Оригінальний автор: Лін Олден
Оригінальна збірка: Luffy, Foresight News
Інвестуючи в біткойн як актив або інвестуючи в компанії, побудовані на мережі Біткойн, нам потрібні метрики для оцінки прогресу інвестиційної тематики і, в свою чергу, здоров’я мережі Біткойн.
Біткойн - це не просто ціна на графіку, це мережа з відкритим вихідним кодом з мільйонами користувачів, тисячами розробників, сотнями компаній і безліччю екосистем, побудованих на її основі. Більшість аналітиків і роздрібних інвесторів з Уолл-стріт насправді не використовують BitcoinWallet, не зберігають актив самостійно, не відправляють його іншим і не використовують в різних екосистемах, але це дуже корисно для фундаментальних досліджень.
Біткойн означає різні речі для різних людей. Це забезпечує портативні заощадження, стійкі до цензури глобальні платежі та незмінне зберігання даних. Якщо ви є інвестором у високоякісні акції та облігації в США чи Європі і не розглядали мережу Bitcoin з точки зору вкладників середнього класу в Нігерії, В’єтнамі, Аргентині, Лівані, Росії чи Туреччині, ви фундаментально не аналізували варіанти використання цього активу.
Крім того, люди оцінюють працездатність мережі різними способами. Якщо Bitcoin не досягає бажаних результатів, вони можуть дійти висновку, що Bitcoin працює погано. З іншого боку, якщо Біткойн - це саме те, що вони хочуть, то вони можуть подумати, що Біткойн все ще працює добре, хоча все ще є багато розбіжностей, які потрібно вирішити.
Останніми роками я витратив багато часу на вивчення історії валют і провів багато часу у сфері стартапів/венчурного капіталу навколо Bitcoin, працюючи над технічними деталями цього протоколу, тому я враховую деякі унікальні ключові показники при оцінці стану мережі Bitcoin. У цій статті ми розглянемо їх один за одним і побачимо, як мережа Bitcoin працює на кожному з них.
- Ринкова капіталізація та ліквідність
- Конвертованість
- Технічна безпека та децентралізація
- Користувацький досвід
- Юридичне визнання та всесвітнє визнання
Ринкова капіталізація та ліквідність
Деякі люди кажуть, що ціна не має значення. Часто кажуть: «1 BTC = 1 BTC». Це не Біткойн це Флуктуація, це світ, який обертається навколо BitcoinFluctuation.
У цьому є частка правди. Біткойн має максимальну пропозицію 21 мільйон, створену та розподілену за заздалегідь запрограмованою схемою спадання. Мережа Bitcoin виробляє в середньому один блок кожні десять хвилин відповідно до автоматичного механізму ретаргетингу складності, і вона працює зі значною стабільністю з моменту свого заснування, з вищим часом безвідмовної роботи, ніж Fedwire. Я не знаю, якою буде пропозиція доларів наступного року, але я знаю, якою буде пропозиція біткойна, і можу безпосередньо перевірити його точну пропозицію в будь-який час.
Але ціна – це важливий сигнал. Це не має великого значення для дня, тижня чи навіть року, але має значення для певного проміжку часу. Сама мережа Біткойн може бути серцебиттям годинникового механізму в хаотичному світі, але ціна все ще є мірилом, за допомогою якого вона приймається. Зараз біткойн конкурує з більш ніж 160 різними фіатними валютами, золотом, сріблом та різними іншими криптоактивами на світовому валютному ринку. Як засіб заощадження, він також конкурує з негрошовими активами, такими як акції, нерухомість або інші речі, які ми можемо мати з обмеженими ресурсами.
Справа не в тому, як стверджують деякі прихильники, що ціна долара обертається навколо BitcoinFluctuation. Біткойн є молодшою, більш волатильною, менш ліквідною та меншою мережею, ніж долар США, який є більш флуктуаційним, ніж долар США. У деякі роки власники біткойнів можуть купувати більше нерухомості, продуктів харчування, золота, міді, нафти, акцій S&P 500, доларів, рупій або чогось іншого, ніж у попередньому році. Але в інші роки їх доводиться купувати набагато менше. Ціна біткойна в основному коливається на будь-якій середньостроковій основі, і її коливання впливають на купівельну спроможність власників. В даний час ціна біткойна різко зросла, а це означає, що власники біткойнів можуть купити більше, ніж кілька років тому.
Якщо ціна біткойна стагнує протягом тривалого часу, нам, можливо, доведеться задуматися про те, чому біткойн не приваблює людей. Хіба це не вирішує їхню проблему, а якщо ні, то чому?
На щастя, як ви можете бачити на діаграмі вище, це не так. Ціна біткойна продовжує творити історію цикл за циклом. Це один із найефективніших активів в історії. Я б сказав, що ця тенденція тримається досить добре, враховуючи різке посилення балансів центрального банку та різке зростання реальних позитивних ставок Intrerest за останні кілька років. Судячи з ончейн-метрик, історичної кореляції з глобальною широкою грошовою масою та іншими факторами, біткойн продовжить свій довгостроковий шлях прийняття та зростання.
Крім того, є ліквідність. Який щоденний обсяг торгів біржі?Скільки вартості транзакції надсилається в ланцюжок?Гроші є найбільш продаваним товаром, Ліквідність дуже важлива.
Біткойн також займає дуже хороше місце за цим показником, з мільярдами або десятками мільярдів доларів щоденних транзакцій проти інших валют і активів, і він знаходиться на одному рівні з акціями Apple (AAPL) з точки зору щоденної торгової ліквідності. На відміну від Apple, де переважна більшість обсягу торгів припадає на біржу NASDAQ, біткойн торгується на багатьох біржах по всьому світу, включаючи деякі однорангові ринки. Мережа Bitcoin також генерує мільярди доларів щоденних ончейн-переказів.
Один із способів думати про ліквідність полягає в тому, що ліквідність створює більше ліквідності. Для грошей це важлива частина мережевих ефектів.
Коли біткойн торгується тисячами доларів на день, людина не може інвестувати мільйон доларів без великих коливань ціни, і йому навіть доводиться розподіляти транзакції на кілька тижнів. Для них це ще не ринок з достатньою ліквідністю.
Коли біткойн торгується мільйонами доларів на день, не можна інвестувати мільярд доларів або навіть розподілити транзакції на кілька тижнів.
Біткойн зараз має мільярди доларів щоденного обсягу торгів, і трильйони доларів пулів капіталу все ще не можуть вкласти в нього значущу частину, і ліквідності їм все ще недостатньо. Якщо вони почнуть вкладати кілька сотень мільйонів доларів або мільярди доларів на день, цього достатньо, щоб нахилити попит і пропозицію в бік покупців і значно підштовхнути ціни вгору. З моменту свого створення екосистема Bitcoin повинна була досягти певного рівня ліквідності, щоб привернути увагу більшого пулу капіталу. Це як апгрейд.
Отже, коли ціна біткойна перевищить $100 000, $200 000, хто його купить? Хто та організація, яка не купить біткойн, поки він не стане настільки потужним? При ціні 100 000 доларів за біткойн кожне сато коштує 0,1 цента.
Подібно до того, як ціна 400 унцій золота (Delivery Standard Gold Bar) не важлива для більшості людей, ціна кожного повного біткойна не важлива. Важливим є загальний розмір мережі, ліквідність і функціональність. Важливим є те, чи зможе їхня частка в мережі зберегти або підвищити свою купівельну спроможність у довгостроковій перспективі.
Як і будь-який актив, ціна біткойна є функцією попиту та пропозиції.
Пропозиція фіксована, але в будь-який момент часу її частина може опинитися в руках слабкої руки, а може бути в руках сильної руки. Під час бичачого ринку багато нових інвесторів із захопленням купували, а деякі довгострокові власники скорочували свої активи та продавали цим новим покупцям. Під час ведмежого ринку багато нещодавніх покупців продають зі збитками, тоді як більш рішучі рідко продають. Пропозиція перейшла від слабкої руки, яка хоче швидко заробити, до сильної руки, яка не здасться легко. На графіку нижче показано відсоток біткойнів, які не передавалися ончейн більше року, а також ціну біткойна:
Коли пропозиція біткойна обмежена, потрібно лише трохи нового попиту та нового припливу капіталу, щоб різко підняти ціну, тому що існуючі власники не створюють величезної функції пропозиції-відповіді. Іншими словами, навіть якщо ціна різко зросте, це не сприятиме масовому розпродажу понад 70% токенів, які утримуються більше року. Але звідки береться цей попит?
Загалом, що я вважаю найбільш релевантним для попиту на біткойн, так це глобальна широка грошова маса, деномінована в доларах США. Перша частина - це глобальна грошова маса, яка є мірилом глобального зростання кредитування і друку грошей центральними банками. По-друге, номінал долара США важливий, оскільки долар США є світовою резервною валютою і, отже, є основною розрахунковою одиницею для світової торгівлі, глобальних контрактів і глобального боргу. Коли долар зміцнюється, борг країн стає сильнішим. Коли долар слабшає, це пом’якшує борг країн. Глобальні широкі гроші, номіновані в доларах, є важливим індикатором ліквідності у світі. Як швидко створюються фіатні грошові одиниці, і наскільки сильний долар США по відношенню до інших валют на світовому валютному ринку?
Look Into Bitcoin має набір макроданих, і в рамках цього вони показують ціну біткойна по відношенню до глобального курсу зміни Broad Money, і я склав графік з ним:
Тут ми порівнюємо обмінні курси між двома різними валютами. Біткойн менший, але біткойн з часом зміцнився завдяки постійному рівню пропозиції Халвінг і обмеження пропозиції в 21 мільйон. Вартість долара США набагато більша і пройде через періоди слабкості та стійкості, але в більшості випадків це періоди слабкості та збільшення пропозиції, причому періоди циклічної стійкості будуть коротшими. Як фундаментальні показники біткойна, так і основи долара США (глобальна ліквідність) впливають на обмінний курс між ними з часом.
Тому, коли я оцінюю ринкову капіталізацію та ліквідність мережі Bitcoin, я роблю це з точки зору глобальних широких грошей та інших основних активів з плином часу. Неважливо, чи є у нього великі злети і падіння, зрештою, це від нуля до невідомого майбутнього, і воно приходить з коливаннями. Зростання цін притягує кредитне плече, що в підсумку призводить до краху. Якщо Біткойн хоче отримати широке поширення, він повинен постійно проходити цикли і позбавлятися від кредитного плеча та обертової застави.
Сумнозвісна волатильність біткойна навряд чи значно зменшиться, якщо тільки він не буде більш ліквідним і більш широкими, ніж зараз. Немає іншого способу вирішити проблему коливань біткойна, окрім як більше часу, більше прийняття, більше ліквідності, більше розуміння та кращий користувацький досвід для гаманців, бірж та інших програм. Сам актив лише повільно змінюється, а світове сприйняття його, процес збільшення та зняття кредитного плеча поверх нього, проходить цикл манії та депресії.
Про що я буду хвилюватися? Якщо глобальна ліквідність зростає протягом тривалого часу, але ціни на біткойн залишаються стагнуючими, або якщо глобальна ліквідність зростає, але біткойн не може стабільно досягати нових максимумів протягом багаторічного періоду часу. Потім нам доведеться поставити кілька складних запитань про те, чому мережа Bitcoin довгий час не могла захопити частку ринку. Але поки що за цим показником вона цілком здорова.
Конвертованість
Біткойн зазнав численних наративних змін протягом свого 15-річного життя, і, що цікаво, майже всі ці зміни обговорювалися Сатоші Накамото, Халфіні та багатьма іншими ще на форумі Bitcoin Talk у 2009 та 2010 роках. З тих пір ринок біткойнів сильно зріс навколо різних варіантів використання мережі.
Це схоже на притчу про сліпого, який торкається слона. Троє сліпців торкаються слона, один торкається хвоста, один – боку, один – бивнів. Всі вони сперечаються про те, до чого торкаються, хоча насправді всі вони торкаються різних частин одного і того ж предмета.
Важлива тема, яка повторюється в екосистемі Bitcoin, полягає в тому, чи є це способом оплати чи способом заощадження. Відповідь, звичайно, і те, і інше, але іноді акценти змінюються. Оригінальна біла книга Сатоші Накамото була присвячена одноранговій електронній готівці, хоча у своїх попередніх публікаціях він також говорив про знецінення валюти Центрального банку та про те, як біткойн протистоїть цьому знеціненню завдяки своїй фіксованій пропозиції (тобто як засобу заощадження). Зрештою, гроші служать багатьом цілям.
Чи суперечу я сам собі? Гаразд, тоді я суперечу сам собі, я великодушний і всеосяжний.
Оплата та заощадження важливі, і вони йдуть пліч-о-пліч. Оскільки біткойн в першу чергу розроблений як мережа з низькою пропускною здатністю (максимізуючи децентралізацію), він в першу чергу діє як розрахункова мережа. Фактичні повсякденні транзакції, пов’язані зі споживанням, повинні здійснюватися на вищих рівнях мережі, таких як рівень 2.
- Можливість надсилання біткойнів від будь-якого користувача Інтернету до будь-якого іншого користувача Інтернету у світі є важливою частиною його роботи. Він надає власникам можливість здійснювати платежі без дозволу, стійкі до цензури. Насправді, його перший випадок використання був більше десяти років тому, коли WikiLeaks не підтримувався основними платіжними платформами. Потім WikiLeaks звернувся до біткойна, щоб продовжувати отримувати пожертвування. Його використовували захисники демократії та правозахисники диктатур, серед іншого, в обхід заморожування банків. Люди використовують його, щоб уникнути несправедливого контролю за рухом капіталу, який прагне назавжди зафіксувати його у валютах країн, що розвиваються, що швидко знецінюються.
- Аналогічним чином, обмеження пропозиції Bitcoin у 21 мільйон і незмінність роблять його набір правил надійним (включаючи обмеження пропозиції), тому Bitcoin є привабливим. Пропозиція більшості валют з часом збільшується на невизначений термін, і навіть пропозиція золота збільшується в середньому приблизно на 1,5% на рік, але біткойн цього не робить. Якщо люди не хочуть утримувати його, а просто конвертувати туди-сюди з фіату в біткойн для короткого розрахунку/платежу, то це додасть мережі всіляких тертя, витрат і зовнішнього контролю. Якщо ви хочете зберігати біткойн протягом тривалого часу, найкращим способом є оплата біткойнами або отримання платежів у біткойнах.
Тому важливим є саме поєднання оплати та економії. Ключем до роздумів про це є необов’язковість. Якщо ви володієте біткойнами протягом тривалого періоду, ви можете взяти це багатство в будь-яку точку світу або здійснювати платежі без дозволу, стійкі до цензури будь-кому у світі, підключені до Інтернету, якщо ви цього хочете або потребуєте. Ваші гроші не будуть в односторонньому порядку заморожені або знецінені жодним банком або урядом одним розчерком пера. Вона не обмежується вузькою юрисдикцією, вона глобальна. Ці особливості, можливо, не важливі для багатьох американців, але вони багато значать для багатьох людей у всьому світі.
Багато країн вводять податок на приріст капіталу на біткойн (і більшість інших активів), що означає, що якщо люди продають або витрачають його, вони повинні оподатковуватися на основі його собівартості, а їх бухгалтерський облік повинен відстежуватися. Це важлива частина підтримки країнами грошово-кредитних монополій. З повсюдним поширенням біткойна і тим фактом, що деякі країни зробили його законним платіжним засобом, це може зникнути. Але це оподаткування зараз є реальністю в більшості місць, що робить використання споживання біткойнів привабливим у багатьох випадках порівняно з фіатними валютами. Поки що не хочеться витрачати занадто багато грошей. Але знову ж таки, для моєї юрисдикції рідко виникають тертя з платежами з системою фіатних валют.
Закон Грешема говорить, що у випадку фіксованого обмінного курсу (або, я думаю, деяких інших розбіжностей, таких як податок на приріст капіталу), люди будуть витрачати слабші валюти в першу чергу, а потім накопичувати сильніші валюти. Наприклад, в Єгипті, якщо у когось є долари і єгипетські фунти, він витрачає єгипетські фунти і зберігає їх як заощадження. Або, якщо у мене є податки на кожну транзакцію з біткойнами, а USD транзакції – ні, я зазвичай витрачаю долари і зберігаю свої біткойни. Єгиптяни можуть витрачати долари, а я можу витрачати біткойни в багатьох місцях, але ми всі вирішуємо цього не робити.
Закон Тьєра стверджує, що коли валюта стає надзвичайно слабкою після певного переломного моменту, торговці більше не приймають її, а натомість вимагатимуть оплати в сильнішій валюті. У цей момент закон Грешема буде скасовано, і людям доведеться витрачати більше грошей. Коли валюта повністю обвалюється, ті, хто заощаджував у доларах у цих країнах, як правило, починають витрачати долари, які навіть замінюють слабші валюти в обмінному середовищі.
У більшості економічних середовищ значення мають не тільки торговці, які продають товари та послуги, також важливі фінансові брокери. У Єгипті або багатьох країнах, що розвиваються, такі підприємства, як ресторани, можуть не приймати долари США, навіть якщо вони є цінним товаром, який може зрости в ціні в країні. Іноді вам потрібно конвертувати гроші в місцеву валюту, перш ніж ви зможете витрачати кошти в офіційних продавців, а менш офіційні продавці часто частіше приймають платежі в преміальній валюті.
Скажімо, я беру з собою в певну країну пачку фізичних доларів, кілька південноафриканських монет Крюгера або біткойн, але не беру з собою картку Visa. Як я можу отримати місцеві товари та послуги? Я можу знайти продавця, який приймає ці валюти безпосередньо, або я можу знайти брокера, який може обміняти ці сильні гроші на місцеву валюту за справедливою місцевою ціною. Для останнього методу, наприклад, я входжу на ігровий майданчик або в казино, мені може знадобитися конвертувати реальну світову валюту в монопольну валюту місця, а потім назад в реальну глобальну валюту, коли я йду. Звучить іронічно, але так воно і є.
Іншими словами, нам потрібно знати можливість продажу або конвертованості певної валюти, а не тільки те, скільки продавців безпосередньо приймають її або скільки торгових транзакцій здійснює певна валюта. Наведу наочний приклад: кількість людей, які платять безпосередньо золотом по всьому світу, вкрай низька, але ліквідність і конвертованість золота висока. Ви легко знайдете покупців, щоб купити впізнавані золоті монети практично в будь-якому місці за справедливою ринковою ціною. В результаті золото надає власникам досить багато варіантів. Біткойн схожий в цьому плані, але більш портативний в глобальному масштабі.
Більшість фіатних валют мають надзвичайно високу ліквідність і товарність в країні, і приймаються майже всіма продавцями. Однак, за винятком кількох фіатних валют, усі фіатні валюти не є ринковими та конвертованими за кордоном. У цьому сенсі вони схожі на токени аркадної гри або фішки казино. Наприклад, мої єгипетські фунти і норвезька крона в Нью-Джерсі практично марні, навіть якщо ви знайдете місце, де їх можна легко обміняти:
Єгипетські та норвезькі банкноти
Щоб приблизно кількісно оцінити:
- Фізичні долари США мають конвертованість 10/10 у Сполучених Штатах, конвертованість 7/10 у деяких країнах та конвертованість 5/10 в інших. Є діапазон, але в цілому це зазвичай найбільш продавана валюта в світі на даний момент. Іноді ви можете витратити його відразу, іноді вам потрібно спочатку викупити, але в будь-якому випадку, як правило, є багато ліквідності.
- Більшість фізичних валют також мають конвертованість 10/10 у своїй країні, але лише 1/10 або 2/10 в інших місцях. Коли вони знаходяться за межами своєї юрисдикції, це займає досить багато часу і може вимагати високої ставки знижки, щоб знайти когось, хто готовий обмінятися. Це як аркадна гра Token.
- Золото має конвертованість 6/10 майже скрізь, що робить його одним з активів на пред’явника, таким же конвертованим, як долар США. Ви не можете використовувати його так само легко, як місцеву фіатну валюту країни, і в цілому він має невелику суму витрат, але майже в будь-якій країні ви можете легко обміняти його на ліквідну вартість. Золото є всесвітньо визнаною формою ліквідності та взаємозамінної вартості.
- Біткойн має конвертованість близько 6/10 у багатьох міських центрах по всьому світу, в тому сенсі, що він нагадує золото, але в багатьох сільських районах його конвертованість падає приблизно до 2/10, подібно до фіатних валют за межами монополій. Але він знаходиться на сильному підйомі і всього за 15 років досяг значного прогресу з нуля. Крім того, у більшості країн його також можна конвертувати онлайн у мобільні поповнення, цифрові подарункові картки, які можна витратити на місці, та інші форми цінності, тому загальна кількість офлайн та онлайн-методів конвертації є значною для тих, хто носить біткойн.
На мій погляд, правильним питанням є «Якщо я ношу з собою біткойн, чи можу я легко витратити або перевести в готівку його вартість?» У міських центрах багатьох країн, таких як Південна Африка, Коста-Ріка, Аргентина чи Нігерія, або взагалі в будь-якій розвиненій країні, відповідь досить гучна «так». В інших країнах, наприклад, в Єгипті, цього не сталося.
На даний момент Біткойн, безумовно, стане більш конвертованим у будь-який період років.
Зростання біткойн-хабів
На мій погляд, найперспективнішою тенденцією є зростання безлічі невеликих біткоіни-спільнот по всьому світу. Ель-Зонте в Сальвадорі – один із них, який привернув увагу президента країни. Але є й інші буми спільноти, такі як Bitcoin Jungle у Коста-Ріці, Bitcoin Lake у Гватемалі, Bitcoin Ekasi у Південній Африці, Lugano у Швейцарії, F.R.E.E. на Мадейрі та багато інших, які стали щільними зонами для використання та прийняття біткойнів. Товарність і конвертованість біткойнів в цих місцях досить високі. З’являються біткойн-хаби.
Крім того, в Гані другий рік поспіль проходить Африканська біткойн-конференція, яку проводить жінка на ім’я Фаріда Набурема. Вона є прихильницею демократії у вигнанні з Того, добре усвідомлюючи, що фінансові репресії є інструментом авторитаризму, і критиком нинішньої неоколоніальної валюти Франції в дюжині африканських країн. Крім того, в Індонезії зараз проводяться регулярні біткойн-конференції, модератором яких є жінка на ім’я Деа Резкіта. Біткойн-конференції проводяться по всьому світу.
Існують також менші організації, такі як Bitcoin Commons в Остіні, штат Техас, Bitcoin Park в Нешвіллі, Pubkey в Нью-Йорку та Real Bedford у Великій Британії, які є місцевими біткойн-хабами. У певному місті стає все більш поширеним мати спеціальну біткойн-спільноту або регулярні збори. BitcoinerEvents.com та інші веб-сайти можуть допомогти вам знайти їх, а також їх можна використовувати як канали для викупу біткойнів.
Існують також програми, які дозволяють знайти продавців біткойнів у вашому регіоні. Наприклад, BTCMap.org дозволяє знайти компанії по всьому світу, які приймають біткойни. Як конференція BTC Prague 2023, так і Africa Bitcoin Conference 2023 присутні в додатку Fedi event. На додаток до того, що додаток діє як BitcoinWallet, додаток надає хронологію всіх основних подій конференції, включаючи інтерактивну карту, що показує розташування продавців у цьому районі, які приймають платежі в біткойнах, наприклад, помічник зі штучним інтелектом, який використовує мікроплатежі BitcoinLighting Network. (Розкриття інформації, я інвестор Fedi і інвестував через Ego Death Capital.) ）
Технічна безпека та децентралізація
Мій друг і колега Джефф Бут часто використовує фразу «поки біткойн залишається безпечним і децентралізованим», перш ніж описати свій прогноз на майбутнє біткойна та його макроекономічні наслідки. Іншими словами, це погляд «якщо/інакше», заснований на ідеї, що мережа продовжує працювати так, як вона працювала протягом останніх 15 років, і що функції, які роблять мережу Bitcoin цінною, продовжуватимуть існувати в майбутньому.
Біткойн не є магічним. Це розподілений мережевий протокол. Щоб продовжувати грати свою вартість, він повинен функціонувати через опозицію та атаку, і це має бути найкращий і найліквідніший спосіб. Концепції Біткойн недостатньо для того, щоб реально впливати на що-небудь; важливою є реальність Біткойна. Якщо Біткойн зазнає катастрофічної хакерської атаки або стане централізованим (потрібен дозвіл/цензура), то він втратить свій поточний варіант використання, а його вартість частково або повністю зникне.
На додаток до мережевих ефектів і пов’язаної з ними ліквідності, зосередженість на безпеці та децентралізації – це значною мірою те, що відрізняє Bitcoin від інших мереж криптоактивів. Він жертвує майже всіма іншими категоріями продуктивності: швидкістю, пропускною здатністю та програмованістю, щоб бути максимально простим, оптимізованим, безпечним, надійним та децентралізованим. Він розроблений таким чином, щоб максимізувати ці можливості. Вся додаткова складність повинна бути побудована на мережевому рівні поверх Bitcoin, а не вбудована в базовий рівень, тому що вбудовування цих функцій в базовий рівень жертвує продуктивністю ключових атрибутів, таких як безпека і децентралізація.
Тому важливо стежити за безпекою та рівнем децентралізації біткойна при створенні та підтримці довгострокових тем про цінність та корисність мережі.
Аналітика безпеки
Біткойн має дуже сильну репутацію безпеки як нова технологія з відкритим вихідним кодом, але вона не бездоганна. Як я вже писав у Broken Money, ось список деяких з найбільш помітних технічних проблем, з якими він зіткнувся на даний момент:
У 2010 році, коли біткойн був ще абсолютно новим і майже не мав ринкової ціни, у клієнта Node сталася помилка інфляції, яку Сатоші Накамото виправив за допомогою софтфорка.
У 2013 році, через ненавмисне оновлення клієнта BitcoinNode, попередній (і широко використовуваний) клієнт Node виявився несподівано несумісним, що призвело до несподіваного розколу ланцюга. Протягом кількох годин розробник проаналізував проблему та сказав оператору вузла повернутися до попереднього клієнта вузла, вирішивши проблему поділу ланцюга. З тих пір більше десяти років мережа Bitcoin підтримує ідеальний 100% час безвідмовної роботи. За цей час навіть у Fedwire відбулися збої, які не змогли досягти 100% часу безвідмовної роботи.
У 2018 році в клієнт BitcoinNode випадково додали ще одну вразливість Inflation. Однак ця проблема була виявлена і ретельно виправлена розробниками до того, як вона була експлуатована, тому на практиці вона не викликала проблем.
У 2023 році люди починають використовувати оновлення SegWit і Taproot Soft Fork способами, яких розробники не очікували, включаючи вставку зображень у розділ підпису BitcoinBlockchain. Хоча це не помилка сама по собі, вона показує ризик того, що деякі аспекти коду можуть бути використані несподіваним чином, а це означає, що вам потрібно бути консервативним на постійній основі при виконанні оновлень у майбутньому.
Біткойн стикається з «проблемою 2038 року», з якою стикаються багато комп’ютерних систем. До 2038 року для багатьох комп’ютерних систем 32-бітові цілі числа для часових позначок Unix закінчаться за лічені секунди, що призведе до помилок. Однак, оскільки Bitcoin використовує цілі числа без знаку, він не закінчиться до 2106 року. Ви можете обійти цю проблему, оновивши час до 64-бітного цілого числа або помістивши висоту блоку в 32-бітове ціле число. Але, як я розумію, для цього може знадобитися хардфорк, що означає зворотно несумісні оновлення. На практиці це не повинно бути складним, оскільки це, очевидно, необхідно і може бути зроблено до того, як проблема виникне (або навіть роки чи десятиліття), але це може відкрити вікно вразливості. Один із можливих підходів полягає в тому, щоб спочатку випустити оновлення зі зворотною сумісністю, але активувати, коли ціле число закінчиться, таким чином вирішивши проблему.
– Зламані гроші, розділ 26
Біткойн дійсно може відновитися після технічних проблем. Основне рішення полягає в тому, щоб оператор вузла в мережі децентралізації відкотився до оновлення до того, як виникла помилка, і відхилив нове оновлення, яке спричинило проблему. Однак ми повинні уявити найгірший сценарій. Якщо технічна проблема залишається непоміченою протягом багатьох років і стає частиною широкої мережі вузлів, а потім виявляється і використовується, то це набагато серйозніша проблема, катастрофічна. Відновитися поки що неможливо, але це буде серйозний удар.
Оскільки запас коду біткойна служить роками або навіть десятиліттями, він стає сильнішим і виграє від ефекту Лінді.
Загалом, частота серйозних помилок з часом зменшилася, і той факт, що мережа підтримує 100% час безвідмовної роботи з 2013 року, є чудовим.
Аналітика децентралізації
Ми можемо використовувати розподіл вузлів і розподіл майнінгу як ключові змінні для вимірювання децентралізації. Широко розподілена мережа вузлів дуже ускладнює зміну мережевих правил, оскільки кожен вузол встановлює правила для своїх користувачів. Аналогічно, широке поширення майнінгових мереж ускладнює перегляд транзакцій.
Bitnodes ідентифікує понад 16 000 доступних BitcoinNode. За оцінками розробника Bitcoin Core Люка Даш-молодша, загальна кількість кінцевих вузлів перевищить 60 000, враховуючи приватні вузли.
Для порівняння, Ethernodes ідентифікує близько 6 000 вузлів Ethereum, близько половини з яких розміщуються хмарними операторами, а не працюють локально. А оскільки EthereumNode використовує занадто багато пропускної здатності для приватних запусків, це може бути близько до фактичного числа.
Тому біткойн є досить потужним з точки зору розподілу нод.
BitcoinMiner не може змінити основні правила протоколу, але вони можуть вирішувати, які транзакції потрапляють у мережу, а які ні. Тому централізація майнерів збільшує ймовірність цензури транзакцій.
Найбільший публічний майнер, Marathon Digital Holdings (MARA), має менше 5% обчислювальної потужності своєї мережі. Є ще кілька приватних майнерів, які приблизно такого ж розміру. Існують також різні публічні та приватні майнери з 1-2%, а також багато майнерів з меншою обчислювальною потужністю. Іншими словами, майнінг – це дійсно децентралізація, навіть найбільші учасники можуть виділити дуже мало мережевих ресурсів.
США були найбільшою майнінговою юрисдикцією з тих пір, як Китай заборонив майнінг біткойнів у 2021 році, але їх обчислювальна потужність майнінгу, за оцінками, становить менше половини загальної обчислювальної потужності. За іронією долі, Китай залишається другою за величиною гірничодобувною юрисдикцією, тому що навіть при високому рівні авторитаризму гірничодобувну промисловість важко ліквідувати. Інші багаті на енергоносії країни, такі як Канада та Росія, мають велику гірничодобувну інфраструктуру, а десятки країн також мають дрібномасштабні гірничодобувні підприємства.
Майнінгові компанії зазвичай розподіляють свої обчислювальні потужності між майнінговими пулами. Майнінг-пули в даний час досить централізовані: два майнінг-пули разом контролюють близько половини обробки транзакцій, тоді як десять найбільших майнінг-пулів контролюють майже всю обробку транзакцій. Я думаю, що ось дещо, що потрібно покращити:
Джерело: Blockchain.com
Однак є кілька важливих застережень. По-перше, майнінгові пули не розміщують майнінгові установки, що є ключовою відмінністю. Якщо виникає проблема з одним майнінг-пулом, майнери можуть легко перейти на інший майнінг-пул. Таким чином, хоча кілька майнінг-пулів можуть разом здійснити короткочасну атаку 51% на мережу, їх здатність витримувати такі атаки може бути дуже слабкою. По-друге, нещодавно був запущений Stratum V2, який дає майнерам більше контролю над процесом створення блоків, ніж просто дозволяє майнінг-пулу виконувати всю роботу.
Фізичний ланцюжок поставок MiningSupply Chain також досить концентрований. TSMC і ряд інших ливарних заводів по всьому світу є ключовими вузькими місцями у виробництві більшості типів чіпів, включаючи спеціалізовані чіпи, що використовуються в BitcoinMiner. Насправді, я б навіть сказав, що централізація майнінг-пулу є переоціненим ризиком, тоді як централізація напівпровідникового ливарного виробництва є недооціненим ризиком.
В цілому, володіння активними майнінговими установками дуже фрагментоване, але той факт, що в деяких країнах багато майнерів, в деяких майнінг-пулах є багато майнінгових потужностей проти них, а ланцюжок поставок майнінгу має деякі централізовані аспекти, ці фактори послаблюють децентралізацію гірничодобувної галузі. Я думаю, що майнінг – це сфера, яка може виграти від більшого розвитку та уваги, і, на щастя, найважливішими змінними (власність та фізичний розподіл майнінгових установок) є децентралізація.
Користувацький досвід
Якщо біткойн технічно складний у використанні, то він обмежений програмістами, інженерами, теоретиками та просунутими користувачами, які готові витратити час на навчання. З іншого боку, якщо ним майже легко користуватися, його легше поширити серед звичайної людини.
Коли я озираюся на біржі криптоактивів за 2013-2015 роки, вони виглядають дуже схематично. В даний час купити біткойн на авторитетних біржах і брокерах зазвичай простіше і він має простий інтерфейс. У перші дні не існувало спеціалізованих апаратних гаманців для біткойнів; людям часто доводилося з’ясовувати, як управляти секретними ключами на власних комп’ютерах. Більшість “втрачених біткойнів”, які ви чуєте в засобах масової інформації, походять з перших днів, коли біткойн не коштував достатньо, щоб стежити за ним, а секретними ключами було важче керувати.
За останнє десятиліття апаратні гаманці стали більш поширеними і простими у використанні. Програмне забезпечення Wallet та інтерфейс також були значно покращені.
Однією з моїх улюблених комбінацій останнім часом є Nunchuk+Tapsigner, яка добре працює для невеликих сум Bitcoin. Tapsigner — це гаманець NFC вартістю 30 доларів США, який зберігає приватні ключі в автономному режимі за низькою ціною, тоді як Nunchuk — це мобільний і настільний гаманець, який працює з різними типами апаратних гаманців, включаючи Tapsigner для середніх сум біткойнів або повнофункціональний апаратний гаманець для більших сум біткойнів.
Ще кілька десятиліть тому навчитися користуватися чековою книжкою було важливою навичкою. У наш час багато людей отримують Bitcoin / crypto Wallet до того, як отримати банківський рахунок. Управління парами відкритих і приватних ключів може стати більш рутинною частиною життя, як для управління коштами, так і для підписання, щоб відрізнити справжній соціальний контент від підробленого. Цьому легко навчитися, і багато людей будуть рости разом з технологіями, які їх оточують.
За даними Statista, з 2015 по 2022 рік кількість біткоїнів-ATM у всьому світі також зросла більш ніж у 100 разів:
Окрім банкоматів, також зросла кількість способів купівлі купонів, що, на мою думку, є однією з причин, чому останнім часом кількість банкоматів почала зменшуватися. Azteco була заснована у 2019 році та залучила 6 мільйонів доларів початкового капіталу у 2023 році в раунді фінансування під керівництвом Джека Дорсі. Ваучери Azteco можна придбати за готівку на сотнях тисяч роздрібних та онлайн-платформ, особливо в країнах, що розвиваються, а потім обміняти на біткойни.
Мережа освітлення розвивалася протягом останніх шести років, досягнувши дуже пристойного рівня ліквідності до кінця 2020 року.
Такі веб-сайти, як Stacker News, і протоколи зв’язку, такі як Nostr, також інтегрують мережу освітлення, в кінцевому підсумку об’єднуючи доставку цінності з доставкою інформації. Нові доповнення для браузера, такі як Alby, полегшують використання Lighting Network на кількох веб-сайтах за допомогою одного гаманця та можуть замінювати імена користувачів/паролі як метод підпису для багатьох сценаріїв.
Загалом, використання мережі Bitcoin з часом стало простішим та інтуїтивно зрозумілішим, і, судячи з того, що я бачив як венчурний капіталіст у цій сфері, так буде ще багато років.
Юридичне визнання та світове визнання
— А що, якщо уряд заборонить це? З моменту народження біткойна люди зазвичай виступали проти цього. Зрештою, уряд має повноваження монополізувати державну валюту та контролювати капітал.
Однак, відповідаючи на це питання, ми повинні запитати: «Які уряди?». Їх налічується близько 200. Теорія ігор така, що якщо одна країна забороняє її, інша країна може отримати новий бізнес, запрошуючи людей будувати разом. Зараз Сальвадор навіть визнає біткойн законним платіжним засобом, а ряд інших країн використовують кошти зі своїх суверенних фондів для майнінгу біткойнів.
І є речі, які дійсно важко зупинити. Ще на початку 90-х років 20-го століття Філ Циммерман створив програму шифрування з відкритим вихідним кодом Pretty Good Privacy (PGP). Це дозволяє людям надсилати приватні повідомлення один одному через Інтернет, що не подобається більшості урядів. Після того, як його відкритий вихідний код вийшов за межі Сполучених Штатів, федеральний уряд США відкрив кримінальне розслідування проти Циммермана за «несанкціонований експорт зброї».
У відповідь Циммерман опублікував свій повний відкритий вихідний код у книзі, захищеній Першою поправкою. Зрештою, це просто набір слів і цифр, які він вибирає висловити іншим. Деякі, в тому числі Адам Бек (творець Hashcash, який в кінцевому підсумку використовувався як механізм PoW-proof-of-work в Bitcoin) навіть почали друкувати різні криптографічні коди на футболках з попередженнями про те, що «сорочка класифікується як зброя і тому незаконна для експорту або демонстрації іноземцям». 」
Федеральний уряд США припинив кримінальне розслідування щодо Циммермана та вніс зміни до правил криптовалют. Криптовалюта стає ключовою частиною електронної комерції, оскільки онлайн-платежі вимагають надійного шифрування, тому значна частина економічної цінності може бути відкладена або перенесена в інші країни, якщо федеральний уряд США спробує перевищити свої повноваження.
Іншими словами, такі протести були успішними і використовували верховенство права, щоб протистояти ultra vires уряду, також вказуючи на те, що абсурдно і нездійсненно намагатися обмежити це стисле і легке для поширення повідомлення. Відкритий вихідний код – це просто інформація, і її важко приховати.
Аналогічно, Bitcoin є вільним і відкритим вихідним кодом, що дуже ускладнює його усунення. Навіть обмежити апаратний аспект складно, Китай заборонив майнінг біткойнів у 2021 році, але Китай все ще є другою за величиною юрисдикцією для майнінгу, і заборонити його, очевидно, непросто. Програмна сторона більш липка.
Багато країн були примхливими у забороні біткойнів або потрапили у власне верховенство права та поділ влади. У відносно вільних країнах держава не є монолітною. Деякі урядовці або представники віддають перевагу біткойнам, а інші – ні.
У 2018 році Центральний банк Індії заборонив банкам брати участь у бізнесі, пов’язаному з криптоактивами, і лобіював уряд щодо повної заборони використання криптоактивів. Але у 2020 році Верховний суд Індії виніс рішення проти цієї справи, відновивши право приватного сектора використовувати технологію для інновацій.
На початку 2021 року, на тлі десятирічної двозначної інфляції в національній валюті, Центральний банк Нігерії заборонив банкам взаємодіяти з криптоактивами, хоча вони не намагалися зробити це незаконним серед населення, оскільки це було справді складно реалізувати. Замість цього вони запустили цифрові гроші центрального банку eNaira і обмежили фізичну готівку більш жорсткими лімітами на зняття коштів, намагаючись залучити людей до своєї централізованої цифрової платіжної системи. Під час заборони Chainaanalysis оцінила, що Нігерія має другий за величиною рівень прийняття криптоактивів у світі (в основному стабільні монети та біткойн), і, зокрема, має найвищий обсяг однорангових торгів у світі, завдяки чому вони обійшли банківську блокаду. Наприкінці 2023 року, після введення заборони, яка була неефективною майже три роки, Центральний банк Нігерії скасував своє рішення та дозволив банкам взаємодіяти з криптоактивами відповідно до відповідності.
У 2022 році з метою боротьби з тризначною інфляцією державний попит Аргентини на криптоактиви є високим, і деякі великі банки активізують свої зусилля, щоб запропонувати криптоактиви клієнтам, але уряд Аргентини забороняє банкам надавати такі послуги клієнтам. Вони наводять типові причини коливань, кібербезпеки та відмивання грошей, але насправді спрямовані на уповільнення відтоку національних валют. Потім, у 2023 році, вони пішли ще далі, а також заборонили платіжним додаткам фінтех пропонувати цифрові активи своїм клієнтам. Але ситуація почала змінюватися після обрання Хав’єра Мілея, який підтримав біткойн і підтримав ринок у прийнятті рішення про те, що він хоче використовувати як валюту. Під час передвиборчої кампанії Мілей економіст Діані Мондіно (нині міністр закордонних справ Аргентини) написав, що «Аргентина скоро стане біткойн-раєм. 」
Комісія з цінних паперів і бірж США вже багато років розправляється з BitcoinSpot ETF. Немає нічого поганого в SpotBitcoin ETF в інших країнах, Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами дозволяє торгівлю ф’ючерсами на біткоіни, а SEC США дозволяє ф’ючерсні ETF. SEC навіть дозволяє запускати ф’ючерсні Bitcoin ETF з кредитним плечем. Але вони неодноразово блокували всі спотові ETF, що є найпростішим типом і тим, чого хоче ринок. У 2023 році Апеляційний суд округу Вашингтон, округ Колумбія, встановив, що практика SEC щодо дозволу ф’ючерсних ETF на Bitcoin над спотовими ETF була «довільною та примхливою», а не заснованою на обґрунтованих і послідовних аргументах. До початку 2024 року розпочнуться торги кількома ETF на SpotBitcoin.
У світі налічується близько 160 валют, і навколо них відбувається своєрідний «фінансовий мозковий штурм». Вони можуть контролювати, скільки фізичної валюти, такої як готівка та золото, проходить через порт в’їзду та суворо обмежений, вони можуть контролювати, які валюти банки використовують для роботи, які внутрішні та іноземні банківські перекази можуть бути здійснені, а також які грошові рахунки можуть бути відкриті клієнтам.
Навіть якщо ринкові юрисдикції, що розвиваються, дозволяють доступ до USD рахунків, вони можуть бути небезпечними для власників. Вони є частковими резервами і не застраховані FDIC урядом США та центральним банком США. Іншими словами, доларові депозити іноземних банків у країнах, що розвиваються, є, по суті, сміттєвими та незастрахованими фондами облігацій. Під час дефіциту валюти рахунки в доларах США можуть бути примусово конвертовані в місцеву валюту за фальшивим обмінним курсом або заблоковані для зняття. Якщо хтось тримає долари США на внутрішньому банківському рахунку в країні, де сталася зловмисна інфляція, він навряд чи отримає назад більшу частину або будь-який долар США.
Ці 160 різних фіатних валют можуть стати справжньою проблемою для багатьох людей. У Латинській Америці налічується понад 30 валют, а в Африці – понад 40. На всіх цих фінансових кордонах існують торговельні тертя, і всі ці фінансові кордони утримують людей частково замкненими в грошовій одиниці, що швидко знецінюється.
Іншими словами, якщо я хочу заплатити графічному дизайнеру з країни, що розвивається, використовуючи різні традиційні способи оплати, і він хоче отримати долари замість місцевої валюти, яка швидко знецінюється, його уряд і банківські системи можуть заблокувати переказ і змусити його отримати місцеву валюту, представлену різними способами. Вони також можуть встановити штучний обмінний курс. Фінанси жорстко контролюються:
Але якщо дизайнер вирішить оплатити біткойнами або USD стабільними монетами, я можу надіслати йому QR-код через відеодзвінок, або через пряме повідомлення чи електронну пошту, і він пошириться через їхню банківську систему. З юридичних причин я б не відправив їх в країну, яка потрапила під санкції (що занадто ризиковано для мене), але якщо вони знаходяться в країні, яка юридично дозволяє американцям відправляти гроші, я буду радий це зробити, основні тертя на їхньому боці, і вони представляють переважну більшість країн.
Крім того, поки у них є приватний ключ, хтось може носити необмежену кількість біткойнів і стабільних монет по всьому світу. Вони можуть записати його у свій багаж, зберегти на своєму пристрої, запам’ятати дванадцять слів, які представляють секретний ключ, або тимчасово вставити його в захищений паролем зашифрований хмарний файл, приносячи нескінченну щільність цінності через будь-який вхід.
Я побачив табличку в аеропорту з написом «Готівкою більше 10 000 доларів США немає», і я посміхнувся, тому що вони не могли дізнатися, хто в черзі має 10 мільйонів доларів або будь-яку іншу вартість у біткойнах або стабільній монеті.
Завдяки цій технології 160 фінансових кордонів між нами стають все більш і більш слабкими. Спроба знищити біткойн, стабільну монету або щось подібне схожа на спробу побудувати стіну з піску, щоб зупинити хвилю. Можливість переказувати гроші між банками, між будь-якими сторонами, підключеними до Інтернету, відкриває глобальну конкуренцію між валютами.
Це добре для більшості людей. Це погано для тих, хто шукає ренту зверху вниз, постійно розбавляє заощадження та заробітну плату людей, передає ці цінності собі та своїм друзям і фінансує себе, покладаючись на плутанину, а не на прозорість. Капітал природним чином тече там, де є хороший правовий захист і верховенство права, а технології зробили цей процес швидшим і плавнішим і зробили його доступним для робітничого та середнього класів, а не лише для багатих.
Якщо уряди намагаються заборонити біткойн, володіння та використання біткойнів ставить їх у незручне становище, особливо тих, які нібито керують законом. Їм доводилося доводити, що погано мати валюту, яку не можна знецінити, яку люди можуть тримати собі і відправляти іншим. Іншими словами, вони мають довести, що децентралізовані таблиці становлять загрозу національній безпеці, і такі небезпечні речі мають бути заборонені під загрозою ув’язнення.
І навпаки, найбільші юридичні проблеми, з якими зіткнеться мережа Біткойн у майбутньому, ймовірно, походитимуть від сфери конфіденційності та від великих урядів, таких як Сполучені Штати. Уряд дійсно не хоче, щоб люди мали будь-яку форму фінансової конфіденційності, особливо у великих масштабах. Протягом більшої частини історії фінансова конфіденційність була стандартом, але в останні десятиліття все стало все більш інакше.
Вони аргументують це тим, що для того, щоб 1% недобросовісних людей не займалися фінансуванням тероризму, торгівлею людьми або іншими поганими речами, 100% повинні відмовитися від свого права на фінансову конфіденційність і дозволити уряду контролювати транзакції між усіма сторонами. Крім того, уряд отримує більшу частину своїх доходів від податку на прибуток, контроль за дотриманням якого залежить від повсюдного моніторингу всіх платіжних потоків. Але, звичайно, таке може призвести до масштабних ultra vires із серйозними наслідками.
Крім того, ми живемо в епоху капіталізму стеження. Якщо ми відмовимося від своєї цифрової душі, якою є всі наші дані, то компанії запропонують нам безліч безкоштовних послуг. Те, що ми бачимо і споживаємо, є дуже цінною бізнес-інформацією. Уряд підкріплює це і допомагає зробити це нормою, тому що вони також втручаються в бекенд і збирають ці дані. Іноді це може бути з міркувань національної безпеки, а іноді це може бути спроба контролювати все населення.
Однак здатність людей дбати про свої власні гроші та передавати їх іншим у спосіб, який корпорації не можуть контролювати, уряди не можуть контролювати або знецінювати, є важливим стримуванням і противагою влади. Є багато причин, чому компанії не хочуть, щоб вони шпигували за нами, тим більше, що їх часто зламують, а дані просочують у Deep Web. Для урядів цей тип технологій не всебічно контролює та заморожує кошти без обґрунтованого обґрунтування у спосіб, який приносить їм користь, а скоріше змушує їх мати розумне обґрунтування перед використанням цільового примусу, що тягне за собою витрати та судовий процес.
У 19 столітті і раніше фінансова конфіденційність була нормою, оскільки більшість транзакцій здійснювалися за допомогою фізичної готівки, і не було жодної значної технології для моніторингу цього. Ідея моніторингу транзакцій кожного є своєрідною науковою фантастикою. Починаючи з кінця 19-го століття, і особливо протягом усього 20-го століття, люди все частіше використовували банки для заощаджень і платежів, і ці банки ставали все більш централізованими і контролювалися урядом. Епоха телекомунікацій і сучасна банківська епоха, яку вони забезпечили, зробили повсюдне фінансове спостереження нормою. Урядам здебільшого не потрібно вводити контроль за конфіденційністю до фізичних осіб, їм потрібно лише застосовувати його до банків, що легко і відбувається за лаштунками. Розвиток фабрик і корпорацій змусив людей покинути свої ферми і відправитися в міста, отримувати зарплату на банківських рахунках, податки автоматично знімалися, а вся їх фінансова діяльність легко контролювалася.
Однак, з постійним вдосконаленням комп’ютерної обробки, шифрування та телекомунікаційних технологій, врешті-решт було створено Bitcoin, який дозволив однорангову анонімну передачу вартості. Чим більш поширеними стають Біткойн і пов’язані з ним технології, особливо шари конфіденційності і методи, що накладаються на них, тим менш прийнятним для урядів стає підтримка існуючого централізованого спостереження. Люди можуть почати відмовлятися, але уряд не здасться легко. Зараз вони намагаються нав’язати фізичним особам вимоги щодо нагляду та звітності в банківському стилі, які на порядок важче забезпечити, ніж установи.
Я підозрюю, що в найближчі роки буде більше конфліктів, подібних до Циммермана, але цього разу за фінансову конфіденційність. Уряди все частіше будуть вдаватися до тертя, використовуючи різноманітні методи збереження конфіденційності, включаючи навіть спроби криміналізувати їх, і виправдання цієї конфіденційності полягає в тому, що багато з цих методів є відкритим вихідним кодом, вони є просто інформацією. Для того, щоб обмежити створення і використання тих, хто не вчиняв злочинів, вживання слів і цифр потрібно криміналізувати в певному порядку. Його важко юридично обґрунтувати в юрисдикціях, де діє свобода слова, а оскільки відкритий вихідний код легко поширюється, його також важко застосувати на практиці. У Сполучених Штатах та деяких інших юрисдикціях добре фінансовані судові позови можуть скасувати ці закони на підставі неконституційності. Тому я очікую, що цей час буде хаотичним.
Підсумкова оцінка: A-
Оцінка мережі Біткойн - це трохи жарт, тому що вона насправді не піддається кількісній оцінці, але в основному більшість аспектів мережі або стають кращими, або залишаються приблизно незмінними.
Сфери, в яких ми можемо відняти оцінку і, таким чином, знизити її до A-, а не до A або A+, полягають у тому, що MinerDecentralization може бути кращою (особливо з точки зору майнінг-пулу та виробництва ASIC), і що загальний користувацький досвід і додаток/екосистема рівня 2 можуть розвиватися далі, ніж зараз. Що стосується другого пункту, я хотів би бачити більше і кращих гаманців, більш безперешкодне використання мереж вищого рівня, більше впровадження вбудованих функцій конфіденційності і так далі.
Якщо біткойн увійде в період стійких високих комісій, як це сталося нещодавно, то я думаю, що зростання рівня 2 прискориться. Коли витрати нижчі, люди з більшою ймовірністю використовуватимуть базовий рівень, і немає причин використовувати рішення вищого рівня. Коли комісії високі, різноманітні існуючі варіанти використання піддаються стрес-тестуванню, і користувачі та капітал тяжіють до контенту, який працює або користується попитом.
Крім того, уряди часто змушені прийняти його в тій чи іншій мірі, іноді добровільно, а іноді пасивно. Однак битва майбутнього може обертатися навколо приватності, і, на мою думку, ця битва ще далека від завершення.
В цілому, я все ще вважаю, що мережа Bitcoin має високу інвестиційну цінність, як безпосередньо як біткойн як актив, так і капітал в компаніях, побудованих на вершині мережі.
Ризики залишаються, але вони являють собою сфери потенційного вдосконалення та внеску. Частина того, що робить мережу Bitcoin потужною, полягає в тому, що її відкритий вихідний код дозволяє будь-кому переглядати код і пропонувати покращення, будь-хто може створювати додаткові шари поверх нього, і будь-хто може створювати інтерактивні програми та постійно вдосконалювати їх.
