KOSPI падає на 25%: Hana Securities бачить патерн відновлення, подібний до шоку в Китаї

Аналітик Hana Securities Лі Кьонґ-су оприлюднив 22-го числа звіт, у якому порівняв поточну ситуацію на ринку KOSPI з історичними подіями шоків, визначивши ключовою змінною для потенційного відновлення патерни купівлі з боку іноземних інвесторів. KOSPI знизився приблизно на 25% від піку 9 052, зафіксованого 19-го числа попереднього місяця, до рівня 6 800. Аналіз припускає, що нинішня фаза більше нагадує періоди відновлення після шоку в Китаї 2004 року та шоку в Дубаї 2009 року, а не колапс під час краху IT-пузиря 2002 року, на підставі триваючої активності іноземних покупців. Лі зазначив, що для найближчої перспективи доцільно стежити за стабільністю курсу вон-долар паралельно з потоками іноземних інвесторів.

Hana Securities порівнює падіння акцій KOSPI з чотирма історичними ринковими шоками

Hana Securities визначила чотири історичні випадки, коли KOSPI зростав більш ніж на 20% протягом попереднього року, а потім падав на 25% від свого піку: перша й друга корекції під час IT-пузиря 2002 року, шок у Китаї 2004 року та шок у Дубаї 2009 року. Подальша динаміка ринку відрізнялася залежно від поведінки іноземних інвесторів. Через один рік після досягнення точки падіння на 25% віддачі KOSPI під час першої та другої корекцій IT-пузиря становили -24,4% і -13,0% відповідно. Натомість віддачі після шоку в Китаї та шоку в Дубаї становили 16,5% і 26,6% відповідно.

Іноземні інвестори демонструють модель купівлі, відмінну від періоду IT-пузиря

У період IT-пузиря іноземні інвестори продовжували продавати, навіть коли ціни на акції знижувалися, тим самим посилюючи спад. Під час шоку в Китаї та шоку в Дубаї іноземні інвестори купували акції для цілей ребалансування, тоді як індивідуальні інвестори продавали свої позиції, щойно ціни поверталися до рівнів їхніх покупок, що сприяло відновленню індексу. Лі зазначив, що продовження останньої активності іноземних покупців є ключовим доказом для оцінки поточної фази як більш близької до сценаріїв шоку в Китаї та шоку в Дубаї, а не до IT-пузиря. Лі пояснив, що якщо іноземні покупки триватимуть, інвестори можуть розглянути «підбирання на дні» з очікуваною віддачею 15–25% протягом наступного року.

Валютний курс вон-долар і тренди маржинальної торгівлі сигналізують про стабілізацію ринку

Лі зазначив, що для оцінки стійкості іноземних покупок потрібно стежити за стабільністю курсу вон-долар, адже відновлення валютної волатильності може змінити потоки іноземного капіталу. Фактори ринкової волатильності демонструють ознаки послаблення. На 21-ше число кредитне сальдо та баланс кредитування акцій змістилися в бік зростання, що свідчить про завершення вимушених ліквідацій. З середини місяця чисті обсяги створення для біржових фондів із кредитним плечем на одну акцію Samsung Electronics (005930) і SK Hynix (000660) знижуються. Зменшення надходжень до таких біржових фондів із кредитним плечем знижує тиск на торгівлю, що виникає під час роботи фондів.

Прогнози прибутків американських Big Tech продовжують зростати

Аналіз відкинув занепокоєння щодо того, що попит на напівпровідники вже досяг піку. Прогнози прибутків і капітальних витрат (CAPEX) для американських Big Tech цього року та наступного року зростають синхронно, а перспективи прибутків софтверних компаній продовжують покращуватися. У звіті зроблено висновок, що ще зарано вважати, ніби інвестиції в штучний інтелект (ШІ) та попит на напівпровідники вже досягли піку.

FAQ

З якими історичними подіями Hana Securities порівнює поточну ситуацію на KOSPI?

Hana Securities порівняла поточне зниження KOSPI з чотирма історичними випадками: першою та другою корекціями IT-пузиря 2002 року, шоком у Китаї 2004 року та шоком у Дубаї 2009 року. Аналіз вказує, що нинішня фаза ближче нагадує періоди відновлення після шоку в Китаї та шоку в Дубаї на основі патернів купівлі з боку іноземних інвесторів.

Якими були віддачі KOSPI через один рік після попередніх падінь на 25%?

Через один рік після досягнення точки падіння на 25% віддачі KOSPI під час першої та другої корекцій IT-пузиря становили -24,4% і -13,0% відповідно. Віддачі після шоку в Китаї та шоку в Дубаї становили 16,5% і 26,6% відповідно, а різницю пояснюють поведінкою іноземних інвесторів у кожний із періодів.