!

Передмова

Команда Pendle була заснована в середині 2020 року, коли ми досліджували, як ввести фіксовану процентну ставку в безумовний річний відсоток (APY) DeFi літа. П’ять років у криптосвіті - це вічність, але цей час пролетів, наче стріла.

Я горджуся досягненнями та подоланням викликів нашої команди, і ми готові продовжувати зберігати темп зростання. За роки накопиченої професійної експертизи та досвіду, ми знаходимось в унікальному положенні для використання нових можливостей, які пропонує розвиваюча галузь.

Цей текст висвітлить наступне:

· 2024 року мільник Pendle

· Три основних стовпи Pendle

· Оновлення версії V2

· Побудуйте «фортецю»

· Boros новий проект

· Кінцева мета

Основні моменти Pendle V2 2024 року

Встановлення ринку фіксованого доходу

2024 рік стане вирішальним для Pendle. Ми підтвердили сильний попит на фіксований дохід на ринку та довели, що протокол може масштабуватися від мільйонів до мільярдів.

На початку 2023 року загальна заблокована вартість (TVL) становила 230 мільйонів доларів США, а до кінця 2024 року ця вартість зростала вже до 4,4 мільярда доларів США, збільшившись в 20 разів. Обсяг торгів також значно зрос - середньоденний обсяг торгів з 1,1 мільйона доларів США у 2023 році стрімко зріс до 96,4 мільйонів доларів США у 2024 році, збільшившись в 100 разів. З підвищенням довіри користувачів до протоколу стають все більш поширеними користувачі, які мають загальну позицію PT понад 100 мільйонів доларів США.

26 червня 2024 року ми завершили найбільш масштабну в історії операцію по обробці строкових позицій: Pendle безшовно розрахувався зі строковими позиціями на суму 38 мільярдів доларів США всього за кілька днів.

Якщо виміряти за TVL, масштаб Pendle достатній, щоб стати п’ятим за розміром блокчейном, тільки після Ethereum, Solana, Tron та BNB Chain.

Pendle вже зарекомендував себе.

!

!

На сьогоднішній день TVL та обсяги торгів Pendle вже входять до складу провідних протоколів DeFi. Ми займаємо понад половину від загального обсягу в категорії «протоколи прибутку» на DefiLlama.

2024 року ми можемо впевнено заявити, що Pendle не лише встановив отримання прибутку як окрему галузь, але також зробив його одним з найбільших сегментів у DeFi екосистемі.

!

!

Двигун DeFi

У 2024 році Pendle запустив понад 200 ліквідних пулів з багатьма активами та різними строками на 5 різних ланцюгах, середньомісячно додаючи 4 нові ринки. До піку у грудні 2024 року ми одночасно обслуговували 121 активний ринок, що в 2,5 рази більше, ніж рік тому.

Але це не лише перемога в масштабах. Ці ринки стали основними центрами для будівництва глибокої ліквідності для інших проектів.

Зараз Pendle став запусковим двигуном для нових трас і протоколів.

!

Факти свідчать про те, що Pendle - не лише центр ліквідності для протоколу, а й камінь кутний для зростання всього екосистеми DeFi. На піку Ethena 48% TVL (загальна заблокована вартість) складала Pendle; у BTCfi екосистемі кожні 100 знову заставлених BTC містять 42 монети, які були внесені через Pendle; розмір Usual зріс з 3 мільярдів доларів до піку в 12 мільярдів доларів, приблизно 30% зростання припадає на Pendle.

Користувач не зазначив цільової мови для перекладу.

PT (токен основного капіталу) Pendle вже розвинувся в додаткову економіку вартістю 1,2 мільярда доларів США, що становить 3,3% від загальної суми заставного капіталу на ринку позик на EVM-ланцюжку. Приблизно 20% активів для депозиту на платформі Morpho походить від Pendle.

!

Де є дохід, там і Pendle.

За минулий рік ми зробили великий крок вперед і перетворили Pendle в топову платформу для отримання прибутку. Але наша місія ще не завершена - подорож триває.

Три головні опори глобального розширення

!

Оновлення версії V2

Розмір ринку річної доходності на ланці оцінюється приблизно в 17,7 мільярда доларів, при цьому лише 4,97% (8,8 мільярда доларів) доходу було зроблено торговими завдяки Pendle (тобто “Pendled”). Pendle вже має свою аудиторію, але ринок продовжує розширюватися, а потенціал невикористаного доходу виявився значно більшим, ніж наш поточний охоплення.

Ми ще маємо довгий шлях до досягнення цілі «Контроль над шаром прибутку», але подорож вже розпочалась.

Версія V2 допоможе нам зменшити різницю завдяки наступним фундаментальним поліпшенням:

1. Відкрита екосистема

Протокол є безліцензійним. Раніше було розгорнуто кілька сторонніх протоколів, що використовують зовнішню розробку фонду на Pendle. Ми відкриємо цю функціональність через користувальницький інтерфейс, щоб більше учасників могли використовувати технологію Pendle для створення ринку доходу самостійно. Ця подвійна стратегія - зростання за допомогою спільноти, яка приводить до безліцензійного лістингу, поєднана зі стратегічним відбором команди бізнесу, допоможе Pendle масштабуватися.

2. Динамічна плата

Оптимізація витрат є пріоритетом майбутнього і спрямована на забезпечення довгострокових інтересів постачальників ліквідності (LP), користувачів та протоколу. Ми впроваджуємо механізм динамічного збалансування витрат, щоб забезпечити оптимальний стан фондового басейну під час коливань ставок.

3. Покращення vePENDLE

Функціональність vePENDLE вийде за межі щотижневого голосування на ланцюжку, надаючи всім користувачам (незалежно від масштабу) можливість участі. Оптимізація взаємодії протоколу власників vePENDLE також стане ключовою метою для всіх бізнес-ліній (докладніше див. нижче).

На даний момент версія V2 вже успішно пройшла випробування і продовжуватиме виступати як ключова зброя Pendle в подоланні ринку доходів DeFi. На основі наявних досягнень ми будемо просувати розширення продукту цього року за більш агресивною та величезною стратегією.

Таким чином, ми переходимо до наступного вертикального сектору - створюємо «фортеці» (Citadels) як стратегічні передові пункти нового покоління користувачів.

Будування “фортеці”

!

У 2024 році Pendle досягла масштабу мільярда. А сьогодні нашою метою є трільйон.

Наразі Pendle обслуговує лише користувачів DeFi в екосистемі EVM. Незважаючи на те, що ринок EVM є великим і успішним, ми вважаємо, що Pendle не повинен обмежуватися цим. Проект «Фортеця» націлений на злам цього бар’єру.

Де є прибуток, там і Pendle.

Наша мета полягає в тому, щоб Pendle був центром взаємодії користувачів з DeFi-шарою, незалежно від того, якою формою ця взаємодія відбувається.

Наразі Pendle V2 охоплює лише близько 5% ринку доходу в DeFi, але вже став одним з найбільших протоколів. Ринок похідних відсоткових ставок має обсяг у 558 трильйонів доларів США - в 30 тисяч разів більший, ніж поточний ринок доходу. Якщо «фортеця» зможе захопити свою невелику частку, Pendle здійснить експоненційний ріст.

Ми досліджуємо та просуваємо три “фортеці” плани:

1. Розширення PT, що не є екосистемою EVM

!

Перший форпост «Фортеці» підтримуватиме розширення екосистеми PT (токену основного капіталу) поза EVM.

Solana, TON, HYPE та інші не EVM ланцюги минулого року пережили вибух росту, привернувши мільйони потенційних користувачів. Забезпечуючи доступ до цих екосистем через одноразовий вхід з фіксованим доходом, Pendle швидко використає недосяжні раніше можливості та зустріне хвилю нових користувачів.

2. Розміщення PT у традиційній фінансовій сфері (TradFi)

Друга «фортеця» буде спеціалізуватися на продуктах, що відповідають вимогам, для упаковування прибутку для регулюючих органів, створення розподільчих каналів, щоб традиційні фінансові установи могли отримати найкращий фіксований прибуток для криптовалют.

!

Ми спільно з партнерами, такими як Ethena, запускаємо спеціальні цільові структури (SPV), які керуються регуляторами управління активами, щоб відкрити доступ до Pendle для клієнтів традиційної фінансової сфери.

3. Правові аспекти PT ісламського фонду

Таким чином, Pendle також створить “фортецю”, яка відповідає принципам шаріату. Ісламська фінансова справа - це глобальний ринок обсягом 3,9 трильйона доларів, який охоплює понад 80 країн. Протягом останніх десяти років фінансові продукти, що відповідають принципам шаріату, вибухнули зростанням на 10% щорічно.

Новий проєкт Boros

!

Сила, що перевертає реальність

Як будівельник, який перетнув кілька циклів, ми добре розуміємо закономірності галузі - меми та розробка протоколів завжди взаємопов’язані. Проте технологія блокчейну завжди досягає нових висот кожен цикл, і зараз це ідеальний момент для подолання технологічних меж.

Pendle вірить, що найбільш революційні застосування блокчейн повинні бути більш ефективними у вирішенні реальних проблем, ніж традиційні фінанси - особливо в умовах нестачі ліквідності, низької прозорості та закритості ринку.

Наша задумана Boros саме такий застосунок: використовуючи технологію блокчейну, здійснювати функції, недоступні для традиційної фінансової галузі.

Закріплення найбільшого джерела прибутку

Як найбільша платформа для отримання прибутку, ми пережили вибух попиту на угоди про прибуток. Ринок прибутку Pendle V2 вже проявив великий потенціал зростання, його рушійною силою є загальний попит ринку на угоди про прибуток та спекуляції.

Boros піднімає цю мрію на новий рівень. Він підтримує будь-який тип доходу - будь то DeFi, CeFi, LIBOR-ставка традиційного фінансового ринку або процентна ставка за іпотеку - що дозволяє Pendle значно розширити свою ринкову присутність і перетворити можливості в області доходів.

Першим завданням Boros є найбільший джерело доходу на криптовалютному ринку - відсоткова ставка на кошти.

Ринок постійних контрактів має щоденну кількість відкритих позицій у розмірі 150 мільярдів доларів США, ставки фінансування рухаються в ринку, що ніколи не спить, щоденний обсяг торгів становить 200 мільярдів доларів США, що в 10 разів більше, ніж на ринку товарів. Потенціал прибутку тут достатньо великий, щоб зробити V2 набагато більш ефективним, ніж поточний ринок товарів.

!

Завдяки Boros Ethena може забезпечити абсолютний контроль та передбачуваність доходів з коштів, фіксуючи сталий розмір зборів за використання коштів для забезпечення стабільності масштабних операцій.

!
Борос шляхом обміну плаваючого потоку доходів базового активу на фіксований потік доходів (і навпаки) до закінчення терміну здійснює операції з процентними ставками

Ще одним типовим прикладом є контракт TRUMP, який лістингується на постійному DEX - утримувачі довгих позицій повинні сплачувати ставку фінансування до 20 000% APY, що суттєво підточує короткостроковий прибуток. Boros пропонує нове вирішення цієї проблеми: трейдери постійних угод TRUMP/USDT можуть перетворити плаваючу ставку фінансування на фіксовану шляхом хеджування.

Навпаки, трейдери, які застосовують стратегію арбітражу поточних кредитів, також можуть забезпечити собі можливості високого доходу та отримати фіксований прибуток.

Boros, надаючи потужні інструменти контролю та оптимізації доходів, встановлює нові стандарти взаємодії з процентною ставкою.

PENDLE як інтегрується в цю візію?

Де є прибуток, там і Pendle.

З розширенням екосистеми, цінність, створена протоколом через три головні опори V2, Bastion та Boros, буде відображатися у прибутку, що направляється до vePENDLE.

2024 року активні власники vePENDLE є найбільшими виграшними сторонами зростання Pendle - середня річна дохідність приблизно 40%, не рахуючи роздачу на суму 6,1 мільйона доларів у грудні.

!

Кінцеве бачення

Бачення Pendle на початку заснування було чітким: стати провідним протоколом збору прибутку. Ця мета залишається незмінною до сьогодні, але наша місія зросла поруч з розміром бізнесу.

Незалежно від того, чи є ви фанатом криптовалют або суверенним фондом з Близького Сходу, Pendle стане входом для різноманітних видів взаємодії з доходами. Від DeFi до CeFi ми надаємо протоколи, інтерфейси та інструменти, щоб забезпечити повноцінну подорож доходами.

Маршрутна карта на 2025 рік передбачає сміливі інновації, включаючи дві нові вертикальні галузі - ‘Фортеця’ та ‘Boros’. Ми добре розуміємо, що не всі плани можна виконати на 100%. Коли зустрічаємо перешкоди, ми змінюємо стратегію, переоцінюємо ситуацію та шукаємо нові шляхи - як це було протягом останніх кількох років.

Ринок 2025 року обов’язково буде шумним і турботливим, повним перешкод і паніки. На той час ми будемо закріплювати нашу місію: розширювати V2, піднімати розповсюдження PT на нові висоти, вивільняти потенціал Boros. Замість конкурування на чужому полі, краще зосередитися на встановлених метах та йти наполегливо вперед.

Погляньте у майбутнє, подолайте поточні виклики, ми міцно віримо, що Pendle рухається вперед до мети “загального рівня доходу”.

Робота не закінчена—але вона буде завершена.

TN

Генеральний директор та співзасновник Pendle

!