Оригінал | Odaily Planet Daily
Автор | Азума
Настрій навколо YES, нового токена в екосистемі Blast, швидко нагрівається.
Незважаючи на те, що з моменту створення токена минуло менше 48 годин, він базується на привабливих наративах, таких як «лише зростання, але не падіння», «циклічне кредитне плече» та «магічна» аура колишнього розробника Olympus DAO у поєднанні з досить привабливий вступний виступ. , YES і Baseline, що стоїть за ним, стали найбільш популярними проектами в екосистемі Blast.
Минулого дня ви можете побачити велику кількість відомих KOL, які обговорюють дизайн механізму YES у соціальних мережах, наприклад NFT whale Machi, партнер CEHV Адам Кокран, розробник ядра Yearn banteg тощо.
Отже, який новий геймплей пропонує YES? Чи так зване «тільки зростає, але не падає» — це лише трюк, чи це справді має якийсь механізм? Давайте розберемо це по черзі в наступній статті.
Перш ніж розпочати цю статтю, ми повинні спочатку прояснити основне позиціонування YES і Baseline. З точки зору позиціонування, Baseline — це автоматизований протокол управління ліквідністю, побудований на Uniswap V3, а YES — перший токен, випущений на основі Baseline.
Простіше кажучи, Baseline — це протокол. Конструкція механізму, який ми обговорюємо, пов’язана з Baseline. YES — це токен (але не маркер керування Baseline). Зміни цін, які ми обговоримо пізніше, базуються на YES.
Тільки піднімається, але не падає? Насправді це не стосується ринкової ціни
Згідно з офіційною документацією Baseline, ** у протоколі справді існує ціновий стандарт «тільки зростаючий, але не падає», але він не відноситься до ринкової ціни, на яку безпосередньо піддаються користувачі, а стосується здатності протоколу використовувати власну ліквідність для найнижчої ціни, яка поглинає весь потенційний тиск продажів. Базовий рівень називає цю ціну «базовим значенням», або скорочено BLV. **
Візьмемо як приклад поточну цінову ефективність YES. Її ринкова ціна зазнавала великих коливань протягом десятків годин з моменту її створення, і тимчасово повідомляється на рівні 0,001747 WETH, але «базова вартість» (BLV) продовжує зростати. Тенденція тимчасово повідомляється на рівні 0,001160 WETH. Насправді між ними існує певний ціновий розрив.
Отже, як BLV отримує своє значення? Звідки береться власна ліквідність, доступна для протоколу?
У дизайні Baseline, **коли випускаються токени на основі протоколу, стратегія створення ринку Baseline створить три послідовні діапазони створення ринку в Uniswap V3, а ціни від низького до високого є «мінімальним діапазоном цін» (базова позиція) , «якірна позиція» (anchor position) і «діапазон відкриття ціни» (discovery position). **
- «Діапазон мінімальних цін» відповідає за концентрацію резервної ліквідності в більш щільному ціновому діапазоні. **Він існує для захисту ціни токена, коли виникає великомасштабний тиск продажів. Найнижча ціна, яку можна захистити в цьому діапазоні, є відповідним BLV токена. **
- «Діапазон прив’язки» відповідає за розподіл резервної ліквідності у відносно широкому ціновому діапазоні між BLV і ринковими цінами **Він існує для забезпечення достатньої ліквідності для звичайних ринкових операцій. **
- «Діапазон визначення ціни» відповідає за розподіл ліквідності нових токенів у широкому ціновому діапазоні, починаючи від ринкової ціни. **Він існує для сприяння виявленню ціни вгору та розподілу пропозиції нових токенів на ринку. **
Простіше кажучи, значення «мінімального діапазону цін» полягає у визначенні BLV, тобто здатності протоколу підтримувати вартість токенів; значення «діапазону прив’язки» полягає в тому, щоб зробити звичайні транзакції користувачів більш плавними; і «ціна Діапазон виявлення» — визначити цінність нових користувачів. Місце, де можна придбати нові токени після входу.
Згідно з описом офіційного документа, власна ліквідність Baseline, яка використовується для консолідації BLV, походить від доходу від угоди, а загальний дохід від угоди складається з трьох аспектів: по-перше, через механізм комісії за обробку пулу Uniswap V3, від користувачів покупок, 1% береться як дохід від продажів; по-друге, частина резервної ліквідності вираховується, коли діапазон створення ринку повторно регулюється за допомогою функції зсуву (див. наступний параграф для деталей); по-третє, дохід від вбудованої модуль кредитування (йдеться про нього в наступній частині). **
Оскільки дохід від протоколу поступово накопичується, Baseline продовжуватиме інвестувати ці доходи в «нижчий ціновий діапазон» і «якірний діапазон» для створення ринку, тим самим постійно покращуючи здатність протоколу протистояти тиску збуту. У цей час Baseline переналаштує свій трирівневий діапазон створення ринку, виконавши функцію під назвою shift, коли ціна токена підніметься до певного порогу — «нижній ціновий діапазон» підвищиться (BLV підніметься), «якірний діапазон» і «Діапазон визначення цін» також буде збільшено.
Відповідно до фактичної тенденції ТАК на зображенні вище, ми бачимо, що його BLV буде поступово зростати поетапно. Це фактично базова лінія, яка запускає функцію зсуву та збільшує BLV шляхом коригування «нижнього цінового діапазону».
Вбудоване кредитування: магія «Ліва нога на праву ногу»
На додаток до основного дизайну на рівні формування ринку, ще одним ключовим дизайном Baseline є вбудований модуль кредитування.
**Якщо інновація BLV визначає нижню межу базових токенів, наприклад YES, вбудоване кредитування може мати більш прямий вплив на верхню межу цін на токени. **
Відповідно до офіційної документації Baseline,** протокол дозволяє власникам токенів позичати активи, використовуючи токени Baseline як заставу. Оскільки Baseline гарантує «базову вартість» кожного токена, протокол дозволяє власникам позичати з високою ефективністю використання капіталу без встановлення механізму ліквідації. **
Візьмемо як приклад позику YES на малюнку нижче. Базовий рівень дозволяє користувачам позичати ETH, використовуючи YES як заставу; термін позики вказується в днях і може складати будь-яку кількість днів; на додаток до того, що користувачеві потрібно сплачувати щоденно одноразово комісія 0,01095% при відкритті кредитної позиції (дохід за протоколом, згаданий вище), немає необхідності нести інші витрати на відсоткову ставку; кредитна позиція не зазнає ризику ліквідації, а в разі дефолту, лише ТАК як іпотечний актив буде знищено.
Що стосується того, що можна зробити після надання кредиту WETH, Baseline навіть прямо написав у колонці варіантів використання в документі, що токени (YES) можна придбати знову через позичений WETH для досягнення циклу левериджу та розширення за рахунок підвищення ефективності використання коштів. власну позицію.
Можливо, тому що немає необхідності турбуватися про ризик самої позиції, велика кількість користувачів вирішила запровадити вищезазначений режим роботи.** Це також призвело до створення великої кількості замовлень на купівлю для YES безперервно з повітря. покращення ринкових цінових показників, і угода також збільшила YES за рахунок накопиченого доходу від комісії. BLV. **
У цей момент почала формуватися техніка «ступати лівою ногою і наступати правою ногою» для досягнення неба.
Чи був протокол зламаний?
Щодо Baseline, деякі сумніви в спільноті викликані тим фактом, що попередник проекту, Jimbos Protocol, втратив 4048 ETH через хакерську атаку в травні минулого року, коли ціна становила приблизно 7,5 мільйонів доларів.
Згодом, хоча Jimbos Protocol оголосив, що співпрацював із судовими органами у спробі заарештувати зловмисника та запропонував спільноті високу винагороду у розмірі приблизно 800 000 доларів США, це все одно не дало результату.Хакер переказав усі вкрадені гроші Tornado у Вересень минулого року готівкою.
Це також правда, що незважаючи на те, що компанія Baseline оголосила про завершення стороннього аудиту безпеки Trust Security, багато членів спільноти все ще скептично ставляться до її стану безпеки.
ТАК Чи можу я сісти в автобус?
Судячи з поточної ситуації, настрої FOMO навколо YES досить гарячі.
Дані терміналу Gecko в режимі реального часу показують, що зараз YES торгується на рівні 6,2385 доларів США, що є зростанням за 24 години на 76,01%, що відповідає ринковій вартості 99,37 мільйонів доларів.
На офіційному веб-сайті Baseline показано, що поточний BLV YES тимчасово котирується на рівні 0,00116 WETH, що становить приблизно 4,1 долара США. Згідно з цими розрахунками, ринкова ціна наразі приблизно на 52% вища за BLV.
Беручи до уваги ієрархічний механізм формування ринку в Baseline, без централізованих продажів буде певна відстань між «нижнім ціновим діапазоном» і «діапазоном визначення ціни», тому не дивно, що ринкова ціна має певну перевагу порівняно з BLV.
Щодо того, чи можемо ми ще вийти на ринок, ми не будемо надавати жодних інвестиційних порад. Для користувачів, які бажають повірити в якість нового контракту Baseline і зацікавлені випробувати його механізм, не забудьте звернути увагу на контроль ризиків, DYOR.
