Біткоїн-ETF зменшили ефективність ончейн-метрик із січня 2024 року

Спотові ETF на біткоїн у США змінили те, як інвестори оцінюють ринкові настрої в криптовалютному секторі, відтоді як вони були запущені в січні 2024 року. Ці ETF дають змогу ввести в ринок мільярди доларів із мінімальним впливом на дані в ланцюжку, адже інституційні кастодіани зберігають базовий біткоїн, тоді як інвестори отримують доступ через брокерські рахунки. Така структурна зміна зменшила ефективність традиційних on-chain індикаторів, на які крипторинок спирався з 2011 року, оскільки сильний попит і рухи ціни більше не завжди відображаються в активності мережі.

Bitcoin ETFs Drive Market Exposure Without On-Chain Activity

Після запуску спотових ETF на біткоїн у США в січні 2024 року ринкова динаміка змінилася: інвестори могли отримати криптовалютну експозицію через брокерські рахунки без налаштування гаманців. Сильні припливи в ETF підняли ціну біткоїна, не спричинивши зростання on-chain активності. На початку 2024 року біткоїн виріс вище $70 000, тоді як активні адреси були далеко нижчими за пік 2021 року. Ця невідповідність між реальним попитом інвесторів і on-chain метриками стала типовим патерном для всіх криптовалют, які мають ETF.

Layer 2 Networks Shift Transaction Volume Off Ethereum Mainnet

До 2015 року аналітики відстежували транзакції, активні адреси та комісії (gas) в межах однієї блокчейн-мережі на кожну екосистему, щоб визначати попит і рівень впровадження. Коли з’явилися мережі Layer 2 на кшталт Arbitrum, Optimism, Base та zkSync, значна активність змістилася з головного ланцюга. Ці мережі агрегують тисячі транзакцій в одну транзакцію, яка врегульовується в основному ланцюзі. Кількість транзакцій Ethereum L1 зменшилася з 2023 року, хоча це не означає падіння використання, адже значна частина активності користувачів перемістилася на L2, де обсяги транзакцій часто перевищують показники в основному Ethereum.

Exchange Inflows Lose Reliability as Selling Indicator

Припливи на біржі вважалися стабільним ведмежим індикатором протягом багатьох років, оскільки інвестори, які переносили монети з особистих гаманців на біржі, часто готувалися до продажу. У 2018 та 2021 роках великі припливи нерідко передували суттєвим ринковим пікам. Однак із зростанням інституційної участі трактування цих рухів змінилося. Зараз біржі виступають репозиторіями та центрами застави для торгових фірм, керуючих активами та хедж-фондів. Монети можуть перекидатися на біржі для кастодіального управління, ребалансування портфеля або як застава для деривативів, а не для негайного продажу.

TVL and Whale Movements Emerge as Alternative Metrics

Загальна вартість заблокована (TVL), рухи “велетнів” та аналіз стейблкоїнів залишаються корисними, щоб компенсувати недоліки традиційних on-chain метрик. Зростання TVL зазвичай вказує на підвищення залучення користувачів, ліквідності та довіри до екосистеми блокчейну, даючи уявлення про те, чи входить капітал у децентралізовані застосунки, чи просто залишається в ланцюжку. Активність “велетнів” може впливати на ринкові настрої та ліквідність через розмір їхніх холдингів, інколи даючи ранню підказку про нові тренди, оскільки роздрібні інвестори зазвичай реагують після того, як значні ринкові рухи вже почалися. У межах крипторинків стейблкоїни часто виконують роль резервів ліквідності. Спостерігаючи за їхнім обсягом, балансами бірж і домінуванням, аналітики можуть визначити, чи входить капітал у ринок, залишається поза ним, чи переходить у ризикованіші активи.

FAQ

Що змінили спотові ETF на біткоїн у США на криптовалютному ринку? Спотові ETF на біткоїн у США, запущені в січні 2024 року, дозволяють ввести на ринок мільярди доларів із мінімальним впливом на дані в ланцюжку, адже інституційні кастодіани зберігають базовий біткоїн, тоді як інвестори отримують експозицію через брокерські рахунки без налаштування гаманців.

Чому зменшилася кількість транзакцій Ethereum Layer 1 з 2023 року? Кількість транзакцій Ethereum L1 зменшилася з 2023 року, тому що значна частина активності користувачів перемістилася на мережі Layer 2 на кшталт Arbitrum, Optimism, Base та zkSync, де ці мережі агрегують тисячі транзакцій в одну транзакцію, яка врегульовується в основному ланцюзі.

Як змінилися припливи на біржі як ринковий індикатор? Припливи на біржі більше не завжди вказують на тиск продажів так, як це було в 2018 і 2021 роках, тому що біржі тепер виступають репозиторіями та центрами застави для торгових фірм, керуючих активами та хедж-фондів: монети перекидають для кастодіального управління, ребалансування портфеля або як заставу для деривативів, а не для негайного продажу.