CryptoQuant: квітневий ралі Bitcoin було «спекулятивним», а попит на спот — слабким

Ончейн-аналітична компанія CryptoQuant охарактеризувала стрибок ціни біткоїна в квітні як «спекулятивний ралі», який зумовлений передусім попитом на перпетувальні ф’ючерси, а не підтримкою з боку фундаментальних покупок, попереджаючи про зростання ризику корекції. Згідно з аналізом CryptoQuant, у квітні біткоїн зріс приблизно на 20%: від близько $66,000 до максимуму близько $79,000. При цьому цей приріст був забезпечений насамперед зростанням попиту на перпетувальні ф’ючерси, тоді як спотовий попит увесь період залишався негативним.

Перпетувальні ф’ючерси штовхають ралі, спотовий попит скорочується

«Попит на перпетувальні ф’ючерси був єдиним драйвером ралі біткоїна в квітні, тоді як спотовий “очевидний попит” скорочувався протягом усього періоду; така конфігурація історично пов’язана з тим, що зростання цін є нестійким під час ведмежих ринків», — написав Хуліо Морено, керівник досліджень у CryptoQuant, у звіті.

Це розходження — зростання попиту на ф’ючерси на тлі скорочення спотового попиту — є одним із найчіткіших ончейн-сигналів того, що ралі є спекулятивним, а не структурним, за словами Морено. Такий патерн вказує, що зростання ціни зумовлене плечем, а не новим накопиченням BTC. «Історично подібні конфігурації не мають структурної основи, потрібної для підтримки зростання, і зазвичай розв’язуються корекцією, щойно позиціонування у ф’ючерсах “розкручується”», — заявив Морено.

Аналіз CryptoQuant динаміки ціни BTC та попиту в квітні

Порівняння з патерном ведмежого ринку 2022 року

CryptoQuant зазначила, що поточний патерн попиту, зумовлений перпетувальними ф’ючерсами, нагадує те, що спостерігали на початку ведмежого ринку 2022 року. Хоча компанія підкреслила, що це не гарантує ідентичного результату цього разу, поточна структура несе «суттєвий ризик зниження».

Аналіз вказує, що ралі є «незійсним», адже тривалі цінові ралі під час бичачих ринків зазвичай збігаються зі зростанням попиту. «Без розвороту “очевидного попиту” з негативного на позитивний ралі у напрямку до локального піку біля $79,000 не матиме потрібної ончейн-підтримки для стійкого прориву», — повідомили в CryptoQuant.

Bull Score Index сигналізує про погіршення умов

CryptoQuant Bull Score Index знизився з 50 до 40 у квітні, повернувшись у ведмежу зону нижче нейтрального порогу. Це підтверджує, що ончейн-фундаментали погіршилися після нещодавнього ралі, спричиненого спекулятивним попитом на ф’ючерси, за даними компанії.

«Повернення Bull Score назад до 40 означає, що умови “стають ведмежими”, і ставить ринок у той самий діапазон, який історично передував подальшій слабкості цін», — підсумували в CryptoQuant. Bull Score Index агрегує кілька ончейн- та ринкових індикаторів за шкалою 0–100: значення вище 50 вказують на бичачі умови, нижче 50 — на ведмежі.

Рух CryptoQuant Bull Score Index у квітні

Поточна ціна та позиція на ринку

Наразі біткоїн торгується приблизно на рівні $78,500 — майже без змін за останні 24 години, згідно з даними про ціну BTC від The Block.