LS Securities підвищує цільову ціну S-Oil до 140 000 вон і знижує рейтинг до Hold

LS Securities підвищила цільову ціну на S-Oil до 140 000 вон з 133 000 вон 13 липня, посилаючись на тривалий період сильних прибутків, але знизила інвестиційний рейтинг із «Buy» до «Hold» через недавнє зростання ціни акцій, яке вже відобразило значну частину позитивних очікувань. Аналітик Юн Кьон-хі відзначила, що потенціал зростання наразі становить менше 15% після недавнього підйому акцій. Перегляд відображає конкурентні переваги S-Oil у закупівлях сирої нафти через її материнську компанію Saudi Aramco, що дозволило вищі рівні завантаження порівняно з іншими НПЗ на тлі спричинених Близьким Сходом дефіцитів середньої та важкої нафти.

LS Securities прогнозує виручку S-Oil у Q2 на рівні 13,8 трлн вон

LS Securities прогнозує консолідовану виручку S-Oil у Q2 на рівні 13,8 трлн вон, що становить зростання на 71% у річному вимірі. Брокер оцінив операційний прибуток приблизно в 1 трлн вон, що означає вихід на прибутковість. Юн заявила, що S-Oil зберігала відносно вищі рівні завантаження порівняно з іншими НПЗ, використовуючи переваги в постачанні сирої нафти від більшості акціонерів Saudi Aramco під час загострення дефіциту середньої та важкої нафти через конфлікти на Близькому Сході. Очікується, що компанія також виграє від нижчих транспортних витрат завдяки цій структурі постачання.

Сегмент базових масел-лубрикантів має стати драйвером зростання прибутків

Бізнес базових масел-лубрикантів прогнозується як основний драйвер прибутків у Q2. Світові поставки Group III базових масел для мастил скоротилися на 20-25% через операційні збої на заводі Qatar's Shell Pearl GTL та на великих потужностях у Бахрейні й Об’єднаних Арабських Еміратах, що посилило дефіцит. LS Securities оцінила операційний прибуток S-Oil від базових масел у Q2 на рівні 451,9 млрд вон, що на 171% більше в квартальному порівнянні. Операційний прибуток хімічного сегмента, як очікується, досягне 134,1 млрд вон, тобто зросте на 426% порівняно з попереднім кварталом завдяки підвищенню цін на продукти.

Позитивний прогноз, який триватиме до наступного року, завдяки перевагам у постачанні

LS Securities очікує, що сприятливі умови в переробці та базових маслах для мастил збережуться й у наступному році. Брокер зазначив, що постачання середньої та важкої нафти лишалося дефіцитним з моменту, коли «сланцева революція» в США розширила частку легкої нафти, а війна Росія–Україна та конфлікти на Близькому Сході ще більше погіршили ситуацію з дефіцитом. Довгострокова угода S-Oil на постачання з Aramco, як очікується, дасть змогу стабільно закуповувати середню та важку нафту, підтримуючи конкурентні переваги компанії. Також з’явилися очікування розширення виплат акціонерам: завершення цього року проєкту Shaheen означає кінець великомасштабних капітальних витрат, що потенційно може підвищити дивідендну спроможність. LS Securities підкреслила, що S-Oil зберігала коефіцієнт виплати дивідендів вище 30% у 2021–2023 роках до виконання фонду Shaheen, і встановила політику щонайменше 20% виплат на 2024–2026 роки, що вказує на вищу ймовірність розширення дивідендів після завершення інвестицій.

FAQ

Що зробила LS Securities 13 липня щодо S-Oil?
LS Securities підвищила цільову ціну S-Oil з 133 000 вон до 140 000 вон, але знизила інвестиційний рейтинг із «Buy» до «Hold», посилаючись на сильні перспективи прибутків, які нівелювалися недавнім зростанням ціни акцій, що вже відобразило значну частину позитивного прогнозу.

Чому сегмент базових масел-лубрикантів S-Oil, як очікується, покаже сильні результати в Q2?
Світові поставки Group III базових масел для мастил скоротилися на 20–25% через операційні збої на великих потужностях, зокрема заводі Shell Pearl GTL у Катарі та майданчиках у Бахрейні й ОАЕ, створюючи дефіцит постачань, який вигідний бізнесу S-Oil із базовими маслами для мастил: операційний прибуток у Q2 прогнозується на рівні 451,9 млрд вон, що на 171% більше в квартальному порівнянні.

Як відносини S-Oil із Saudi Aramco дають конкурентні переваги?
S-Oil отримує постачання сирої нафти від більшості акціонерів Saudi Aramco через довгострокову угоду на постачання, що дає змогу стабільно закуповувати середню та важку нафту під час дефіцитів, загострених конфліктами на Близькому Сході, і дозволяє компанії зберігати вищі рівні завантаження та користуватися нижчими транспортними витратами порівняно з іншими НПЗ.