Гері Блек каже, що акції SpaceX переоцінені: 45x за EV/виручкою в 2026 році після падіння на 45%

Керівник напряму Future Fund Ґері Блек прокоментував падіння акцій SpaceX після того, як акції щойно публічної компанії завершили сесію в п’ятницю на позначці -5,43% до $123,60, приблизно на 9% нижче від своєї стартової ціни IPO $135 і на близько 45% нижче від рекордного внутрішньоденного максимуму $225,64. Блек заявив, що це падіння підтвердило його занепокоєння щодо оцінки компанії та структури IPO, додавши, що акції SPCX все ще торгуються з FY'2026 EV/виторгами на рівні 45x. З часу дебюту на публічному ринку в червні акції впали більш ніж на 20%.

Ґері Блек посилається на метрики оцінки та піддає IPO прискіпливій перевірці

У дописі в X Блек сказав: «Не кажіть, що я вас не попереджав», зазначивши, що падіння акцій SPCX підтвердило його давні занепокоєння щодо їхньої оцінки та структури IPO. Він додав, що акції все ще торгуються з «FY'2026 EV/виторгами на рівні 45x».

Блек згадав скепсис легендарного інвестора Пітера Лінча щодо IPO, сказавши, що Лінч вважав, ніби IPO означає «ймовірно, переоцінене». Він зазначив, що «повністю неперевірені плани SpaceX щодо будівництва дата-центрів у космосі» були детально вивчені перед лістингом, тоді як у проспекті викладено те, що він назвав «абсурдно широким загальним адресним ринком» обсягом $28,5 трлн.

Також Блек додав, що збитки компанії «були розкриті та обговорені», зазначивши, що «можливо, у світовій історії не було IPO, яке було б так само прискіпливо перевірене, як це». За словами Блека, інвестори, які все одно вирішили купити попри ризики, «отримали те, на що заслуговували».

Блек критикує структуру IPO на $85 млрд і оцінки аналітиків

Блек заявив, що падіння не можна розглядати ізольовано, оскільки воно «ігнорує цинічний спосіб», у який SpaceX, її інвестиційні банкіри та радники структуризували IPO «щоб забезпечити короткостроковий прибуток» і створити «$US500 млрд пул комісій».

Блек сказав, що IPO на $85 млрд — «утричі більше за розмір наступного найбільшого IPO в історії» — створило «дуже перекошену ситуацію зі співвідношенням пропозиції та попиту», де free-float менший за $100 млрд підтримує більш ніж $2 трлн паперової ринкової вартості. Попри падіння акцій, він зберіг переконання, що SpaceX «і досі виглядає неймовірно переоціненою за 45x EV/виторгами на 2026 рік», водночас зазначивши, що більшість аналітиків зі Стрит-Волл-стріт, які покривають цю акцію, мають рекомендації «Buy», і «лише одна — Morningstar... має sell-рейтинг». Завершуючи допис, він написав: «Це все пояснює».

Настрої роздрібних інвесторів Stocktwits залишаються ведмежими

Роздрібні настрої в Stocktwits щодо SPCX лишилися «ведмежими» без змін протягом останніх 24 годин, тоді як обсяг повідомлень був «низьким». Акції SPCX впали більш ніж на 20% з моменту дебюту на публічному ринку в червні.

FAQ

Що Ґері Блек сказав про оцінку акцій SpaceX?

Ґері Блек заявив, що акції SPCX усе ще торгуються з FY'2026 EV/виторгами на рівні 45x, і назвав це «неймовірно переоціненим» попри падіння від рекордних максимумів. Він зазначив, що в п’ятницю акції закрилися на $123,60, що на 45% нижче від їхнього внутрішньоденного піку $225,64.

Як Ґері Блек описав структуру IPO SpaceX?

Блек заявив, що IPO на $85 млрд — утричі більше за розмір наступного найбільшого IPO в історії — створило «дуже перекошену ситуацію зі співвідношенням пропозиції та попиту», де free-float менший за $100 млрд підтримує більш ніж $2 трлн паперової ринкової вартості. Він сказав, що структуру розробили «щоб забезпечити короткостроковий прибуток» і створити «$US500 млрд пул комісій».

Яке нині покриття аналітиками акцій SPCX?

Блек зазначив, що більшість аналітиків зі Стрит-Волл-стріт, які покривають SPCX, мають рекомендації «Buy», і лише одна компанія — Morningstar — публікує «sell»-рейтинг для цієї акції.