BTC: Біткойн - орієнтир Ліквідності по всьому світу

Автор: Сам Каллахан, Лин Олден Переклад: Блоковий єдиноріг

Зміст

• Протягом будь-якого 12-місячного періоду напрямок руху BTC у 83% випадків співпадає зі світовою Ліквідність, що є більшим відсотком, ніж у будь-якого іншого головного класу активів, що робить його сильним показником Ліквідність стану.
• Кореляція між BTC та глобальною ліквідністю висока, але це не застерігає від впливу короткострокових відхилень, спричинених особливими подіями або внутрішніми динаміками ринку, особливо в періоди екстремальної оцінки.
• Поєднання глобальної Ліквідність стану з оцінювальними показниками BTC у блокчейні дозволяє більш детально розуміти цикл BTC та допомагає інвесторам розпізнавати моменти можливого тимчасового відгалуження BTC від тенденції Ліквідність у внутрішньому ринку.

Вступ

Для інвесторів, які бажають збільшити прибуток та ефективно управляти ризиками, дуже важливо зрозуміти, як змінюються ціни на активи в залежності від Ліквідності у всьому світі. На сучасному ринку ціни на активи все більше піддаються прямому впливу політики Центральних банків щодо Ліквідності. Фундаментальні фактори вже не є основними факторами, що впливають на ціни активів.

Після Глобальної фінансової кризи (GFC) це стало особливо очевидним. З того часу ця незвичайна грошово-кредитна політика стала все більшим домінуючим фактором у підтримці цін на активи. Голови центральних банків використовують Ліквідність для торгівлі на ринку, як сказав економіст Мохаммед Ель-Еліан, Центральний банк став “єдиним гравцем у місті”.

Стенлі Друкенміллер також висловив ту саму думку, він сказав: “Прибуток не буде тягнути за собою весь ринок, а комітет ФРС … підписатися центральний банк і підписатися Зміни в Ліквідності … Більшість людей на ринку шукають прибуток і стандартні показники. Ліквідність є ключовим фактором, що приводить ринок.”

Коли ми досліджуємо, наскільки тісно індекс S&P 500 відстежує глобальну Ліквідність після GFC, це особливо очевидно.

Вищезазначений пояснювальна таблиця зводиться до простого питання подання та попиту. Якщо є більше грошей для придбання чогось, будь то акції, облігації, золото чи Біткойн, ціни на ці активи, як правило, памп. Починаючи з 2008 року, Центральний банк країн вводив більше законних грошей в фінансову систему, і ціни на активи також відповідали на це. Іншими словами, валютна інфляція сприяла інфляції цін на активи.

У такому контексті інвесторам необхідно розуміти, як вимірювати загальну Ліквідність у світі, а також як різні активи реагують на зміни у Ліквідності, що стає надзвичайно важливим для кращого володіння цими ринками, що контролюються Ліквідністю.

Як виміряти глобальну Ліквідність

Існує багато способів вимірювання Ліквідність у всьому світі, але в цьому аналізі ми використовуємо глобальний M2 - широкий показник вимірювання Грошова маса, включаючи фізичні гроші, поточний рахунок, заощадження, грошові ринкові цінні папери та інші форми легко доступних грошей.

Журнал Bitcoin Magazine Pro надає показник, який оцінює всесвітню Ліквідність M2, який об’єднує дані вісьмох найбільших економік: США, Китай, Єврозона, Велика Британія, Японія, Канада, Росія та Австралія. Це гарний показник для вимірювання Ліквідності у всьому світі, оскільки він може відображати загальний обсяг коштів, доступних для споживання, інвестування та позик у всьому світі, іншими словами, він може бути використаний для вимірювання загального обсягу кредитів, створених у світі, та загального обсягу грошового надруку Центральним банком.

Одним незначним відмінністю тут є те, що M2 в світі оцінюється в доларах США. Лін Олден пояснила у своїй попередній статті, чому це важливо:

**Важливість оцінки в доларах полягає в тому, що долар є глобальною резервною валютою, тому він є основною одиницею обліку глобальної торгівлі, глобальних контрактів та глобального боргу. Коли долар зміцнюється, борги країн стають важчими. Коли долар слабшає, борги країн стають легшими. Оцінка в доларах є важливим показником глобальної Широкі гроші, що вимірює Ліквідність світу. Наскільки швидко створюється офіційна валютна одиниця? Наскільки сильний долар в порівнянні з іншими валютними ринками світу?

Коли глобальна M2 оцінюється в доларах, це відображає як відносну силу долара, так і швидкість кредитного створення, роблячи його надійним показником стану Ліквідності в світі.

Чому BTC може бути найчистішим Ліквідність 01928374656574839201 відлік

Протягом багатьох років є один актив, який дуже сильно показав себе на глобальній ліквідності, і це BTC. BTC має тенденцію до процвітання в міру розширення глобальної ліквідності. Навпаки, коли Ліквідність скорочується, BTC, як правило, страждає. Ця динаміка призвела до того, що деякі називають BTC «флюгером ліквідності».

Нижче зображено, як змінюється ціна BTC, відстежуючи зміни Ліквідності по всьому світу.

Так само, порівнявши відсоткову зміну BTC та глобальної ліквідності за той самий період, видно, що обидва здавалися змінюватися паралельно: коли ліквідність зростала, Ціна BTC «пампалася», а коли ліквідність знижувалася, ціна BTC знижувалася.

З графіка видно, що ціна Біткойн (BTC) здавалося би дуже чутлива до змін Ліквідність на світовому рівні. Але чи є вона найбільш чутливим активом на сучасному ринку?

Зазвичай ризикові активи мають вищу кореляцію з умовами ліквідності. У сприятливому середовищі ліквідності інвестори нахиляються до ризикових стратегій, переміщуючи капітал в активи, які вважаються високими в ризику та високими в доході. Навпаки, коли ліквідність стає обмеженою, інвестори зазвичай перенаправляють капітал у більш безпечні активи. Це пояснює, чому акції та інші активи зазвичай проявляють хорошу динаміку в умовах покращення ліквідності.

Однак, ціни на акції також піддаються впливу інших змішаних факторів, які не пов’язані з Ліквідність. Наприклад, виступ акцій частково залежить від факторів, таких як прибуток та Дивіденд, тому їх ціна пов’язана з економічними показниками. Це може негативно вплинути на чисту кореляцію акцій з глобальною Ліквідність.

Крім того, американський фондовий ринок також користується пасивними вливами від пенсійних рахунків 401 (k) та інших, що додатково впливає на його виступ, незалежно від умов Ліквідності. Ці пасивні кошти можуть зробити американський фондовий ринок більш стійким до коливань умов Ліквідності та зменшити його чутливість до глобальних умов Ліквідності.

Відносини між золотом та ЛіквідністьПідйомі стають ще складнішими. З одного боку, золото користується ЛіквідністьПідйомі та послабленням долара, але з іншого боку, воно розглядається як актив для хеджування. У період скорочення ліквідності та появи ризикованої поведінки інвестори шукають безпеки, тому попит на золото може збільшуватися. Це означає, що навіть якщо ЛіквідністьПідйомі виходить із системи, ціна на золото може залишатися стійкою. Тому, виступ золота може не бути таким же тісно пов’язаним зі станом ліквідності, як інші активи.

Подобно золоту, облігації також вважаються безпечними активами, тому ймовірно кореляція зі станом Ліквідність є низькою.

Це дозволяє нам повернутися до BTC. На відміну від акцій, у BTC немає прибутку або Дивіденд, а також структурного попиту, який впливає на його виступ. На відміну від золота та облігацій, на цьому етапі циклу у більшості капіталізаційних пулів BTC все ще розглядається як ризиковий актив. Це дозволяє BTC мати найчистішу кореляцію зі світовою Ліквідність порівняно з іншими активами.

Якщо це вірно, то це цінне уявлення як для власників Біткойн, так і для трейдерів. Для тривалих ходлерів важливо зрозуміти кореляцію BTC з Ліквідність, щоб глибше розуміти чинники, що впливають на його ціну з плином часу. Для трейдерів BTC надає засіб висловити свою думку про майбутній напрямок Ліквідність у світі.

Ця стаття має на меті глибоко дослідити взаємозв’язок між Біткойном та ліквідністю в усьому світі, порівняти його з іншими класами активів, визначити періоди невдачі кореляції та поділитися інсайтами щодо того, як інвестори можуть використовувати цю інформацію в майбутньому для своєї користі.

Кореляція між квантовим Біткойном та глобальною Ліквідністю

При аналізі кореляції між BTC та глобальною Ліквідність, важливо враховувати силу та напрямок зв’язку.

сила кореляції показує ступінь пов’язаності між двома змінними. Чим вище кореляція, тим більше прогнозовано вплив змін M2 в усьому світі на ціну BTC, незалежно від того, чи йде мова про спільний рух, чи Зворотний. Розуміння цього рівня пов’язаності є ключовим для вимірювання чутливості BTC до змін Ліквідності в усьому світі.

Аналізуючи дані між травнем 2013 року та липнем 2024 року, очевидно, що BTC має дуже високу чутливість до ліквідності. Протягом цього періоду кореляція ціни BTC з глобальною ліквідністю становила 0,94, що відображає дуже сильну позитивну кореляцію. Це свідчить про те, що ціна BTC у цей період чутливо реагує на зміни глобальної ліквідності.

За 12-місячною кореляцією BTC зі середньою Ліквідністю по всьому світу, вона знизилася до 0,51. Це все ще вважається помірним позитивним відношенням, але значно нижче, ніж загальна кореляція.

Це свідчить про те, що ціна Біткойна не так сильно залежить від зміни Ліквідності протягом року. Крім того, при перевірці 6-місячної кореляції, кореляція подальшо знижується до 0,36.

Це говорить про те, що в міру скорочення таймфрейму ціна BTC все більше відхиляється від свого довгострокового тренду ліквідності, що свідчить про те, що на короткострокові ПА, швидше за все, впливатимуть специфічні для BTC фактори, ніж умови ліквідності.

Щоб краще зрозуміти кореляцію між BTC та Ліквідність у всьому світі, ми порівняли її з іншими активами, включаючи SPDR S&P 500 ETF (SPX), Vanguard Global Stock ETF (VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) та золото.

Протягом останніх 12 місяців середня кореляція між BTC та ліквідністю Біткойну та ліквідністю у всьому світі на найвищому рівні, за яким слідує золото. Кореляція із індексами акцій становить друге місце, а як очікувалося, кореляція із індексами облігацій та ліквідністю найнижчі.

При аналізі змін активів відносно Ліквідності у світі за відсотками порівняно з минулим періодом, індекси акцій проявляють більшу кореляцію, ніж Bitcoin, на другому місці - золото та облігації.

За відсотками порівняно з попереднім роком, кореляція між акціями та ліквідністю в світі, ймовірно, вища, ніж у Біткойн, і однією з причин є велике коливання Біткойну. Ціна на Біткойн зазвичай сильно коливається протягом року, що може спотворити його кореляцію зі світовою ліквідністю. У порівнянні з цим, коливання цін на акційні індекси зазвичай не такі помітні, і вони більше наближаються до відсоткових змін у світовому M2. Однак, за відсотками змін порівняно з попереднім роком, кореляція між Біткойном та світовою ліквідністю все ще досить сильна.

Вищезазначені дані підкреслюють три ключові моменти: 1) Виступ акцій, золота та Біткойну пов’язаний зі загальною ліквідністю в світі; 2) Загальна кореляція Біткойну із іншими класами активів є дуже сильною, і найвищою кореляцією за 12-місячний період; 3) Зі скороченням часового проміжку кореляція Біткойну із загальною ліквідністю в світі послаблюється.

BTC та Ліквідність співпадають у напрямку, що робить їх унікальними

Як ми вже зазначали, сильна кореляція не гарантує того, що дві змінні завжди рухатимуться в одному напрямку з плином часу. Це особливо стосується тих активів (наприклад, Біткойн), які мають високу волатильність і можуть тимчасово відхилятися від довготривалого відношення до індикатора (наприклад, глобального M2). Тому комбінування двох аспектів - сили та напрямку - може допомогти краще зрозуміти взаємодію між Біткойн та глобальним M2.

Шляхом перевірки однаковості напрямку цього відношення ми можемо краще зрозуміти його кореляцію. Це особливо важливо для тих, хто цікавиться довгостроковими тенденціями. Якщо ви знаєте, що BTC, в основному, слідує за напрямом світової ліквідності, то ви можете більш впевнено прогнозувати майбутній напрямок його ціни на основі змін умов ліквідності.

Щодо спрямованості, серед усіх аналізованих активів кореляція між Біткойном та Ліквідністю світу найвища. За 12-місячний період спільний рух Біткойна та Ліквідності світу становить 83%, за 6-місячний період - 74%, що підкреслює спрямованість взаємозв’язку.

Наведений нижче графік подальш роз’яснює, що протягом 12 місяців BTC співпрацює зі світовою Ліквідність.

Ці відкриття варто враховувати, оскільки вони свідчать про те, що, хоча сила кількісної характеристики може відрізнятися залежно від часового проміжку, проте тенденція цін на BTC зазвичай співпадає з напрямком глобальної Ліквідності. Крім того, його цінова траєкторія ближче до глобальної Ліквідності, ніж будь-який інший традиційний актив, що аналізується.

Цей аналіз показує, що зв’язок між Біткойном та глобальною Ліквідністю не тільки сильний за розміром, але й має спільну спрямованість. Дані додатково підтверджують таку точку зору, що Біткойн є більш чутливим до стану Ліквідності, ніж інші традиційні активи, особливо в довгостроковій перспективі.

Для інвесторів це означає, що глобальна Ліквідність може бути ключовим фактором для довгострокової цінової динаміки BTC, і цей фактор слід враховувати при оцінці циклів ринку BTC та прогнозуванні майбутньої діяльності PA. Для трейдерів це означає, що BTC надає високочутливий інвестиційний інструмент, який може виражати думку щодо глобальної Ліквідності, і стає першим вибором для інвесторів, які мають сильну віру в Ліквідність.

Розпізнавання точки прориву відносин між BTC та Ліквідністю на довгий термін

Незважаючи на те, що Біткойн загалом має сильну кореляцію зі світовою ліквідністю, дослідження показують, що протягом короткого періоду зміщення цін Біткойн часто відхиляється від тенденції ліквідності. Ці відхилення можуть бути викликані тим, що внутрішні динаміки ринку мають більший вплив на цикл Біткойн ринку в деякі моменти, ніж умови світової ліквідності, або їх можуть приводити події, характерні саме для індустрії Біткойн.

偶发事件 - це події, що відбуваються в галузі Криптоактиви, які можуть призвести до швидкої зміни ринкового настрою або викликати масштабну ліквідацію. Наприклад, банкрутство великих підприємств, атаки Хакерів на біржі, регуляторна діяльність або розпад Фінансової піраміди.

При огляді історичних прикладів зменшення рухомості кореляції за 12 місяців між BTC та Ліквідністью, можна чітко побачити, що ціна BTC часто відкріпляється від тенденцій Ліквідності при виникненні важливих подій у галузі.

Наведена нижче діаграма показує, як кореляція між BTC та Ліквідністью розпадалася навколо цих важливих подій.

Крах Mt. Gox, розкриття Фінансової піраміди PlusToken, а також паніка та демпінговий тиск, спричинені ключовими подіями, такими як крах Terra/Luna та банкрутство декількох Криптовалютних позикових установ, виокремлюються від глобальних тенденцій Ліквідності.

2020 року ринковий обвал COVID-19 надав ще один приклад. У загальній паніці демпінгу та прагнення уникнути ризику, спочатку значно знизився курс BTC. Однак із впровадженням надзвичайної Ліквідність у вигляді впровадження Центральний банками країн небаченої дози коштів на зустріч, BTC швидко Віддача, підкресливши його чутливість до змін у Ліквідність. В той час колапс кореляції може бути пояснено раптовою зміною ринкового настрою, а не зміною умов Ліквідність.

Незважаючи на важливість розуміння впливу цих випадкових подій на BTC та глобальну Ліквідністькореляція, їх непередбачуваність ускладнює прийняття інвесторами дій. Однак з розвитком екосистеми BTC, поліпшенням інфраструктури та уточненням регуляторної політики, я очікую, що частота виникнення цих “чорних лебедів” зменшиться з часом.

Як динаміка постачальників впливає на ліквідність Біткойну та кореляцію

Крім рідкісних випадків, коли кореляція між BTC і Ліквідністью послаблюється, ще одним цікавим патерном є те, що ці ситуації зазвичай співпадають з часом екстремальної оцінки ціни BTC, за якою вона різко падає. Це було помітно в 2013, 2017 і 2021 роках, коли кореляція між BTC і Ліквідністю депегувалась при різкому падінні ціни з високих рівнів.

Хоча Ліквідність в основному впливає на попитову сторону рівняння, розуміння розподільного шаблону сторони подання також допоможе визначити періоди, коли BTC може відхилятися від тривалої кореляції з глобальною Ліквідність.

Основним джерелом продажу є старі ходлери, які здобувають прибуток від пампу ціни на BTC. Новий випуск нагороди за блок також збільшить ринкову пропозицію, але вона буде набагато меншою, і буде зменшуватися лише під час кожного події з Халвінгу. Під час булрану старі ходлери зазвичай скорочують свої позиції та продають їх новим покупцям, поки попит не насичиться. Під час цього насиченого моменту зазвичай відбувається пік булрану.

Один з ключових показників оцінки цієї поведінки - це графік коливань HODL BTC протягом 1 року, який вимірює відсоток кількості BTC, утримуваних ходлерами протягом тривалого періоду (принаймні один рік), від загального обігового постачання. Фактично, він вимірює відсоток загального доступного обсягу, який тримають довгострокові інвестори в будь-який певний момент часу.

З історичного досвіду видно, що цей показник зменшується під час ведмежого ринку через демпінг від тривалих ходлерів; а в бичачий ринок тривалі ходлери збільшують свої позиції, що призводить до підйому цього показника. На діаграмі показані ці поведінки: червоні кола позначають піки циклу, зелені кола - днище.

Це ілюструє довгострокову поведінку ходлера в циклі BTC. Коли BTC здається переоціненим, довгострокові партнери, як правило, прибуткові, а коли BTC здається недооціненим, вони, як правило, збільшують свої активи.

Тепер питання полягає в тому, як ви визначаєте, коли Біткойн недооцінюється або переоцінюється, щоб краще передбачити, коли подання буде навалою на ринок або вичерпається з ринку?

Незважаючи на те, що набір даних ще відносно невеликий, ринкова вартість та фактична вартість Z-оцінки MVRV (оцінка Z-розміру) вже доведено бути надійним інструментом для визначення того, коли BTC досягає екстремальних рівнів оцінки. Z-оцінка MVRV базується на трьох складових:

1.) Ринкова капіталізація——обчислюється шляхом помноження ціни BTC на загальну кількість BTC у обігу.

2.) Реалізація вартості - середня ціна кожного BTC або невитраченого виводу транзакції (UTXO) при останній у блокчейні угоді, помножена на загальний обіговий обсяг - в суті, це витрати BTCходлерів у блокчейні.

3.) Z-оцінка - показує відхилення ринкової вартості від фактичної вартості, виражене у стандартних відхиленнях, наголошує періоди екстремального переоцінювання або недооцінювання.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка висока, це означає, що існує велика різниця між ринковою ціною та реалізованою ціною, що означає, що багато ходлерів мають нереалізовані прибутки. Це на перший погляд хороша річ, але також може свідчити про те, що BTC перекуплений або переоцінений - це хороший час для тривалого ходлера для продажу BTC та отримання прибутку.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка низька, це означає, що ринкова ціна наближається або нижча за реальну ціну, що свідчить про перепродаж BTC або недооцінку - це гарний час для інвесторів, щоб почати накопичувати.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка перетинається з 12-місячною рухомою кореляціією між BTC і глобальною ліквідністю, починає вимальовуватися закономірність. Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка різко впала з історичних максимумів, 12-місячна прокатна кореляція, здавалося, закінчилася. Червоний прямокутник внизу виділяє ці періоди часу.

Це свідчить про те, що коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка BTC починає падати з високих рівнів і з’являється розрив з кореляцією з ліквідністю, внутрішні динаміки ринку (наприклад, заборгованість та панічний демпінг) можуть мати більший вплив на ціну BTC, ніж глобальна ситуація з ліквідністю.

При екстремальних рівнях оцінки, PA BTC часто більше залежить від ринкової емоцій та динаміки постачання, а не від глобальних тенденцій Ліквідність. Цей погляд є дуже цінним для трейдерів та інвесторів, оскільки він може допомогти виявити рідкісні випадки відхилення BTC від тривалої кореляції з глобальною Ліквідність.

Наприклад, якщо трейдер вважає, що долар впаде, а світова Ліквідність вийде на підйом протягом наступного року. Згідно з цим аналізом, BTC буде найкращим інструментом для вираження його точки зору, оскільки він є найчистішим Ліквідність індикатором на сучасному ринку.

Проте ці виявлення свідчать, що трейдерам слід спочатку оцінити MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка або подібний показник оцінки вартості BTC перед тим, як здійснити угоду. Якщо MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка для BTC вказує на завищену оцінку, то трейдерам слід бути обережними навіть в умовах Ліквідність, оскільки внутрішня ринкова динаміка може перевершити умови Ліквідність та спровокувати корекцію цін.

Шляхом відстеження довготривалої кореляції між Біткойном та глобальною ліквідністю, а також її MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка, інвестори та трейдери можуть краще передбачати, як ціни на Біткойн реагуватимуть на зміни умов ліквідності. Цей метод дозволяє учасникам ринку приймати більш розумні рішення та може збільшити їх шанси на успішний результат при інвестуванні або торгівлі Біткойном.

Висновок

BTC та його сильна кореляція зі світовою ліквідністю робить його цінним макроекономічним індикатором для інвесторів та трейдерів. Порівняно з іншими класами активів, кореляція BTC не тільки сильна, але й має найвищу спрямованість на стан світової ліквідності. BTC можна розглядати як дзеркало, що відображає глобальну швидкість створення валюти та відносну силу долара. На відміну від традиційних активів, таких як акції, золото або облігації, кореляція BTC з ліквідністю все ще відносно чиста.

Проте, кореляція Біткойну не є ідеальною. Ці відкриття показують, що інтенсивність кореляції Біткойну знижується протягом короткого часу, що також підкреслює важливість визначення періодів, коли ламається кореляція Біткойну з Ліквідність.

Внутрішні ринкові динаміки, такі як інциденти чи екстремальні рівні оцінки, можуть тимчасово вивести BTC з умов у блокчейні. Ці часові проміжки надзвичайно важливі для інвесторів, оскільки вони зазвичай свідчать про корекцію цін або період накопичення. Комбінування аналізу умов у блокчейні та показників (наприклад, MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка) може допомогти краще зрозуміти цикли цін BTC та визначити, коли їх ціна може бути більше обумовлена емоціями, аніж більш широкими світовими тенденціями умов у блокчейні.

Майкл Сейлор (Michael Saylor) колись сказав: “Всі ваші моделі були зруйновані”. BTC представляє парадигмальну зміну самої валюти. Тому жодна статистична модель не може ідеально ухватити складність явища BTC, але деякі моделі можуть бути корисними для прийняття рішень, навіть якщо вони не є досконалими. Як кажуть, “всі моделі є помилковими, але деякі моделі є корисними”.

Після глобальної фінансової кризи центральні банки країн застосовують неконвенційну політику, щоб спотворити фінансові ринки та зробити Ліквідність основним фактором, що визначає ціни на активи. Тому розуміння змін глобальної ліквідності є надзвичайно важливим для будь-якого інвестора, який бажає успішно керувати ринками сьогодні. Раніше макроаналітик Люк Громен описував BTC як “останній функціональний димовий сповіщувач”, оскільки він може сигналізувати про зміни в умовах Ліквідності, що підтримується у цьому аналізі.

Коли лунає сигнал про біткойн, інвесторам слід розумно слухати його, щоб керувати ризиками та правильно позиціонувати себе для використання майбутніх ринкових можливостей.

Додаток

Цікавим висновком, зробленим у цьому аналізі, є те, що між міжнародними акціями ETF, такими як EEM та VT, та Ліквідністю відсутня висока кореляція, порівняно з індексом S&P 500. Традиційно інвестори використовують акції нових ринків як вираз своєї думки про глобальну Ліквідність. Існує багато причин, які призводять до такої ситуації:

1.) Акції на ринках розвиваючихся країн, як правило, мають вищий ризик порівняно з акціями на розвинених ринках. Тому загалом вважається, що вони більш чутливі до змін у Ліквідність у світі.

2.) Нові акції на ринках розвиваються не мають такої структурної купівлі пенсійного рахунку, як у акцій США, що може спотворити їхній відносини з Ліквідність на світовому рівні.

**3.) Нові ринки серйозно залежать від зовнішнього фінансування. Згідно з даними банку міжнародних розрахунків, економіки нових ринків наразі мають борги в доларах вартістю десятки трильйонів доларів. Це робить їх більш чутливими до змін в Ліквідність у світі, оскільки коли Ліквідність стискається і долар стає міцнішим, вартість погашення боргів в доларах для цих країн стає вищою. Крім збільшення вартості погашення, вони також зустрічатимуться з вищими витратами на майбутнє позикування.

Під час аналізу цих кореляцій, долар знаходився в сильному доларовому циклі, що створило тиск на економіки країн з розвиваючимися ринками та впливало на всі набори даних.

Отже, протягом останніх десяти років індекс S&P 500 виявився кращим за EEM, відображаючи виклики, з якими стикаються розвиваючіся ринки в умовах міцного долара.

При порівнянні двох графіків видно, що протягом цього періоду SPY та EEM мають кілька випадків розходження, SPY памп, тоді як EEM падає або Бічний ринок.

Нижче наведено SPY та EEM у різні моменти часу, що підкреслює розбіжності, показуючи, що під час пампу SPY EEM падає або Бічний ринок.

Це різнобічне пояснення пояснює, чому взаємозв’язок між EEM та загальносвітовою Ліквідністю може бути не таким сильним, як очікувалось читачів, протягом цього періоду. Аналіз на більш тривалий період часу буде корисним вправою, включаючи весь цикл розвитку нових ринків, де ми дослідимо взаємозв’язок між EEM та загальносвітовою Ліквідністю в сильних та слабких періодах долара.

Подібно до BTC, EEM також має певні ризики, які можуть тимчасово порушити його довгострокову кореляцію зі світовою ліквідністю. Надзвичайні події, що відбуваються в економіках нових ринків, можуть тимчасово порушити кореляцію зі світовою ліквідністю. Ці надзвичайні події можуть бути специфічними для певної країни або регіону, включаючи політичну нестабільність, геополітичні ризики, природні катастрофи, падіння валюти, відтік іноземного капіталу, розвиток місцевого регулювання та фінансову/економічну кризу.