Аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугані підтвердили свій цільовий рівень біткоїна на кінець року в 150 000 доларів, попри падіння криптовалюти на 54% від піку жовтня 2025 року біля 125 000 доларів, згідно із запискою для клієнтів, опублікованою в понеділок. Біткоїн протестував нещодавні мінімуми біля 60 000 доларів, перш ніж відскочити приблизно до 63 000 доларів, при цьому сторінка цін на біткоїн The Block показувала BTC на рівні близько 62 600 доларів 6 липня. Фірма пояснила помірнішу корекцію — менш глибоку, ніж падіння на 75–90%, які завершували попередні цикли — дозріванням ринку криптовалют, застерігаючи, що залишається незрозумілим, чи повністю завершився спад. Поточне падіння триває три квартали від піку циклу, що є коротшим за історичні корекції, які зазвичай тривають від 12 до 15 місяців. Bernstein охарактеризував зниження як менш серйозне, ніж припускають настрої, зазначивши, що сукупні надходження від скарбничих компаній та біржових фондів досягли 10 мільярдів доларів у 2026 році, попри корекцію ціни.
Відтік біткоїн-ETF становив 5,5 мільярда доларів при базі активів у 74 мільярди доларів
За даними аналізу Bernstein, спотові біткоїн-ETF втратили 5,5 мільярда доларів у 2026 році при базі активів у 74 мільярди доларів. Сукупні надходження від скарбничих компаній та біржових фондів досягли 10 мільярдів доларів у 2026 році, різко впавши з 60 мільярдів доларів у 2025 році. Скарбничі компанії — з Strategy як основним рушієм — забезпечили чистий позитивний приплив, компенсувавши погашення ETF. Команда Чхугані стверджувала, що 5,5 мільярда доларів відтоку з ETF на базі в 74 мільярди доларів у поєднанні з приблизно 50% корекцією ціни зробили настрої гіршими, ніж фактичні дані про потоки. Аналітики написали, що на ринку, де ліквідність зосереджена в акціях ШІ, рік чистого позитивного припливу для біткоїна виглядав менш тривожним.
Strategy придбала 175 000 BTC у 2026 році, збільшивши свої запаси до 847 363 BTC
Згідно з документами компанії, на які посилається Bernstein, Strategy придбала близько 175 000 BTC приблизно на 14 мільярдів доларів у 2026 році, збільшивши свої запаси до 847 363 BTC. Фірма розглянула побоювання, що Strategy може зіткнутися з примусовим тиском продажів. STRC, основний безстроковий привілейований випуск Strategy, торгується за 87,87 долара при номіналі 100 доларів, але компанія має достатню ліквідність балансу, щоб покривати грошові дивіденди та відсотки більш ніж 17 місяців, згідно із запискою. Боргові зобов'язання Strategy становлять близько 13% від вартості її застави в біткоїнах, причому наступний основний платіж приблизно на 1 мільярд доларів припадає на третій квартал 2028 року. 15 мільярдів доларів привілейованого основного капіталу функціонують як безстроковий довгостроковий капітал. Відповідно до своєї капітальної політики, Strategy заявила, що може продати до 1,25 мільярда доларів у біткоїнах для фінансування дивідендів та відсотків, поповнення доларових резервів та підтримки програм зворотного викупу. Будь-яке зменшення резервного покриття нижче 12 місяців вимагатиме схвалення ради директорів. Bernstein дійшов висновку, що ці механізми роблять значне примусове постачання від Strategy малоймовірним, позиціонуючи її як чистого покупця на ринку.
Американські біткоїн-майнери переходять до центрів обробки даних ШІ
Накопичення Strategy компенсувало продажі провідних американських майнерів біткоїна, які переходять до центрів обробки даних ШІ, згідно із запискою. Bernstein очікує, що найбільші зареєстровані в США майнери повністю відмовляться від видобутку біткоїна, а їхню частку хешрейту поглинуть міжнародні оператори в Південно-Східній Азії, Центральній Азії та Латинській Америці. Загальний хешрейт мережі впав у середньому приблизно на 11% з початку року. Частка майнерів США в загальному хешрейті мережі знизилася більш ніж на 40 базисних пунктів за останні два квартали, тоді як майнери з ринків, що розвиваються, наростили приблизно 100 базисних пунктів.
Токенізовані реальні активи зросли до 52 мільярдів доларів
Bernstein вказав на продовження регуляторного імпульсу: розробка правил для стейблкоїнів у рамках GENIUS Act триває, а криптовалютні безстрокові ф'ючерси тепер запускаються в США через Kalshi та Coinbase. Фірма оцінила шанси прийняття Clarity Act у 2026 році приблизно як 50 на 50, посилаючись на Polymarket. Токенізовані реальні активи зросли приблизно до 52 мільярдів доларів, що є новим максимумом, згідно із запискою. Bernstein назвав свій цільовий рівень біткоїна на кінець року в 150 000 доларів «амбітним» з огляду на корекцію, водночас підтверджуючи, що цикл зрештою розвернеться. Фірма заявила, що продовжує стежити за потоками біткоїна на предмет «будь-яких ознак життя».
FAQ
Як поточне падіння біткоїна порівнюється з попередніми циклами?
Поточний ведмежий ринок біткоїна стер близько 54% від його піку в жовтні 2025 року біля 125 000 доларів, що є менш глибоким, ніж падіння на 75–90%, які завершували попередні цикли, за даними Bernstein. Падіння триває три квартали від піку циклу, що є коротшим, ніж історичні корекції, які зазвичай тривають від 12 до 15 місяців.
Яка поточна позиція Strategy у біткоїнах та фінансова структура?
Згідно з документами компанії, на які посилається Bernstein, Strategy придбала близько 175 000 BTC приблизно на 14 мільярдів доларів у 2026 році, збільшивши свої запаси до 847 363 BTC. Боргові зобов'язання компанії становлять близько 13% від вартості її застави в біткоїнах, причому наступний основний платіж приблизно на 1 мільярд доларів припадає на третій квартал 2028 року. Strategy має достатню ліквідність балансу, щоб покривати грошові дивіденди та відсотки більш ніж 17 місяців.
Чому Bernstein зберігає цільовий рівень біткоїна на кінець року в 150 000 доларів?
Bernstein назвав свій цільовий рівень на кінець року в 150 000 доларів «амбітним» з огляду на корекцію на 54%, але зберіг прогноз, посилаючись на м'якше падіння порівняно з історичними циклами та чистий позитивний приплив у 10 мільярдів доларів у 2026 році від скарбничих компаній та ETF. Фірма заявила, що продовжує стежити за потоками біткоїна на предмет ознак відновлення ринку.
