RWA - це продукт чи угода?

Джерело: Є Кай Вен

Що таке RWA (токенізація реальних світових активів)?

Шифрування з оригінальною метою виходу заявив, що RWA не повинно бути таким банальним, ми раніше говорили, що передумовою обговорення RWA є консенсус на те, що RWA є прагматичним та золотим середнім компромісом між TradFi та Crypto.

Багато людей говорять, що концепція RWA занадто абстрактна, токенізація реальних світових активів, всі все запихують в RWA, але нічого справжнього з RWA не виходить.

Це питання слід вирішувати за словами: чи RWA це продукт чи торгівля?

Якщо це продукт, то RWA це схожий на BTCСпотETF або американські облігації забезпечені активами продукт T-Bill?

Якщо це торгівля, то це торгівля продуктами RWA? Чи це торгівля шифрувальними фінансовими активами, як на біржі TradFi?

Якщо поєднати основну сутність RWA, на яку ми постійно наголошуємо, це корпоративне фінансування та ринок для установ. Тоді продукт схожий на корпоративний облігаційний продукт, торгівля схожа на торгівлю фінансовими активами, що оточують активний пакет корпоративного фінансування та екологію ринку продуктів.

На конкретних прикладах, таких як BTCСпотETF, токенізація фонду, стабільна монета RWA, в основному йдеться про продуктовий напрямок, а не про корпоративне фінансування; тоді як токенізація корпоративних облігацій, облігацій з фіксованим доходом та цифрових REITs (токенізація грошових виплат) є фактично корпоративним фінансуванням.

Чому потрібно обговорювати різні аспекти продукту та торгівлі?

З погляду продукту, перший більше відповідає Веб 3.0, а другий - більше відповідає RWA з точки зору торгівлі. Чому так?

Зазвичай з точки зору роздрібних інвесторів, особливо з точки зору інвестицій у Веб 3.0, звикли інвестувати (торгувати) певними Токенами, і наразі проекти Токенів, які використовують концепцію шифрування RWA, стали досить поширеними. У той же час продукти стають більш стандартизованими, більше уваги приділяється дизайну продукту, випуску TGE тощо, незалежно від того, чи це є американський облігаційний актив T-Bill, чи Токен, що базується на концепції RWA, або DePIN та штучний інтелект як базова інфраструктура у концептуальному наративі, все це є стандартизованими продуктами та екосистемою.

Торгівля здебільшого з організаційного боку, фінансові активи торгуються, переважно, на підтримку підприємств та інвестиційних установ, це екосистема торгівлі нестандартовими продуктами. Хоча торговельні об’єкти будуть розроблені як різновид фінансових продуктів, торгівля активами - це лише перший крок під столом, далі йде міжбанківський ринок, ринок ОТС-облігацій, а також фінансування та взаємодія між установами, зворотний репо та погашення акцій тощо, іноді частиновий ринок, спрямований на роздрібного інвестора.

Якщо дивитися з точки зору криптовалюти, це більше нагадує цифровізацію та шифрування промислової торгівлі та вертикальних та горизонтальних каналів у сфері фінансування підприємств.

Таким чином, це трохи схоже на марні слова: RWA подібно до продукту, але не є продуктом, це модель, але не модель, токенізація активів реального світу, перехід від TradFi до світу віртуальних активів і токенізації, а приваблює та активізує старі гроші та старих користувачів, означає, що RWA або форма активів реального світу, яку старі гроші можуть зрозуміти, або нова форма підтримки активів реального світу.

Режим RWA, що поєднує продукти та угоди

Можливо, поєднання нового і старого, що йдуть навздогін один одному, є компромісом і середньостатистичним в RWA на початковому етапі.

Традиційні облігації (RA) зазвичай призначені для інституційних клієнтів, блокова торгівля та позабіржовий ринок; тоді як Веб 3.0 біржа переважно спрямована на роздрібних клієнтів, роздрібні інвестори.

Якщо поєднати продукти та торгівлю RWA, можливо, це вирішить це: на основі продуктів RWA (ETF на облігації США, BTC ETF та інші високоякісні активи) як базових активів, ітерувати новий дохід або Арбітраж токени (або протокол), багаторівневий ринок торгівлі першого та другого рівня Арбітражу, подальше розширення фінансування на основі RWA токенів, обмін процентних ставок та інші похідні токени RWA.

Цей режим поєднання може бути спрямований як на інституційних клієнтів, так і на роздрібних інвесторів для торгівлі (Арбітраж) монетами.

Наразі проекти RWA, які відповідають вимогам регуляторів Гонконгу, переважно складаються з облігацій, що забезпечують стабільний дохід з нерухомості або корпоративних облігацій, які далі токенізуються, що є простим і початковим продуктом.

Фактично, складні продукти реальних активів у світі пов’язані з промисловими операціями з цими реальними активами, з промисловими фінансами та капіталом, тоді як токенізація активів - це не просто токенізація реального світу, а токенізація ланцюжка виробництва та ланцюжка фінансування, пов’язані з цим активом.

З цього кута зору на RWA може бути кілька напрямків:

1）Напрямок корпоративного фінансування, переважно у формі продуктів RWA, що обертаються навколо цифрових облігацій, цифрових REITs та інших продуктів корпоративного фінансування, можливо матимуть різноманітний дизайн, такий як кредитні облігації, права на отримання доходу, готівковий потік тощо.

2）Промисловий обмін напрямок, буде акцентувати на бізнес-дизайн RWA біржі, як поєднуються торгівля та обіг для реалізації Токенізація угод на майбутнє та Арбітраж, поступово переносити право на встановлення цін на Токени на реальні активи та криптовалютні кредити, замінюють міжбанківські операції на OTC ринок обміну та кредитування заставних активівпротокол тощо, розробка ліквідних пулів та використання Аірдроп та Майнінг моделей, розвиток супровідного бізнесу цифрового інвестиційного банківського сектору зв’язаний з Crypto Fund на першому та другому рівнях, ключовим є здатність привертати та реалізовувати взаємодію виробництва.

3. Інвестиційно-фінансова напрямок, спрямований на вимоги щодо вартості коштів всесвітніх фондів та інститутів та Процентна ставка обміну, розробка продуктів інвестиційного управління RWA, або криптографічних фіксованих продуктів, або хеджування арбітражу, або переважної інферійної та TRS, або доходних Token, для заміни продуктів традиційних фінансів.

4. Напрямок оригінального токену, що обертається навколо нових активів, які не можна оцінити у TradFi, таких як відновлювальна енергія, штучний інтелект, токенізація. Особливо поєднання відновлювальної енергії з DePIN та VPP (віртуальна електрична мережа), що дозволяє реалізувати P2P-торгівлю відновлювальною енергією та стабільну зелену енергетичну монету, що становитиме величезну ринкову можливість, оскільки у травні цього року країни-члени G7 спільно зобов’язалися поетапно видалити наявну вугільну енергетичну систему зі збільшенням до 2035 року.

Як реалізувати перехід від ринку 2B до ринку 2C?

Оскільки традиційний ринок корпоративних облігацій - це ринок 2B, а Веб 3.0 - це ринок 2C. Продукти RWA є стандартизованими, тоді як екосистема угод є більш нестандартною. У цьому випадку ключовим є те, як забезпечити успішний перехід з ринку 2B на ринок 2C.

Це також першоджерелою біржа з властивостями Web3.0, яка має відповідністьбіржа, що ставить на карту все більше роздрібний інвестор ринок криптосвіту, але не бачить традиційний ринок централізованих установ. Однак РВА обов’язково означає компроміс та серединність, під впливом BTC, СпотETF та інших освітних заходів,越来越多的持牌Відповідністьбіржа, включаючи原生的Криптовалютабіржа, починають приділяти увагу РВА та інституційному ринку.

Це, можливо, не дуже зрозуміло: як інституційний ринок перетворюється на роздрібний інвестор市場?

а）TRS - це основа для арбітражу або криптосвіту, з якою знайомі інституційні клієнти та роздрібні інвестори. Витрати та стратегія ризику фондів інституційних клієнтів та роздрібних інвесторів відрізняються, тому існує природний ринковий простір для обміну процентними ставками між інституційними клієнтами та роздрібними інвесторами;

b) Традиційний ринок облігацій - це ринок для інституційних інвесторів, приватний продаж, розподіл, випуск (оптовий) та вторинний ринок (роздрібний), роздрібний ринок для роздрібних інвесторів існує на останньому етапі, існує простір для арбітражу між оптовим і роздрібним, але токенізація RWA може бути реалізована за допомогою різних моделей, таких як невзаємозамінний токен, аірдроп, майнінг тощо, роздрібний інвестор та інституційний інвестор можуть одночасно приєднатися, навіть на ранніх етапах існує можливість приєднання до спільноти DAO, DEX та AMM навіть раніше, ніж клієнти-інституції.

c）інституційний ринок обов’язково має Закрита позиція заборону на продаж та дамп, або арбітраж, єврооблік, який підтверджує роздрібного інвестора, також не виключається, що інституції купляють роздрібний інвестор і Ліквідність.

Таким чином, RWA продукти та екосистема торгівлі, як правило, базуються на активах та продуктах, які знайомі Фінансова установа та капіталу, але Uplift зосереджена на новій формі токенізації та торгівлі віртуальними активами з новим рівнем ліквідності, зокрема на різноманітному Вторинний ринок (торговельний ринок токенів), який продовжує привертати все більше традиційних Фінансова установа та старих грошей.