Біткоїн-казначейства досягають рекордних рівнів боргу, — Едвардс попереджає

Чарльз Едвардс, засновник Capriole Investments, попередив, що біткоїн-трезоріальні компанії нарощують борги рекордними темпами, щоб профінансувати покупки біткоїна, відроджуючи занепокоєння, яке він уперше озвучив у жовтні 2025 року. Едвардс стверджував, що модель цифровоактивного трезору структурно стимулює покладатися на запозичення, щоб «виготовляти» прибутки: він заявив, що DAT з біткоїном «нарощують кредитне плече на рекордних темпах», а «несуспільна бізнес-модель стимулюється покладатися на борг, щоб генерувати фейкову дохідність». Попередження з’являється на тлі того, що Strategy володіє приблизно 76% корпоративних біткоїн-холдингів, тоді як активність купівлі серед інших трезоріальних компаній різко впала.

Edwards Links Treasury Debt Growth to October 2025 Warning

Едвардс пов’язав нинішній тренд зростання боргу з попередженням, яке він озвучив у жовтні 2025 року, стверджуючи, що модель цифрових активів структурно стимулює покладатися на запозичення. Цифровоактивний трезор, або DAT (digital asset treasury), — це публічна компанія, яка залучає капітал через боргові або продажі акцій, щоб акумулювати біткоїн на балансі. Модель, започаткована Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), може підсилювати прибутки, коли біткоїн зростає, але також додає кредитне плече, що створює тиск на те, щоб залучати готівку, обслуговувати борг або продавати, коли ціни падають. Едвардс представив графік, що показує зростання рівнів боргу крипто-трезоріальних компаній.

Edwards Compares Bitcoin Treasuries to 1929 Investment Trusts

Раніше цього року Едвардс порівняв швидке розгортання DAT із кредитним «інвестиційними трестами» 1929 року, назвавши їх «вибухом кредитного плеча, якому чекає бути». Він вказав на приблизно 200 трезорів для біткоїна, які зараз існують, і заявив, що зростання кредитного плеча може спричинити каскадне вимушене зниження позицій під час просідання, коли кожен продавець штовхатиме ціни вниз. Його закид «фейкової дохідності» пояснює, як трезоріальні фірми просувають метрики зростання біткоїна на акцію як форму дохідності. Він стверджує, що ця цифра здебільшого є результатом випуску нового боргу та акцій, а не справжнього доходу, описуючи це як маховик, що працює лише доки відкриті ринки капіталу й ціни залишаються високими.

Treasury Companies Face Liquidity Pressure as Non-Strategy Buying Drops 99%

Bitcoin.com News повідомляв на початку цього місяця, що біткоїн-трезоріальні компанії проходять «тест на позика або продаж», і питання зміщується з накопичення до того, як компанії фінансують дивіденди, боргові витрати та інші зобов’язання, не скорочуючи експозицію до BTC. Дані Cryptoquant показали, що купівля трезорами поза Strategy обвалилася: компанії, не пов’язані зі Strategy, купили сумарно 1 000 BTC за 30 днів — це падіння на 99% від піку в серпні 2025 року. Тепер Strategy тримає приблизно 76% усіх корпоративних біткоїн-активів. Japan’s Metaplanet здійснила приблизно 20 раундів фінансування «борг в обмін на BTC» за близько двох років, зокрема безкупонні облігації, переслідуючи ціль 100 000 BTC. Bitcoin.com News повідомляв, що компанія опублікувала квартальний збиток у $725 мільйонів, навіть коли її стек досяг 40 177 BTC.

Bitcoin Price Drop Below $60,000 Intensifies Treasury Model Concerns

Нещодавно біткоїн пережив свій найгірший тиждень від часів колапсу 2022 FTX, опустившись нижче $60 000, оскільки рекордні відпливи з ринку спровокували тиск через біржові ETF. Едвардс заявив, що під час спаду фінансова інженерія, яка підживлювала бум трезорів, може працювати у зворотний бік, спершу тиснучи на найзаборгованіші фірми. Він зазначив, що якщо BTC відновиться, кредитне плече знову може виглядати як розумна фінансова інженерія, тоді як якщо спад затягнеться, першими відчують це найважеліші трезори.

FAQ

Про що Чарльз Едвардс попереджав щодо біткоїн-трезоріальних компаній? Чарльз Едвардс попередив, що біткоїн-трезоріальні компанії нарощують борги рекордними темпами, щоб фінансувати покупки біткоїна, назвавши модель цифровоактивного трезору структурно стимульованою покладатися на запозичення для «виробництва» прибутків. Він заявив, що DAT з біткоїном «нарощують кредитне плече на рекордних темпах» з «несуспільною бізнес-моделлю, яка стимулює покладатися на борг, щоб генерувати фейкову дохідність».

Скільки корпоративного біткоїна Strategy тримає порівняно з іншими трезоріальними компаніями? Strategy тримає приблизно 76% усіх корпоративних біткоїн-холдингів. Дані Cryptoquant показали, що компанії, які не є Strategy, купили лише 1 000 BTC за 30 днів — це падіння на 99% від піку в серпні 2025 року, що вказує на суттєву концентрацію трезоріальних біткоїн-холдингів у Strategy.