Традиційна IPO вже "померла"? у блокчейні STO це майбутнє?

Компіляція та упорядкування: BitpushNews

Епоха технологічних злиттів і поглинань може завершуватися, але епоха криптовалют може тільки починатися.

Оскільки комплексний ефект нової політики робить вихід підприємств з початковим капіталом через IPO або злиття та поглинання більш складним, але видача цінних паперів, які підтримуються акціями у Інтернеті (STO), стає набагато простішою. Чому? Цю статтю розкриють по порядку:

1) IPO стає складним

Протягом десятиліть правила Сарбанс-Оксли (Sarbox) Секретаріату з цінних паперів та бірж (SEC) ускладнили процес виходу дрібних компаній на біржу. Ці правила спочатку мали за мету запобігти наступному інцидентові з Enron, але вони не принесли очікуваних результатів (і не запобігли фінансовій кризі). Проте вони призвели до зменшення кількості публічних компаній у США на половину від піку 1999 року:

![Традиційний IPO вже “мертвий”? STO на ланцюжку - це майбутнє?}(https://img.gateio.im/social/moments-cb4817cede6491dbfea31a4409bfe985)

2) Злиття теж стало складним

Таким чином, з середини 2000-х років традиційна думка полягає в тому, що технологічні компанії повинні триматися в приватному статусі тривалий час. Оскільки IPO ускладнене, придбання стає основним способом виходу технологічних стартапів, що підтримуються венчурними інвестиціями. За цей приблизно 20-річний період були великі виходи, такі як Instagram (10 мільярдів доларів), Oculus (20 мільярдів доларів) та WhatsApp (190 мільярдів доларів).

Проте, з моменту очолення Ліни Хан Федеральної торговельної комісії (FTC) великі злиття та поглиблення були блоковані під приводом “збільшення конкуренції”, забороняючи великим рибам ковтати менших. Це стало приводом для антимонопольних регуляторних органів ЄС, США та Великобританії скасувати придбання компанією Adobe компанії Figma, хоча саме це придбання мало б стати великим виходом, який забезпечив би більше стартапам фінансування:

Логіка Хана в корені неправильна, тому що коли велика компанія купує невеликого конкурента за високою ціною, це фактично капітуляція – і величезне вливання капіталу в екосистему венчурного капіталу для створення більшої кількості таких конкурентів. Якщо таких виходів буде менше, будь то IPO або M&A, то технологічні стартапи не матимуть доступу до капіталу і не буде конкуренції.

3)Новий уряд Трампа все ще проти злиття!

Представники технологічної галузі колись вважали, що нова влада буде більш дружелюбною до злиття та поглинання. Проте дивно, що нова влада прийняла логіку Ліни Хан і, очевидно, продовжує її політику:

Я вважаю, що це частково пов’язано з враженням племені на великі технологічні компанії та їхню (зрозумілу) ворожість за підтримки ЗМІ під час виборів 2020 року. Але, якщо ситуація не зміниться, це означатиме, що технологічні злиття та поглинання не повернуться.

Крім того, нова урядовці продовжили політику відмови Байдена в іншому напрямку. Японська компанія Nippon Steel була заблокована Байденом у поглинанні американської компанії US Steel, і нова влада зберегла цю блокаду. Однак вони, здається, пропонують інший шлях, а саме, Nippon Steel інвестує в американську компанію, але не володіє нею.

Незалежно від того: чи є це велика компанія чи компанія з-за кордону, важко поглинати компанії у США. І сам процес злиття й поглинання вже складний. Це схоже на сучасний шлюб, що є великим проектом. Якщо додати до вже складної угоди кілька непередбачуваних урядових ризиків, багато злиттів навіть не будуть розглядатися.

4) проте вікно шифрування вже відкрите

Проте, коли уряд закриває двері, іноді відчиняється вікно. Незважаючи на те, що IPO залишається дорогим, і навіть зміни в умовах придбання стають складнішими… Новий уряд фактично послабив контроль над криптовалютою, запустивши Меметокен президента та адміністративний наказ, спрямований на підтримку шифрування.

Хоча ще ніхто не знає, яким буде нове правило, але якщо ви можете випускати Meme-монети без підтримки, то майже впевнено, що ви також можете випускати ICO з підтримкою акцій, що також відомо як випуск цінних паперів (STO):


Фактично, STO насправді відповідає бажанням уряду, а саме “світ повинен інвестувати в жетони, створені у США”, і “малі сутності повинні мати можливість залишатися незалежними довше”.

Чи пам’ятаєте ви, чи можна було інвестувати в японську залізну промисловість в американську сталеву компанію, але не мати її? Це, можливо, один із способів вирішення проблеми. Якщо ви не дозволяєте великим технологічним компаніям поглинати малі технологічні компанії, вам потрібно дозволити останнім якимось чином залучати кошти для конкуренції з великими технологічними компаніями.

Таким чином, світ інвестує в них через ланцюг, а не володіє ними, так само як японський залізничний завод інвестує в американську сталеву компанію. Це схоже на те, як Masa та Саудівська Аравія інвестують мільярди доларів у американські компанії, але не повністю володіють ними.

Це фінансова виграш для обох сторін, зберігаючи при цьому суверенітет.

Крім того, теоретично, малі підприємства (наприклад, ресторани) також можуть здійснювати STO. Теоретично, STO знизить вартість капіталу, необхідного для лістингу, з кількох мільйонів до нуля. Але вам потрібно накласти новий децентралізований регуляторний механізм на такий ринок, схожий на рейтингову систему та заборону поганих акторів, подібну до Uber/Airbnb/Amazon.

) 5### З Лан-чжоу до блокчейну

Незалежно від того: є безліч деталей, які потрібно вирішити щодо розміщення акцій на ланцюжку та проведення високоякісного відкритого розміщення (з блокувальним періодом тощо).

Але це нарешті те місце, куди ми хочемо піти. Каліфорнія вже не є єдиним місцем, де можна здійснювати діяльність, Делавер не є найкращим місцем для реєстрації, а Нью-Йорк вже не є місцем, в якому можна довіряти правовій системі.

Ера Ланьжоу вже закінчилася, але блокчейн наростає.

Очевидно, що інтернет-компанії повинні існувати в ланцюжку в інтернет-нативній формі та мати можливість отримувати доступ до капіталовкладень в масштабах Інтернету через шифрування. Фактично, кількість цифрових активів, що інтернетується, постійно зростає, навіть якщо кількість акцій, що лістингуються на біржі в Нью-Йорку, постійно зменшується.

Отже, я хочу сказати своїм друзям у галузі технологій: так, вікно для технологічних IPO та злиття може бути вже закрите, але вікно для технологічних STO може значно відчинитися.