Редакція: Автор розглянув глобальну економіку, яку очолювала США, від початку Другої світової війни в 1939 році до повторного обрання Трампа в 2024 році. Цей період відзначався супербичим ринком, що був викликаний подіями, які відбулися лише один раз, такими як підйом після Другої світової війни до статусу супердержави, вступ жінок та представників меншин у ринок праці та перемога в Холодній війні. Автор вважає, що це свято завершилося через тенденцію до деґлобалізації, неможливість повторення розширення робочої сили та складнощі з подальшим зниженням Процентна ставка; у майбутньому нас очікують ліквідація фінансових активів, капіталові контролю та фінансове стискання, традиційні ринки не зможуть повторити свою славу, а золото та Біткойн як непридатні для контролю урядом непотрадиційні активи стануть вибором для укриття, особливо Біткойн може зрости в країнах середнього розміру завдяки своїм цифровим перевагам, можливо, досягнувши ринкову капіталізацію в мільйони доларів, але спершу йому доведеться пройти випробування Ведмежого ринку.

Нижче наведено вміст оригіналу (для полегшення розуміння, оригінальний вміст було трохи відредаговано):

ТЛ; ДОКТОР

Глобалізація завершилася, ваші фінансові активи були ліквідовані.

· Нетрадиційні активи - твоє спасіння.

· BTC може досягти мільйон доларів.

Від початку Другої світової війни (1939 рік) до другої перемоги Трампа на виборах (2024 рік) ми пережили надзвичайний супербичий ринок. Цей тривалий підйом вплинув на покоління пасивних інвесторів, які звикли вважати, що «на ринку ніколи не буває проблем» та «ринок завжди росте». Однак я вважаю, що ця пишна вечеря вже закінчилася, і багато людей скоро стануть перед розрахунком.

Як ми дійшли до цього моменту?

У 1939 році ця супербикова ринкова фаза до 2024 року не є випадковою, але через ряд структурних змін, які кардинально перетворили глобальну економіку, причому США завжди стояли в центрі.

Після Другої світової війни вона стала світовою супердержавою

Після Другої світової війни США вийшли на позицію бездоганного лідера “вільного світу” з позицій середньої сили. Крім того, до 1945 року США виробляли понад половину промислової продукції у світі, контролювали третину світового експорту та мали близько двох третин світових золотих резервів. Ця економічна влада заклавала основу для подальшого зростання протягом наступних десятків років.

На відміну від ізоляціонізму США після Першої світової війни, після Другої світової війни США активно обійняли роль глобального лідера, сприяючи створенню ООН та впровадженню “Маршаллівського плану”, вклавши понад 13 мільярдів доларів у Західну Європу. Це було не лише простою допомогою - через інвестування у відновлення післявоєнних країн, США створили нові ринки для своїх продуктів, водночас закріпивши своє гегемонічне становище у культурній та економічній сферах.

Розширення робочої сили: приєднання жінок та представників міноритетних рас

Під час Другої світової війни приблизно 6,7 мільйонів жінок увійшли на ринок праці, що зробило жіночу працездатність зросла майже на 50% всього за кілька років. Хоча після війни багато жінок покинули робочі місця, цей масштабний мобілізація назавжди змінила уявлення суспільства про зайнятість жінок.

!

До 1950 року тенденція до масової зайнятості заміжніх жінок ставала все більш вираженою, при цьому участь жінок у робочій силі зросла на безпрецедентні 10 процентних пунктів у більшості вікових груп. Це був не просто виняток воєнного часу, а відправна точка для фундаментального зсуву в американській економічній моделі. Скасування «заборони на шлюб» (політика, яка забороняє заміжнім жінкам працювати), збільшення кількості неповної зайнятості, технологічні інновації в домашній роботі та вищий рівень освіти – все це сприяло перетворенню жінок із випадкових працівників на довгострокових учасниць економічної системи.

Подібні тенденції спостерігаються і серед представників меншин, які поступово отримують більше економічних можливостей. Це розширення робочої сили ефективно підвищило виробничу потужність США і підтримало десятиліття економічного зростання.

Перемога Холодної війни та світова глобалізація

Холодна війна сформувала політичну та економічну роль США після Другої світової війни. До 1989 року США уклали військові альянси з 50 країнами та розмістили 1,5 мільйона військ у 117 країнах по всьому світу. Це було зроблено не лише для військової безпеки, а й для встановлення економічного впливу США по всьому світові.

!

Після розпаду Радянського Союзу у 1991 році Сполучені Штати стали єдиною світовою супердержавою, увійшли в еру, яку багато хто вважає однополярним світом. Це була не лише перемога ідеології, а й відкриття глобальних ринків, завдяки чому США змогли домінувати у глобальній торговій системі.

У 90-х роках 20 століття до початку 21 століття американські компанії активно розширювалися на ринки нових країн. Це не було природним розвитком подій, а результатом довгострокового вибору політики. Наприклад, у країнах, втягнутих ЦРУ під час Холодної війни, значно зросла кількість імпортованих товарів у США, особливо в галузях, де США не мали очевидної конкурентної переваги.

Тріумф західного капіталізму над східним комунізмом не ґрунтувався лише на військовій чи ідеологічній перевазі. Західні ліберальні демократії виявилися більш адаптивними і змогли ефективно перебудувати свої економіки після нафтової кризи 1973 року. «Шок Волкера» 1979 року змінив глобальну фінансову гегемонію США і зробив глобальні ринки капіталу новим двигуном зростання США в постіндустріальну епоху.

Ці структурні зміни - післявоєнне піднесення до статусу супердержави, включення жінок та представників меньшин у ринок праці та перемога в Холодній війні - сприяли цьому безпрецедентному фінансовому бичому ринку. Проте основна проблема полягає в тому, що ці зміни були одноразовими подіями, які не можна повторити. Ви не можете знову втягнути жінок на ринок праці, ви не можете знову перемогти Радянський Союз. І зараз обидві партії пропагують деглобалізацію, і ми спостерігаємо, як останній опорний пункт у цьому довгостроковому зростанні від’єднується.

Що станеться далі?

Я люблю Тома, він - мій TradFi індикатор емоцій в криптосфері.

!

Проте, на жаль, всі моляться, щоб ринок повернувся до історичної норми. Ринкова згода полягає в тому, що ситуація погіршиться, а потім центральний банк знову відкриє крани з грошима, і ми зможемо продовжувати заробляти гроші… Але реальність полягає в тому, що ці люди йдуть на бойню.

Протягом останнього століття була побудована вишка, яка базується на ряді неповторних подій (неможливо продовжувати вишку), навіть деякі з цих факторів наразі змінюються.

!

· Жінки більше не масово входитимуть на ринок праці: фактично, за підтримки Маска та елітарних прихильників родовідної політики можливо, що участь жінок у праці знизиться.

· Меншини більше не будуть масово залучатися на ринок праці: фактично позиція демократів у питаннях імміграційної політики практично така ж жорстка, як у республіканців, це стало загальним політичним консенсусом.

· Процентна ставка не буде знову знижуватися: фактично, кожен обраний лідер добре розуміє, що інфляція є найбільшою загрозою для їх повторного обрання. Тому уряди країн докладатимуть всіх зусиль, щоб уникнути зниження процентних ставок і відновити інфляцію.

· Ми не будемо продовжувати глобалізацію: насправді, Трамп рухається в зовсім протилежному напрямку. Крім того, я передбачаю, що Демократична партія повторить цю політику на наступних виборах (не забувайте, більшість політики Байдена просто копіює політику Трампа за його перший термін).

· Ми більше не виграємо ще одну світову війну: насправді, здається, ми навіть можемо програти наступну війну. В будь-якому випадку, я не хочу перевіряти це припущення.

Моя точка зору дуже проста: всі глобальні макротенденції, що приводили до зростання фондового ринку протягом минулого століття, тепер розвертаються. Як ви думаєте, як піде ринок?

Містечко гоблінів (Goblin Town)

Коли імперія вступає в занепад, життя справді стає важким — попросіть у Японії. Якщо ви купили Nikkei 225 на історичному піку в 1989 році і утримуєте його до сьогодні, пройшло 36 років, і ваш дохід становить приблизно -5%. Це типове «купіть і утримуйте, страждайте». Я вважаю, що ми йдемо тією самою дорогою.

!

Ще гірше, ви повинні бути готові до капіталовідомчої та фінансової репресії. Те, що ринок не росте, не означає, що уряд буде приймати реальність. Коли традиційна грошова політика стає невідомою, уряд переходить до більш прямих фінансових контрольних заходів.

Наближається капіталовкладення

Фінансовий тиск (Financial Repression) - це забезпечення накопичувачів нижчого рівня доходу, ніж інфляційний рівень, щоб банки могли надавати підприємствам та уряду доступні кредити та зменшувати тиск на повернення боргу. Ця стратегія особливо ефективна при розрахунках уряду за внутрішнім боргом. У 1973 році економісти Стенфордського університету вперше використали цей термін для критики політики країн з розвиваючимся ринком, яка стримує економічний ріст, але сьогодні такі стратегії все частіше зустрічаються у розвинених економіках, таких як США.

!

Це може звучати як жарт, але вам слід серйозно подумати, чому графік свічок Monero зараз виглядає настільки ідеально.

Зі зрослою заборгованістю США понад 120% ВВП можливість традиційного погашення боргу зменшується. Тим часом, на фінансовому ринку вже розпочато або тестується застосування ‘посібника зіграшок’.

· Прямі або непрямі обмеження на урядовий борг та депозити Процентна ставка

· Уряд контролює фінансові установи та встановлює бар’єри для конкуренції

· Високі вимоги до обов’язкових резервів

· Створення закритого внутрішнього ринку боргових зобов’язань, що змушує інституції придбавати державні облігації

· Контроль капіталу, обмеження перетинного руху активів

Це не теоретичне припущення, а реальний приклад. З 2010 року більше 80% часу процентна ставка Федеральних фондів США була нижчою за темп інфляції, фактично переносячи багатство зберігачів до рук позичальників (включаючи уряд).

Ваш пенсійний рахунок: наступна ціль уряду

Якщо уряд не може покупати облігації за допомогою друку грошей, знижуючи Процентна ставка, щоб уникнути кризи боргу, вони звернуть увагу на ваш обліковий запис пенсійного забезпечення. Я чітко уявляю майбутнє: облікові записи, що користуються податковими пільгами, такі як 401(k), будуть змушені виділяти все більше та більше «надійних» урядових облігацій. Уряду вже не потрібно друкувати гроші, вони можуть просто перерозподілити існуючі кошти у системі.

Це саме те, що ми бачили протягом останніх кількох років:

· Замороження активів: у квітні 2024 року Байден підписав закон, що дозволяє уряду конфіскувати резервні активи Росії в США, встановивши прецедент замороження валютних резервів урядом у будь-який момент. У майбутньому ця практика може бути спрямована не лише на геополітичних опонентів.

· Подія з протестами канадського вільного конвою: уряд заморозив близько 280 банківських рахунків без судового схвалення. Фінансові посадовці визнали, що це зроблено не лише для переривання потоку коштів, але й з метою “запобігання” протестувальникам і забезпечення їхнього “рішення про від’їзд”. На запитання, як замороження рахунків впливає на невинних сімей, уряд відповів: “їм лише потрібно виїхати”.

Затримання та контроль за золотом

Це взагалі не дивно, історія США повна подібних дій:

1933 року Рузвельт (FDR) видав указ 6102, що обов’язково вимагав від громадян віддати золото, в іншому випадку їм загрожувала в’язниця. Незважаючи на обмежену силу виконання закону, Верховний Суд підтримав уряд у праві конфіскувати золото. Це було не «добровільною програмою покупки», але «примусовим конфіскацією багатства», яка лише упаковувалася як обмін за «справедливу ринкову ціну».

Після подій 911 рівень контролю з боку уряду стрімко зріс. Законопроект “Поправки до FISA” надають NSA практично необмежену владу для контролю за міжнародними комунікаціями американських громадян. Закон про “Патріота” дозволяє уряду збирати щоденно всі телефонні записи американців. Навіть “Стаття 215” дозволяє уряду збирати ваші записи про читання, навчальні матеріали, історію покупок, медичні записи та особисту фінансову інформацію без будь-якого обґрунтованого підозри.

Проблема не в тому, чи настане ‘фінансовий тиск’, а в тому, наскільки він буде серйозним. Зі зростанням економічних тиску глобалізації, контроль уряду над капіталом стане лише більш прямим і суворим.

Золото & Біткойн

Графік місячного золота з 1970 року є найсильнішим світовим кандельниковим графіком на сьогоднішній день.

!

На основі методу виключення найбільш очевидною стала потреба купувати фінансові активи, які не мають історичних зв’язків з ринком, важко підлягають конфіскації урядом та не піддаються контролю західних урядів. Я можу пригадати два варіанти, один з яких за останні 12 місяців вже збільшився на 6 трильйонів доларів США ринкової капіталізації. Це найбільш очевидний сигнал бикового ринку.

Глобальний змагання за золоті резерви

Країни, такі як Китай, Росія та Індія, швидко збільшують запаси золота для протистояння змінам у глобальній економічній ситуації:

· Китай: у січні 2025 року збільшила запаси золота на 5 тонн, третій місяць поспіль чистий приріст, загальний обсяг становить 2 285 тонн.

· Росія: контролює 2,335.85 тонн золота, ставши п’ятою найбільшою країною за запасами золота в світі.

· Індія: восьме місце у світі за обсягом золота у резервах - 853,63 тонни, і продовжує збільшувати свої запаси.

!

Це не довільна поведінка, а стратегічне розташування. Після того, як Група семи заморозила резерви в іноземній валюті Росії, центральні банки всього світу звернули увагу на цей факт. Опитування, проведене серед 57 центральних банків, показало, що 96% респондентів розглядають репутацію золота як припущення для подальших інвестицій. Коли активи, що оцінюються в доларах, можуть бути анульовані замороженням, фізичне золото, збережене в межах власної країни, стає дуже привабливим.

Лише у 2024 році Туреччина збільшила свої запаси золота на 74,79 тонн, що становить зростання на 13,85%. Запаси золота Польщі зросли на 89,54 тонн, що майже на 25%. Навіть така мала країна, як Узбекистан, у січні 2025 року збільшила свої запаси золота на 8 тонн, що становить 391 тонн, що складає 82% її валютних резервів. Це не випадковість, а взаємодія, спрямована на уникнення можливого збройного використання фінансової системи.

Уряди країн найбільше довіряють золоту, оскільки вони вже встановили систему використання золота для резервів та розрахунків у торгівлі. Загальний обсяг золотого запасу центральних банків країн БРІКС становить понад 20% від загального обсягу золотого запасу центральних банків у світі. Як сказав голова Національного банку Казахстану у січні 2025 року, вони переходять до “валютної нейтральності в закупках золота” з метою збільшення міжнародних резервів та “захисту економіки від зовнішніх ударів”.

Біткойн

Ця золота ера може тривати кілька місяців або навіть кілька років, але в кінцевому підсумку її обмеження стануть очевидними. Багато невеликих країн не мають достатньо банківської системи та військово-морського флоту для управління глобальною логістикою золота, ці країни можуть стати першими, хто прийме BTC як заміну золоту.

!

· Сальвадор: у 2021 році став першою країною, яка прийняла BTC як законну валюту, до 2025 року її резерви BTC зросли до понад 5,5 мільярда доларів.

· Бутан: використання гідроенергетики для видобутку, резерви BTC перевищили 10 мільярдів доларів США, що становить третину ВВП цієї країни.

Зі збільшенням хаосу у світі країни ймовірно не будуть передавати золото своїм союзникам. Ризик конфіскації є надто великим, і невдалий спроби забрати золото від Банку Англії Венесуели є яскравим прикладом. Для менших країн BTC надає привабливу альтернативу - воно не потребує фізичного сховища для зберігання, не потребує кораблів для переміщення і не потребує армії для захисту.

Цей перехідний період прискорить нас у наступний етап прийняття BTC, але вам слід залишатися терплячими. Світ не зміниться за одну ніч, так само як і валютна система. До 2025 року ми вже побачили початок цієї зміни, оскільки прийняття BTC в країнах, таких як Аргентина, Нігерія та В’єтнам, постійно зростає, оскільки люди шукають захисту від інфляції та фінансової нестабільності.

Шлях вперед дуже очевидний: спочатку золото, потім BTC. З поширенням усвідомлення країн у всесвітньому цифровому та фрагментованому світі обмеженості реального золота, пропозиція цифрового золота у вигляді BTC стає ще більш привабливою. Проблема полягає не в тому, чи відбудеться цей перехід, а в тому, коли він відбудеться - і які країни будуть провідними у цьому процесі.

100 тисяч доларів США BTC незабаром прибуде, але вам слід залишитися терплячим. Готуйтеся, спочатку зустрічайте важкий Ведмежий ринок.

「Посилання на оригінал」