Hashdex NCIQ ETF надлишковий дохід від додаткового заставного забезпечення на рівні 40% надходить спонсорам, 60% — у траст

Hashdex у поданому 23 липня доповненні до проспекту розкрила механізм розподілу доходів від стейкінгу свого біржового ETF на криптоіндекс на Nasdaq Cboe (NCIQ). Доходи від стейкінгу розподіляються у дві стадії: спочатку стейкінговий провайдер залишає собі комісію; після перевищення порогу доходи розподіляються так: 40% — Hashdex, 60% — трасту, створеному для звичайних акціонерів.

Дворівневий механізм розподілу доходів від стейкінгу NCIQ

Розподіл доходів від стейкінгу здійснюється за трирівневою пріоритетністю:

Перший рівень (комісія провайдера): кожен стейкінговий провайдер активів спершу залишає собі комісію (ETH: 8%, SOL: 8%, ADA: 5%)

Другий рівень (поріг спонсора): Hashdex через інвесторські акції отримує весь залишковий чистий дохід від стейкінгу доти, доки не буде досягнуто щорічного порогу для звичайних акцій у розмірі 0,25% від NAV

Третій рівень (розподіл понад поріг): чистий дохід від стейкінгу, що перевищує 0,25% порогу, розподіляється так: 40% — Hashdex, 60% — трасту, створеному для звичайних акціонерів

Поріг розраховується для кожного фінансового року; якщо строк менший за рік, він визначається пропорційно. Винагорода інвесторськими акціями та щорічна управлінська плата 0,25% розраховуються окремо і не взаємозаліковуються.

Структура комісій провайдерів для кожного активу: ETH і SOL по 8%

Згідно з розкриттям на продукті Hashdex для NCIQ, структура комісій провайдерів для кожного активу така:

Ефір (ETH): 8% від сукупних нагород за стейкінг як плата за послуги; станом на 26 липня ETH становить 11,75% у триманні NCIQ

Solana (SOL): комісія верифікаторів 8%; частка NCIQ — 3,17%

Cardano (ADA): комісія верифікаторів 5%; частка NCIQ — 0,49%

Разом трьох: близько 15,41% від тримання NCIQ (це частка в індексі, а не сума фактичного стейкінгу)

Цільовий діапазон стейкінгу Hashdex — від 10% до 20% від загального NAV фонду. Для порівняння: стейкінгова комісія ETH-графного ETF BlackRock (ETHB) становить 18%, що вище за 8% комісії NCIQ для ETH.

Поширені запитання

Скільки звичайні акціонери ETF NCIQ можуть отримати з доходів від стейкінгу?

Звичайні акціонери через траст отримують 60% від надлишкового чистого доходу від стейкінгу понад поріг 0,25% NAV. Розрахунок у прикладі з проспекту: якщо чистий дохід від стейкінгу сягає 1% від NAV, траст отримує 0,45%, Hashdex залишає 0,55%; якщо чистий дохід від стейкінгу дорівнює або менший за поріг 0,25%, траст не отримує жодних розподілів.

Яку роль відіграє Coinbase Cloud у механізмі стейкінгу NCIQ?

Згідно з формою 8-K від 23 липня, Coinbase Cloud є початковим постачальником послуг стейкінгу для NCIQ; запуск сервісу очікується незабаром, але залежить від готовності до операційної діяльності. Комісії становлять: ETH і SOL — по 8%, ADA — 5%, і вони попередньо віднімаються із сукупних нагород за стейкінг.

Які основні ризики має стейкінгова діяльність NCIQ?

У проспекті розкрито три основні ризики: розв’язання (unbonding) може тимчасово знерухомити активи; збій у роботі верифікаторів або скорочення винагород через slashing може зменшити нагороди; зазначені ситуації можуть спричинити розбіжність між результативністю NAV NCIQ та показниками індексу-орієнтира, але в документі не оцінено (не кількісно) можливий розмір такої різниці.