактів на політичні події, що ознаменувало зміну політики регулятора і дозволило регульованим ринкам подій функціонувати під федеральним наглядом. Голова CFTC Майкл Селиг заявив, що організація прагне перейти до рамкової системи, яка підтримує «законні інновації».
Ця зміна регуляторного підходу зняла головну перешкоду для стрімкого зростання ринків прогнозів. За часів Байдена CFTC була ворожо налаштована до політичних контрактів через можливість маніпуляцій виборами і порушення чесності виборчого процесу. Однак під час президентських виборів 2024 року Polymarket показав вищу точність прогнозів результатів виборів, ніж традиційні опитування, що підтверджує цінність таких ринків.
Дані торгів демонструють вибухове зростання обсягів. За даними The Block, місячний обсяг торгів на основних платформах Kalshi і Polymarket зріс з приблизно 20 мільярдів доларів минулого літа до майже 175 мільярдів доларів у січні цього року. Це зростання з 20 до 175 мільярдів за менше ніж рік — майже у 9 разів, що є вражаючим показником для будь-якого фінансового ринку.
Вибухове зростання обсягів прогнозних ринків
Літо 2025: місячний обсяг торгів близько 20 мільярдів доларів
Січень 2026: місячний обсяг торгів близько 175 мільярдів доларів
Зростання: приблизно у 9 разів
Домінуючий тип: спортивні контракти складають більшу частину обсягів торгів
Незважаючи на прогрес у регулюванні, окремі штати посилюють контроль за прогнозами, пов’язаними зі спортивними подіями. Останнім часом регулятор азартних ігор штату Невада подав позов проти Coinbase, стверджуючи, що їхні контракти, пов’язані зі спортивними подіями, порушують закони штату і є незаконною азартною діяльністю. Цей конфлікт між федеральним і штатним регулюванням залишається однією з головних проблем для прогнозних ринків.
Домінування спортивних ставок викликає суперечки щодо цінності
Хоча Вустер чітко виступає проти спортивних ставок, реальність така, що спортивні контракти залишаються домінуючими у більшості обсягів торгів на прогнозних ринках. Це виявляє неприємний факт: ідеальна концепція прогнозних ринків — це «ринковий механізм колективної мудрості», але на практиці найбільш популярними є спортивні ставки.
З комерційної точки зору, привабливість спортивних ставок очевидна. Спортивні події трапляються часто, результати чіткі і швидко стають відомими, залучаючи багато користувачів. У порівнянні з цим, економічні дані або політичні події відбуваються рідше, і їх результати часто викликають суперечки. Це сприяє тому, що спортивні контракти мають значно більший обсяг торгів і утримують користувацьку лояльність.
Однак ця домінуюча позиція є джерелом тривог для 嘉信理財 та інших традиційних брокерів. Якщо прогнозні ринки переважно використовуються для спортивних ставок, їх важко вважати серйозним фінансовим інструментом. Це може завадити їхньому визнанню і інтеграції у традиційний фінансовий сектор.
Вустер підкреслює, що позиція традиційних фінансових інститутів полягає в тому, що прогнозні ринки мають цінність як інструменти для отримання інформації та хеджування, але потрібно чітко розмежувати їх із чистим азартом. Така позиція означає, що великі брокери, як 嘉信理財, ймовірно, будуть інтегрувати лише ті частини прогнозних ринків, що мають відношення до інвестиційних рішень, залишаючи спортивні ставки платформам типу Robinhood.
Вустер зазначає, що якщо 嘉信理財 у майбутньому захоче більш безпосередньо зайнятися прогнозними ринками, він зробить це обережно і в рамках інвестиційної орієнтації. «Найголовніше — це забезпечити наших інвесторів інформацією,» — додав він. «Будь-який продукт має відповідати нашим стандартам фінансового планування, досліджень і підтримки клієнтів.»
Такий обережний підхід відображає брендові цінності традиційних фінансових установ. 嘉信理財 базується на місії допомогти клієнтам досягти довгострокового зростання багатства, і якщо їх звинуватять у заохоченні азартних ігор, це може пошкодити довіру і репутацію, які вони так довго будували.
