Золото різко падає, «захисна гавань» переходить? JPMorgan Chase: під час війни «біткоїн стає новим улюбленцем як засіб хеджування»

Середньосхідні бойові дії розгортаються, і глобальна карта уникнення ризиків вже почала змінюватися.
Morgan Chase (JPMorgan Chase) заявив, що під час геополітичного конфлікту в Ірані біткоїн, відомий як “цифрове золото”, переживає великий приплив капіталу та зростання торгової активності, демонструючи набагато більшу стійкість до падіння порівняно із золотом та сріблом; натомість дорогоцінні метали стикаються з масовим виходом капіталу та жорстокою ліквідацією довгих позицій.
Чому традиційний “інструмент уникнення ризиків” не спрацював у цій кризі? Команда аналітиків JPMorgan, очолювана Ніколаосом Панігірцоглу, в середу опублікувала звіт, у якому зазначено, що ціна золота з початку цього місяця впала приблизно на 15%, головною причиною чого є постійно зростаюче середовище процентних ставок і сильний долар, що створює тиск на “раніше переповнені позиції”.
Аналітики зазначають, що золото та срібло раніше цього року обидва стрімко зросли до історичних максимумів, ціна золота наблизилася до 5,500 доларів за унцію, а ціна срібла піднялася до 120 доларів; як тільки ринковий настрій змінюється, обидва активи легко піддаються впливу фіксації прибутку та ліквідації позицій.
Дані показують, що протягом перших трьох тижнів березня цього року золото ETF втратило майже 11 мільярдів доларів; тоді як капітал, акумульований у срібних ETF з літа минулого року, вже повністю повернувся назад. Натомість біткоїн цього ж періоду отримав чистий приплив капіталу, що створює різкий контраст з традиційними активами для уникнення ризиків.

Аналітики цитують дані Chainalysis, згідно з якими, з наростанням бойових дій, активність криптоактивів в Ірані спостерігає вибухове зростання, оскільки місцеві жителі масово переводять капітал з місцевих бірж у самоконтрольовані гаманці та міжнародні платформи. Аналітики вважають, що безкордонна природа біткоїна, можливість самостійного зберігання та переваги безперервної торгівлі 24 години на добу безсумнівно стали основним інструментом для людей у зонах бойових дій, які стикаються з економічним колапсом, знеціненням валюти та загрозами капітального контролю.
Зміни в розподілі інституцій також заслуговують на увагу. Morgan Chase цитує дані про незакриті контракти з CME, які вказують, що позиції золота та срібла накопичувалися з кінця минулого року до початку цього року, але з січня цього року різко знизилися, що свідчить про те, що інституційні інвестори проводять фіксацію прибутків. У порівнянні, ф’ючерсні позиції біткоїна останні кілька тижнів залишалися відносно стабільними.
Трейдери на основі динаміки, здається, також посилили цей рух активів. Аналітики зазначають, що індикатори, пов’язані зі стратегією динаміки (такою як товарні торгові радники), показують, що золото та срібло впали з “перекупленого рівня” до “нижче нейтрального”, що свідчить про те, що примусова ліквідація є головною причиною нещодавнього падіння цін на метали; у той же час, сигнали динаміки біткоїна поступово відновлюються з “перепроданого рівня” до нейтрального, що відображає покращення ринкових настроїв.
Стан ліквідності різних активів також змінився. Аналітики зазначають, що відповідно до індикаторів, які вимірюють ринкову широту та ліквідність, “Hui-Heubel Ratio”, золото традиційно має більшу ринкову ліквідність, ніж срібло та біткоїн. Однак, ця тенденція останнім часом змінилася: ліквідність золота залишається стабільною, тоді як біткоїн демонструє кращу ринкову широту, а ліквідність срібла різко скорочується.