На нещодавно проведеній 2026 SuperLink Investment Conference голова та CEO Zero2IPO Holdings (01945.HK) Ні Чженьдун заявив, що відновлення ринку венчурного капіталу Китаю перевищило очікування, назвавши умови такими, що виходять за межі простого «тепління». За даними Zero2IPO Research Center, у I кварталі 2026 року збір коштів зріс більш ніж на 80%, у II кварталі суми інвестицій, як очікується, суттєво збільшаться, а виходи протягом усього року прогнозують досягти зростання на 100%–200% порівняно з попереднім роком. Кілька провідних інвесторів повідомили про жорстку конкуренцію за угоди: у деяких проєктах оцінка виросла утричі менш ніж за два місяці, а капітал був сильно сконцентрований у секторах, узгоджених із державною промисловою політикою. Прискорення відбувається після акценту Китаю на «П’ятнадцятому п’ятирічному плані» щодо прикордонних технологій і створення великомасштабних урядових фондів на національному та провінційному рівнях, що стимулює масовий приплив капіталу в AI, робототехніку, квантові обчислення, керований ядерний синтез і інтерфейси «мозок—комп’ютер».
Інвестори повідомляють про швидкі темпи збору коштів і стрибки оцінок
Засновник і керуючий партнер Daotong Investment Сон Ці охарактеризував нинішній інвесттемп як «швидкий і інтенсивний». Він розкрив, що з січня по травень його фірма інвестувала в 15 проєктів, у середньому — по три на місяць. Сон Ці навів приклад одного проєкту з інтерфейсом «мозок—комп’ютер», де оцінка за конвертованою нотою утричі зросла менш ніж за два місяці до закриття попереднього раунду. Він зазначив, що нині багато hard-tech проєктів відмовляють через вимоги due diligence, заявляючи «немає due diligence — беріть або залишайте», і за його словами, це явище стає дедалі поширенішим. Сон Ці визнав, що його команді доводиться відчувати емоції FOMO (страх упустити можливість): «бачити, як інші проєкти збирають стільки капіталу, це збиває наш фокус».
Керуючий партнер Xiaomiao Langcheng Ян Хайчжун описав минулі шість місяців як «американські гірки». Він пояснив, що проєкти, які не могли завершити раунди фінансування роками, тепер досягли вибухового, послідовного збору коштів у кількох раундах підряд, назвавши це «нормалізованим безперервним фінансуванням», а не дискретними раундами, із суттєвим зростанням оцінок. Голова Youshan Investment Чень Шиью також відзначив прискорення швидкості угод: «Раніше ми витрачали час на due diligence та верифікацію. Зараз збір коштів і швидкість інвестицій надзвичайно високі. Якщо ви трохи запізнитесь — раунд уже закривають. До того, як зайти в перший раунд, другий і третій уже завершені».
Ні Чженьдун: 90% капіталу зосереджено в секторах прикордонних технологій
Ні Чженьдун заявив на конференції: «Цього року 90% первинного ринкового капіталу зосереджено в AI, робототехніці, world models, квантових технологіях, керованому ядерному синтезі, інтегральних схемах і комерційній авіакосмічній галузі». Він протиставив це «трохи прохолодним» інвестиціям в інноваційні ліки та «ще прохолоднішим» інвестиціям у споживацький сегмент. Ян Хайчжун надав додаткову деталізацію, розмежувавши інновації прикордонних технологій і прикладних технологій. Він сказав, що «90%, і навіть понад 95% потоку капіталу спрямовується в поля прикордонних технологій», тоді як велика кількість проєктів прикладних технологій досі стикається з труднощами у фінансуванні.
Ян Хайчжун пов’язав концентрацію з «П’ятнадцятим п’ятирічним планом», який визначив шість ключових майбутніх галузей, що спонукало національні та провінційні уряди створювати численні материнські фонди масштабом 100 млрд юанів, суттєво збільшуючи загальний доступний капітал. Він зазначив: «У дуже дрібних підрозділених напрямах на кшталт квантових, керованого ядерного синтезу та інтерфейсів «мозок—комп’ютер» — тобто цих закріплених за темами областях прикордонних технологій — незалежно від конкретної цілі, найімовірніше, їх переслідуватиме ринок».
Ні Чженьдун також зауважив, що інвестори, які в попередні роки шукали можливості на Близькому Сході та в Південно-Східній Азії, «тихо повернулися до Пекіна, Шанхаю, Шеньчженя та Гонконгу».
Лідери галузі визначають майбутні можливості в embodied intelligence і квантових обчисленнях
Засновник і партнер Dingxin Investment Ван Лін визначив embodied intelligence як «вже включену в національні майбутні індустріальні ключові компонування», назвавши її одним із найбільш імовірних напрямів. Він сказав, що лише за два-три роки сектор здійснив стрибок від прототипних машин до промислових застосувань — від перших демонстрацій до реальних сценаріїв виробництва.
Ван Лін також підкреслив біовиробництво як включене в національні пріоритети майбутніх галузей, але зазначив, що увага з боку ринків капіталу ще не справді розігрілася. Він сказав, що нинішні діапазони оцінок здебільшого знаходяться на рівні 10–20 разів, що робить напрям якісним і таким, на який варто займати позицію рано. Сон Ці розкрив: «Минулого року ми ініціювали та заснували біовиробничий фонд — перший у Шанхаї біовиробничий фонд».
Багато учасників говорили про квантові обчислення, попри невизначеність маршруту. Засновник Jiliang Guangqi Ю Веньлун заявив, що ніхто не може відповісти, який маршрут зрештою переможе: «навіть Бог не знав би». Він припустив, що в майбутніх екосистемах обчислень, імовірно, буде кілька квантових комп’ютерів, інтегрованих із кількома типами класичних обчислень. Засновник Taiyi Quantum Фан Чжэнхао підтримав маршрут нейтрального атома, у якому він бачить «найбільший потенціал для масштабованих обчислень із толерантністю до збоїв». Фан Чжэнхао заявив: «Я спостерігав за квантовою галуззю шість років. Минулого року я вважав, що вона досягла небаченої раніше точки резонансного перегину — найкращого часу для підприємництва».
Сон Ці описав інтерфейси «мозок—комп’ютер» як «зараз надзвичайно гарячі». Засновник і керуючий партнер Huaying Capital Цзи Вей повідомила, що її попереднє уявлення про інтерфейси «мозок—комп’ютер» було «вузько сфокусоване на медичній сфері», але згодом вона усвідомила: «brain-computer — по суті поєднання терміналів, даних і алгоритмів. Коли можливості інтерфейсу «мозок—комп’ютер» прориваються, з’являться можливості в носимих пристроях і нових типах апаратного забезпечення».
Голова Nuanxinjia Ян Цзявей у keynote-і представив(ла) останні клінічні результати: пацієнт, який був сліпим 20 років, міг розпізнати складні літери на другий день після активації високороздільного візуального інтерфейсу «мозок—комп’ютер». Ян заявив(ла): «За відгуками пацієнтки, вона бачить дуже чіткі літери. Вона каже, що її зір точно вище 0,1, можливо 0,2 або 0,3».
Цзи Вей зазначив(ла), що Huaying Capital зберігає команду зі споживацького напряму, підкреслив(ла): «незалежно від того, чи є цей головний трек первинним ринковим хітом, він завжди буде існувати й матиме нові можливості». Вона висловила оптимізм щодо напрямів «AI + consumer», зокрема споживацьких пристроїв рівня, що дає людям навички, еквівалентні навичкам фабричного рівня. Ван Лін сказав: «Споживацький сегмент завжди найбільший ринок, і покращення рівня життя — це по суті процес безперервного оновлення споживання. Зараз уся апаратна індустрія вітає хвилю AI-трансформації. Усе обладнання варто переробити з AI».
Інвестори обговорюють ризики «пузирів» у оцінках прикордонних технологій
Керуючий партнер Legend Capital Ван Гуансі заявив, що великі обсяги якісних ресурсів, щільно заходячи в індустрії майбутнього з багатою уявою, спричинять розрив між ціною й цінністю, коли капітал стане надмірно концентрованим, створюючи певні ефекти «пузирів» із макронаслідками як позитивними, так і негативними. Ван Гуансі застеріг, що деякі недооцінюють складність і часові рамки індустріалізації технологій. Він протиставив інтернет-бізнеси, які могли бути «каталізовані капіталом», та AI, який може «дуже швидко прискорюватися з істотним припливом капіталу», базовим наукам на кшталт квантових обчислень і керованого ядерного синтезу, де «якщо дати вам в 10 разів або в 100 разів більше грошей, прогрес може пришвидшитися лише на 50%».
Ван Гуансі додав: «Якщо маршрути не сходяться, можливі фазові результати, але без виходу в стан сходження індустрії важко генерувати великомасштабну комерційну цінність. Людям потрібніша більше терпіння в цьому питанні».
Фан Чжэнхао визнав(ла): «поточна ситуація доволі гаряча. Я думаю, що будуть фазові «пузирі», але історично після кожної «квантової» хвилі з «пузирем» зрештою ви знайдете, що деякі компанії світового класу справді ростуть». Він навів(ла) як приклад «дотком-пузир» 1999 року: «Найбільший «пузир» був не зараз — він був у «пузирі» технологічних акцій 1999 року. Понад 95% інтернет-компаній у світі збанкрутували, але в підсумку з’явилися такі компанії, як Google і Facebook». Фан Чжэнхао поділив(ла) спостереженнями за минулий рік: 80% інвесторів мають стадне мислення, і деякі інвестори дуже захоплені сек’юритизацією та арбітражними виходами, але «не так переймаються тим, що саме може зробити квантовий комп’ютинг, коли він створить продуктивність і як саме створить продуктивність».
Чень Шиью заявила: «Я вважаю, що зараз — найкращий момент для китайських інвестицій» — найкращий момент із погляду капіталу, підприємництва й усіх аспектів. Вона висловила надію зосередитися на компаніях, що вирішують вузькі місця в технологіях, підсилюють і доповнюють ланцюги постачання, а також на компаніях, орієнтованих на національні стратегічні майбутні індустрії. Щодо високих оцінок на ранніх стадіях Чень сказала, що хоча «оцінки різко змінюються», вона не відступає, пропонуючи рішення: «рухатися до більш ранніх стадій; пізні стадії надто конкурентні».
Го Хоуянь із Nova Fusion навів(ла) конкретний таймлайн комерціалізації в своєму keynote-і. Щоб відповідати експоненційному зростанню попиту на електроенергію для AI обчислювальної потужності, «вікно комерціалізації ядерного синтезу стиснулося з 30–50 років до 5–10 років». Він стверджує, що собівартість за кіловат-годину нижче 0,1 юаня, і розкрив, що компанія завершила раунди angel та angel+ на суму понад 1,2 млрд юанів, а серед акціонерів — Alibaba та фонди соціального страхування.
Засновник Bose Quantum Ма Ін напряму відкинув(ла) занепокоєння «пузирями»: «Квантова технологія — це продуктивна сила, і вона має трансформувати відносини виробництва. «П’ятнадцятий п’ятирічний план» ставить її першою серед шести ключових майбутніх галузей. Зараз — це лише невеликий пік; ще є етап перед фінальною великою хвилею».
FAQ
Що Zero2IPO повідомив про ринок венчурного капіталу Китаю в I кварталі 2026 року?
За даними Zero2IPO Research Center, у I кварталі 2026 року збір коштів на ринку інвестицій приватного капіталу в Китаї зріс більш ніж на 80% порівняно з попереднім періодом. Голова Zero2IPO Ні Чженьдун заявив на 2026 SuperLink Investment Conference, що відновлення ринку перевищило очікування і вийшло за межі простого «тепління». Дослідницький центр також спрогнозував, що суми інвестицій у II кварталі суттєво збільшаться, а виходи за весь рік дадуть зростання на 100%–200% порівняно з попереднім роком.
Чому 90% венчурного капіталу зосереджено в секторах прикордонних технологій?
Ні Чженьдун заявив, що 90% первинного ринкового капіталу зосереджено в AI, робототехніці, world models, квантових технологіях, керованому ядерному синтезі, інтегральних схемах і комерційній авіакосмічній галузі. Керуючий партнер Xiaomiao Langcheng Ян Хайчжун пов’язав(ла) цю концентрацію з «П’ятнадцятим п’ятирічним планом», який визначив шість ключових майбутніх галузей: це спонукало національні та провінційні уряди створювати численні материнські фонди масштабом 100 млрд юанів, суттєво збільшуючи загальний доступний капітал і спрямовуючи його в сфери прикордонних технологій, узгоджені з політикою.
Які клінічні результати Nuanxinjia повідомив(ла) для технології інтерфейсів «мозок—комп’ютер»?
Голова Nuanxinjia Ян Цзявей розкрив(ла) в keynote-і, що пацієнт, який був сліпим 20 років, міг розпізнавати складні літери на другий день після активації високороздільного візуального інтерфейсу «мозок—комп’ютер». За словами Ян, пацієнтка повідомила, що бачить дуже чіткі літери, і оцінювала відновлений зір на рівні вище 0,1, можливо досягаючи рівнів 0,2 або 0,3.
