Автор: Бен Мезрич, джерело: Carbon Chain Value
На протязі довгого часу в акційному ринку, на зорі якого припала роль роздрібного інвестора, він здається маленькою креветкою в протистоянні з потужною фінансовою установою-велетнем. Вони, як невдахи, народжені, щоб бути обдурюваними як лохів.
Проте, знаменита “ігрова станція” в 2021 році кардинально змінила ці правила гри: американські роздрібні інвестори об’єдналися, успішно ліквідація шортів великі шорти Волл-стріт, дозволивши професійній Фінансова установа відчути гіркоту поразки.
У травні 2024 року чоловік, який колись спричинив “Велику битву за Уолл-стріт”, суперроздрібний інвестор Кіт Кір виходить з тіні після трьох років мовчання. Який бурю він знову принесе з собою?
![]()
Давайте разом з відомим художником-повідомником Бен Мезрічем знову переживемо події “Станції гри”, щоб дізнатися історію роздрібного інвестора, який відіграв шорт позиції на Волл-стріт.
团结一致，роздрібний інвестор要逆袭
Історія починається з фізичного роздрібного продавця ігрових продуктів під назвою GameStop. Ця компанія, з більш ніж 35-річною історією, колись володіла понад 5500 магазинів і була відомою всім, але через вплив Інтернету зазнала втрат, а також мала проблеми з управлінням, що спричинило падіння ціни акцій GameStop (GME) до $4 на акцію, тому її називають «сміттєвими акціями». Однак, незважаючи на те, що компанія знаходиться в скрутному становищі, вона має своїх вірних прихильників.
Як американець, який виріс в ігровому центрі, Кіт Гілл глибоко закоханий в нього, а також, як любитель фінансів, він провів велику кількість досліджень і щиро вважає, що ця компанія значно недооцінена. У липні 2019 року цей так званий “любитель” купив велику кількість акцій GME, не лише для себе, але й писав довгі повідомлення на форумі WSB (WallStreetBets), додаючи свої дослідження та знімки екрану. Крім того, під псевдонімом “Ревучий кіт” він створив обліковий запис на YouTube, і кожного дня вночі, сидячи в підвалі свого орендованого будинку, знімав відео з фінансовою освітою.
Кіт не був самотнім бійцем. У 2020 році також був геніальний електронний комерційний талант Раян Коен, який перевернув ринок роздрібної торгівлі домашніми тваринами, також купивши велику кількість акцій GME, що призвело до підйому її ціни. Це дало Кіту величезну впевненість, і він почав використовувати тактику «YOLO» (зробити максимальну ставку на акції однієї компанії), вклавши всі свої заощадження в GME, а відео, які він випускав на YouTube, замість кількох хвилин стали годинними прямими трансляціями, в яких він розмовляв про GME та рекомендував акції GameStop.
Дуже швидко, невеличкі гравці, які зібралися на форумі WSB, почули і прийшли, із кожною митью все більше людей дивилися його прямий ефір, а обговорення під постами ставало все більш жвавим. Для звичайних людей, які борються в житті, отримати великі прибутки від акцій - це мрія багатьох, і знімок екрану, розміщений Кітом у пості, показує, що лише з вихідним капіталом у 5300 доларів він заробив понад 100 000 доларів. Невеличкі гравці почали бурхливо рухатися.
Мати-одиночка, що сама виховує двох дітей, майбутній випускник незрілого студентства, молода мама, чиї плани зруйновано через епідемію… Безліч таких звичайних людей починають купувати GME на заклик Кіта. Можливо на початку вони робили це, щоб змінити своє скрутне становище, але з часом це стало не просто про одну акцію. Розкішне життя фінансових гігантів і установ урізали багато американських родин у 2008 році внаслідок фінансової кризи, але вони продовжували насолоджуватися життям в розкіші за допомогою урядової допомоги. «Подія з ігровою станцією» - це пригода та декларація боротьби акціонерів за себе, свій клас та краще життя.
Тому, що великі ведмеді кричать.
Уолл-стрит: все під контролем
Коротка гра на Wall Street від стартапу Short Game Station очолює Melvin Capital. Так, ця успішна інвестиційна компанія вже з 2014 року спрямовує свої зусилля на коротку продажу акцій Game Station, щоб отримати величезний прибуток. Засновник компанії, Габ Плотткін, є одним з найвпливовіших фінансових професіоналів на Wall Street, коли-небудь працював у консалтинговій компанії Steve Cohen’s SAC Capital Advisors. На його думку, коротка продажа акцій компанії - це дуже розумна та «в межах усіх правил фінансової системи», тому навіть коли вони коротко продали акції Game Station на 140%, вони можуть заявити, що не маніпулюють ринком.
Справді, для великих гравців Уолл-стріт, у фінансовій сфері вони є самі правила. Тому вони відчувають себе впевнено і виглядають вищезазначеними. Відоме агентство Китайських досліджень навіть висловило намір провести пряму трансляцію, відкрито називаючи роздрібних інвесторів “дурнями”, і заявило: “Ми розуміємо шорт позиції краще за вас, ми надамо пояснення”. Однак вони зазнали суворої критики роздрібних інвесторів і були змушені скасувати трансляцію.
Інвестиційний гігант Вежа на Волл-стріт також зазнав збитків у цій війні ліквідації шортів, але, очевидно, ці фінансові великі гравці Волл-стріт зроблять все можливе, використовуючи свої зв’язки та використовуючи корупцію, щоб зупинити протистояння роздрібних інвесторів. Наприклад, закриття форуму WSB, на якому роздрібні інвестори обмінюються інформацією, або маніпулювання програмою Robinhood, яку використовують роздрібні інвестори для купівлі та продажу акцій, щоб заборонити їм купувати акції. Епічна ліквідація шортів таким чином мусить раптово припинитися.
Як сказав головний виконавчий директор Castle Investment Кен Ґріффін, “Правила не призначені для захисту людей, вони призначені для захисту системи”. І якщо ви стаєте частиною цієї системи, правила будуть вас захищати.
Маск обурений
Як головний капіталіст, засновник TSL (TSLA.O) Ілон Маск відрізняється від Волл-стріт у своїх поглядах. Причина полягає в тому, що TSL вже в 2012 році зазнав нападу шорти на Волл-стріт. Тоді ці шорти, використовуючи свої позиції, негативні звіти і розпалюючи тривогу серед громадськості, намагалися знизити ціну акцій TSL з метою з’їсти цей смачний кусочок. Але Маск і TSL пережили це. Тому він, так само як і користувачі форуму WSB, власноруч досвідчував шорти і глибоко зневажає їх.
Накопичення минулої ворожості, Маск обурений і спільно зі знавцями мережі WSB відстоює свою позицію, навмисно помилково написавши в твіті про GameStop як «Gamestonk!!» (американські трейдери звикли використовувати слово «Stonk», щоб описати неправильні, перебільшені або жартівливі інвестиційні рішення, наприклад, купівлю акцій високою ціною і продаж їх низькою), і додавши адресу форуму WSB після твіта, він розіслав це своїм 42 мільйонам фанатів, що спричинило вибух громадської думки.
![]()
Гра між роздрібними інвесторами та Wall Street досягла білого спекотного стану, а ціна GME, як гірськолижний лижник, то зростає, то падає. Великі біківники колись думали, що вони мають перевагу, врешті-решт, «ми професіонали»; але роздрібні інвестори об’єдналися, і вони обов’язково не повторять трагедію 2008 року, коли Фінансова установа залишилася недоторканною, а вони збанкрутували.
Результатом боротьби двох сил є те, що ціна акцій GME, як гойдалка, впала до мінімуму в 8 доларів за акцію, а потім раптово підскочила до 483 доларів за акцію, в результаті чого Melvin Capital вибивав кров на полі бою; після цього великі гравці з Wall Street об’єдналися і застосували цілий ряд дій, включаючи заборону роздрібним інвесторам придбавати акції, обмеження обговорень на форумах та інші операції, що змусили ціну акцій GME знову впасти до 325 доларів за акцію, а 4 лютого 2021 року ціна акцій навіть впала до 54 доларів за акцію.
Ця епічна ліквідація шортів, яка привернула увагу всієї країни, нарешті привела до того, що Конгрес США попросив багатьох осіб, пов’язаних з цим питанням, взяти участь у слуханнях і захищати свої інтереси. Після напруженої та захоплюючої гри залишилося тільки сумне місце.
Продовження наступить
Через три роки, 13 травня 2024 року, Кіт · Гілл знову написав у Твіттері, набравши понад 6 мільйонів переглядів протягом 5 годин і понад 7 000 коментарів протягом 10 годин! Того ж дня, після відкриття запасу ігрової станції, за півгодини він перевищив 110%, спрацювавши за добу 6 автоматичних вимикачів.
2 червня Кіт Гілл опублікував повідомлення на форумі WSB, на знімку екрана видно, що він купив 5 мільйонів акцій станції гри за ціною 21,27 доларів за акцію, загальна вартість склала 115,7 мільйонів доларів. Чи викличе повернення “роздрібного інвестора” на фондовий ринок нову хвилю?
Популізм охопив Уолл-стріт
Автор: Ян И Чжэн, постдокторська станція з наукових досліджень Китайського народного банку
«Навіть найменша сила, у єдності, може зрушити величезне колесо ринку.»
У початку 2021 року, відома як “битва роздрібних інвесторів проти інституцій”, фінансова буря, яку називали “подія GameStop”, обрушилася на весь світ. Пізніше несподівано ця подія стала захоплюючим сюжетом для кіноадаптації, але справжня правда та емоційний вибух, що приховані позаду, виявилися набагато складнішими, ніж здається на перший погляд “комедії”.
Головним героєм події є не традиційний роздрібний інвестор, а група інвесторів з різних штатів США з різними професіями, віком та багажем досвіду. Серед них є новачки-студенти, які мають цікавість та мрію про фінансовий світ, а також досвідчені інвестиційні ветерани, які звикли до коливань ринку. Але цього разу вони зібралися разом зі спільною вірою - викликати фінансові установи, які здаються непереможними.
Фактично, за кулісами цієї битви не відсутній слід від інституційних інвесторів. Вони витончено прикидаються роздрібними інвесторами, використовуючи величезні фінансові переваги та інформаційну асиметрію, щоб знайти свою максимальну вигоду в цій грі. Однак коли ця буря широко розповсюджується зовнішнім світом під назвою “битва роздрібних інвесторів проти інституцій”, людей більше приваблює той дух невгамовності, сміливості викликати владу.
Цей дух схожий на чистий потік, проникає через мідні стіни та залізні стіни фінансового ринку і викликає співчуття глобальних глядачів. У сфері фінансів, яку традиційно контролюють великі гравці, участь громадян здебільшого здається слабкою.
Після фінансової кризи 2008 року, з поглибленням усвідомлення звичайних людей про маніпуляції на Волл-стріт, вони стали обурюватися складними торговими стратегіями та дискримінаційними умовами, але часто відчували свою безсилість щодо змін. Проте події з GameStop надали їм можливості прямого протистояння з інституціями.
У цій битві роздрібні гравці вже не лише спостерігачі, вони використовують потужність соціальних медіа, координують дії й разом вступають в бій. Вони вивчають ринок, аналізують дані, і хоча процес важкий, проте кожен раз, коли вони бачать, як інституції зазнають великих збитків через їхні зусилля, це викликає в них відчуття досягнення та радості, яке вистачає, щоб компенсувати усю втому. Ще важливіше, вони довели, що навіть найменша сила, об’єднана в єдності, може змінити рух ринку.
Подія в грі не лише боротьба за гроші та владу, але й пісня, що прославляє віру, мужність та єдність. Вона говорить людям, що в цьому світі повного невизначеності, якщо в серці є любов, мрія та наполегливість, немає нічого неможливого. Цей дух завжди буде надихати наступне покоління, щоб вони продовжували свою власну подорож героя в своїх сферах.
У сучасному високо підключеному світі поширення знань вже не обмежується територією та часом, а обмін професійними навичками стає надзвичайно зручним, що відкриває безліч шляхів до успіху для безлічі мрійників. Саме в такому контексті з’явився інтернет-брокер Робінгуд, як новий блискучий зір, який освітлює фінансове небо та тихо переписує правила гри в галузі фінансів.
Робін Гуд народився з майже революційним ідеалом - «демократизацією фінансових операцій». Він відмовляється від громіздкої проміжної ланки в системі TradFi і безпосередньо пов’язує роздрібного інвестора з ринком, обіцяючи зламати старий порядок «посередники роблять різницю». З його назви люди можуть зрозуміти амбіції та гордість «грабувати багатих і допомагати бідним». Засновник Robin Hood одного разу написав у Твіттері: «Ми хочемо зробити торгівлю доступною для всіх, багатих чи бідних». Це речення, немов порив свіжого вітру, розвіяло морок в серцях роздрібних інвесторів і стимулювало їх ентузіазм до участі у фінансовому ринку.
Зі зростанням Робін Гуда виникла “повста” в фінансовому світі. Багато брокерів відчули тиск і почали наслідувати, запускаючи платформи для торгівлі без комісій, що призвело до Падіння порогу входу і дозволило більшій кількості звичайних людей увійти в сферу фондового ринку, яка колись була недосяжною. Наразі група роздрібних інвесторів в США стрімко зростає, вони, рухаючись прагненням до багатства та свободи, входять на ринок і стають суттєвою силою.
І в хвилі цієї революції форум Wallstreetbets став духовним домом для роздрібних трейдерів. Незважаючи на те, що тут повно всіляких повідомлень, від шахрайських до Глибина аналізу, саме це різноманіття породжує безмежні можливості. У форумі не відсутні колишні фахівці з фінансового аналізу, які мали багатий досвід та працювали на Волл-стріт, вони анонімно висловлюють свої погляди та діляться стратегіями, використовуючи свої професійні знання для керівництва колективною діяльністю роздрібних трейдерів. І коли колективи роздрібних трейдерів відповідно до цих стратегій спільними зусиллями купують або продають акції на фондовому ринку, вони дійсно впливають навіть вирішують ринкову ситуацію, це, безсумнівно, сильний виклик для ТрадФі авторитету.
Зі зменшенням інформаційного нерівноваження роздрібні гравці більше не є пасивними отримувачами, але починають активно діяти, використовуючи свою мудрість і єдність для протидії тим фінансовим установам, які колись були на вершині. Ці установи колись залежали від розміру та вигідних умов, щоб керувати ринком, але зараз вони зіткнулися з небаченими викликами. Ті, хто колись відчував безнадію на фінансовому ринку, тепер перетворилися на члена вільної інвестиційної армії, яка не тільки має професійні знання, але також розуміє, як використовувати силу соціальних мереж для швидкого обміну інформацією та координації стратегій.
Подія зі станцією гри - це кульмінація ‘роздрібний інвесторської революції’. Роздрібні інвестори, використовуючи свою незадоволеність експлуатацією і бажанням свободи, підняли ціну акцій станції гри на небачену висоту. Вони знали, що ця битва може не виграти, але ще більше були впевнені, що змогли створити хаос для Фінансової установи, яка заробляла на них протягом довгого часу. Коли ціна акцій станції гри урешті повернулась назад, ринковий закон знову проявив свою непереборну силу, багато роздрібних інвесторів, хоча зазнали великих втрат, але в їх серцях була гордість і задоволення. Тому що вони вже довели, що ‘роздрібний інвестор може протистояти фінансовій владі’, ця віра, як і вогонь, вкорінилася в їх серцях.
Подія в гральній станції вже закінчилася, але її вплив далеко не зник. Це не лише жорстка боротьба між двома нерівними силами на фінансовому ринку, але й перемога віри, мужності та єдності. Для роздрібного інвестора, що брав участь у цьому, він не тільки вперше відчув справжність біржі, але й підтвердив свою вартість і викликав авторитет. Що ж до Волл-стріт, ця велика битва несумнівно пробудила сильний сигнал, нагадуючи установам про необхідність відноситися до сили роздрібного інвестора та переглянути правила гри. У майбутніх днях, незалежно від того, як змінюється ринок, можливості, які показала битва в гральній станції, будуть надихати більше людей на сміливий пошук та дослідження безмежних можливостей у фінансовій сфері.
У морі фінансового ринку, кожна велика подія подібна громадському хвилю, що не лише турбує спокій ринку, а й глибоко впливає на долю кожного учасника. З серії фінансових подій легко помітити, що проблеми, яким ринок повинен приділити увагу, далеко не такі прості, як здаються на поверхні, але повинні глибоко торкатися справедливості ринку, встановлення правил, та інші аспекти Управління ризиками.
Спочатку проблема дискримінаційних умов, спрямованих на роздрібних інвесторів та інституційних інвесторів, яку видається непереборним бар’єром, що заважає здоровому розвитку ринку. Існування цих умов не лише поглиблює нерівність на ринку, але й ускладнює роздрібних інвесторів подвоєним тиском нерівності у доступі до інформації та несправедливих правил. Тому наразі вирішенням цієї проблеми є належне наукове визначення та коригування цих умов, що забезпечить всім інвесторам рівні умови конкуренції за однакових правил. Це вимагає повторного огляду існуючої регуляторної рамки, посилення нагляду та стимулювання свідомого дотримання правил учасниками ринку для спільного забезпечення його справедливості та правдивості.
Друге, збереження ринкової справедливості не тільки полягає в коригуванні правил, але і потребує створення більш повної системи управління ризиками, щоб запобігти виникненню екстремальних ситуацій, подібних до “зламання столів” брокерів, що сталася знову. Подія зі станцією гри розкрила деякі вразливості ринку, також глибоко усвідомлюємо, що лише за допомогою посилення регулювання, підвищення прозорості ринку, вдосконалення механізму невідкладної реакції та інших зусиль можна ефективно знизити ризики ринку та забезпечити стабільне функціонування ринку.
Знову, давайте розглянемо питання механізму шорту на ринку капіталу. Дозволити шорт-продажі понад 100% ринкової капіталізації акцій, хоча і в певній мірі підвищує ліквідність та ефективність ринку, але також створює сприятливе середовище для зловживання шортом. Як ефективно управляти ризиками зловживання шортом публічних компаній та одночасно зберігати життєздатність ринку стане спільним викликом для учасників ринку. Це вимагає створення ефективної системи регулювання шорт-продажів, посилення контролю та покарання за шорт-операціями та сприяння створенню правильної інвестиційної концепції для учасників ринку з метою спільного забезпечення здорового розвитку ринку.
Окрім того, з поступовим зростанням сили роздрібного інвестора, як забезпечити запобігання можливим хаосам в умовах ринкової суперечки між роздрібним інвестором та інституціями, є питанням, яке потребує глибокого обдумування. Це вимагає, з одного боку, посилити фінансову освіту інвесторів та підвищити професійні навички роздрібного інвестора; з іншого боку, сприяти позитивній ролі інституційних інвесторів, надаючи якісні інвестиційні послуги, зміцнюючи спілкування та обмін з роздрібним інвестором тощо, спільно будувати гармонійне та стабільне ринкове середовище.
Нарешті, коли хвиля «народного» руху врешті-решт дійшла до фінансового ринку, традиційні правила гри на Волл-стріт виявилися непридатними для нових ринкових умов. Ключовим для того, щоб фінансовий ринок зніс цей виклик змін, є можливість своєчасно налаштовувати правила гри та придатність до змін ринку. Це потребує від нас відкритого мислення, духу інновації та рішучості, щоб спільно просувати стійкий та здоровий розвиток фінансового ринку.
Загалом, з інциденту зі станцією гри ми бачимо, що розвиток фінансового ринку - це не простий шлях, а складний процес, що повний викликів та можливостей. Лише через глибоке обдумування, активну реакцію та постійну інновацію ми зможемо стійко рухатися в цьому великому океані.
