Комісар SEC Пірс: група з шифрування повинна виконати десять основних завдань у майбутньому

Автор: Комісіонер SEC Гестер М. Пірс; переклад: Денг Тунг,

Коли я був дитиною, моя сім’я щороку подорожувала з Огайо до Мена. Це були інші часи. Якщо з автомобілем щось піде не так, немає мобільного телефону, щоб покликати на допомогу. Паперові карти та маршрути написані на аркушах паперу, а не в додатку для телефону з покроковими інструкціями. Забудьте про бронювання готелів онлайн; Потрібно просто пошукати вказівник вдалині і зупинитися, щоб подивитися, чи є вільна кімната. Тут немає подкастів чи аудіокниг, лише галасливе радіо, яке намагається знайти місцеву станцію. Замість того, щоб дивитися відео на екрані ззаду, ми з братами сканували номерні знаки проїжджаючих повз транспортні засоби і «збирали» штати в грі в подорож без технологій. Автомобільні подорожі в наші дні дуже різні. У більшості випадків технології зробили їх більш цікавим і менш ризикованим заняттям.

Новостворена робоча група з криптовалют [1] розпочала свою криптовалютну подорож, яка, я сподіваюся, буде цікавішою та менш ризикованою, ніж та, яку проходила комісія протягом останніх десяти років. Під час попередньої подорожі комісія відмовлялася використовувати свої регуляторні інструменти, постійно натискуючи на гальма правопорядку, оскільки вона нелегко крокувала вздовж повивчатої дороги, не знаючи кінцевої точки. Але, так само як сучасні технології не усувають ризики відкриття шляху, ця нова подорож до ясності регулювання все ще небезпечна, і комісія, і громадськість повинні залишатися бджолами і розуміти можливі ризики та можливості. Я радий, що мене супроводжує чудова команда талановитих співробітників SEC, і ми очікуємо зустрічі з багатьма ентузіастами з громадськості, які допоможуть нам під час цієї подорожі. З цією підтримкою я сподіваюсь, що ми зможемо дійти до кращого місця, ніж ми уявляли під час попередньої подорожі з криптовалютами. Перш ніж я розгляну надії та можливості, які представляє робоча група, дозвольте мені зробити декілька важливих заяв про відповідальність.

По-перше, хоча наразі мені покладено обов’язки керування новою робочою групою SEC з криптовалют, висловлені мною погляди є лише особистими поглядами, що відображають мою позицію як члена комісії, і не відображають погляди SEC або моїх колег у комісії. Посади в комісії завжди вимагають голосування комісії.

По-друге, нам знадобилося довгий час, щоб потрапити в біду, і так само потрібно час, щоб з неї вибратися. Протягом багатьох років Комітет брав участь у криптовалютній галузі у різних формах. Перша заява про продукти торгівлі на біржі біткоїнів з’явилася перед нами в 2013 році, того ж року Комітет звернув увагу на шахрайство, пов’язане з криптовалютою. [2] У 2017 році ми опублікували 21(a) звіт про DAO, який відображає перше застосування тесту Гауві у цьому контексті. [3] З того часу було здійснено багато правозастосовних заходів, багато листів, у яких не було прийнято жодних заходів, деякі виняткові рішення, безперервні виступи та заяви про криптовалюту, проведено багато зустрічей з підприємцями у цій галузі, багато міжнародних та національних робочих груп з криптовалют, обговорено деякі аспекти криптовалют у пропозиціях з правилами, розглянуто питання, пов’язані з криптовалютами, у заявах про реєстрацію та інших документах, і затверджено багато змін до правил, запропонованих SRO, для включення продуктів торгівлі на біржі криптовалют. Протягом цього часу Комітет характеризувався правовою нестримністю та комерційною нереалістичністю у відношенні до криптовалют. Тому багато справ все ще перебувають на стадії судового розгляду, багато правил все ще знаходяться на стадії пропозиції, багато учасників ринку все ще перебувають у невизначеному стані. Визначення того, як найкраще вирішити всі ці питання, включаючи судові справи, що тривають, знадобиться час. Це буде потребувати роботи всього відомства та співпраці з іншими регуляторними органами. Будь ласка, будьте терплячі. Робоча група сподівається на хороші результати, але нам потрібно зробити це впорядковано, практично та законно.

По-третє, робоча група сподівається відвідати місце, де люди можуть вільно спробувати й побудувати цікаві речі, але це не стане пристанню для шахраїв. Один з різних причин, чому американський капіталовкладення настільки потужний, ефективний та результативний, полягає в тому, що ми розробляємо правила, спрямовані на захист інвесторів та цілісність ринку, і ми дотримуємося цих правил. Ми не терпимо брехунів, шахраїв та обманників. Під час зусиль робочої групи щодо допомоги у розробці цієї регулятивної рамки вона уважно розгляне заходи щодо захисту від шахрайства. Якщо комітет виявить, що шахрайство виходить за межі нашої компетенції, він може передати цю справу супутнім регулюючим органам. Якщо це не входить у компетенцію жодного регулюючого органу, комітет може повідомити про це Конгрес.

Четвертою, комісія намагається створити регуляторну рамку, яка б дозволила досягти важливих регуляторних цілей комісії (включаючи захист інвесторів) і забезпечити здатність галузі надавати продукти та послуги. Ця рамка буде знаходитися в межах юридичних повноважень комісії, і ми співпрацюватимемо з іншими регуляторними органами, які діють у межах своїх юридичних повноважень. Існуючі правила не дозволяють вільної конкуренції продуктів, які знаходяться під нашою юрисдикцією. Конгрес встановив параметри, які комісія застосовуватиме. Конгрес також надає нам право на звільнення, і комісія використовуватиме його у відповідних випадках. Якщо конгрес наказує комісії встановити вимоги до учасників ринку, правила SEC не дозволять вам робити все, що завгодно в будь-який час і в будь-якому місці. Деякі з цих правил призведуть до витрат і інших обов’язків з виконання вимог у сфері дотримання, і це може спричинити роздратування деяких людей, і комісія буде використовувати свої засоби примусу для притягнення до відповідальності порушників, коли це необхідно.

П’ятий, працівники комітету працюють над обробкою запитів про надання винятку, не прийняття листів-запитів і реєстраційних заяв, але збільшення їх кількості може становити виклик. Дотримання технічних та правових вимог, розумний юридичний аналіз та повна й своєчасна відповідь на запити працівників допоможуть зекономити ресурси комітету та швидше й легше досягнути більш чіткої мети регулювання. Як зазвичай, це старанність сприятиме більш успішному проходженню процедури затвердження; навпаки, відсутність такої старанності може призвести до непотрібних затримок. Перший прийшовши не означає першим вийшовши.

Шосте, нові зобов’язання щодо кращого регулювання не повинні розглядатися як визнання будь-якої криптовалюти або токену. Незалежно від того, чи знаходяться ці токени або токени в нашій юрисдикції, Комісія не визнає жодних продуктів або послуг; ніяких печаток типу SEC. Випуск токенів дуже простий, якщо люди хочуть придбати токени або продукти, які не мають чіткої довгострокової вартісної претензії, вони повинні вільно придбати, але якщо одного дня ціна впаде, вони також не повинні бути здивовані. У цій країні люди, як правило, мають право приймати рішення за себе, але цій чудовій американській свободі відповідає також чудове американське очікування, а саме, що люди повинні приймати рішення за себе, а не сподіватися, що уряд скаже їм, що робити або не робити, і також не сподіватися, що уряд врятує їх, коли вони зроблять щось погане.

Тепер, з цими досить побіжними застереженнями, давайте звернемося до роботи, яку Робоча група виконує у співпраці з працівниками різних відділів політики Комісії. Ми працюватимемо з федеральним урядом, державними регуляторами цінних паперів та міжнародними колегами. Ми запрошуємо будівельників, ентузіастів і скептиків приєднатися до нас, щоб дослідити, яким має бути остаточне правило і які тимчасові заходи можуть допомогти стимулювати інновації тим часом. Працівники Комітету досягли важливої віхи – відкликання Бюлетеня 121 – але попереду ще багато роботи. [4] Цей перелік не є вичерпним і не вказаний у порядку пріоритетності або очікуваного завершення.

Стан безпеки: стан криптовалюти в рамках Закону про цінні папери є основою вирішення багатьох інших проблем. Робоча група активно вивчає різні типи криптовалют.

Визначення області: Робоча група застосовуватиме всі зусилля, щоб допомогти визначити деякі сфери, що не належать до компетенції Комітету. На першому етапі персонал вітає запити щодо відмови від надсилання листів про подальші дії. Листи про подальші дії зазвичай мають форму заяви персоналу, які не рекомендують Комітету вживати правові заходи щодо конкретних обставин, що викладені в листах. Ця заява стосується конкретної ситуації, але надає широкій громадськості корисне вікно для розуміння думки персоналу.

Токени та емісія токенів: Робоча група розглядає можливість рекомендаційного комітету дій щодо надання тимчасової перспективної та відстежувальної допомоги з питань токенів або емісії токенів, надання певної інформації від емітента або іншої відповідальної установи, підтримка актуалізації цієї інформації та згода не оскаржувати юрисдикцію комітету у випадку пред’явлення обвинувачень у шахрайстві, пов’язаних з купівлею та продажем активів. Ці токени розглядаються як нецінні папери, тому не існує невизначеності стосовно можливості вільної торгівлі ними на нереєстрованому на SEC ринку другорядних цінних паперів, якщо інформація залишається актуальною та точною. Цей підхід буде заповнювати цю прогалину до встановлення остаточних постійних правил або законодавства. Він надасть існуючим токенам шлях, що дозволить їм вийти з туману невизначеності та сприятиме більшій розкритості інформації.

Реєстрація та розподіл: Робоча група буде розглядати співпрацю з персоналом та рекомендувати Комітету внесення змін до існуючих шляхів реєстрації, включаючи законодавство та краудфандинг, щоб люди, які зацікавлені в реєстрації емісії токенів, мали придатний шлях.

Спеціалізовані брокери: Робоча група буде розглядати можливе оновлення заяви про відсутність дій з приводу спеціалізованих брокерів, яке в даний час є неефективним. Перші зміни, які ми можемо запропонувати, - розширення заяви на охоплення брокерів, які займаються зберіганням криптовалютних цінних паперів, а також криптовалютних активів, які не є цінними паперами. Ми співпрацюватимемо з громадськістю, щоб виявити інші перешкоди в реєстрації.

Рішення для уповноваженого управління активами консультантів: ми співпрацюємо з інвестиційними консультантами, забезпечуючи відповідну регуляторну рамку, щоб консультанти могли безпечно, законно та ефективно самостійно або спільно з третіми сторонами управляти активами клієнтів всередині цієї рамки.

Криптовалютні позики та застава: нам потрібно чітко визначити, чи підлягають криптовалютні позики та застава положенням закону про цінні папери, і якщо так, то як їх регулювати. Ми плануємо докласти зусиль, щоб допомогти вирішити питання щодо того, як зробити такі плани відповідними закону.

Криптовалютна біржа продуктів торгівлі: Комісія отримала заявлені зміни в правилах, щоб включити нові типи продуктів торгівлі на криптовалютних біржах від SRO. Робоча група співпрацюватиме з персоналом, щоб надати чітке заявлення про методи, які будуть використовуватися для схвалення або відхилення цих заявок. Робоча група також допомагатиме персоналу та комісії розглянути запити щодо модифікації певних функцій існуючих продуктів торгівлі на біржах, включаючи дозвіл на заставу та фізичне створення та викуп. Однак перед впровадженням цих змін, комісія може потребувати прогресу у справах кастодіанства та інших питань.

Ліквідаційні установи та агенти з передачі: Робоча група також планує дослідити перетин криптовалют та правил ліквідаційних установ та агентів з передачі. Ми продовжимо співпрацювати з учасниками ринку, які цікавляться токенізацією цінних паперів або використанням технології блокчейн для модернізації традиційних фінансових ринків.

Крос-бордерний пісочниця: багато проєктів з криптовалютами є міжнародними. Робоча група розглядає можливість сприяння міжнародним експериментам у обмеженому масштабі та тимчасовому проміжку часу, а також можливість вживання більш стійкого та тривалого підходу.

Цей короткий огляд того, як робоча група розглядає майбутню подорож, не є докладним або чітким, але я сподіваюся, що він зацікавить вас. Незважаючи на те, що ми маємо розробити розумні та чіткі правила на кінцевий етап, є багато перешкод, але якщо ми співпрацюємо, ця подорож буде захопливою та корисною. Це початок діалогу - ми не хочемо вести діалог лише з собою.

Цитата

[1] Прес-реліз “SEC Crypto 2.0: в.о. голови Уєда оголосив про створення нової робочої групи з криптографії”, 21 січня 2025 року,

[2] Прес-реліз «SEC звинувачує чоловіка з Техасу у злочинній діяльності, пов’язаній з пірамідною схемою на основі біткойну», 23 липня 2013 року,

[3] Комісія з цінних паперів і бірж США, згідно з доповіддю про розслідування відповідно до статті 21(a) Закону про цінні папери 1934 року: DAO, Наказ 81207 (25 липня 2017 року),

[4] Оголошення про бухгалтерію працівників № 122,