Коефіцієнт чистого припливу коштів у Bitcoin досягає ключового рівня скидання, натякаючи на потенційне бичаче відновлення

Bitcoin (BTC) знову опинився в центрі уваги — і не лише через ціну. Графік, яким поділився CryptoQuant, вказує на знайому ончейн-налаштування: таке, де Fund Flow Ratio біткоїна знову ковзає до того самого низького діапазону, який неодноразово з’являвся поблизу ринкових перезавантажень у попередніх циклах. Водночас біткоїн торгується приблизно на $66,170, що на близько 3.4% нижче за попереднє закриття, після внутрішньоденного діапазону між $66,163 і $69,072.

CryptoQuant визначає Fund Flow Ratio як загальний обсяг BTC, що надходить на біржі або виходить з них, поділений на загальний обсяг BTC, переказаний через мережу Bitcoin. Простими словами, це спосіб виміряти, скільки мережевої активності Bitcoin спрямовується через біржі. У власному гіді CryptoQuant зазначає, що високі показники зазвичай відображають сильніше використання бірж, тоді як низькі можуть вказувати на тихіші торгові умови, менший тиск продажів або ринок, який відходить від спекулятивної метушні.

Розвіяти спекулятивний шум

Ось чому цей поточний графік важливий. У своєму дописі CryptoQuant стверджує, що Fund Flow Ratio стає більш корисним, якщо розглядати його як сигнал перезавантаження режиму, а не як грубий індикатор того, чи є біржова активність високою або низькою. Платформа каже, що нинішнє зниження повертає показник приблизно в зону 0.065, яка з’являлася під час попередніх поворотних моментів ринку, зокрема наприкінці 2017 і на початку 2018, кількох відрізках у 2019, наприкінці 2020, у середині 2023, і тепер знову у 2026.

У тих попередніх епізодах коефіцієнт часто стискався або тоді, коли корекція завершувалася, або коли ринок перетравлював фазу консолідації перед сильнішим рухом пізніше. Ця відмінність важлива, тому що зниження Fund Flow Ratio не автоматично означає ведмежі настрої. У дописі CryptoQuant зазначено, що спадні показники можуть відображати зниження інтересу до біржової торгівлі.

Але вони також можуть означати менший тиск продажів, особливо якщо великі власники вирішують не закачувати монети назад на біржі. Якщо подивитися інакше, ринок може «вичищати» спекулятивний шум, а не входити в справжню фазу розподілу. Це оптимістичне прочитання цього графіка, і саме на нього CryptoQuant робить ставку у своєму останньому дописі. Загальніший ринковий фон робить таке тлумачення ще цікавішим.

Центрити нещодавно скоротила свій 12-місячний прогноз по біткоїну до $112,000 з $143,000, заявивши, що зупинене законодавство США щодо криптовалют зменшило ймовірність найближчих регуляторних каталізаторів, які могли б підсилити попит, що генерується ETF, і сприяти інституційним впровадженням. Citi також окреслила широкий діапазон сценаріїв — від ведмежого кейсу $58,000 до бичачого сценарію $165,000 — і заявила, що біткоїн може залишатися в межах діапазону, поки трейдери чекають на чіткіший напрям законодавства.

Цей регуляторний навіс досі в силі. Reuters повідомило 5 березня, що Clarity Act завис у Сенаті через суперечки, пов’язані з правилами для стейблкоїнів, і також зазначили 31 березня, що майбутнє цього законодавства лишається невизначеним попри підтримку прихильників, які вважають зрозумілі правила критично важливими для впровадження. Іншими словами, ринок усе ще не має чистого політичного «вітру в спину», навіть якщо ончейн-структура починає виглядати менш хаотичною.

Наступний рух ціни біткоїна

Останній ціновий шлях біткоїна також навряд чи можна назвати спокійним. Монета впала до мінімуму за 16 місяців під час ширшого руху risk-off, перш ніж відновитися вище $70,000 на тлі стабілізації акцій технологічних компаній і ринку дорогоцінних металів. Зниження було пов’язане частково з тонкою ліквідністю та скороченням ринкової глибини, через що цінові коливання були більш різкими, ніж зазвичай. Такий фон добре узгоджується з поточним середовищем, адже навіть невелика зміна потоків може мати непропорційно великий вплив, коли ліквідність тонка.

Поточний ціновий рівень, близько $66,170, ставить біткоїн нижче зони $70,000, яку Citi описала як важливу точку відліку в березні, але все ще значно вище мінімумів у лютому, які ненадовго потрясли довіру ринку. Саме тому цей поточний графік не виглядає як простий прорив тренду. Він радше схожий на ринок, який іще відновлюється після різкого «промивання», коли активність біржових переказів на ончейні охолоджується, навіть якщо ціна залишається стиснутою.

Загалом, головний висновок з аналізу CryptoQuant такий. Він припускає, що ринок може перебудовуватися після перезавантаження участі, а не зазнавати нової хвилі агресивного розподілу. Це радше припущення, а не гарантія, але воно виглядає цілком обґрунтованим з огляду на дані. Напруження зараз у тому, чи стане це перезавантаження майданчиком для старту, чи просто паузою.

Якщо Fund Flow Ratio й надалі ковзатиме до того самого низького діапазону, доки біткоїн тримається вище найближчої підтримки, ринок може переходити в одну з тих тихіших фаз, яка згодом вирішиться вищим рухом, особливо якщо макроризики стабілізуються й повернуться інвесторські потоки. Але якщо коефіцієнт прорве вниз нижче історичної зони перезавантаження і залишиться там, тоді як ціна слабшатиме далі, тлумачення зміниться. У такому разі скорочення виглядатиме менш як здорове «промивання» і більше як згасання залученості ринку.

Це був би той тип сигналу, який трейдери зазвичай не хочуть ігнорувати. Поки що біткоїн виглядає затиснутим між двома конкуруючими наративами. Один каже, що останнє падіння біржово-відносної активності є ознакою того, що ринок приводить себе до ладу: прибирає «піну» та готується до наступного розширення. Інший каже, що зниження відображає ширшу втрату імпульсу на ринку, який усе ще чекає на сильніший каталізатор.

Коли біткоїн торгується приблизно на $66,000, а Fund Flow Ratio дрейфує назад до історично значущої зони, графік CryptoQuant фактично ставить ширше питання: чи біржова активність повертається до здорового перезавантаження, чи вона повільно стає неважливою, тому що ринок більше не має тієї самої спекулятивної енергії, яка була колись? Наступний рух у ціні — і в самому співвідношенні — має допомогти відповісти на це.