Корейські акції: 1 291 компанія з PBR нижче 0,8x стикається з поштовхом до податкової реформи

Президент Лі Чже-мьон (Lee Jae-myung) 15 липня закликав до швидших законодавчих дій щодо реформи податку на спадщину та дарування, націленої на компанії з коефіцієнтом ціна/балансова вартість (PBR) нижче 0,8х, повідомляє Herald Economy. Станом на 15 липня 1 291 із 2 718 зареєстрованих компаній на KOSPI та KOSDAQ — це 47,5% усіх котируваних у Південній Кореї акцій — торгувалися нижче порогового рівня PBR 0,8х; такі дані навів Korea Exchange. Запропонована реформа має на меті усунути стимули для контролюючих акціонерів занижувати ціни акцій під час підготовки до передачі бізнесу у спадок. За чинним законодавством успадковані акції оцінюються за середніми цінами протягом чотиримісячного періоду навколо дати спадкування, що створює мотивацію тримати вартість акцій низькою. Уряд планує оголосити детальні заходи податкової реформи до кінця цього місяця.

Уряд визначив 1 291 акцію Південної Кореї з низьким PBR для податкової реформи

Дані Korea Exchange станом на 15 липня зафіксували 1 291 компанію, що торгується нижче 0,8х PBR, із 2 718 загалом зареєстрованих фірм. PBR розраховується як ділення ринкової капіталізації на чисті активи. PBR 0,8х означає, що ринок оцінює компанію на 20% нижче її балансової вартості. Майбутній пакет податкової реформи уряду торкнеться методів оцінки успадкованих часток у цих компаніях з низьким PBR. Законопроєкти, які наразі розглядаються в Національних зборах, використовують порогове значення 0,8х PBR як ключовий критерій для запуску спеціального режиму оподаткування спадщини.

Аналітики відібрали 14 компаній, що відповідають критеріям ROE та грошового потоку

Аналітик Shinhan Investment Securities Лі Чжон-бін застосував додаткові фільтри понад поріг 0,8х PBR, щоб визначити ймовірних бенефіціарів. За критеріями PBR нижче 0,8х, рентабельності власного капіталу (ROE) понад 10% і ринкової капіталізації понад 500 млрд вон, аналіз визначив 14 компаній: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food та F&F Holdings. Лі зазначив, що компанії зі секторів сталі, хімії та роздрібної торгівлі відчувають фундаментальний тиск дисконту через слабкі умови бізнесу та низьку прибутковість, що обмежує потенціал переоцінки лише за рахунок регуляторних змін.

Законопроєкти в Національних зборах пропонують зміни до податку на спадщину на основі PBR

Законопроєкт представника Демократичної партії Лі Со-ьон (Lee So-young) пропонує оподатковувати успадковані частки компаній із PBR нижче 0,8х на основі вартості активів та вартості прибутків, а не ринкової ціни. Окремі законопроєкти депутатів Кім Хьон-джон (Kim Hyun-jung) і Ан Догеоль (Ahn Do-geol) вимагатимуть розкриття планів підвищення корпоративної вартості для компаній, які тримають низький PBR протягом тривалого періоду. Юридична фірма Sejong порадила котируваним компаніям стежити за розвитком законодавства, одночасно керуючи рівнями PBR і ROE, а також підготувати плани підвищення корпоративної вартості, включно з дивідендною політикою, викупом акцій та активностями з комунікації з інвесторами.

Президент Лі доручив фінансовим регуляторам прискорити законодавство

Під час брифінгу 15 липня в Blue House Yeongbingwan президент Лі сказав Комісії з фінансових послуг, що законодавство для запобігання придушенню цін акцій затримується. Він заявив: «Отримайте співпрацю будь-якими необхідними засобами та пришвидшіть процес. Нормалізація й просування капітальних ринків є критично важливою державною політикою». Стратегія економічного зростання уряду на другу половину 2026 року включає реформу методів оцінки котируваних акцій для цілей податку на спадщину та дарування. За чинним законодавством оцінка успадкованих акцій ґрунтується на середніх цінах за період від двох місяців до двох місяців після дати спадкування — сукупно чотири місяці, що створює стимули для контролюючих акціонерів утримувати ціни акцій на низькому рівні перед подіями, пов’язаними з передачею у спадок.

FAQ

Який поріг PBR 0,8х у запропонованій реформі податку на спадщину в Південній Кореї?

Поріг 0,8х за ціною/балансовою вартістю визначає компанії, чиї ринкові капіталізації на 20% нижчі за їхню чисту вартість активів. Законопроєкти, що перебувають на розгляді в Національних зборах Кореї, використовують цей показник для запуску спеціального режиму оподаткування спадщини: станом на 15 липня 1 291 із 2 718 котируваних у Кореї компаній потрапляє нижче цього рівня.

Які акції в Південній Кореї відповідають критеріям аналітичного відбору для вигод від податкової реформи?

Shinhan Investment Securities визначив 14 компаній, що відповідають критеріям PBR нижче 0,8х, ROE понад 10% та ринкової капіталізації понад 500 млрд вон: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food та F&F Holdings.

Як чинний закон про податок на спадщину в Кореї оцінює котирувані акції?

З чинного законодавства випливає, що успадковані акції оцінюються на основі середньої біржової ціни протягом чотиримісячного періоду: за два місяці до та два місяці після дати спадкування. Це створює стимули для контролюючих акціонерів занижувати ціни акцій під час планування передачі у спадок, щоб зменшити податкові зобов’язання.