Binance Research цього тижня опублікував широкий огляд ринку, який характеризує поточне зниження криптовалют як знайому, хоча й незручну, фазу у більшій еволюції ринку. У звіті стверджується, що приблизне зниження на 50% від рекордних максимумів у жовтні цілком відповідає історичним моделям великих падінь, які з часом передують відновленню імпульсу та новим вершинам для Біткоїна. Аналітики Binance навіть називають це дев’ятим «50% скиданням» Біткоїна, моделлю, яку вони вважають типовою для попередніх циклів.
У центрі дослідження — картина капіталу, що повертається до більш стабільних активів. Поки Біткоїн консолідується, багато альткоїнів залишилися позаду: перенасичення від божевільного циклу емісії токенів 2025 року. У звіті зазначається, що близько 11,6 мільйонів з 20,2 мільйонів токенів, запущених минулого року, більше не активно торгуються, що посилило негативний вплив на малі проєкти і залишило багато з них значно нижче за початкову оцінку. Ця динаміка зосередила увагу та ліквідність у найбільших, найусталених цифрових активів, оскільки інвестори зменшують спекулятивні ризики.
Однак у звіті швидко відрізняють шум від структурних прогресів. Попри зниження та заголовки, пов’язані з ETF, які натякали на зникнення імпульсу, активи під управлінням спотових Bitcoin ETF тримаються набагато краще, ніж це можна було б очікувати лише за ціною. Команда Binance зазначає, що потоки ETF здаються більш стратегічними, ніж короткостроковими спекулятивними рухами, з недавніми днями чистих приток, що свідчить про стійкий, а не лише імпульсний попит. Вони стверджують, що це робить канал ETF стабільним джерелом попиту у середньостроковій перспективі.
Ліквідність, тим часом, не покинула on-chain екосистему. Запаси стабкойнів залишаються близько до максимумів циклу, звіти цитують рівні близько 305 мільярдів доларів США, що свідчить про те, що доларова ліквідність залишається на блокчейні і готова до використання, коли зміниться настрій ринку. Одночасно реальні активи та токенізація привертають інтерес, оскільки інституції шукають низьковолатильні, орієнтовані на дохід активи на блокчейні: Binance оцінює ринок on-chain RWA приблизно у 25 мільярдів доларів США і підкреслює токенізовані казначейські облігації, товари та структури доходу як джерела капіталу у режимі ризик-оф.
Загальна макроекономічна картина
Видіння Binance щодо ринку пов’язує більшу частину поточного руху цін із ширшою макроекономічною історією. Дані про зайнятість минулого тижня та пов’язані з цим наслідки для ФРС зберігають високий рівень очікувань щодо ліквідності, що є домінуючою силою, яка впливає на криптовалютний ринок. Показник працевлаштування за січень, хоча й кращий за деякі прогнози, був оприлюднений разом із зниженнями орієнтирів на 2025 рік, що малює картину слабшого попереднього року, ніж раніше. Це, за словами звіту, зменшує ймовірність швидкого повороту політики Федеральної резервної системи у бік послаблення.
Ця тема «макро керує ситуацією», попереджає Binance, підсилює чутливість Біткоїна до глобальних змін ліквідності і допомагає пояснити поточне зниження ризикових активів. Але у звіті є й позитивні сигнали. Binance підкреслює важливий розвиток у DeFi як один із найбільш значущих сигналів тижня: BlackRock, співпрацюючи з Securitize, починає торгівлю акціями свого токенізованого фонду казначейських облігацій США на UniswapX, а також відбуваються інституційні покупки токенів управління Uniswap.
Команда дослідження розглядає це як зразок того, як регульовані, великомасштабні потоки TradFi можуть взаємодіяти з децентралізованою інфраструктурою — практичне поєднання інституційного капіталу та on-chain розрахунків, що може відкрити повторювані шляхи для токенізованих фондів та інших інструментів. Цей випадок, кажуть вони, показує, що ліквідність є; ринок просто вибирає, коли її використовувати.
З огляду на майбутнє, Binance Research очікує, що волатильність залишатиметься високою, оскільки ринки шукають більш чіткі сигнали. Основні макроекономічні дані, включаючи майбутні протоколи засідань FOMC та основний індекс цін споживчих товарів у США (PCE), ймовірно, вплинуть на короткостроковий прогноз ліквідності, тоді як події, такі як ETHDenver, дадуть живий зворотний зв’язок щодо активності розробників і імпульсу екосистеми. Центральна ідея звіту — прагматична. Поточне зниження болісне, але фундаментальні продукти та інфраструктурні досягнення, від впровадження спотових ETF до стабкойнів і токенізованих RWA, продовжують нарощувати силу під поверхнею, закладаючи основу для майбутніх кроків.
Для учасників ринку цей звіт є і застереженням, і заспокоєнням. Корекція повторює попередні структурні перезавантаження, але відбувається у більш інституційно зв’язаному та технічно зрілому середовищі, ніж попередні цикли. Ця комбінація, стверджує Binance, означає, що шлях до відновлення більш здорового ризикового апетиту залежатиме так само від макроекономічних і політичних сигналів, як і від крипто-нативних каталізаторів, але коли впевненість повернеться, активи, створені під час цього перезавантаження, часто будуть лідирувати у наступній фазі.
