ARK Invest: Шлях інституціоналізації Біткоїна

2026 рік інвестори вже не стоять перед питанням «чи варто вкладати», а перед питанням «скільки і за допомогою яких інструментів». Біткойн поступово з переферії криптоіндустрії перетворюється на новий клас активів, гідний для інституційного портфеля. Цей текст походить із статті ARK Invest, з якої його систематизували, переклали та підготували для публікації Foresight News.
(Попередній огляд: ціна Bitmine знизилася більш ніж на 9%, жіноча інвесторка Ark Invest «додала понад 270 000 акцій» і все ще залишається оптимістичною щодо резервів ETH)
(Додатковий контекст: інтерв’ю з «жінкою-інвестором» Кеті Вуд: розкриття методології інвестицій у криптовалюти ARK Invest)

Зміст статті

• 2026 макроекономічний фон
  • Грошове середовище та ліквідність
  • Політика та регуляторне регулювання
• Структурний попит: ETF та цифрові активи у резерві
  • ETF стає новим структурним покупцем
  • Збільшення корпоративних резервів
  • Суверенні та стратегічні володіння
• Біткойн і золото: порівняння активів для збереження цінності
  • Спершу золото, потім слідує біткойн?
  • Розмір ETF: швидке зростання біткойна порівняно з золотом
• Структура ринку та поведінка інвесторів
  • Відкат, волатильність і зрілість ринку
  • Довгострокове утримання краще за таймінг входу
• Поточна стратегічна задача з біткойном

У 2025 році біткойн все більше інтегрується у глобальну фінансову систему. Запуск і розширення фізичних ETF на біткойн, включення цифрових активів у основні індекси акцій, а також поступова ясність у регуляторних нормах сприяють тому, що біткойн з периферійного активу криптоіндустрії перетворюється на новий клас активів, гідний для інституційних інвестицій.

Ми вважаємо, що основна тема поточного циклу — перехід біткойна від «опціональної» нової валютної технології до стратегічного активу для все більшої кількості інвесторів. Чотири ключові тренди посилюють цінність біткойна:

• Макроекономічне та політичне середовище підсилює попит на дефіцитні цифрові активи;
• Структурні зміни у володінні ETF, корпоративних та суверенних резервів;
• Взаємозв’язок між біткойном, золотом і ширшим системою збереження цінності;
• У порівнянні з попередніми циклами, відкат і волатильність біткойна знижуються.

Далі у статті розглянемо кожен із цих трендів.

2026 макроекономічний фон

Грошове середовище та ліквідність

Після тривалого періоду жорсткої монетарної політики макроекономіка зазнала змін: кількісний жорсткий режим (QT) у США завершився минулого грудня, цикл зниження ставок у Федеральній резервній системі ще на початковій стадії, і понад 10 трильйонів доларів у низькопроцентних грошових фондах і ETF з фіксованим доходом можуть незабаром перейти у ризикові активи.

Політика та регуляторне регулювання

Ясність у регулюванні залишається ключовою умовою для інституційного прийняття, але водночас може виступати і каталізатором. Законодавці США та інших країн просувають рамки, що чітко регулюють цифрові активи, зокрема регулювання кастодіальних послуг, торгівлі та розкриття інформації, щоб надати більше орієнтирів для інституційних інвесторів.

Зокрема, у США законопроект CLARITY передбачає, що Комітет з товарних ф’ючерсів (CFTC) регулює цифрові товари, а Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) — цифрові цінні папери. Це має знизити регуляторну невизначеність для компаній і інституцій. Законопроект створює регуляторний шлях для всього життєвого циклу цифрових активів і через стандартизований «тест зрілості» дозволяє токенам переходити з регулювання SEC до регулювання CFTC після децентралізації. Також система подвійної реєстрації брокерів зменшує правову вакуумність, що довго змушувала компанії у сфері цифрових активів шукати закордонних юрисдикцій.

Уряд США також вживає кілька заходів щодо біткойна:

• Обговорення з законодавцями та лідерами галузі щодо включення біткойна до національних резервів;
• Регулювання конфіскованих біткойнів, що належать федеральному уряду;
• Штати, зокрема Техас, активно впроваджують біткойн у свої резерви.

Структурний попит: ETF та цифрові активи у резерві

ETF стає новим структурним покупцем

Масштабування фізичних ETF на біткойн кардинально змінило структуру попиту і пропозиції на ринку. До кінця 2025 року обсяг біткойна, що належить фізичним ETF і цифровим резервам (DAT), досягне 1,2-кратного обсягу нововидобутого і «сплячого» (застряглого) біткойна. На кінець 2025 року частка ETF і DAT у загальній циркуляції біткойна перевищить 12%.

Хоча попит зростає швидше за пропозицію, ціна біткойна все одно може знижуватися через зовнішні чинники: масштабні ліквідації у жовтні 2022 року, побоювання щодо циклічності цін, а також загрози квантових обчислень для криптографії.

У четвертому кварталі Morgan Stanley і Pioneer Group додали біткойн до своїх інвестиційних платформ:

• Morgan Stanley відкрив клієнтам доступ до легальних продуктів на основі біткойна, включаючи фізичні ETF;
• Pioneer Group, яка раніше відмовлялася від криптовалют і товарів, тепер також включила сторонні ETF на біткойн.

Зі зрілістю ETF все більше стане мостом між ринком біткойна і традиційними фінансами.

Збільшення корпоративних резервів

Використання біткойна компаніями перейшло від ранніх пілотних проектів до широкого застосування. У списках S&P 500 і Nasdaq 100 вже є компанії, що володіють акціями Coinbase, Block тощо, що дозволяє інституційному портфелю опосередковано володіти біткойном.

Strategy (колишня MicroStrategy), яка виступає у ролі цифрового резерву (DAT), має найбільші запаси біткойна — понад 3,5% від загальної пропозиції. Станом на січень 2026 року компанії з цифровими резервами володіють понад 1,1 мільйонам BTC, що становить 5,7% від загальної пропозиції, вартістю близько 89,9 мільярдів доларів, переважно довгострокових власників.

Суверенні та стратегічні володіння

У 2025 році, після Сальвадору, уряд США використав конфісковані біткойни для створення стратегічних резервів (SBR). Зараз цей резерв налічує близько 325 437 BTC, що становить 1,6% від загальної пропозиції, вартістю 25,6 мільярдів доларів.

Біткойн і золото: порівняння активів для збереження цінності

Спершу золото, потім слідує біткойн?

За останні роки реакція золота і біткойна на макрофони, знецінення валют, реальні негативні ставки та геополітичні ризики різнилася. У 2025 році через інфляцію, девальвацію фіатних валют і геополітичну напругу ціна золота зросла на 64,7%, тоді як ціна біткойна знизилася на 6,2%, що свідчить про розходження.

Однак це не перший випадок у історії:

• У 2016 і 2019 роках ціна золота зростала швидше за біткойн;
• У початку пандемії 2020 року золото першою відновилася, а потім, у період фіскальної і монетарної стимуляції, біткойн різко піднявся.

З історичної точки зору, біткойн — це високоволатильний цифровий аналог золота з високим бета.

Розмір ETF: швидке зростання біткойна порівняно з золотом

За даними про накопичення коштів у ETF, фізичний ETF на біткойн за менше ніж два роки пройшов шлях, який у золоті зайняв понад 15 років. Це свідчить, що фінансові консультанти, інституції та роздрібні інвестори дедалі більше визнають біткойн як засіб збереження цінності, інструмент диверсифікації та новий клас активів.

Варто зазначити, що у поточному циклі з 2020 року кореляція між доходами біткойна і золота залишається низькою. Однак золото може слугувати передвісником для біткойна.

Структура ринку та поведінка інвесторів

Відкат, волатильність і зрілість ринку

Хоча біткойн демонструє високу волатильність, його відкат зменшується. У попередніх циклах падіння від піку до дна перевищували 70–80%. У поточному циклі з початку 2022 року до 8 лютого 2026 року зниження з історичних максимумів ніколи не перевищувало близько 50% (див. графік), що свідчить про зростання участі ринку і покращення ліквідності.

Довгострокове утримання краще за таймінг входу

Дані Glassnode показують, що у період 2020–2025 років навіть «найгірші інвестори», що купували по 1000 доларів щороку на піках, до кінця 2025 року отримали приблизно 9660 доларів з початкових 6000 доларів — прибуток близько 61%. До січня 2026 року прибуток становить близько 45%, а після корекції на початку лютого — близько 29%.

Висновок очевидний: з 2020 року довгострокове утримання і управління позиціями важливіше за таймінг входу.

Поточна стратегічна задача з біткойном

До 2026 року головна історія навколо біткойна вже не стосується питання «чи виживе він», а — яку роль він відіграє у диверсифікованому портфелі. Біткойн — це:

• дефіцитний недержавний актив у умовах глобальної монетарної політики, фіскальних дефіцитів і торговельних конфліктів;
• високоволатильний додаток до традиційних активів збереження цінності, таких як золото;
• глобальний високоліквідний макроактив, доступний через регульовані інструменти.

ETF, корпоративні резерви та суверенні володіння вже накопичили значну кількість нових біткойнів, а регуляторна і інфраструктурна база відкриває нові можливості для участі. Історичні дані свідчать, що низька кореляція з іншими активами і зниження волатильності та відкатів у цьому циклі роблять біткойн корисним для підвищення ризик-скоригованої дохідності портфеля.

Ми вважаємо, що до 2026 року питання інвесторів вже не в тому, «чи варто вкладати», а — «скільки і за допомогою яких інструментів».