Гарвард скорочує частку у Bitcoin ETF, додає експозицію в Ethereum у звіті за 4 квартал

Коротко

• Гарвард скоротив свою частку в ETF iShares Bitcoin Trust на 1,46 мільйона акцій у четвертому кварталі, тепер її вартість приблизно 265 мільйонів доларів.
• Він зайняв позицію з обсягом 86,8 мільйонів доларів у ETF BlackRock iShares Ethereum Trust.
• Це може свідчити про перерозподіл у бік Ethereum, ширше диверсифікування або позиціонування відповідно до вимог регуляторів, повідомили Decrypt.

Управляюча компанія Гарварду зменшила свою частку в ETF iShares Bitcoin Trust приблизно на п’яту частину у четвертому кварталі і відкрила нову позицію з фокусом на спотовий Ethereum ETF. Згідно з поданням до Комісії з цінних паперів та бірж США за попередній квартал, менеджер фонду повідомив про зменшення володінь у BlackRock iShares Bitcoin Trust і вперше розкрив позицію в ETF iShares Ethereum Trust. На 31 грудня він володів 5 353 612 акціями iShares Bitcoin Trust, що менше ніж 6 813 612 акцій у третьому кварталі, і на кінець року оцінив цю позицію приблизно у 265,8 мільйонів доларів.

Варто зазначити, що у тому ж поданні зазначено 3 873 044 нових акцій iShares Ethereum Trust, оцінених приблизно у 86,8 мільйонів доларів, що довело сумарну експозицію у спотові крипто ETF трохи більше ніж 352 мільйони доларів на кінець кварталу. Гарвард вперше повідомив про позицію у 116 мільйонів доларів у ETF iShares Bitcoin Trust від BlackRock у серпні минулого року. До листопада він потроїв цю кількість до приблизно 350 мільйонів доларів у ринковій вартості. Останні коригування у крипто ETF Гарварду відбуваються на тлі нестабільних умов з кінця 2025 року, коли спотові Bitcoin ETF зазнавали відтоку капіталу, що тривало до січня та лютого цього року. Диверсифікація та позиціонування Галузеві спостерігачі розділяються у думках щодо того, чи відображає перерозподіл відносну цінність, диверсифікацію або обмеження інституцій, що формують стратегію цифрових активів Гарварду.

За словами Шона Білла, співзасновника та головного інвестиційного директора Bitcoin Standard Treasury Company, Гарвард, ймовірно, «здійснює торгівлю відносною цінністю, вірячи, що ETH недооцінений порівняно з BTC», додаючи, що фонд може мати «обмеження щодо початкової експозиції у цифрові активи» і міг зменшити свою частку у Bitcoin «щоб звільнити місце для короткострокової торгівлі ETH». Він також зазначив, що форма 13F «є хорошим інструментом для відстеження загального настрою податкової структури», і що HMC «ініціював довгу позицію у BTC у другому кварталі 2025 року, розвивав цю позицію і тримав її під час спаду», що, на його думку, свідчить про тривалу впевненість у ролі Bitcoin у портфелях інституцій. «Рішення Гарварду зменшити експозицію у Bitcoin ETF і одночасно почати позицію у Ethereum ETF, ймовірно, відображає більш диференційоване бачення можливостей у цифрових активів», сказала Дженніфер Уарраг, керівник юридичного відділу у провайдера інституційного стейкінгу Twinstake, для Decrypt. Хоча Bitcoin залишається «основним інституційним інструментом збереження цінності», Ethereum «пропонує доступ до ширшої екосистеми смарт-контрактів». Таке розмежування може сигналізувати про те, що «відбувається переоцінка активів із кількома драйверами доходу», додала вона. Цей крок «відображає останню поведінку інституцій, які перерозподіляють капітал між Bitcoin і Ethereum ETF і проявляють зростаючий інтерес до продуктів із стейкінгом, що пропонують як ціновий експозицію, так і доходи від участі у мережі», сказала вона. «Одна функціонує як незмінні гроші. Інша — програмована інфраструктура», сказав Німа Бені, засновник Bitlease, для Decrypt. «Обидва мають місце у портфелях інституцій, але їхнє розгляд як замінників ризикує неправильно зрозуміти їх структурні відмінності.» Торгівля Гарварду «ймовірно, відображає регуляторну ясність і доступність ETF, оптимізуючи короткострокове відповідність вимогам, а не довгострокове структурне позиціонування», додав Бені.

‘Теза працює’ Деякі описали цей крок як «навчальний приклад для розподілювачів активів», з Іво Вішер, засновницею криптоекосистеми Midl, яка вважає, що це відображає відхід від «одновалютної криптоекспозиції», а не втрату віри у Bitcoin. Хтось із комітету Гарварду «може просто сказати: "Теза працює, тепер побудуємо реальний портфель навколо неї"», — сказав він. «Коли фонд із 50 мільярдів доларів починає ставитися до цифрових активів як до класу активів, а не до окремої ставки, це сигнал зрілості.» Зменшення «не означає, що вони віддають перевагу одному над іншим, вони — довгострокові інвестори, і це більш нюансований погляд на ризик і можливості», — сказав співзасновник Zigchain Абдул Рафай Гадит для Decrypt. «Більш суттєвий сигнал — це не точне вагове співвідношення ETF у конкретному кварталі, а те, чи інституції поступово розширюють свою впевненість у інфраструктурі блокчейну з часом».